原油価格の下落というテーマは、新興債券市場の議論を支配し続けています。 ロシアの金融市場の混乱は、新興市場に影響を与え始めており、多様化への選択的かつ慎重なアプローチで資産クラスを扱うことがこれまで以上に重要になっています。 いつものように、現在の状況でも勝者と敗者が存在します。
焦点の多くは BRICs に向けられてきましたが、60 を超える新興国の大規模で多様なグループがあり、さまざまな市場や経済サイクルで最適な機会を選択することができます。 勝者は主に東ヨーロッパで、リバランスの前向きな話が展開されています。 ほとんどの国はすでに安定を達成しており、他の地域よりも強く、急速に成長しています。
南米地域は、さまざまな経済の経済成長の勢いが弱く、ほとんどの場合、金利は正常化されているか、バリュエーションの点で魅力的であるため、地元の債券へのエクスポージャーに魅力的な機会を提供します。 特に、市場経済を支持する新しい財務大臣が任命され、前向きな政治情勢に続いて好成績を収めたブラジルの金利に注目しています。 スリランカやドミニカ共和国など、現在投資家に見過ごされているいくつかの小さなフロンティア市場にも、良い投資機会があると考えています。
デュレーションに関しては、ブラジルとコロンビアの利回り曲線は魅力的であると考えています。これらの国では中央銀行がすでに利上げへの道を歩み始めており、実質金利曲線はファンダメンタルズに比べて魅力的なバリュエーションを示しています。
外国為替市場では、強力な経済成長の勢いと対外ファンダメンタルズの改善に基づき、ポーランド ズロチ、ハンガリー フォリント、インドルピーのロング ポジションを追加しました。 また、ブラジルのレアル、コロンビアのペソ、ペルーのヌエボ・ソルなど、特にチリのペソと比較した場合、そのバリュエーションはまだ安くはありません。
