हार्वर्ड यूनिवर्सिटी के एक प्रोफेसर जेफरी फ्रैंकल ने हाल ही में कमोडिटी एक्सपोर्ट करने वाले देशों के लिए एक प्रस्ताव पेश किया, जिससे इम्पोर्ट करने वाले देशों को भी फायदा होगा। पिछले पांच वर्षों में, इन वस्तुओं की कीमतों में उतार-चढ़ाव बहुत अधिक रहा है, लगभग अभूतपूर्व। यह सच है कि कीमतों में वृद्धि के दौर में तेल, तांबा, लोहा, गेहूं और कॉफी निर्यात करने वाले देशों को इससे लाभ हुआ, लेकिन अब वे खुद को एक कमजोर स्थिति में पाते हैं, क्योंकि डॉलर में कीमतें गिर गई हैं और इन अर्थव्यवस्थाओं के लिए खतरा है, विशेष रूप से उच्च विदेशी ऋण वाले देशों के लिए। यहाँ से प्रस्ताव: कमोडिटी बांड जारी करने के लिए, यानी कच्चे माल में प्रतिभूतियां.
निर्यातकों को डॉलर या अन्य मुद्राओं के बजाय वस्तुओं की कीमत में अंकित ऋण जारी करना चाहिए। जमैका "एल्यूमीनियम बॉन्ड", नाइजीरिया "ऑयल बॉन्ड", मंगोलिया "कॉपर बॉन्ड" और इसी तरह जारी करेगा। निवेशक ग्वाटेमाला से "कॉफी स्टॉक", आइवरी कोस्ट से "कोको स्टॉक", लाइबेरिया से "रबर स्टॉक", उदाहरण के साथ जारी रखने के लिए तुलना कर सकते हैं। लाभ भेंट में है ऋण सेवा को अपरिवर्तित बनाए रखते हुए, अंतर्निहित की कीमतों में अस्थिरता के जोखिम के खिलाफ बचाव का एक नया तरीका। इन प्रतिभूतियों के लिए बाजार संभावित रूप से बड़ा है, यह देखते हुए कि कमोडिटी उपभोक्ताओं की कीमत अनिश्चितताओं के खिलाफ बचाव में हर रुचि है। जिस तरह क्रेडिट-डिफॉल्ट स्वैप (सीडीएस) के लिए बाजार है, उसी तरह कमोडिटी-समर्थित ऋण की मांग है।
हल करने की समस्या, विशेष रूप से ऐसे समय में, इस प्रकार के बाजार की तरलता है। शायद, फ्रेंकल मानते हैं, आज बहुत से निवेशक नहीं हैं जो तेल खरीदना चाहते हैं और साथ ही साथ नाइजीरिया के क्रेडिट पर दांव लगाना चाहते हैं। लेकिन यहां, और यह नया विचार है, विश्व बैंक की भूमिका हो सकती है, जो वस्तुओं में प्रतिभूतियों के लिए बाजार के निर्माण का प्रभार ले सकता है, खासकर उन देशों में जहां यह पहले से ही एक ऋणदाता के रूप में कार्य करता है। यह इस तरह काम कर सकता है। डॉलर के बजाय, नाइजीरिया के लिए एक ऋण तेल की कीमत के संदर्भ में अंकित किया जाएगा और बैंक एक साथ "तेल बांड" के बराबर राशि जारी करेगा।. यदि बैंक कई तेल निर्यातक देशों को उधार देता है, तो इन प्रतिभूतियों के लिए बाजार तेजी से बड़ा और तरल हो जाएगा।
बेशक, मूल्य परिवर्तन के जोखिम के खिलाफ बचाव का सामान्य तरीका वायदा बाजार में काम करना है, लेकिन नुकसान यह है कि ये अल्पकालिक परिपक्वता वाले डेरिवेटिव हैं, जो कि जरूरतों को पूरा नहीं करते हैं, उदाहरण के लिए, धातु उत्पादकों या तेल जिसके लिए कच्चा माल निकालने के लिए आवश्यक निवेश 10 या अधिक वर्ष हो सकता है, कुछ महीने नहीं। वायदा कीमतों की अस्थिरता का उल्लेख नहीं करना जो हमेशा पर्याप्त कवरेज प्रदान नहीं करते हैं। यदि वित्तीय इंजीनियरों को जल्द ही काम मिल गया और विश्व बैंक ने इस विचार को उठाया, तो कमोडिटी की कीमतों में गिरावट के विनाशकारी परिणामों को नियंत्रित किया जा सकता है और शायद बेअसर भी हो सकता है। जेफरी फ्रेंकल का शब्द।
