北欧諸国が蓄積した利息を節約して、イタリアとスペインの国債利回りを5％未満に平準化する。 ギリシャ、ポルトガル、アイルランドは代わりにＥＦＳＦとＥＳＭの保護傘の下に残ることになる。 これは、マンハイムのゼー研究センターの経済学者、フリードリヒ・ハイネマンの提案です。 これは、2010 年 XNUMX 月に承認された ECB 買い入れプログラムの方針に沿って市場を安定させることができるユーロ債の代替バージョンです。ただし、XNUMX つの違いがあります。新しいプロジェクトには、ユーロタワーの金融政策目標を損なうことなく、ユーロタワーの金融政策目標を損なうことがないという利点があります。お金を印刷する必要がある。
特にハイネマンは、Fire という基金の設立を提案しています (財政金利の平準化) 低利回りの通貨同盟加盟国 (つまり、ドイツ、オランダ、オーストリア、フィンランド、ルクセンブルク) のみが、限られた期間 (6 か月または 90 年) および限られた金額 (これは数字になります) で拠出することができます。 XNUMX億ユーロ弱）。 ベルリンは約９０％を資金提供する必要がある。 ハイネマン氏によれば、ドイツ国債の利回りと周縁国の国債利回りの差はもはや財政のファンダメンタルズによって正当化されるものではなく、市場の全般的なパニックによるものであるという。
彼とのコミュニケーションの中で、 下院 先週金曜日の欧州理事会の結果について、アンゲラ・メルケル首相もまた、イタリアとスペインの政府がこれまで支援してきた改革努力を踏まえると、過度に高い金利に影響を与えることができる必要があると回想した。 したがって、いわゆる「拡散防止シールド」について大筋合意がなされたが、その機能はまだ完全に解明されていない。 この点で、ゼー氏の提案は役立つ可能性があり、ドイツにとっては間違いなく、ユーロ圏諸国間で債務を共有する永続的な仮説を立てないという利点がある。
さらに、同様の基金の創設には融資国による保証の条件はなく、将来の世代に負担をかけることなく、費用は直ちに現実化するだろう。 それはいつでも取り消すことができる緩衝措置であることは間違いなく、その成功の可能性は公債購入額との関係で測られるべきである。 の場合と同じように、 証券市場プログラム しかしながら、ＥＣＢの買い入れは市場を落ち着かせるには不十分かもしれない。
ハイネマン氏が示唆するように、ローマとマドリードが改革プロセスを中断した場合に行使される拒否権を、融資国５カ国のうちの１カ国が維持しているとすれば、なおさらだ。 償還基金に関するXNUMX人の経済賢人による提案の後、ドイツはユーロ圏の内部崩壊のリスクを食い止める方法を活発に議論し続けているという事実は変わらない。
