विस्को (बैंक ऑफ इटली) विकास पर सरकार की आशावाद को बुझा देता है

रोम में असिओमफोरेक्स कांग्रेस के 25वें संस्करण के अवसर पर बैंक ऑफ इटली के गवर्नर इग्नाज़ियो विस्को द्वारा भाषण का पाठ यहां दिया गया है।

संयोजन

पिछले साल के मध्य से वैश्विक अर्थव्यवस्था धीमी हो रही है। पूरे यूरो क्षेत्र में उत्पादन गतिविधि काफी कमजोर हो गई; इटली में इसमें गिरावट दर्ज की गई। आंशिक रूप से अस्थायी प्रकृति के विभिन्न कारकों ने समष्टि आर्थिक स्थिति के बिगड़ने में योगदान दिया; विदेशी मांग, व्यापार की उम्मीदों और निवेश की गतिशीलता की संभावनाएं बिगड़ गईं। 2018 की दूसरी छमाही में यूरो क्षेत्र में औद्योगिक उत्पादन में 0,5 फीसदी की कमी आई है। गिरावट जर्मनी (2,2 प्रतिशत) और इटली (0,8 प्रतिशत) में सबसे तेज थी, कार क्षेत्र में हल्के वाहनों से प्रदूषणकारी उत्सर्जन पर नए अंतरराष्ट्रीय कानून के समायोजन के कारण भी। इटली में, अनिश्चितता में उल्लेखनीय वृद्धि से घरेलू मांग प्रभावित हुई, पहले एकल मुद्रा में भागीदारी के बारे में देश की स्थिति के बारे में संदेह से जुड़ा हुआ था, फिर उस कठिन रास्ते से जो बजट कानून की परिभाषा की ओर ले गया, जो कि यूरोपीय आयोग के साथ असहमति से चिह्नित था, जिसे केवल वर्ष के अंत में हल किया गया था। गिरती शेयर कीमतों के संदर्भ में, सरकारी बॉन्ड पर जोखिम प्रीमियम में परिणामी वृद्धि को निजी क्षेत्र के बॉन्ड फंडिंग की लागत में स्थानांतरित कर दिया गया था।

जनवरी के आर्थिक बुलेटिन में प्रकाशित चालू वर्ष के लिए इतालवी अर्थव्यवस्था के विकास पर हमारे नवीनतम अनुमान, मुख्य राष्ट्रीय और अंतर्राष्ट्रीय पूर्वानुमानकर्ताओं द्वारा विस्तृत किए गए 0,6 प्रतिशत के अनुरूप हैं, लेकिन बड़े जोखिम छूट के साथ। दिसंबर के शुरुआती अनुमानों की तुलना में - जब सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि के लिए केंद्रीय प्रक्षेपण 1,0 प्रतिशत था - संशोधन काफी हद तक आर्थिक गतिविधि पर प्रतिकूल डेटा को शामिल करने को दर्शाता है जो बाद में उपलब्ध हो गया और इस सप्ताह जारी की गई तिमाही तिमाही की जानकारी द्वारा पुष्टि की गई Istat ; हमारे सर्वेक्षणों द्वारा रिपोर्ट की गई व्यापार निवेश योजनाओं का आकार घटाने और विदेशी मांग पर अपेक्षाओं का बिगड़ना. अनुमान 2019 के लिए सार्वजनिक बजट के विस्तार उपायों द्वारा कुल मांग को प्रदान किए गए समर्थन को ध्यान में रखते हैं, जिसकी वास्तविक सीमा कार्यान्वयन के तरीकों पर निर्भर करेगी। यूरोपीय आयोग के साथ सरकार द्वारा किए गए समझौते के परिणामस्वरूप मांग पर समग्र सकारात्मक प्रभाव के साथ सरकारी बॉन्ड बाजार पर तनाव का आंशिक पुनर्वसन हुआ। अत्यधिक अनुकूल मौद्रिक स्थितियों के रखरखाव से आर्थिक गतिविधियों को लाभ होगा।

