पिछले दस दिनों में, उपयोगिता क्षेत्र को पियाज़ा अफ़ारी (एफटीएसई इटालिया ऑल शेयर यूटिलिटीज इंडेक्स -3,67% एक सप्ताह में) में विभिन्न झटकों के अधीन किया गया है: खातों के प्रकाशन के मद्देनजर और शुरुआत में बाजार बिक गया नवंबर की बिकवाली Snam की तिमाही रिपोर्ट के बाद और ऊर्जा, गैस और जल क्षेत्र प्राधिकरण के संकल्प के बाद निवेश बैंक रिपोर्टों की एक श्रृंखला से शुरू हुई, जिसने मीथेन भंडारण में निवेश के लिए पारिश्रमिक के लिए नए मानदंड निर्धारित किए।
ऊर्जा प्राधिकरण ने विनियमित गैस भंडारण गतिविधियों के प्रबंधन के लिए नए दिशानिर्देश प्रकाशित किए हैं जिसमें आरएबी (विनियमित संपत्ति आधार) पर लाभ पिछले 6,0% करों से पहले 6,7% तक कम हो गया है। नियामक ने अपनी गणना के लिए 1,5% मुद्रास्फीति का उपयोग किया, जो वास्तविक मूल्य से बहुत दूर है। इसलिए विश्लेषकों, जिन्होंने कुछ अंशों में नेटवर्क में सभी निवेशों के लिए गणना तंत्र के संभावित संशोधन को पढ़ा है, इस बिंदु पर, डर था कि टैरिफ ढांचे के बाद के संशोधनों का भी मुद्रास्फीति के आधार पर निर्णय लिया गया होगा। 1,5%, इन क्षेत्रों में सक्रिय उपयोगिताओं के मुनाफे पर बहुत नकारात्मक प्रभाव के साथ। पाठ्यक्रम का एक परिवर्तन जिसने भयभीत कर दिया है और इतालवी उपयोगिताओं की शेयरधारिता संरचना में मौजूद कई संस्थागत निवेशकों को पलायन कर दिया है। प्राधिकरण से स्पष्टीकरण शीघ्र ही आया जिसके बाद आश्वासन दिया गया कि यह पारिश्रमिक की दर निर्धारित करने के तरीकों के सुधार के साथ आगे बढ़ेगा "विनियमित क्षेत्र के लिए बहिर्जात घटनाओं के संपर्क में आने वाले चर के संबंध में", इस प्रकार मुद्रास्फीति सहित, जो संकेत दिया गया था, उसके विपरीत 30 अक्टूबर 2014, 531/2014/आर/गैस के संकल्प में। और शीर्षक आंशिक रूप से वापस आ गए हैं, लेकिन नियमों के बारे में निश्चितता अब पहले जैसी नहीं रही।
किसी भी स्थिति में, अन्य कारकों के कारण भी क्षेत्र दबाव में रहता है: एक ओर, खातों के प्रकाशन के मद्देनजर बिक्री फिर से शुरू हो गई (हालांकि कुछ मामलों में वे उम्मीदों से अधिक हो गए) और कुछ दिग्गजों (Gdf) के निराशाजनक परिणामों के बाद स्वेज, आरडब्ल्यूई, ई.ऑन), दूसरी ओर, एक कमजोर अर्थव्यवस्था की उम्मीदें, तेल की कीमत में गिरावट और क्षेत्र का विखंडन जो विकास की पूरी क्षमता को उभरने से रोकता है।
एक कमजोर अर्थव्यवस्था के जोखिम
एकत्रीकरण कब होगा?
