静かで危険な伝染は、金融市場を蛇行し、攻撃の準備ができています。 ユーロ圏の危機は、それを恐れることを学んだイタリアの貯蓄者の家庭にそれをもたらしました.
しかし、何が 伝染のリスク? これは、金融システムの XNUMX つの要素、たとえば国や銀行が遭遇した問題が急速に広がり、システムの他の要素に悪影響を及ぼし、全体的に壊滅的な影響を与える危険性です。
伝染があるためには、 ウイルス (この場合はデフォルト)、a 温床 (影響を受ける団体、つまり国、企業、人々) と トランスミッション車. 感染を広げる主な手段は XNUMX つあります。
- il 心理メカニズムつまり、潜在的に有害な主題や状況からの逃避（国際投資家によるユーロ周辺国の国債の大量売却の背後にある動機…）。
- システム内の強力な金融関係の存在: たとえば、A は B の債権者であり、B は C の債権者であり、C がデフォルトした場合、B は損失を被り、A に返済できない可能性があります。
ユーロ圏危機には両方の伝染手段が存在する: 何も見逃しません。 発生に関しては、それがどのように配置されているかは明らかです ギリシャ. ウイルスは、ユーロ圏のような脆弱な構造を持つシステムに簡単に根付きました。通貨同盟はありますが、財政的および政治的なものではなく、粘土の脚を持つ巨大なシステムです。
伝染のリスクは、いわゆる 潜在変数、つまり、直接観察することはできず、可視データに「隠れています」。 ユーロ圏でそれを発掘し、それがどのように見えるかを見るのは興味深いでしょう. スペクトラム拡散…まあ、私たちは試しました。 方法を見てみましょう（あなたの後に死んでください）。
を使用して 広がる ドイツと比較した通貨同盟諸国の国債を毎日調査し、金融データから伝染のリスクを「洗い流す」ことを試みました。 統計的方法論として知られている "主成分分析」、これにより、全身成分、つまり物質をバックグラウンドノイズから分離できます。
あなたは、 2011 年の最後の月のピーク、その後の降下、そして再び ギリシャでの最初の選挙に向けて、今年の上昇傾向. それ以来、ヨーロッパの危機を解決するための政治的および制度的フォーラムの前進に対応して、わずかな改善が見られました。 しかし リスクは依然として非常に高い.
この時点で、理解することも興味深いです さまざまな国がどのようなタイミングと強度で関与しているか. 昨年と、私たちにとって特に重要と思われるいくつかの国に焦点を当てましょう。 イタリア, スペイン,アイルランド e ポルトガル.
グラフは何を教えてくれますか? まずその 「救済」の対象であるアイルランドとポルトガルに由来する緊張は、オペレーターの目には重要性を失っています 国債を扱っています。 私ができるなら、これはそれかもしれません 重大な間違い 私の意見では、ポルトガルの問題はほとんど残っているからです…
次に、グラフは、2011 年末に、 イタリア政府の問題が最も重要なリスク要因でした。 その後減少している変数.
最後に、その方法が明らかになります 最近、スペインとイタリアがシステムリスクにますます貢献しています。: 市場を威嚇することは、実際には 間のデュアル伝送メカニズム 銀行のリスク e ソブリンリスク （スペインへの主な脅威）、そして次の スペインとイタリアをつなぐ. 最悪のシナリオでは、スペインがイタリアを奈落の底に引きずり込む可能性があることは明らかです。
すべての '金曜日のユーログループしたがって、銀行の資本を増強するためにスペインに援助を支払う方法の詳細を定義するという重要な任務がありました。したがって、伝染のリスクの伝達メカニズムを弱めます. 進展はありましたが、市場の認識においてすべてが明確になっているわけではありません。
「私たちのヒーロー」であるヨーロッパの政治家は、伝染を鎮めることができるでしょうか? 最も影響を受けている国々が回復するチャンスはあるのでしょうか? そして何よりも、そのような状況が再び起こらないようにするためのワクチンを見つけることは可能でしょうか?