चालू वर्ष के लिए संभावनाएं और अगले दो वर्षों के लिए अनुमान, जो लगभग 1 प्रतिशत की वृद्धि की वापसी की परिकल्पना करते हैं, अंतरराष्ट्रीय और घरेलू दोनों मूल के महत्वपूर्ण जोखिम कारकों से तौले जाते हैं। पूर्व में, मुख्य विदेशी व्यापार की प्रवृत्ति, उभरते देशों की कमजोरियों और यूनाइटेड किंगडम के यूरोपीय संघ से बाहर निकलने के तरीकों से संबंधित हैं। घरेलू मोर्चे पर, सरकारी बांडों पर ब्याज दरों में रुझान अभी भी प्रासंगिक है। चीन के प्रति अमेरिकी व्यापार नीतियों का संरक्षणवादी उन्मुखीकरण, जिसके साथ एक जटिल बातचीत चल रही है, और यूरोपीय संघ, जो पहले से ही पिछले साल एल्युमीनियम और स्टील पर टैरिफ की शुरुआत से प्रभावित हुआ था, और भी खराब हो सकता है। आगे की अनिश्चितता चीनी अर्थव्यवस्था की चल रही मंदी से उत्पन्न होती है, जो निजी क्षेत्र के कर्ज को रोकने के उद्देश्य से की गई पहलों से भी जुड़ी हुई है, और महत्वपूर्ण उभरते देशों की कठिन राजनीतिक और आर्थिक स्थितियों से भी जुड़ी हुई है। यूरोपीय संघ से यूनाइटेड किंगडम के नो-डील निकास के गंभीर परिणाम हो सकते हैं, भले ही व्यापार से जुड़े प्रत्यक्ष प्रभाव, यूनाइटेड किंगडम के लिए गंभीर, इटली और संघ के सभी देशों के लिए सीमित हो सकते हैं। वित्तीय बाजारों की किसी भी खराबी से शामिल सभी देशों के लिए महत्वपूर्ण परिणाम हो सकते हैं; इस पहलू के लिए यह खुद को उधार दे रहा है
अधिकतम ध्यान।

इटली में, सरकार ने पर्यवेक्षी अधिकारियों के सहयोग से, आवश्यकता पड़ने पर जारी किए जाने वाले उपायों को तैयार किया है; वे बाजारों और बिचौलियों की अखंडता और परिचालन निरंतरता की गारंटी देने के लिए एक उपयुक्त संक्रमणकालीन व्यवस्था प्रदान करते हैं - दोनों ब्रिटिश इटली में काम कर रहे हैं और इतालवी यूनाइटेड किंगडम में काम कर रहे हैं - साथ ही निवेशकों और ग्राहकों की सुरक्षा के लिए हस्तक्षेप भी करते हैं। यूरोपीय आयोग द्वारा महत्वपूर्ण निर्णय पहले ही अपनाए जा चुके हैं और यूरोपीय मध्यस्थों और ब्रिटिश केंद्रीय प्रतिपक्षों के बीच वित्तीय लेनदेन की निरंतरता सुनिश्चित करने वाली शर्तों को परिभाषित किया जा रहा है। सिंगल रेज़ोल्यूशन बोर्ड ने यह भी घोषणा की कि यूनाइटेड किंगडम में जारी प्रतिभूतियों की गैर-मान्यता के मामलों में, बेल-इन के लिए पात्र अपने फंड और देनदारियों के लिए न्यूनतम आवश्यकता को पूरा करने के उद्देश्य से एक लचीला दृष्टिकोण अपनाएगा। स्वयं के फंड और पात्र देनदारियां, एमआरईएल)। जैसा कि राष्ट्रीय और यूरोपीय अधिकारियों ने बार-बार याद किया है, बिचौलियों को किसी भी मामले में संभावित नो-डील से बाहर निकलने की तैयारी में सक्रिय भूमिका निभानी चाहिए। नवंबर के मध्य में चोटी के बाद से, दस साल के इतालवी सरकारी बॉन्ड और संबंधित जर्मन बॉन्ड के बीच प्रतिफल का अंतर लगभग 80 आधार अंकों से कम हो गया है। इतालवी सरकार के बॉन्ड पर जोखिम प्रीमियम, इस सप्ताह औसतन 250 आधार अंकों के बराबर, हालांकि उच्च बना हुआ है; यह पिछले साल के पहले चार महीनों के औसत मूल्यों से लगभग दोगुना है।

