दुनिया भर में एक संक्षिप्त यात्रा हमें एक बहुत ही अलग परिदृश्य देती है: सुधार हर जगह समान रूप से आगे नहीं बढ़ रहा है, लेकिन अलग-अलग गति से आगे बढ़ रहा है। यही कारण है कि केंद्रीय बैंक की नीतियों के बीच और विचलन की संभावना बढ़ रही है। बेरोज़गारी पर नवीनतम अमेरिकी डेटा ने इस विचार की पुष्टि की है कि फेड एक निरंतर टेपिंग पथ पर जारी है और पहले से ही 2015 के पहले भाग में पैसे की लागत में संभावित वृद्धि की बात चल रही है। इसके विपरीत, इस सप्ताह की बैठक में, ईसीबी के अध्यक्ष मारियो ड्रैगी ने पुष्टि की कि यूरोजोन में दरें अभी भी लंबे समय तक कम रहेंगी और यह कि, यदि कम मुद्रास्फीति का मुकाबला करने के लिए आवश्यक हो, तो बोर्ड अपरंपरागत उपायों को अपनाने में एकमत है, जिसमें मात्रात्मक सहजता, यानी दायित्वों की खरीद शामिल है। ECB नकारात्मक ब्याज दरों को पेश करने वाला पहला प्रमुख केंद्रीय बैंक है, साथ ही एक नया LTRO कार्यक्रम है जिसका उद्देश्य क्रेडिट की आपूर्ति में सुधार करना और फंडिंग लागत को कम करना है, विशेष रूप से दक्षिणी यूरोप में छोटे और मध्यम आकार के उद्यमों के लिए। अंत में, बैंक ऑफ इंग्लैंड, ईसीबी से खुले विचलन में, हाल ही में ब्रिटिश अर्थव्यवस्था की तेजी से मजबूती के जवाब में, 2014 में आसन्न ब्याज दर में बढ़ोतरी की संभावना को संकेत देने वाला पहला प्रमुख केंद्रीय बैंक था। दूसरी ओर, जापान, बिक्री कर वृद्धि से जुड़ी आर्थिक गतिविधियों के कमजोर होने के बाद इस समय के लिए और आक्रामक प्रोत्साहन से परहेज करते हुए, अपनी रिफ्लेशनरी मौद्रिक नीति की पुष्टि करता है।
उन्होंने कहा, "जैसा कि अमेरिका, ब्रिटेन, यूरोज़ोन और जापान जैसे क्षेत्रों में अलग-अलग गति से आर्थिक सुधार आगे बढ़ रहा है, केंद्रीय बैंक की मुद्रास्फीति की उम्मीदें और नीतियां स्पष्ट रूप से अलग होने लगी हैं, एक प्रक्रिया जो आने वाली तिमाहियों में तेज हो सकती है," उन्होंने कहा। एलियांज ग्लोबल इन्वेस्टर्स के ग्लोबल सीआईओ एंड्रियास उटरमैननिवेश समूह के व्यापक आर्थिक परिदृश्य पर मिलानी प्रस्तुति के दौरान।
अधिक गति से शूटिंग
स्टॉक और बांड पर तटस्थ स्थिति
2014 के लिए, एलियांज ग्लोबल इन्वेस्टर्स को लगभग 3,25% की वैश्विक आर्थिक वृद्धि की उम्मीद है: वैश्विक विकास गतिशीलता में महत्वपूर्ण परिवर्तन नहीं हुए हैं, हालांकि एलियांज जीआई विशेषज्ञ वर्तमान में दूसरी छमाही के लिए अधिक नकारात्मक जोखिम देखते हैं। जैसा कि उल्लेख किया गया है, दुनिया के विभिन्न हिस्सों में रिकवरी मल्टी-स्पीड है। संयुक्त राज्य अमेरिका अग्रणी है, खराब मौसम की स्थिति के कारण पहली तिमाही में दंडित होने के बाद उबर रहा है; चीन आपूर्ति-पक्ष नीतियों के साथ विकास में मंदी का सामना करना जारी रखता है, जबकि दूसरी तिमाही में बिक्री कर वृद्धि के कारण जापान को दूसरी तिमाही में अर्थव्यवस्था को झटके का सामना करना पड़ता है। अंत में, यूरोप में हम यूनाइटेड किंगडम में रिकवरी के समेकन को देख रहे हैं, यूरोजोन के संबंध में एक अंतर के साथ जो 2014 में अधिक मध्यम विकास के मार्ग का अनुसरण करना जारी रखेगा। इस परिदृश्य में, एलियांज जीआई का मानना है कि विकसित देशों के बॉन्ड बाजारों और कुछ इक्विटी बाजारों पर कमाई के लक्ष्य पहले ही हासिल कर लिए गए हैं, जिससे अब और अधिक