緊縮財政の時代は終わったのか？ 最近の発言によれば、そのようです。 実際、欧州共同体の当局者らによる一連の宣言が、 欧州危機を解決するための「非妥協的」戦略.
緊縮財政はもはや十分ではない」（エンリコ・レッタ – イタリア政府首相）
「私たちは経済政策の有効性と政治的・社会的受容の限界に達しつつある」（ホセ・バローゾ – ユーログループ議長）
「我々には成長促進政策が必要だ」（ユーログループ、公式声明）
「スペイン、ポルトガル、ギリシャなど困難に直面している欧州諸国には、財政赤字削減にもっと時間が与えられるべきだ」（クリスティーヌ・ラガルド氏、IMF）
採用する「善意」 EUにおけるより緩和的でより成長志向の経済政策 回復に向けて調整された（そして持続可能な）行動計画を立てることは、決して当たり前のことではありません。 しかし、緊縮財政のみの政策が経済、特にユーロ圏のより脆弱な経済に悲惨な影響を与えることは、周りを見回していくつかの経済統計を読んだ人には明らかです。 イタリアがリード。
学術的な性質の議論には事欠きません。実際、経済学者のロゴフとラインハルトによる有名な論文（元々は恥ずかしいほど些細な計算ミスによって歪曲されたものです）をめぐって、メロドラマのような激しい議論が巻き起こっています。 多くの人が、その正誤にかかわらず、次のような結論を下した記事です。 公的債務がGDPの90％を超える 経済成長に悪影響を与える。 現在、これらの結論（私の考えでは、因果関係とランダム性の混同の最も明白な例のXNUMXつです...しかし、これについてはまた別の機会に話すかもしれません）は、学術界とジャーナリズム界の一部によって疑問視されています。
要するに、 緊縮財政はまったく流行らない そしてヨーロッパは岐路に立っています。このままではどこにも行けないので、方向転換する必要があります。 この方向に向けた共通の戦略はまだ存在していないが、ユーロ圏諸国の関心が、自国の将来に対する国民の信頼を回復し、「欧州プロジェクト」を活性化し、彼らのプログラムの中心はそこにあります 経済政策.
デザインの話です ユーロ圏の一般的なレシピ、国家間の調整により、 経済成長 持続可能な。 間 最も可能性の高い行動方針 次のようなものがあります。
- 一 産業政策 それは活性化します の市場 仕事を削減し、 失業、そしてそれは 投資、特に関連するもの 革新, 研究開発;
– 中小企業への支援特にイタリアでは、起業家精神を促進することによって。
– の税制政策 公共支出の合理化 （例えばイタリアでは、行政とその規模の縮小を通じて、 デジタル化);
– ひとりひとりに配慮した政策 持続可能で環境に優しい開発.
これらのアクションを適切に適用すると、次のような問題が発生する可能性があります。 中期的な改善 雇用の面では、その結果、ヨーロッパやその他の世界の消費、投資、企業収益が回復し、最終的には経済成長が見られます。 夢のような風景。
それは認めなければなりませんが、 欧州危機を解決するための本格的な戦略は、欧州大陸の政治指導者によってまだ具体的に設計されていない。 みんな楽しみにしています。 したがって、極めて重要な真剣な構造改革を実行せずに緊縮財政を放棄するリスクが存在する（…ヨーロッパの政治指導者たちは、Cetto La Whateverの精神が常に潜んでいることを私たちは知っている）。 これは、金融機関の行動によって引き起こされる相対的な金融の平静を危険にさらす可能性があります。 BCE 過去 12 か月間で。 つまり、すでに完了した仕事を放棄することは避けなければなりません。
市民の視点から貯蓄者の視点へ
私たちが楽観的で、次のように定義したいと仮定しましょう。 この好都合な成長回帰シナリオを投資テーマとするポートフォリオ リラックスを通じて緊縮。 （非常に）近似的な方法で図式化してみましょう 主な危険因子:
Le 投資のアイデア 焦点を当てるのは、図の灰色で強調表示された領域に対応します (画像をクリックすると拡大します)。 経済成長とシステミックリスクの低下の組み合わせからなるシナリオ (世界経済全体またはそのかなりの部分に壊滅的な影響を与えるもの)、もっともらしい インフレリスク （これは多くの場合、成長への回帰を伴います）。
アドバイス 見つけようとしただけ このシナリオで優先される投資テーマ:
– 各国の国債 ピッグス デュレーションが長く、つまり長期）、スプレッドと利回りがさらに低下することで利益が得られます。
– イタリアのインフレに連動する中期国債、インフレの拡大の可能性から身を守るため。
– 欧州の消費者株、活性化するはずです。 特に裁量的消費（危機下ではより厳しい罰則が科せられる）だけでなく、消費財部門についても考えてみましょう。
– 工業セクターの欧州株式景気回復により最大の押し上げを受ける可能性がある中小型株セグメントに特に重点を置いています。
– デジタルおよびテクノロジー分野での取り組み、そこにはインセンティブやイノベーションが生まれる可能性が高い。
– のテーマに関連したアクションプライベートエクイティ 、起業家活動を刺激する「酵素」としての機能による（利益の面で恩恵を受ける）;
– セクターのシェア”材料 （建設関連資材、パッケージ、基礎資材など）は世界規模で、今日の価格は大幅に不利になっています（優れたバリュエーション = PER および P/B 比率が過去の平均を下回っています）が、万一の場合に備えて十分な可能性を秘めています。生産を再開します。
これらの投資アイデアは、 un アドバイス専用コミュニティで共有されるポートフォリオ: 「Less 」 (お好みであれば、 は のいとこです)。 明確に定義されたシナリオ（ユーロ圏の持続可能性と経済成長の回復）に焦点を当てているため、これは確かに臆病者のためのポートフォリオではなく、それはかなりの確率で起こります（誰もがそう願っています）…しかし、それは起こり得ることでもあります起こらない。 それに伴うあらゆる財務リスクも伴います。
ここでやめます。 一番いいのは行って調べることだから 財布の詳細」緊縮財政の軽減」 コミュニティで そしてそこで議論してください。