राजकोषीय नीति के बारे में अनिश्चितता दूर नहीं हुई है। आयोग के साथ 2019 के लिए समझौता किया गया है, लेकिन 2020-21 के लिए कई पहलुओं को परिभाषित किया जाना बाकी है और विशेष रूप से तथाकथित सुरक्षा खंडों का भविष्य, जिसकी मात्रा को बढ़ाकर 1,2 प्रतिशत कर दिया गया है। 2020 में 1,5 और 2021 में 3। यदि प्रतिपूरक उपाय प्रदान किए बिना उन्हें निष्क्रिय कर दिया गया, तो घाटा दोनों वर्षों में सकल घरेलू उत्पाद का लगभग XNUMX प्रतिशत होगा। आर्थिक गतिविधि के लिए प्रभावी समर्थन सुनिश्चित करने के लिए, बजटीय नीति को सार्वजनिक वित्त के पुनर्संतुलन की प्रक्रिया में और ऋण-से-उत्पाद अनुपात को कम करने की संभावना में विश्वास बनाए रखना चाहिए। प्रत्येक वर्ष बाजार में रखी जाने वाली सार्वजनिक प्रतिभूतियों की मात्रा बड़ी बनी रहती है: अकेले 340 में परिपक्व होने वाले बॉन्ड के नवीनीकरण के लिए लगभग 2019 बिलियन, जो घाटे को कवर करने के लिए अपेक्षित लगभग 50 को जोड़ते हैं। वित्तीय बाजार की स्थिति तनावपूर्ण बनी हुई है। पिछले वसंत के चरम की तुलना में, यूरो क्षेत्र में शेयर की कीमतें 12 प्रतिशत और इटली में 17 प्रतिशत तक गिर गईं; इसी अवधि में, कॉर्पोरेट बॉन्ड पर प्रतिफल में क्रमशः 40 और 100 आधार अंकों की वृद्धि हुई (1,6 और 2,5 प्रतिशत)। यूरो क्षेत्र के औसत से विचलन बैंकिंग क्षेत्र में सबसे अधिक चिह्नित किया गया था, जहां यूरो क्षेत्र में 40% की गिरावट की तुलना में शेयर बाजार सूचकांक औसतन लगभग 30% तक गिर गया, और बॉन्ड की पैदावार लगभग दोगुनी होकर 2,4 प्रतिशत हो गई। समग्र रूप से क्षेत्र में 0,3 प्रतिशत अंकों की औसत वृद्धि के विरुद्ध।

क्रेडिट संस्थानों के अधिक पूंजीकरण और वित्तीय साधनों के प्रति उनकी देनदारियों के पुनर्संयोजन के कारण, बैंकों द्वारा की गई उच्च वित्तपोषण लागत अब तक अतीत की तुलना में कम हद तक ऋण पर ब्याज दरों में स्थानांतरित हो गई है। बाजार हित। क्रेडिट एक्सेस शर्तों के मध्यम कड़े होने के संकेत हालाँकि, वे कंपनियों के बीच किए गए सर्वेक्षणों में उभरने लगे हैं। पिछले हफ्ते, यूरोपीय सेंट्रल बैंक की गवर्निंग काउंसिल ने यूरो क्षेत्र की विनिर्माण गतिविधि के लिए आउटलुक के आसपास बढ़े हुए डाउनसाइड जोखिमों के बारे में अपनी चिंता व्यक्त की और जो मध्यम अवधि में मुद्रास्फीति पर प्रभाव डाल सकते थे। जनवरी में उपभोक्ता कीमतों में 1,4 प्रतिशत की वृद्धि में कमी, मुख्य रूप से ऊर्जा घटक में मंदी को दर्शाती है, लेकिन 1,1 प्रतिशत के बराबर कोर मुद्रास्फीति अभी भी ठीक होने के लिए संघर्ष कर रही है। हाल के महीनों में आर्थिक गतिविधि की कमजोरी से मजदूरी के मजबूत होने के संचरण को रोक दिया गया है, जो कॉर्पोरेट लाभ मार्जिन में कमी में परिलक्षित हुआ है। परिषद दृढ़ता और धैर्य के साथ मूल्य स्थिरता के उद्देश्य का पीछा करना जारी रखेगी - जिसे मध्यम अवधि में 2 प्रतिशत के करीब मुद्रास्फीति दर के रूप में परिभाषित किया गया है।

