のシンポジウムを機に ジャクソンホール、連邦準備制度理事会は、2023年のほとんどの間、金利を引き上げ、何よりも高い水準を維持するという意図を明確に伝えています。インフレ率と成長と雇用の見通しに関する懸念は、利下げのサイクルを引き起こしたでしょう。 このため、しばらくの間、 市場 スタンダード アンド プアーズ インデックスが 4300 を超えた最近の高値には数時間は触れず、M は当面、3666 月の安値である XNUMX ベーシス ポイントを再訪することさえありません。 彼らはの言葉です アレッサンドロ・フニョーリ、Kairos Strategist は、毎月のポッドキャスト Al 4° ピアノで現在のマクロ経済シナリオを分析しています。証券取引所の神経質なバランス: XNUMX 月の安値と XNUMX 月の高値の中間"
市場の過ち：景気後退だけでなく回復時期も予測する
Fugnoli によると、これは市場が犯した間違いであり、犯し続けています。 不況 現実より何ヶ月も前に、その結果、そのタイミングを誤って予測する 回復.
実際には、市場は 2022 年前半にあまりにも不安になり、実際には景気後退しか見られなかったにもかかわらず、すでに不況に陥っていると確信していました。 製造業の減速 過剰在庫により、先進国の XNUMX 分の XNUMX を占めるサービス業は引き続き好調でした。
その見返りとして、市場は2023年を回復の年と考えていましたが、実際には景気後退の影響が実際に現れる年になると考えていました。
ただし、このシナリオが正しければ、米国のインフレ率が急速に低下し始めているのであれば、市場が XNUMX 月の安値に向かって急上昇する理由もありません。
証券取引所の神経質な均衡：ヨーロッパとアメリカの違い
残念ながら、ヨーロッパは別の状況にあります。 アメリカは実際には自給自足ですが、 エネルギー、ヨーロッパはエネルギー源の不足と不安定さ、そしてコストのために危機に瀕しています。
この状況の結果は、インフレーション 欧州連合は、アメリカのそれとは異なり、今後数か月でさらに成長し、2023年にのみ下落し始めます。このような高いインフレにより、欧州中央銀行は、経済がすでに景気後退に近づいているにもかかわらず、とにかく金利を引き上げることを余儀なくされます.
株式は、その真の価値により、引き続き防衛手段となります
L '欧州株 すでに来年の冬の厳しい見通しを割り引いており、米国市場よりも低い評価水準を慎重に維持しています。 しかし、欧州に投資する企業は、第 XNUMX レベルの慎重さを導入し、最も堅実な企業に焦点を当てることでうまくいくでしょう。
ヨーロッパにはいくらかの救済がもたらされるでしょう。 ユーロの弱さ、それはしばらくの間急性の形で続きますが、 ユーロ圏の経常収支は歴史的に強い黒字であったが、輸入エネルギーの高コストにより、今後数年間は引き続き弱体化するだろう。
2023年は多くの興味深いものを提供します 買いの機会 世界の株式市場で。 それらを利用できるようにするには、市場が米国のインフレ率の低下を歓迎する時期にポジションを軽くして、必要な流動性を生み出すのがよいでしょう。
ただし、これらの軽量化はあまり積極的であってはなりません。 XNUMX 年代の経験が教えてくれるように、フニョーリは次のように述べています。 乱気流と不安定性 株式は、その真の価値のおかげで依然として防御を表しています。
