審判の日が来た。16月XNUMX日月曜日 メディオバンカ議会 審議するために呼び出されます4月にバンカ・ジェネラリでオファー開始イタリアの銀行リスクゲームに津波のような大打撃を与える可能性のある重要なオペレーション。ピアッツェッタ・クッチャは、その脅威から自らを守ろうとしている。国会議員が提示した提案バンカ・ジェネラリ（ジェネラリが50,2%を保有）に対する買収提案は、メディオバンカが保有するライオン社の株式13%をまさにその対価として提示するもので、これはメディオバンカ、MPS、ジェネラリのXNUMX社すべての株主であるフランチェスコ・ガエターノ・カルタジローネ氏の、これまで禁じられていた夢を体現するものでもある。つまり、数十年にわたりイタリア金融の聖地であったこの場所で月曜日に行われる試合は、チャンピオンズリーグ決勝戦のようなものであり、その結果は最も熟練したブックメーカーでさえ予測するのが難しい。
メディオバンカのBanca Generaliに対するオファー
買収提案の要点をまとめてみましょう。28月100日、メディオバンカはバンカ・ジェネラリの株式XNUMX%（XNUMX株あたりXNUMXドル相当）を対象とする自主的な公開買い付けを開始しました。 6,3億全額レオン株で支払われる。この提案では、実際には バンカ・ジェネラル株1,7株につきジェネラリ株XNUMX株i. 作戦成功の条件の中には、 メディオバンカ、ジェネラリ、バンカ・ジェネラリ間の協定 保険や貯蓄型商品の流通を確実にします。
メディオバンカCEOのアルベルト・ナゲルの目的は、モンテ・デイ・マスキの買収提案に歯止めをかけるだけでなく、少なくとも公式には、 資産管理のチャンピオン 210億ユーロの価値があり、新規純収入は15億ユーロ以上となる。ピアッツェッタ・クッチャの最高計算によると、バンカ・ジェネラリとの合併により、メディオバンカの売上高は4,4億ユーロ（グループの貸借対照表が締められる3,7年2025月に予想されていた1,5億ユーロから）、利益は1,3億ユーロ（XNUMX億ユーロから）に即座に達することになる。
MPSによる以前の提案を考慮すると、メディオバンカは現在 受動性ルール したがって、買収提案の実施段階を開始するには、取締役会が株主の承認を求めなければなりません。そして、ここからが最大のポイントです。
メディオバンカ株主総会：過去最高の出席者数を見込む
予想によると、月曜日の会議は非常に混雑するだろう。実際、 投票率は80～82％と過去最高を記録 資本の、2023年よりもさらに高い。当時、取締役会の刷新のための投票が多くの衝突を伴いながら行われ、会議には資本の76,7％が参加しました。
予測が現実になれば、 買収提案を承認するには、総株式数の40％以上が必要となる。 メディオバンカの50%プラスXNUMX株に相当する。一般的に、投票率が高いほど、提案を承認するかどうかを決定するために必要な票数も多くなる。
カウントはすでに始まっているが、新たなものもテーブルに登場している 最後の瞬間のひねり：主人公たちの中で ユニクレディトもあるアンドレア・オーセルが率いる銀行は、 シェアは1,9% ピアッツェッタ・クッチャの。したがって、ガエ・アウレンティ広場も発言権を行使する準備を進めている。
ナゲルは僅差で勝利する可能性がある賛成票はタイトルの42～43％、反対票は36～37％に達する可能性がある。議会では、 棄権は上院の場合と同様に反対票を投じることと同等である。
代理人とアナリストの意見
主な議決権行使助言者、すなわち イッス、グラス・ルイス そして最も小さい ピルク、 持っている 賛成票を投じることを推奨する ジャン・マリア・モッサ氏が率いる同社に対してメディオバンカが提示した買収提案について、同氏は同社の事業を称賛した。
のアナリストによると 自律バンカ・ジェネラリに対する買収提案は「理にかなっている」と述べ、複数の戦略的選択肢を残しておくだけでなく、MPSに買収額を引き上げてメディオバンカに対する提案の価値を高めることにもつながる可能性があると指摘した。 エクイタ・シム 同社は、資産管理の強化と期待される相乗効果により、戦略的に「堅実」であると定義し、買収提案を肯定的に評価した。
メディオバンカ議会：カルタジローネの役割と反対派