एक महत्वपूर्ण मौद्रिक प्रोत्साहन का रखरखाव आधिकारिक दरों के निम्न स्तर से, केंद्रीय बैंकों के पोर्टफोलियो में बड़ी मात्रा में प्रतिभूतियों द्वारा और पूंजी के पुनर्निवेश द्वारा सुनिश्चित किया जाएगा, जब ये देय होंगे, एक उपाय जो एक विस्तारित अवधि के लिए जारी रहेगा . यदि मैक्रोइकोनॉमिक परिस्थितियों में इसकी आवश्यकता होती है, तो बोर्ड यह सुनिश्चित करने के लिए सभी उपकरणों का उपयोग करने के लिए तैयार है कि कुल मांग की स्थिरता के साथ प्रगतिशील मूल्य स्थिरता के उद्देश्य के प्रति मुद्रास्फीति का पुन: समायोजन. मौद्रिक नीति द्वारा निर्धारित विस्तृत परिस्थितियों से प्राप्त होने वाले लाभों का पूरी तरह से आनंद लेने के लिए, हमारी अर्थव्यवस्था की संरचनात्मक कमजोरियों को कम करने के उद्देश्य से सुधारों के योगदान की आवश्यकता है, कमजोरियां जो आर्थिक कठिनाइयों को बढ़ाती हैं। नवाचार और व्यावसायिक गतिविधि के लिए अधिक अनुकूल वातावरण बनाने के लिए निर्णायक प्रगति की आवश्यकता है, श्रम बाजार में भागीदारी को प्रोत्साहित किया जाना चाहिए, मानव पूंजी की गुणवत्ता में वृद्धि हुई, सार्वजनिक सेवाओं की दक्षता में वृद्धि हुई। 1999 से, इतालवी अर्थव्यवस्था की वार्षिक वृद्धि दर यूरो क्षेत्र की तुलना में औसतन एक अंक कम रही है। संरचनात्मक स्तर पर सुसंगत परिणामों के अभाव में, अंतर्राष्ट्रीय स्तर पर जो एक चक्रीय प्रकृति की मंदी है, वह इटली में ठहराव या उत्पादक गतिविधि में गिरावट में बदल जाती है। परिवारों का कल्याण कई कारकों पर निर्भर करता है, लेकिन अर्थव्यवस्था की वृद्धि की क्षमता महत्वपूर्ण है। सरकारी निवेश, निजी के पूरक, राज्य खातों के एक प्रगतिशील पुनर्संतुलन के संदर्भ में जल्दी और कुशलता से किए गए, इसका समर्थन कर सकते हैं।

लेकिन, इन सबसे ऊपर, उत्पादक ढांचे को मजबूत और आधुनिक बनाने के उद्देश्य से किए गए हस्तक्षेप, इसे और अधिक गतिशील बनाने और अधिक से अधिक रोजगार के अवसर पैदा करने में सक्षम बनाने के लिए, आर्थिक नीति की कार्रवाई में एक केंद्रीय भूमिका निभाते रहना चाहिए। भले ही नए हस्तक्षेपों के परिणाम, पिछले वर्षों की तरह, उन्हें पूरी तरह से प्रकट होने के लिए समय की आवश्यकता होगी, उनका कार्यान्वयन तुरंत व्यवसायों और परिवारों के विश्वास का समर्थन करने में सक्षम होगा और इस तरह, निवेश और उपभोग करने की उनकी प्रवृत्ति।

वित्तीय मध्यस्थता

इटली में, क्रेडिट गुणवत्ता में सुधार, जो 2015 के मध्य से चल रहा है, पिछले साल भी जारी रहा। तीसरी तिमाही में, वैश्विक वित्तीय संकट से पहले प्रचलित मूल्यों के अनुरूप, ऋण डिफ़ॉल्ट दर 1,7 प्रतिशत तक गिर गई; व्यवसायों के लिए ऋण के लिए, आर्थिक मंदी के साथ वर्ष के अंतिम कुछ महीनों में गिरावट रुक गई। 2018 के पहले नौ महीनों में, कई निपटान लेनदेन के बाद भी, गैर-निष्पादित ऋणों की राशि 259 से 216 बिलियन यूरो सकल मूल्य समायोजन से गिरकर 129 से 99 शुद्ध हो गई। कुल ऋणों पर प्रभाव कम हुआनिवल आधार पर 6,1 से 4,8 प्रतिशत तक; कवरेज अनुपात लगभग चार प्रतिशत अंक बढ़कर 54 प्रतिशत हो गया। महत्वपूर्ण समूहों के लिए, शुद्ध गैर-निष्पादित ऋणों में गिरावट, सितंबर 2018 के अंत में ऋणों के 4,5 प्रतिशत के बराबर, बैंकों द्वारा पर्यवेक्षी प्राधिकरण के साथ सहमत योजनाओं के अनुरूप है।

