2017 年に記録された短期間の回復の後、米国の金融政策の正常化と金融市場の不確実性に対するアルゼンチンの高い脆弱性が過去 XNUMX 年間で明らかになりました。 の収量の増加 債券 USA それはペソを打ち、投資家はXNUMX月にリスク資産を売り始めました. エクスポージャーは、高い財政赤字と経常収支赤字の持続、および外貨建て債務の割合の高さ (約 70%) によって決定されました。 深刻な信頼の危機がアルゼンチンを襲い、2018 年 XNUMX 月に実施された IMF スタンドバイ アレンジメントにもかかわらず、 dによる資本逃避egli 投資家は続けて、 生産している 通貨の50%減価と公的準備金の減少. 金利を史上最高の 60% 以上に引き上げ、財政政策を引き締めることで資金流出を食い止めようとする試みは失敗に終わりました。
このシナリオでは、 2018年XNUMX月 国際通貨基金 アルゼンチンの与信枠を 50 億から 57 億に増やしました ドル 2019 年の政府の資金調達ニーズを保証するために融資を加速します。これにより、当面はアルゼンチンの債務不履行の可能性が低下しましたが、その見返りとして、政府は 2019 年の予算を均衡させることに同意する必要がありました。 、州政府への移転、エネルギーと公共交通機関への補助金が削減され、輸出に一時的な税が適用されました。 XNUMX番 アトラディウス, 緊縮策 60％超の高金利を伴い、景気後退は深化・長期化: 最新の予測によると、今年末の GDP は -1,2% です。 2018 年後半から 2019 年初頭にかけてペソに上昇圧力がかかり、中央銀行が準備金を積み上げることができた後、XNUMX 月下旬に予定されている選挙でマクリ氏が勝利する可能性に対する懸念を受けて、ペソは XNUMX 月下旬から再び下落しました。 同時に、 インフレ率が5倍以上上昇0 年の大幅な減価償却と継続的な価格調整により 2018%. また、失業率が上昇すると、社会不安のリスクが高まります。
アルゼンチン政府は、外国為替市場での取引を規制するために、2月XNUMX日から部分的な通貨制限を課しました. これらの措置は、昨年 20 月 11 日の予備選挙でマクリが予期せぬ敗北を喫した後、ペソと公的準備金 (約 XNUMX%) が急激に下落したことに続くものでした。 ビジネスのための、 これらの規制により、輸出業者は、外貨収入を回収後 180 営業日以内または出荷承認後 XNUMX 日以内に本国に送金する必要があります。 (商品の場合は15日)。 さらに、企業は海外に利益を本国に送金することを許可されなければなりません。 ただし、貿易を促進するため、または期日に債務を返済するために外貨を購入することには制限はありません。 したがって当分の間、この制限は企業が商業目的または債務目的で外国為替にアクセスする能力に影響を与えません。 しかし、ペソの崩壊はインフレを悪化させ、景気回復を遅らせます。
IMFの分析 期待されるe A 可能 2019年末までに再開された、主にペソの弱さの恩恵を受けた輸出によって牽引されました。 農産物の輸出の増加 (総輸出の 50% に相当) は外貨の流入につながり、輸入の減少とともに、経常収支赤字を削減します。 非常にタイトな金融政策の予測が効果を発揮し始めるため、インフレ率は年間を通じて低下すると予想されます。
