今後数年間でイタリアの経営状況の改善を最大限に活用できる最高の企業は? 写真は、発行されたばかりの年次アップデート「イタリアの企業信用見通し 2015-2016」で、スタンダード＆プアーズ格付け機関によって撮影されました。
企業レベルでは、回復は 革新的で輸出志向の企業 国際的に競争力のある中小企業で、収益性を改善するために再編と統合を行っています。 同時に、過去 22 年間で最も収益性の高い企業と最も収益性の低い企業との間のギャップが拡大し、国際企業はますますイタリア人を狙っており、2014 月末の取引額は 2015 億ユーロに達しており、その金額はすでに格付けレベルでは、S&P は信用の質が安定し、2016 年末から XNUMX 年にかけて現在の水準を維持すると予想しています。
誰が再び開始します。 そして誰が少ない
鉱工業生産、消費者および企業のコンフィデンスは回復している S&P は報告書で、型にはまらない金融刺激策、生活必需品の下落、ユーロ安などのイタリア外的要因によるものであると説明しています。. 「彼らはまた、マテオ・レンツィ首相率いる政府のビジネス志向の改革によっても助けられてきました。S&P はこう付け加えています。 しかし、この刺激策がイタリアの車体部門の大幅な成長への回帰をサポートするのに十分かどうかはまだ分からない」.
専門家はそれを信じています 回復はかなり二極化するだろう、最も革新的で輸出志向の企業が優先され、「財務レバレッジのレベルが持続不可能になるまで収益性が悪化し、唯一の解決策がリストラである企業を部分的にしか支援できません。 "。
国内市場志向の企業は、国内需要の貧弱なダイナミクスに加えて、とりわけ重工業において一部の企業が直面している過剰生産能力の状態を圧迫しています。 したがって、消費者および軽工業部門は、消費のある程度の回復から恩恵を受けるためのより良い位置にいます。
回復への投資
S&P は、2015 年から 2016 年の間に i数年間の減少から、企業投資は回復し始めている、信用へのアクセスの改善によって支えられています。 S&P のレナト・パニチ上級取締役コーポレートは、格付け会社がミラノで主催したイタリア企業イベント 2015 で講演し、「多少の変動の問題になるだろうが、数年後にすでにプラスのサインが見られるのは心強い」と語った。 2008 年以降、企業の投資は 9 分の 11 減少し、GDP の 2015% から 2016% に減少しました。これは主に、企業の景況感の悪化、需要の減少、および信用収縮によるものです。 「徐々に解消されつつある制約は、S&P レポートで指摘されていますが、企業信頼感の向上、銀行融資の利用可能性とコストの改善、企業からの信用に対する需要の増加は、おそらく、投資法人の緩やかな拡大につながるでしょう。 XNUMX-XNUMX」。 レーシングエージェンシーのエコノミストによると、ここでの生産能力の稼働率は徐々に回復しているため、拡大は主に製造、通信、自動車セクターに関係するでしょう。
偏った見方
S&P は、2012 年から 2014 年の間に次のように述べています。 イタリア企業の収益性レベルの二極化が進んでいる。 格付け会社の調査では、サンプルの最高十分位と最悪十分位間のEBITマージンの差は600年から2012年の間に約2014ベーシスポイント増加しており、そのほとんどは下位十分位の収益性の悪化によって説明できる。 「これは、専門家が書いているように、現在の回復が各事業セグメント内で二極化するという見方を裏付けるものです。 収益性が悪化して財務レバレッジが持続不可能なレベルに達しており、唯一の解決策はリストラである企業にとって、回復が恩恵をもたらす可能性は低い。」 特に、負債/EBITDA比率で測定したイタリア企業の財務レバレッジは過去3,7年間で大幅に増加し、ピークの2014年には3,5倍（2009年は3倍）となり、まさに欧州平均（XNUMX倍）を上回っています。負債の増加ではなく、収益性の低下が原因です。
M&A、注目のイタリア企業
S&P のアナリストは、2015 年の買収と外国の買い手が急増したことに注目して、「イタリア企業は求愛されている」と書いています。 22 月末時点で、取引額はすでに 14,2 億ユーロに達しており、前年同期の XNUMX 億ユーロをすでに上回っています。 Pirelli の ChemChina から Wdf の Dufry まで、すべてが注目を集める取引です。 「多くの人が、マッテオ・レンツィ首相の経済および制度改革への突然の関心を挙げています。 さらに、2010 年間の脱成長の後、経済状況は安定しています」とアナリストは書いていますが、これは XNUMX 年以降、すでに現れ始めた現象であり、多くの企業の世代交代の必要性との関連でもあります。家族に。 例として、ハイデルベルグセメントに売却されたイタルセメンティや、ワールプールへのインデシットの譲渡が挙げられます。
流行では何よりも 支配的な消費者の裁量部門、XNUMX件の取引で、量の点でイタリアのM&A市場。 最も人気のあるセクターは、衣料品、テキスタイル、高級品、自動車部品、ホテル、レストラン、エンターテイメントですが、小売やメディアも含まれます。