यूरो क्षेत्र के सभी महत्वपूर्ण बैंकों को संबोधित बकाया प्रावधानीकरण दरों में वृद्धि के अनुरोध, उनमें से प्रत्येक की विशिष्ट शर्तों को ध्यान में रखते हुए; अगले साल से चालू हो जाएगा, अपेक्षाकृत उच्च शुद्ध घटनाओं वाले बैंकों के लिए 2026 तक की अवधि में पूर्ण कवरेज की उपलब्धि की परिकल्पना की गई है। कम महत्वपूर्ण बैंकों के लिए, पिछले साल सितंबर के अंत में शुद्ध गैर-निष्पादित ऋणों का अनुपात 7,1 प्रतिशत था। 10 सहकारी क्रेडिट बैंकों (बीसीसी) में से 50 के लिए घटना 270 प्रतिशत से अधिक हो गई, जो श्रेणी में सभी खराब ऋणों का लगभग आधा हिस्सा है; CCBs के अलावा लगभग 100 बिचौलियों में से 10 बैंकों के लिए 23 प्रतिशत से अधिक की घटना देखी गई, उप-निधि के गैर-निष्पादित ऋणों के एक तिहाई का प्रतिनिधित्व करता है. 2018 की शुरुआत में बैंक ऑफ इटली द्वारा जारी दिशानिर्देशों के आधार पर, हाल के महीनों में मुख्य कम महत्वपूर्ण बैंकों द्वारा तैयार की गई कमी योजनाओं की अब पर्यवेक्षी प्राधिकरण द्वारा जांच की जा रही है। गैर-निष्पादित ऋणों के प्रबंधन में विशेषज्ञ बिचौलियों और ऑपरेटरों के बीच सहयोग वाली परियोजनाएं भी अस्थायी कठिनाई में कंपनियों से संबंधित "संभावित चूक" के लिए एक अच्छे समाधान का प्रतिनिधित्व कर सकती हैं। पिछले साल लाभप्रदता में सुधार हुआ। पहले नौ महीनों में, पूंजी पर रिटर्न, वार्षिक आधार पर व्यक्त किया गया, सभी इतालवी बैंकों के लिए 6 की इसी अवधि में 4 प्रतिशत से बढ़कर 2017 प्रतिशत हो गया।

हालांकि, 65 प्रतिशत के औसत के बराबर, परिचालन लागत द्वारा अवशोषित राजस्व का हिस्सा अभी भी बहुत अधिक है, विशेष रूप से कम महत्वपूर्ण बैंकों के लिए (जहां औसत स्तर 74 प्रतिशत के बराबर है)। विचार की गई अवधि में, बाद वाले ने महत्वपूर्ण समूहों के लिए देखी गई कमी के मुकाबले लागत में वृद्धि दर्ज की; कर्मियों के खर्च से जुड़े घटक में अंतर बड़ा था। जोखिम-भारित संपत्तियों के संबंध में, सर्वोत्तम गुणवत्ता वाली पूंजी (CET1) 2018 के पहले नौ महीनों में 13,8 से घटकर 13,1 प्रतिशत हो गई। कमी सरकारी प्रतिभूति बाजार पर तनाव से जुड़े मूल्य में कमी को दर्शाती है। प्रभाव कम महत्वपूर्ण बैंकों के लिए अधिक था, जो आम तौर पर सरकारी बॉन्ड में संपत्ति का उच्च अनुपात निवेश करते हैं। 2017 के अंत से, जब यह न्यूनतम 280 बिलियन तक पहुंच गया था, इतालवी सार्वजनिक प्रतिभूतियों के लिए बैंकों का जोखिम बढ़ गया है; पिछले नवंबर के अंत में पोर्टफोलियो में प्रतिभूतियों का मूल्य 330 बिलियन था, जो कुल संपत्ति का 10 प्रतिशत था; यह 400 की शुरुआत में 2015 अरब यूरो के शिखर से नीचे बनी हुई है। कमजोर ऋण मांग के चरण में, मई और जून में केंद्रित खरीद, प्रतिफल में वृद्धि के समानांतर हुई। बैंक निवेश सबसे बड़े तनाव के क्षणों में सरकारी प्रतिभूतियों की कीमतों को स्थिर करने में मदद करते हैं और कीमतों में सुधार की स्थिति में बाद में पूंजीगत लाभ की अनुमति दे सकते हैं; हालांकि, वे बिचौलियों को आगे की कीमतों में गिरावट से जुड़े जोखिमों के बारे में बताते हैं।

