週はセーブから始まります。 ポルトガル中央銀行は、4,9億ユーロを投じてエスピリト・サント銀行の資産を買い取り、ノボ・バンコ設立に充当することを決定した。 次の瞬間、カルロス・コスタ知事は、ノボ・バンコが売りに出され、その収益が州への補償に使用されると説明した。
リスボンはECBの全面的な支援を受けて、EUとIMFの援助で残った資金の一部（6,6億）を投資した。 「監督不足による損失を負担するのは納税者ではなく、エスピリト・サント社の株主、準社債権者、経営者だろう。」 したがって、エスピリト・サントの最も問題のある保有株は、現在の株主が管理する旧銀行に残ることになる。
これにより、XNUMX月の混載便の原因となった市場への脅威のXNUMXつが取り除かれる。
しかし、不確実性が支配的であり、金曜日の米国雇用統計は良好であったにもかかわらず、東京と香港は小幅な上昇を記録した。 ここ数カ月間の大規模な注入の後、中央銀行が信用量を減らすと発表したにもかかわらず、上海は+1,14%改善。
モスクワへの通商禁止措置がEUに重くのしかかる
こうして、市場は波乱万丈な一週間を経て再開され、これを数字で要約すると次のようになります。S&P 指数は過去 2,7 回の取引で 2012% 下落しました。これは XNUMX 年 XNUMX 月以来最悪のパフォーマンスです。
欧州ではユーロＳｔｏｘｘ指数が３．２３％下落した。 さらに悪いのは、モスクワに対する禁輸措置に最も敏感な市場であるフランクフルト・ダックス -3,23% である。 スペインのアイベックスも３．４４％下落した。 アッファーリ広場の低迷は平均的で、Ftse Mb指数は4,5％下落した。 債券のボラティリティも高まっている。
BTPと外灘のスプレッドは10ポイント上昇し162bpとなった。 スペインのボノス国債利回りは２．５６％に上昇し、ドイツ１０年債との差は１４３ｂｐとなった。 米国２年債は木曜日に最高利回りの０．５９％を記録した後、０．４８％で今週を終えた。 ドイツ連邦債2,56年物は木曜、ロシアの禁輸懸念の高まりを受けて143％まで下落したが、終盤の取引では0,59％まで回復した。 明るい材料として、ムーディーズは土曜日、ギリシャの信用格付けをCaa0,48からCaa1,11に1,14段階引き上げた。 見通しは安定している
龍の手に渡った荷物とイタリアのGDP
アルゼンチン、ガザ危機、反ロシア制裁、そして最後に重要なことだが、米国当局による銀行への罰金（フランスはG20で問題を提起するだろう）は、市場を支配する不安の根源である。 しかし、これらの混乱は、中央銀行の行動によって管理される主要なエンジンが作動し続ける間、それが抑制されたままであれば、管理することができる。
したがって、FRBの選択と、今週の重要なイベントである7月XNUMX日にECB理事会から発表されるであろう示唆が重要となる。
1) ECB の治療法はユーロ戦線に最初の効果をもたらし、最終的に対ドルで下落する。 しかし、物価動向から判断すると、デフレの悪夢がユーロ圏の運命にますます影を落としている。 特に郊外の場合は。 こうした前提を踏まえると、7日木曜日に予定されているフランクフルト中央銀行の次回会合では、XNUMX月中旬に予定されているTltro買い入れの開始を待つこと、国民の貴重な酸素の問題、というXNUMXつの問題をテーマに展開されることを予測するのは難しくない。システムバンキング。 旧大陸では年末までに量的緩和の需要がますます高まっており、FRBの政策運営終了を補うことができるだろう市場は、タカ派とタカ派のどちらが誰なのか理解するために、マリオ・ドラギ総裁のトーンのあらゆるニュアンスに細心の注意を払うだろう。この局面では、地政学的な混乱とは異なり、ハト派が優勢となっている。
2) 米国に目を向けると、最近の株価上昇における異例の低金利の重要性について疑問を抱いていた人もいたが、先週の出来事で少なくとも部分的にはその疑問が払拭されたはずだ。 米国株式市場は、第 4 四半期の GDP の非常に良好な数値 (+209.000%) から金曜日午後に発表された製造業部門の良好な数値に至るまで、経済状況強化の兆候に非常に神経質に反応しました。 それどころか、株式市場は0.1月の労働市場報告で一息つきました。この報告は予想よりも前向きではありませんでした。新規雇用者数は6.2万6人でしたが、失業率は8％からXNUMX％わずかに増加し、時給は変わらず、不完全雇用が依然として関係していることが確認されました。 。 今後数日間に収集されるデータはほとんどありません。明日は非製造業ISM、XNUMX日水曜日は貿易収支、XNUMX月XNUMX日金曜日は非農業生産性に関するデータが発表されます。