एक कमजोर अर्थव्यवस्था और "नवीकरणीय ऊर्जा उत्पादन की दिशा में क्षेत्र की पारी" इतालवी उपयोगिताओं की लाभप्रदता को कम कर रही है, मानक और गरीब के ईएमईए क्षेत्र के लिए उपयोगिताओं के निदेशक विटोरिया फेरारिस द्वारा एक शोध को रेखांकित किया गया है जिसका शीर्षक है "एक कमजोर अर्थव्यवस्था और एक खंडित बाजार" मंद लाभ संभावनाएँ ”मिलान में क्षेत्र पर एक सम्मेलन में प्रस्तुत किया गया। इस संदर्भ में एस एंड पी को उम्मीद है कि "इटली में ऊर्जा उद्योग के उदारीकृत क्षेत्रों में काम करने वाली कंपनियों के मार्जिन सबसे लगातार मार्जिन क्षरण से पीड़ित होंगे, कम से कम ग्राहक तेजी से मूल्य के प्रति संवेदनशील हो जाते हैं" जबकि वे अधिक प्रतिरोध दिखाएंगे जो विनियमित में काम कर रहे हैं। बाजार (परिवहन और प्रसारण)।
न केवल। इतालवी उपयोगिताओं की विकास क्षमता बाजार के विखंडन से और बाधित हुई है। रिपोर्ट में, एसएंडपी याद करता है कि कैसे, बड़े एनी, एनेल और एडिसन के अपवाद के साथ, बाजार मुख्य रूप से छोटे क्षेत्रीय ऑपरेटरों की भीड़ से बना है।
फेरारीस के लिए, इस खंडित परिदृश्य में, समेकन लाभप्रदता की रक्षा में मदद करेगा। हालांकि, जोखिम के मौसम की शुरुआत को रोक दिया जाता है, विशेष रूप से बहुउद्देशीयों में, सार्वजनिक शेयरधारकों की मौजूदगी से, और विलय और अधिग्रहण के लिए एक दुर्लभ भूख से। "यह एक ऐसी घटना है जिसके बारे में वर्षों से बात की जा रही है - फेरारी नोट्स - जो राजनीतिक एजेंडे पर एक प्राथमिकता प्रतीत होती है, लेकिन जो विशेष रूप से स्थानीय जनता में सार्वजनिक शेयरधारकों की मजबूत उपस्थिति वाली कंपनियों के लिए जाने के लिए संघर्ष कर रही है" .
इस लिहाज से स्थिरता कानून झटका दे सकता है: इसने सार्वजनिक सेवाओं में काम करने वाली कंपनियों की संख्या में भारी कमी के उद्देश्य से पूर्व नगरपालिका कंपनियों के बीच विलय के लिए प्रोत्साहन शुरू किया है, जिसकी घोषणा प्रधान मंत्री माटेओ रेन्ज़ी ने कई बार की थी। नया प्रावधान नगरपालिका कंपनियों के बीच विलय की अनुमति देता है जिससे रियायतों की अवधि लंबी हो जाती है। "हम मानते हैं कि इस अनुच्छेद 43 को सही दिशा में पहले कदम के रूप में देखा जाना चाहिए जो सेवा की गुणवत्ता में वृद्धि करके कुल लागत को कम करने के लिए बहु-उपयोगिता की संख्या में कमी है" मेडिओबांका सिक्योरिटीज को रेखांकित करता है जो हेरा और एसीए को पहले नायक के रूप में देखता है एक संभावित समेकन और वर्ष के अंत तक सरकारी उपायों के विवरण की प्रतीक्षा है।
एस एंड पी के लिए उद्योग का दृष्टिकोण "कम दृश्यता की विशेषता है, क्योंकि सतत विकास की संभावना कम हो रही है, हमारे पास गैस और बिजली दोनों के संदर्भ में मूल्य प्रवृत्ति पर एक निश्चित अनिश्चितता है। और इस बात की हमेशा संभावना होती है कि भू-राजनीतिक जोखिम फिर से भड़क सकते हैं, जो हमारे बाजार के लिए, गैर-यूरोपीय स्रोतों से गैस आयात पर बहुत अधिक निर्भर है, एक ऐसा तथ्य है जो अस्थिरता उत्पन्न कर सकता है।
कुल मिलाकर, इस क्षेत्र ने संकट को अच्छी तरह से झेला है और यूरोप की तुलना में ठोस है. इटली में यूटिलिटीज सेक्टर, एस एंड पी बताते हैं, "इटली में 35% कॉर्पोरेट मुद्दों को उत्पन्न करता है और एक बहुत ही महत्वपूर्ण नकदी उत्पादन क्षमता को बरकरार रखता है। इसने संकट के लिए असाधारण प्रतिरोध दिखाया है जो 2009 से आज तक सामने आया है।"
जबकि एसएंडपी यह भी बताता है कि पिछले पांच वर्षों में डाउनग्रेड ने पदोन्नति को पीछे छोड़ दिया है, जो कि बिगड़ती इतालवी ऋण रेटिंग और उपयोगिता क्रेडिट बाजार की स्थितियों को दर्शाता है, समग्र रेटिंग 'बीबीबी' श्रेणी में ठोस रूप से हैं और बाकी यूरोपीय की तुलना में अच्छी तरह से पकड़ में हैं। क्षेत्र। आउटलुक ज्यादातर स्थिर हैं: इतालवी उपयोगिताओं ने दिखाया है कि वे क्रेडिट-संबंधित मेट्रिक्स में कुछ ताकत रखने में सक्षम हैं, जिसे एक चुनौतीपूर्ण वातावरण माना जाता है।