परिशोधित लागत पर मूल्यवान पोर्टफोलियो में वर्गीकृत प्रतिभूतियों का हिस्सा, जिनके मूल्य में अस्थायी परिवर्तन संपत्ति को प्रभावित नहीं करते हैं, 18 के अंत और पिछले नवंबर के बीच औसतन 49 से 2017 प्रतिशत की वृद्धि हुई; यह कम महत्वपूर्ण बैंकों के लिए 61 प्रतिशत तक पहुंच गया। यह वृद्धि सरकारी प्रतिभूतियों के मूल्य में उतार-चढ़ाव के प्रभाव को कम करने में मदद करती है। उचित मूल्य पर निर्दिष्ट पोर्टफोलियो में वर्गीकृत प्रतिभूतियों के औसत अवशिष्ट जीवन में कमी उसी दिशा में 4,2 से 3,6 वर्ष तक जाती है। निवेशकों के विश्वास की वापसी के साथ, संप्रभु ऋण बाजार पर आर्थिक गतिविधियों का विस्तार और व्यवस्थित स्थितियां, बैंक बैलेंस शीट पर सरकारी बॉन्ड की मात्रा में धीरे-धीरे गिरावट: यह 2015 की शुरुआत और 2017 के अंत के बीच प्राप्त जोखिम में महत्वपूर्ण कमी से प्रदर्शित होता है। वैश्विक वित्तीय संकट, संप्रभु ऋण और उनके साथ आने वाली दोहरी मंदी ने देनदारियों की संरचना में महत्वपूर्ण परिवर्तन किए हैं। इतालवी बैंक। बाजार में फंडिंग में भारी गिरावट; बैंकिंग क्षेत्र के लिए विशिष्ट कारकों और सार्वजनिक वित्त स्थितियों के विकास दोनों के कारण जोखिम प्रीमियम में वृद्धि हुई। 2011 के बाद से, इंटरबैंक फंडिंग में कमी के साथ-साथ केंद्रीय बैंक पुनर्वित्त के लिए सहारा में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है।

हाल के वर्षों में, जून 2016 और मार्च 2017 के बीच किए गए चार लक्षित दीर्घकालिक पुनर्वित्त संचालनों के माध्यम से, यूरोसिस्टम ने यूरो क्षेत्र में बिचौलियों के लिए निर्धारित कुल €240 बिलियन में से लगभग €740 बिलियन इतालवी बैंकों को आवंटित किया है। इन परिचालनों ने घरों और व्यवसायों को ऋण के संवितरण में सहायता करने और इसकी लागत को कम करने में मदद की। अंतरराष्ट्रीय बाजारों पर नेट बॉन्ड इश्यू, जो मुख्य रूप से बड़े बैंकों द्वारा उपयोग किए जाते हैं, 2011 से आज तक कुल मिलाकर 47 बिलियन नकारात्मक रहे हैं; कुल जमाराशियों पर बांडों का प्रभाव 11,5 से घटकर 9,5 प्रतिशत हो गया। सरकारी बॉन्ड बाजार में तनाव के फिर से उभरने के साथ हाल ही में अंतरराष्ट्रीय बाजारों तक पहुंचने में कठिनाइयां अधिक स्पष्ट हो गई हैं। उपज निवेशक 5 साल के वरिष्ठ असुरक्षित बैंक बॉन्ड की तलाश कर रहे हैं यह वर्तमान में मुख्य फ्रांसीसी और जर्मन बैंकों के लिए आवश्यक से एक प्रतिशत अंक अधिक है. बैंकों की तरलता के लिए यूरोसिस्टम का समर्थन तब तक जारी रहेगा जब तक क्षेत्र की वित्तीय स्थिति की आवश्यकता होती है। हालांकि, मध्यस्थता गतिविधि के समुचित कार्य के लिए थोक बाजारों में सामान्य पहुंच की शर्तों की बहाली आवश्यक है; यह उन लागतों को नियंत्रित करने में भी मदद करेगा जो मध्यम-बड़े बैंकों को संकट प्रबंधन के लिए नए यूरोपीय नियमों द्वारा परिकल्पित नुकसान को अवशोषित करने में सक्षम देनदारियों का "तकिया" बनाने के लिए वहन करना होगा। इस वर्ष के दौरान, एकल संकल्प समिति अधिकांश महत्वपूर्ण इतालवी बैंकिंग समूहों के लिए एक बाध्यकारी MREL लक्ष्य निर्धारित करेगी, यदि उपयुक्त हो, तो इसे प्राप्त करने के लिए पर्याप्त संक्रमणकालीन अवधि प्रदान करेगी।