この作戦に強く反対し、戦う覚悟のある者は フランチェスコ・ガエターノ・カルタジローネメディオバンカの株主である彼は、数日前、ちょうどこの会合を前にして、保有株を10%まで引き上げた。ローマの実業家である彼は、メディオバンカによるバンカ・ジェネラリへの買収提案を断固として拒否し、「工業的な感覚がない」。それだけでなく、彼は公式に 会議の延期を要請したは、「重大な情報ギャップ」と「特にジェネラリおよびバンカ・ジェネラリ自身との提携契約における事業運営体制の未だ不完全さ」について言及した。しかし、メディオバンカ側によれば、これらの契約は議会の権限外であり、延期要請は「ピアッツェッタ・クッチャに拠点を置く株主カルタジローネ氏との明らかな利益相反」を裏付けるものとなる。カルタジローネ氏は、ジェネラリの7,4%の株式とモンテ・デイ・パスキの9,96%の株式を保有している。議員はメディオバンカ自身への買収提案を開始しており、ローマの実業家であるカルタジローネ氏はこれを確信を持って支持している。
カルタジローネ氏の立場に賛同し、賛成票を投じるべき人は以下の通りです。 年金基金：エンパム、エナサルコ、カッサ・フォレンセの5社で、合計XNUMX%以上のシェアを占めている。代わりに、 棄権 （前述の通り、これは反対票を投じることに等しい） デルフィンは資本の19,8%を保有している。また、バランスシートには以下のポジションも含まれている。 ベネトン （約2,2％）と ピンコ （1,5％）、MPSのCEOであるルイージ・ロヴァリオに近いマネージャー。
メディオバンカ議会：提案に賛成する陣営
彼らの申し出への承諾は、ここ数日で公式に発表された。 バンカ・メディオラナム e メディオラナムライフメディオバンカの株式3,49%を保有している。この株式には、ドリス家の保有株0,96%が加算される。 フィンプログ。 そしてまた、 相談契約 メディオバンカ（資本の11,8%）と ユニポール （約2％）。
では、機関について見ていきましょう。 ノルジュ銀行 （首都の1,45％）はすでに公式に賛成票を投じており、 米国の年金基金 （ニューヨーク市会計監査官、カリフォルニア州教職員退職年金制度、フロリダ州管理委員会、カルパース）および アセット・マネージャー （カルバートとプラクシス）。
巨人など ブラックロック （3,5％）と 前衛 （2,7%）であるが、これは通常、委任状の推奨と一致するため、買収提案に賛成票を投じるべきである。興味深いことに、メディオバンカに対する議員の提案は、委任状、ひいては大手ファンドの間でも意見が分かれた。この件では、ブラックロックは反対票を投じ、バンガードは賛成票を投じた。
メディオバンカでは、機関投資家が資本の50%を所有しているため、代理人の勧告に全員が従えば、バンカ・ジェネラリに対する提案は承認されるだろう。ただし、前夜には両者の間でかなりの差があり（天秤はわずかに賛成に傾いている）、この分野のプレーヤーのXNUMX人のわずかな変化が勝利を決定づける可能性がある。
組み立て後のシナリオ
モンテ・デイ・パスキのCEO、ルイージ・ロヴァリオ氏は、2つの提案（メディオバンカに対する議員の提案と、バンカ・ジェネラリに対するメディオバンカの提案）を繰り返し述べている。 それらは代替手段ではないしかし、16月XNUMX日月曜日にピアッツェッタ・クッチャのメンバーがジャン・マリア・モッサ率いる堤防での作戦にゴーサインを出したとしても、シエナに何の影響もないとは考えにくい。まず第一に 開始された作戦の価値 メディオバンカの株価は年初来38,6%上昇し、19,07株7ユーロとなっていることから、XNUMX月には株価がさらに上昇する可能性が高い。そうなればMPSは買収価格の引き上げを迫られる可能性がある。Autonomousによると、買収提案の価値は「メディオバンカの株価に既に織り込まれており、現在、買収提案額に対してXNUMX%のプレミアムで取引されている」という。しかし、反対派が優勢となれば、メディオバンカの株価は下落し、モンテパスキにとって大きな支援材料となるだろう。
もう一つの根本的な問題も考慮に入れなければならない。メディオバンカのバンカ・ジェネラリに対する提案が成功したということは、ピアッツェッタ・クッチャのライオンの会社への歴史的な参加を放棄したことを意味する。この参加によってカルタジローネ（そして彼と共にMPS、デルフィン、メフ）がイタリアの支配権を握ることができたかもしれない。 ゼネラリのコントロール モンテ・デイ・パスキによるメディオバンカの買収提案を通じて、メディオバンカは大きな損失を被ることになる。トリエステに本社を置くメディオバンカは、バンカ・ジェネラリのような収益源の喪失を補う方法を見つけなければならない。同社は木曜日、買収提案の検討を開始したことを確認した。その意図は「提案された提案のあらゆる商業的、経済的、そして価値的影響」を精査することにある。
最終更新日 10,15年15月XNUMX日
