バズーカの弾数は変わらないが、発射速度が上がる。 ECB の理事会は、パンデミックに対処するために設計された特別な証券購入プログラムである PEPP の金利と 1.850 兆 XNUMX 億の拠出金を変更しないことを決定しました。 しかし同時に、Eurotower は、第 XNUMX 四半期以降、購入のペースが、今年の最初の月に記録されたペースよりも「大幅に高く」なると発表しています。
特に、理事会は、「市場の状況に応じて柔軟な方法で」購入を実施し、予想されるインフレ経路に対するパンデミックの下方効果に対抗することと相容れない資金調達条件の引き締めを回避します。
結果はいつもと同じです。 同様に、必要に応じてエンベロープを再調整して、インフレプロファイルに対するパンデミックのマイナスショックを打ち消すのに役立つ有利な資金調達条件を維持することができます。」
ラガルド：インフレは続かない、刺激が必要
このニュースは市場を安心させ、ここ数週間、ECB による異常に低いレベルの購入に不安を感じていました。 投資家は、インフレの再燃の可能性を考慮して、中央銀行が金融政策の拡張性を緩和することを意図していることを恐れていました。 クリスティーヌ・ラガルドによって恐怖は一掃された：理事会会議後の記者会見で、ECBのナンバーワンは、一時的な要因（エネルギー価格の上昇など）によって過去数か月にわたってインフレが増加し、背景圧力が残っていると説明した.低い。 同時に、「すべての経済部門にとってパンデミックの時期に有利な資金調達条件を維持するために、十分な程度の金融刺激策が引き続き不可欠であるとラガルド氏は述べています」.
市場の反応はすぐに現れました。午後の早い時間に、主要なヨーロッパの証券取引所はプラス (ミラノ +0,6%) でしたが、BTP と Bund の間のスプレッドは 92 ベーシス ポイントに減少しました。
2023年までの再投資
ECB はまた、PEPP の下で、少なくとも 2023 年末まで満期を迎えた証券の資本を再投資し続けることを繰り返します。プログラムは 31 年 2022 月 XNUMX 日までに終了せず、いずれにせよ、中央銀行がCovidに関連する重要な段階が終了したとは見なしません。
「伝統的な」量的緩和
同時に量的緩和も月20億のペースで継続 伝統的な、つまり、パンデミックの前にすでに実施されていた証券購入プログラム。 この場合、ECBは満期を迎えた証券に返済した元本を「基準金利の引き上げを開始した日から長期間にわたって」、また「どのような場合でも、有利な流動性の条件を維持するために必要な限り」再投資します。そして、十分な金銭的融通」。
関心度
金利に関する限り、主要な借り換え業務の金利はゼロのままで、限界金利は 0,25%、預金金利は -0,50% です。 中央銀行は、「インフレ見通しが予測範囲を超えて2％に十分近いがXNUMX％未満のレベルにしっかりと収束し、この収束が基礎となるインフレのダイナミクスに一貫して反映されなくなるまで」、パーセンテージは上昇しないことを確認しています。
リファイナンス業務
最後に、ユーロタワーはリファイナンス業務を通じて金融システムに流動性を提供し続け、インフレ率が安定した方法で目標水準に近づき続けることを確実にするために、適切な場合にはすべての手段を調整する準備ができています。対称性へのこだわり」。
2021年の見通し
ラガルド氏は、ECBは「2021年中に経済が力強く回復する」と予想しているが、「状況は改善しているが、パンデミックのダイナミクスとワクチン接種の速度については不確実性が残っている」と付け加えた. リスク要因には、「持続的に高いCovid感染率、突然変異の広がり、および封じ込め措置が短期的な活動に重くのしかかっている」ことが含まれます。 ユーロ圏では、ラガルド氏は、第 XNUMX 四半期はおそらく GDP のさらなる縮小で終わるだろうと結論付けました。