मुनाफा कमाना मुश्किल हो गया है। स्टॉक और बॉन्ड में वैल्यूएशन कुछ हद तक फैला हुआ दिखाई देता है, जिसमें गति गलत दिशा में इशारा कर रही है। पूरे वर्ष के लिए एलियांज जीआई के पूर्वानुमान के अनुसार इक्विटी प्रतिफल 5-7% के आसपास रहा, जबकि बांड प्रतिफल और, विशेष रूप से, उभरते बाजार स्थानीय मुद्रा बांड प्रतिफल समान स्तर या उससे भी अधिक पर पहुंच गए, निवेश कंपनी की क्रमिक सामान्यीकरण की अपेक्षाओं की अवहेलना करते हुए उपज वक्र का।
"2014 की पहली छमाही में - Utermann ने टिप्पणी की - परिसंपत्ति वर्ग स्तर पर रिटर्न आश्चर्यजनक रूप से सकारात्मक थे, एक स्थिर व्यापक आर्थिक संदर्भ की निरंतरता और महत्वपूर्ण भू-राजनीतिक जोखिमों के उद्भव को देखते हुए। 2014 के शेष के लिए, हम उम्मीद करते हैं कि बाजारों में सबसे अच्छे बदलाव का अनुभव होगा। सामान्य तौर पर, वास्तव में, विकास की उम्मीदों ने गिरावट पर निराश किया है और आय के विकास को राजस्व के स्तर पर व्यावहारिक रूप से कोई विस्तार नहीं होने के कारण दंडित किया गया है।
अस्थिरता अभी भी बहुत कम स्तर पर है, जबकि आईपीओ गतिविधि काफी तेज हो गई है, एक ऐसा कारक जो अक्सर इक्विटी के लिए नीचे की ओर उतार-चढ़ाव का संकेत देता है। "इसलिए हम मानते हैं - यूटरमैन जारी है - कि दोनों प्रमुख परिसंपत्ति वर्गों पर मुनाफा लेने का समय आ गया है, और पिछले चार वर्षों में पहली बार हम एक तटस्थ स्थिति अपनाने की सलाह देते हैं। जबकि लाभांश निवेश, विकास बाजार क्षेत्रों और चुनिंदा उभरते बाजारों और स्थानीय मुद्रा बांडों के साथ-साथ चुनिंदा क्रॉस-मुद्रा सौदों के माध्यम से लाभ प्राप्त करना अभी भी संभव है, आने वाले महीनों में चुनौतियां होने की संभावना है, जब तक कि कोई मुनाफे में स्पष्ट सुधार के साथ व्यापक आर्थिक और भू-राजनीतिक स्थिति में महत्वपूर्ण सुधार ”।
वास्तव में, महत्वपूर्ण भू-राजनीतिक तनाव 2014 में उभरा, पहली तिमाही में यूक्रेन के प्रति रूस की कार्रवाइयों को चिह्नित किया गया था, और दूसरी तिमाही में हिंसा के नए एपिसोड और इराक में नए सिरे से अशांति का दृश्य था। "फिलहाल - एलियांज जीआई ने 2014 की दूसरी छमाही में अपने दृष्टिकोण में बताया - इन दो संकट स्थितियों का अभी तक बाजारों पर पर्याप्त प्रभाव नहीं पड़ा है, लेकिन यह स्पष्ट है कि स्थिति में नतीजे हो सकते हैं आगे बढ़ना। यूक्रेन में बिगड़ता संकट तीन प्रमुख पहलुओं में विकसित बाजारों के विकास को नकारात्मक रूप से प्रभावित कर सकता है: ऊर्जा की कीमत (वर्तमान में इराक में हिंसा फैलने के बाद और दबाव के अधीन), वित्तीय प्रणाली में तनाव में वृद्धि और आर्थिक गिरावट भावना ”।
इसके बाद इराक में तनाव है भले ही अभी के लिए बाजार इससे प्रभावित नहीं दिखते हैं। स्थिति या तेल की कीमतों में वृद्धि निवेशकों की भावना को कम कर सकती है और संयुक्त राज्य अमेरिका सहित बड़े तेल आयातकों को दंडित कर सकती है। हालांकि, हम समग्र रूप से आशावादी बने रह सकते हैं: एलियांज जीआई के अनुसार, बाजार निश्चित रूप से "यूक्रेन और मध्य पूर्व में भू-राजनीतिक तनावों के बजाय केंद्रीय बैंकों की पहलों के प्रति अधिक चौकस होंगे"। वास्तव में, उच्चतम जोखिम मुद्रास्फीति में अपेक्षा से अधिक तेजी से वृद्धि की स्थिति में, केंद्रीय बैंक नीति में बदलाव द्वारा दर्शाया गया है।