तथाकथित "बैंकिंग पैकेज" (जो विवेकपूर्ण आवश्यकताओं पर नियमों को अद्यतन करने के लिए प्रदान करता है और एमआरईएल की स्थापना के मानदंडों की समीक्षा करता है) पर समझौते के लिए पिछले साल के अंत में हुई चर्चा में हमने बार-बार जोर दिया समाधान की स्थिति में उपयोगी देनदारियों की पर्याप्त मात्रा सुनिश्चित करने की आवश्यकता के साथ सामंजस्य स्थापित करने की आवश्यकता है ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि अर्थव्यवस्था के वित्तपोषण पर असर से बचने के लिए उनका मुद्दा क्रमिक और व्यवस्थित तरीके से हो। बेल-इन को लागू करने की ठोस कठिनाइयों के बावजूद, समाधान प्रक्रिया तक पहुँचने की संभावना, हालाँकि, यह केवल बैंकों के लिए - बड़े आयामों के लिए अपेक्षित है - जिसके लिए एक जनहित है जैसे कि एकल संकल्प कोष के संसाधनों का सहारा लेना उचित है। छोटे बिचौलियों से जुड़े संकट की स्थिति में, एक व्यवस्थित परिसमापन प्रक्रिया केवल संपत्ति और देनदारियों को प्राप्त करने में रुचि रखने वाले एक मध्यस्थ द्वारा तेजी से और सामान्य हस्तक्षेप के अनुरूप ही हो सकती है। इस तरह के हस्तक्षेप की अनुपस्थिति में, साधारण (या "परमाणु") परिसमापन प्रक्रिया का कोई विकल्प नहीं होगा। मूल्य को नष्ट करने के अलावा, इस प्रक्रिया का संचालन स्थानीय स्तर पर आवश्यक सेवाओं की आपूर्ति की निरंतरता से समझौता कर सकता है, संभावित व्यापक संक्रामक घटनाओं के साथ। मेरा मानना ​​है कि यूरोपीय परिदृश्य पर वापस जाना आवश्यक है, साथ ही यूएस एफडीआईसी (फेडरल डिपॉजिट इंश्योरेंस कॉरपोरेशन) के अनुभव के आधार पर, उन संस्थानों और उपायों पर जो छोटे मध्यस्थों के बाजार से बाहर निकलने का लक्ष्य रखते हैं। जितना संभव हो कम दर्दनाक और कम खर्चीला।

इतालवी बैंकों के लिए, वैश्विक स्तर पर वित्तीय क्षेत्र की विशेषता वाली चुनौतियों से निपटने के लिए अपनी बैलेंस शीट को मजबूत करने और दक्षता और लाभप्रदता के पर्याप्त स्तर को पुनर्प्राप्त करने के मार्ग पर जारी रहना एक आवश्यक शर्त है। एक अनुपालन की लागत को पूरा करने के लिए अधिक संसाधनों की आवश्यकता होती है जिसका दायरा हाल के वर्षों में काफी बढ़ा है और जिसके नियामक ढांचे पर इसकी आनुपातिकता बढ़ाने के लिए काम करना जारी रखना आवश्यक है। ग्राहकों को सेवाओं की पेशकश में सुधार के लिए डिजिटल तकनीकों का लाभ उठाने के लिए निवेश की आवश्यकता है। विकास का समर्थन करने और संसाधनों के आवंटन को और अधिक कुशल बनाने के लिए हमें एक अधिक जटिल वित्तीय प्रणाली की आवश्यकता है। अभिनव और अंतरराष्ट्रीय स्तर पर सक्रिय कंपनियों की वित्तीय जरूरतों को अकेले बैंकों द्वारा पूरा नहीं किया जा सकता है। हाल के वर्षों में हुई प्रगति के बावजूद, महाद्वीपीय यूरोप की अन्य बड़ी अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में पूंजी बाजार की भूमिका अभी भी बहुत सीमित है। व्यापार वित्तपोषण के गैर-बैंकिंग स्रोतों के विकास का समर्थन करने वाली नीतियां जारी रहनी चाहिए। बैंक प्रदान की जाने वाली सेवाओं की श्रृंखला का विस्तार और नवाचार करके इन विकासों का साथ दे सकते हैं और लाभ उठा सकते हैं। सबसे महत्वपूर्ण चुनौती, परिप्रेक्ष्य में, प्रौद्योगिकी की है जो सूचनाओं के प्रसारण, प्रसंस्करण और संग्रह की लागत को काफी कम कर देती है और वित्तीय लेनदेन के मध्यस्थता के नए रूपों की ओर धकेलती है।

