欧州株式市場の将来は、発行体と優れたコーポレートガバナンスに影響を与えるルールを中心に展開されます。 これらは、昨日ボルサ イタリアーナで Assonime と EuropeanIssuers によって開催されたカンファレンスで検討された XNUMX つの主なテーマです。 マッシモ・トノーニ （イタリア証券取引所の社長）、 ディディエ・ロンバード (EuropeanIssuers の社長)、 エミール・パウリス (DG 域内市場および欧州委員会のサービス)、 ザビエルロレット (ロンドン証券取引所 CEO)、 カルロ・ボゾッティ (STマイクロエレクトロニクス社社長兼最高経営責任者)、 ローラン・ドガブリエル (エスマ)、 アルベルト・ジョバンニーニ (Unifortune Sgr CEO)、 ヨルゲン・ホルムクイスト (ECGI 会長)、 アンドレア・ベルトラッティ (インテサ・サンパオロ)、 ガブリエレガラテリディジェノラ (Assicurazioni Generali 社長およびコーポレートガバナンス委員会委員) e ドミニク・セネキエ （アクサプライベートエクイティCEO）。 最終的な観測は代わりに経済大臣のヴィットリオ・グリッリに委ねられた。
したがって、ガバナンスの中心テーマが議論に戻ります。ガバナンスは、市場へのアクセスを求め、個人投資家を引き付けたい企業にとっても不可欠なツールです。 ミコッシ氏は、「企業が透明性のある方法で統治されれば、資本市場に簡単にアクセスでき、成長戦略を支援してくれる安定した投資家を見つけることができるだろう」と述べた。 同時に、不十分なコーポレートガバナンスは企業の可能性を奪い、衰退と株主の剥奪への道を開く可能性があります。
ミコッシ、必須ルールと非必須ルールのバランスを
欧州連合の上場企業のコーポレート ガバナンス ルールは、欧州および国家レベルの両方の法律と、コーポレート ガバナンスの推奨事項や規定を含む拘束力のない (ソフト) 規制を組み合わせたものです。 欧州委員会は、2011 年のグリーンペーパーに続き、コーポレートガバナンス行動計画を間もなく発表する予定です。
ミコッシ氏にとって、必須ルールと非必須ルールのバランスを維持することが重要です。 「強行規定は一般原則と最低基準を定めるものであるとミコッシ氏は説明した。実際、法律は常に変更を保証できるわけではないため、企業運営に関連するすべての問題を詳細に規制することを法律の目的とするべきではない」とミコッシ氏は説明した。ビジネス開発が必要になる場合があります。 ここで、必須ではないガバナンス ツールが必要になります。 」
イタリアに関する限り、過去 2010 年間に欧州の最良の基準に沿って強制ルールとソフトルールの両方が導入されてきました。70 年にコンソブは関連当事者との取引に関する規制を採用しました。 取締役の報酬に関する完全な透明性が整備され、社内会議とジェンダー問題に関する新しい法律が採択されました。 競合する金融機関との連動を禁止する最近の法律を忘れずに、この法律によりイタリアの上場企業の取締役会は2011件変更された。 1999年末に、取締役会の役割と構成に関する革新的な勧告を採用し、リスク管理を強化し、報酬に関する新たな勧告の草案を作成した新しいコーポレートガバナンスコードが採用されました。 新しい規範（2002年、2006年、XNUMX年のコードに続くXNUMX番目のバージョン）とともに、ベストプラクティスの促進、規範の更新、規範の実装の監視を目的として、新しいコーポレートガバナンス委員会も設立されました。 この規範は、取締役会の実効性、独立性、そしてコーポレートガバナンスに関する詳細な年次報告書による説明責任という XNUMX つの柱に基づいています。
イタリアのガラテリは大きな進歩を遂げました
「イタリアでは、昨日の会議でこの問題への介入を求められた委員会委員長であり、アッシクラツィオーニ・ジェネラリ会長でもあるガブリエレ・ガラテリ・ディ・ジェノーラ氏は指摘するが、強制的な規則が適用される範囲は他国よりも大きい。場合によっては、コードがかなり軽く見えることがあります。」 例: 監査役会は内部統制機能の責任を負うことが期待されており、これにより取締役会内の統制・リスク委員会の役割が軽減されます。
本日の議題は、ガラテリ・ディ・ジェノラ氏が委員長を務める委員会で、規範の実装レベルを評価する方法について議論する予定です。 「ガラテリ・ディ・ジェノーラ氏は、欧州連合のさまざまな加盟国の動向も念頭に置き、コンプライ・オア・エクスプレインと監視の問題に特に注意を払うと説明した。」 株主権行使における機関投資家の役割も検討する。 次回会合は2013年上半期に開催される予定だ。「私の個人的な経験から、ガラテリ・ディ・ジェノラの結論として、イタリアのコーポレート・ガバナンスは上場企業で大幅な進歩を遂げており、その大部分は明らかに他の市場のベスト・プラクティスと一致している」彼らは常に進化しています。」
ベルトラッティ、あなたの会社にとってのコストとメリットのベストバランス
ボッコーニ大学教授でインテサ・サンパオロ理事会会長のアンドレア・ベルトラッティ氏も規制のテーマについて語り、「どこまで規制すべきなのか」と自問した。 気をつけなければなりません、と彼は答えた。 「コーポレート・ガバナンスは、（投資家保護の観点から）国のテーマに関する枠組みも考慮して、コストと便益のバランスを考慮して、可能な限り最善の方法で選択することができる」と彼は言う。優良企業が弱い立場にあるという国際的な証拠がある。各国は、投資家に強いシグナルを送り、たとえば資本コストの削減などを図るために、コーポレート・ガバナンスへの投資に積極的です。 分野や企業の規模には違いがあり、今日ではルールが多すぎるため、企業は最適な構造を見つけることができない可能性があります。」
コオロギ、ルールはもうないが、より良い定義と監督が必要
「良い企業と良いガバナンスは両立する」とヴィットリオ・グリッリ経済大臣も締めくくりの回想でコメントし、危機、問題、これまでの取り組みを振り返り、銀行同盟プロジェクトの中心性を再確認した。共通の戦略を達成し、企業や市場に悪影響を与える市場の細分化を回避する場合、最初のステップは単一の監督です。 「私たちはルールを再作成する必要があると彼は説明しました。このプロセスでは、最初はルールが多すぎて生活がより困難になるように思えます。 しかし、危機以前のルールの世界は満足のいくものではありませんでした。 したがって、これはより多くのルールの問題ではなく、より良い定義と監督の問題です。」 ルールはさまざまな市場、国、経済分野で一貫していなければならない：「貯蓄が適切に配分されることを望むなら、そのルールがあらゆる場所で適切に適用されることを保証しなければならない」と同氏はアクセス不足の問題を提起したスピーチで強調した。中小企業による金融市場への貢献。 グリッリ氏によると、欧州はすでに他国とは異なり多くの努力と決定を行っており、近い将来、欧州はベンチマークとして使用され、もはや取り残された地域とは認識されなくなるだろう。
