ちょっとしたテスト。 あなたの投資がどれほど流動的であるか知っていますか? 流動性リスクとは何かご存知ですか？ 答えが「いいえ」の場合は、それが偶然の事実ではないことを知ってください。誰かがそれを気に入っているから、彼らはそれについてあなたに話したのではありません。
実際の状況から始めて、さらに深く見てみましょう。 銀行は、BTP とほぼ同じ利回りの銀行債、つまり国債を、そうでないと証明されるまではより安全なものとして購入するよう説得しました。 しかし、あなたは気付かなかったのです。あなたは XNUMX 年来の顧客であり、彼らを信頼しています。 銀行にとって、これらの債券を購入することは不可欠であり、基本的な資金源です。 しかし、いったん流通すると、これらの債券には大きな市場が存在しないという事実について、銀行は沈黙を守っています。これらの債券を売却しようと決めた場合、潜在的な買い手は銀行だけです。 もちろん、それが条件を左右する可能性があります。
時間が経ち、予期せぬことが起こります。 あなたは債券を売却する予定です。 カウンターに行くと、いくらで買い取ってくれるのか教えてくれますが、不思議なことに非常に安いようです。 そこで説明を求めると、買値と売値のスプレッド、つまり、特定の瞬間に購入できる価格（売値）と売値（入札）の差であると答えます。それかどうか: 数ポイントの割合。 一種の不文罰。 そして、不当な売却コストを負担して債券を清算するか、銀行にお金を預けて別の方法で管理するかを決断する必要があります。
あなたの選択が何であれ、あなたはまさに次のような状況に直面しています。 流動性リスク: 自分にとって非常に不利な条件、つまり売れば安い価格、買ったら高い価格でない限り、市場で活動できないリスク。 極端な場合、たとえ不利な条件下であっても手術は短期間で不可能であり、数日、場合によっては数週間、場合によっては数か月かかる場合もあります。
示されている例は、預金者が遭遇する可能性のある最も深刻な状況でさえありません。ここ数か月、一部の銀行による極端な防御行為があり、明示的な理由がない限り、オペレーターが個人顧客から銀行債を買い戻すことを妨げています。マーケットメーカーとして行動する、つまり、特定の証券の取引市場を維持するという契約上のコミットメント。
銀行債を保有している人々の生活が難しいのであれば、そのことについて話すのはやめましょう。 仕組証券：多くの場合、市場は事実上存在せず、買値と売値のスプレッドは数パーセントポイントにまで上昇する可能性があります。 どのように言って： 売って負ける。 銀行は、投資信託の募集を徐々に銀行債や不可解な条項が付いた仕組み証券の発行に置き換えることで、イタリアの投資信託業界を空っぽにしてきたが、その背後には多額の手数料が巧妙に隠蔽されている。 このようにして、銀行業界は家計貯蓄を管理貯蓄の世界から銀行のバランスシートに移し、機関投資家市場が枯渇しても好条件で資金調達が可能となった。 その後、「銀行イナゴ」は、債券や仕組み融資の販売を不利にする非流動性の檻でイタリアの貯蓄の流出を妨害することで仕事を完了させた。
さて、なぜ銀行では投資の流動性についてほとんど何も言われないのか（そして銀行は常に銀行債や仕組債を提供しているのか）理解できましたか？ ただし、流動性リスクは、程度は低いものの、他の金融商品にも影響を与える可能性があるので注意してください。 投資信託マネージャーとしての私の経験では、これに遭遇しました ETFやETC、株式や国債にも流動性リスクがあります。
たとえば、「リーマンショック」の真っ最中に、私はある商品を売ろうと決めました。 満期が 2 年未満の BTP。 ブローカーの声明はその瞬間をうまく要約しています。 他の顧客が購入を希望していると聞いたら、あなたに電話します。」 二度と聞いたことがありません。 私が知っている何人かのブローカーに電話することによって、私は最終的に株式を売却することができましたが、実際の価値よりもはるかに低い価格でした. 警告: それは BTP であり、ケニアの国債ではありませんでした (敬意を表して言えば) – ソブリン債務危機はまだ集団の想像力からかけ離れており、BTP は安全であると考えられていました。 また 銀行預金理論的には流動性が高く、実際には流動性を制限する時間的制約を受け入れるという条件でのみ魅力的なリターンをもたらすことがよくあります。 その代わり、流動性リスクは、非常に間接的ではないにしても、関係ありません。 投資信託とSicavs、その日の相場価格（NAV）で運用され、買値と売値のスプレッドはなく、販売に関連する特定のコストもありません。
ただし、場合によっては、顧客が入退出手数料を負担することがあります。 一般に、金融市場に大きな不確実性や悲観的な見方がある場合、流動性リスクは増加します。 このような場合、有価証券の価格が下落し（市場リスク）、破産についての話が始まります（クレジットリスク）、流動性リスクも増大しており、他のタイプのリスクを餌にしているようで、最近多くの貯蓄者が自費で知っている危険なスパイラルを引き起こしているようです。 したがって、投資家が市場の影響により価格が下落した金融商品を売却することにした場合、流動性の低下によりさらに損失を被る可能性があります。
私たち Advise Only にとって、流動性リスクは基本的な概念です。 そのため、アドバイザリー サービスを要求するユーザーには、金融商品をできるだけ流動性のあるものにするようアドバイスする傾向があります (他のすべての条件が等しい場合)。 また、 金融商品やポートフォリオの流動性を測る指標：それは単に「流動性」と呼ばれ、リスクとパフォーマンスとともに、投資ポートフォリオを「組み立てる」ための XNUMX つの基本的な柱の XNUMX つです。 サイトで入手可能です www.adviseonly.com そしてそれは無料です。
流動性を確認する方法? 金融商品の種類 (つまり、債券、ETF、株式など) ごとに、節約の対象にはならないものの、指標が単一の測定値に凝縮されるいくつかの重要な要素を考慮します。 たとえば、ETFの場合、運用資産、買値と売値のスプレッド、証券取引所での取引量と継続性、物理的に複製されているかどうか、その他の関連要素を分析します。 債券については、前述の要素に加えて、発行規模、発行年数、発行体の種類などを評価します。 また、通常の流動性に関連する要因、つまり「静かな」日の流動性に関連する要因と、極度の市場の混乱状況で流動性に影響を与える可能性のある要因の両方も考慮します。 インデックスは、それを決定する要素が異なるため、時間の経過とともに変化します。 評価すべき要素は数多くありますが、それらを平均し、最終的に 0 (流動性が存在しない) から 100 (流動性が最大) までの単一のスコアを取得します。 このインジケーターは、個々の商品レベルとポートフォリオ レベルの両方で利用できます。
L 'アドバイスのみの流動性比率 明らかに、それは確実ではありませんが、貯蓄者に有効な助けを提供することができます。 私たちは Google からインスピレーションを受けています。 検索エンジンがユーザーの検索をますます効果的にするためにアルゴリズムを継続的に改良しているのと同じように、Advise Only チームもオープンな構築サイトを持っています。 両方の指標を継続的に改善する, 両方の適用範囲 金融商品に関しては、登録ユーザーの要望に応じてデータベースを順次拡充していきます。
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