3) 今週の最も関連性の高いマクロデータの中で、水曜日 6 日に予定されている今年下半期のイタリア GDP に関する Istat 調査が際立っています。誰も特別な幻想を抱いているわけではありません。政府の推計値から明確な削減が行われれば、当然のことですが（0,8 年全体では +2014%）、XNUMX 月から XNUMX 月にかけて GDP の針がゼロ以下にとどまるのではないかという懸念があります。
アルゼンチン、CD スタート。 アルゼンチン通信社の割引リスク
ブエノスアイレスとヘッジ債権者との間の交渉は、千もの障害の中で再開される。 しかしその間、支払いはCDS、つまり大規模な投機資金が引き受けた破産防止保険に対して行われている。 国際スワップ・デリバティブ協会によると、債務不履行により20億ドルの返済要求が発生したという。 これはブエノスアイレスに代わって債券を保有する銀行の一つであるシティグループが提起した警鐘だ。 これは、少なくともXNUMX億ドルに達するアルゼンチンに関する大量の未払いデリバティブ契約の氷山の一角である（ただし、ヘッジ取引を除くと、この数字はXNUMX億ドル強にまで減少する）。 CDSの支払いによりアルゼンチンは蜂起した。 ブエノスアイレス政府は、ニューヨーク州判事トーマス・グリーサを「国をゆすりの対象にしている」と非難し、調停官ダニエル・ポラックの解任を求めることで、投機を促す工作について語っている。 「アルゼンチンは、グリエサが答えた。債務危機について中途半端な真実を語るのをやめるべきだ。」
デフォルトの影響は、Telecom Argentina の売却にも影響します。 すでに 12 月 960 日火曜日に 5 億 XNUMX 万ドルで予定されていた Telecom Italia 子会社の Fintech への売却の完了は、延期される可能性があります。 この文書は、明日 XNUMX 月 XNUMX 日にマルコ・パトゥアーノが率いる委員会によって検討されます。
フィアット、中国株主の協力で反撤退ミッションが始まる
金曜日の歴史的な株主総会の後、フィアットは中国中央銀行が2％の株式を保有する構造に加わるなど、複数の目新しい出来事を伴って市場の審査に直面している。
まず第一に、合併業務は会議に出席した資本の84％強によって承認されました。 反対派は８％強、つまり出席した機関投資家の３分の１以上だった。 したがって、もし彼らに任せていたら、必要な8分の30,4以上の多数という目的は達成されなかったでしょう。 多数派の投票権の変更に抗議して投票しないよう勧告したISSをはじめとする一部の代理戦士の態度は決定的だった。 新しいFCAでは46,2％を支配するエクソールがXNUMX％に投票できるようになる。
これらの反対票が想定価格（7,727ユーロ）での撤退要求となった場合、フィアットが退社する株主への支払いに割り当てた上限500億を超え、実際には700億を超えることになる。 つまり合併は失敗することになる。 あるいは、規制によれば、撤退の対象となる株式は、新規購入を進めることができる他の株主に先取りされることになるため、そうではないのかもしれない。
要約すると、誰が撤退するにせよ（最終日20月7,727日）、金曜時点の株価7,111ユーロに対し、XNUMX株当たりXNUMXユーロを回収することになるが、第XNUMX四半期の結果を知らずに撤退することになる。 株価が反発した場合、買い手側が取引を行う可能性がある。
ピレリ、100% MTP アンクルブーツ
新しいピレリ コントロールの複雑なアーキテクチャが完成しました。 マルコ・トロケッティ・プロヴラは、ロヴァティ家（ロッタファーム売却の主役）とシギエリ・ディアス・パラヴィチーニのグゥムの少数株を取得した。 両家は、Coinvの76％を支配する会社であるNuove Partecipazioniの株式を増やし、新会社はCamfinの50％を所有することになる（残りの半分はロシアのロスネフチが所有する）。
本質的に、ヌオーヴェ・パルテシパツィオーニの52%はMtpが支配し、残りはビコッカ会長の同盟者クラブ、つまりロヴァティス、グウィム、アクティス家、マッシモ・モラッティ（6,2%）とアルベルト・ピレッリ（6%）が支配することになる。 。
イタリアのプールとロスネフェトが管理するカムフィンは、ピレリ株の26,2％を支配している。
インテサがエスピリト・サント戦後の回復をリード
同セクターはエスピリト・サント銀行のショックの最後の余波を吸収しようとしているが、資本金はさらに40％下落し、675億8万ドル（XNUMX月初旬はXNUMX億ドル）となった。
インテーサは金曜のアッファーリ広場で輝きを放ち、今年第２四半期の利益２億１７００万ユーロと欧州大手銀行の中でトップレベルの中核Ｔｉｅｒ１比率１２．９％で市場を驚かせた後、１．２６％対２．２５８ユーロの利益を上げた。 同銀行のカルロ・メッシーナ最高経営責任者（ＣＥＯ）は、資産の質の見直しに「強い自信」を持っていると宣言し、この点に関して、配当政策がどうなるかが明確になるまでは配当方針を変更するかどうか評価できないことを明らかにした。大手銀行に設定された実質資本の基準。