वित्तीय उद्योग के भीतर संपूर्ण श्रृंखलाएं, भुगतान सेवाओं से लेकर ऋण प्रावधान तक, प्रतिभूतियों के व्यापार से लेकर जोखिम प्रबंधन तक, पहले से ही कुछ देशों में गैर-बैंक संस्थाओं (फिनटेक) के डिजिटलीकरण और तेजी से बाजार हिस्सेदारी में वृद्धि से काफी प्रभावित हैं। तकनीकी नवाचार (तथाकथित "बिग टेक" सहित) की सीमा पर वैश्विक कंपनियों से आगे प्रतिस्पर्धी दबाव आएंगे, जो वे बहुत बड़े बाजारों में अपनी उपस्थिति का फायदा उठा सकते हैं. अधिकारियों को यह सुनिश्चित करना चाहिए कि नए बिचौलियों की क्षमता और उनके व्यवसाय से जुड़े जोखिमों को ध्यान में रखते हुए पर्याप्त पर्यवेक्षण किया जाए। विशेष रूप से, उन्हें फिनटेक कंपनियों और बैंकों दोनों को प्रोत्साहित करना चाहिए कि वे अब डिजिटल तकनीक में डूबी हुई प्रणाली में साइबर हमलों के संभावित नकारात्मक परिणामों पर उचित ध्यान दें। वित्तीय क्षेत्र की आईटी सुरक्षा को बनाए रखने के प्रयास में, हम अन्य प्राधिकरणों और बिचौलियों के साथ लगे हुए हैं। हमने फिनटेक पहलों के विश्लेषण के लिए समर्पित संरचनाओं के निर्माण के साथ पर्यवेक्षी कार्य के संगठन को भी अनुकूलित किया है, जिसका उद्देश्य बाजार के विकास की आशंका और हस्तक्षेप के तरीकों और उपकरणों को अद्यतन करना है।

इतालवी अर्थव्यवस्था के लिए संभावनाएं एक साल पहले की तुलना में आज कम अनुकूल हैं। वे आंशिक रूप से विदेशों से उत्पन्न होने वाले डाउनसाइड जोखिमों से कम हैं, लेकिन जो इटली की अपनी कमजोरियों को महत्वपूर्ण रूप से प्रतिबिंबित करना जारी रखते हैं, विकास के बारे में अनिश्चितता के साथ-साथ राजकोषीय नीति के उन्मुखीकरण और बोझ को कम करने के लिए एक विश्वसनीय मार्ग की वसूली अर्थव्यवस्था पर सार्वजनिक ऋण। संप्रभु जोखिम के लिए एक उच्च प्रीमियम राजकोषीय असंतुलन को बढ़ाता है, अर्थव्यवस्था का समर्थन करने के लिए राजकोषीय नीति की क्षमता को खतरे में डालता है, बुनियादी ढांचे में निवेश के लिए उपलब्ध संसाधनों को संकुचित करता है। सरकारी प्रतिभूतियों के मूल्य में कमी परिवारों द्वारा जमा की गई बचत को नकारात्मक रूप से प्रभावित करती है और संस्थागत निवेशकों, जैसे कि बीमा कंपनियों और पेंशन फंड, और बैंकों के लिए पूंजी खाता हानि का कारण बनती है, जिससे बाजारों में उनकी वित्तपोषण की स्थिति प्रभावित होती है; निजी क्षेत्र को ऋण प्रदान करने के लिए बिचौलियों की क्षमता और, इस तरह, उत्पादक गतिविधि का समर्थन करती है। सार्वजनिक ऋण की अपेक्षाकृत उच्च औसत अवधि, मौद्रिक नीति की विस्तृत स्थितियों, क्रेडिट संस्थानों के पूंजीकरण स्तरों द्वारा इस दुष्चक्र की शुरुआत को रोक दिया जाता है। ये अनुकूल कारक हैं, हालांकि, वित्तीय बाजारों में अचानक उतार-चढ़ाव की उपस्थिति में अपर्याप्त हो सकते हैं, एक जोखिम जिसे हम पहले ही अनुभव कर चुके हैं।

इस जोखिम से बचना चाहिए सार्वजनिक वित्त के संतुलन पर ध्यान देना - छोटी और लंबी अवधि में - और निर्णायक रूप से सुधारों की एक व्यापक योजना को लागू करना जिसका उद्देश्य बचतकर्ताओं के विश्वास को बनाए रखना और निवेशकों का विश्वास हासिल करना है। निरंतरता और दृढ़ संकल्प के साथ हासिल किया जाने वाला अंतिम लक्ष्य आर्थिक और सामाजिक विकास के पथ पर स्थिर वापसी ही हो सकता है।