मार्च के बाद से, कीमतों में पिछली वृद्धि के बाद, अंतर्राष्ट्रीय शेयर बाजारों को समेकन के एक चरण की विशेषता रही है। औसतन उभरते बाजार इक्विटी बाजार विकसित बाजारों की तुलना में थोड़ा कमजोर रहे हैं। मध्य और पूर्वी यूरोप में औसत से अधिक गिरावट दर्ज की गई; हालांकि, पहले दर्ज की गई कीमतों में तेज वृद्धि के बाद यह असामान्य नहीं है। हालांकि, इस परिदृश्य का एक उल्टा अपवाद मुख्य भूमि-सूचीबद्ध चीनी इक्विटी (ए-शेयर) थे, जो 10% से अधिक प्राप्त हुए और इस प्रकार हाल के महीनों की प्रभावशाली मूल्य रैली जारी रही। हारने वालों में, दूसरी ओर, तुर्की, ग्रीस और कई खाड़ी देशों जैसे देश हैं। जबकि यूरो क्षेत्र में आर्थिक आंकड़ों में थोड़ा सुधार हो रहा है, अमेरिकी आर्थिक संकेतक हाल के हफ्तों की प्रवृत्ति का पालन करना जारी रखते हैं और अधिकांश में मामले अपेक्षा से कम थे। अंत में, वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए इसका मतलब एक ऐसी स्थिति है जो निरंतर कमजोर विकास के साथ बहुत कम बदली है, और जहां, हालांकि, विकास में और मंदी के जोखिम मौजूद हैं, विशेष रूप से उभरते देशों में। वैश्विक पण्य कीमतों के लिए, कच्चे तेल में स्थिरीकरण की प्रवृत्ति के बावजूद अभी भी कोई उलटफेर नहीं दिख रहा है; कीमत प्रवृत्ति (अमेरिकी डॉलर में) अभी के लिए लगभग सभी कच्चे माल के लिए नीचे की ओर बनी हुई है। नतीजतन, कमोडिटी निर्यातकों और आयातकों की दो-गति वाली आर्थिक प्रवृत्ति अभी जारी रहनी चाहिए। अमेरिकी ब्याज दरों में कोई भी वृद्धि अभी भी कई उभरते देशों के स्टॉक, बॉन्ड और मुद्राओं के लिए एक जोखिम कारक का प्रतिनिधित्व करती है, भले ही आगामी दर की संभावना बढ़ोतरी और उन संभावित ब्याज दरों में वृद्धि का अपेक्षित आकार हाल की अवधि में थोड़ा कम हुआ है।
उभरते देशों पर ध्यान दें
चीन
चीन में आर्थिक विकास धीमा जारी है। सरकार और केंद्रीय बैंक स्पष्ट रूप से अचल संपत्ति क्षेत्र को ठंडा करने में कामयाब होने के बाद, अधिक से अधिक निवेश पूंजी चीनी शेयर बाजार में प्रवाहित होती है और निश्चित रूप से, विशेष रूप से देश में रहने वाले चीनी निवेशकों के लिए सुलभ ए-शेयरों में। पिछले महीनों में कीमतों में अत्यधिक वृद्धि के बाद (ग्रीष्मकाल के बाद से सूचकांक के सापेक्ष लगभग 60% की वृद्धि), अब कई निवेशकों के बीच एक निश्चित उत्साह प्रतीत होता है। नए ब्रोकरेज खातों की संख्या तेजी से बढ़ रही है, जैसा कि क्रेडिट-वित्तपोषित स्टॉक खरीद है। नतीजतन, मुख्य भूमि चीनी बाजार के भीतर कुछ क्षेत्र पहले ही मूल्यांकन के अत्यधिक स्तर पर पहुंच गए हैं। इन पंक्तियों के साथ, चीनी तकनीकी शेयर इस बीच 200 से अधिक के खगोलीय मूल्य-से-आय अनुपात पर कारोबार कर रहे हैं; यह इंटरनेट बुलबुले की ऊंचाई पर, नई सहस्राब्दी की शुरुआत में अमेरिका में नैस्डैक प्रौद्योगिकी के कई शेयरों के अत्यधिक उच्च मूल्यांकन से भी बहुत अधिक है। हालांकि, यह पूरे बाजार पर लागू नहीं होता है। उदाहरण के लिए, बैंक स्टॉक जो स्टॉक इंडेक्स में भारी रूप से प्रदर्शित होते हैं, कम, एकल-अंक मूल्य/आय अनुपात के साथ असमान रूप से मूल्यांकित होते हैं। अधिकांश निवेशक स्पष्ट रूप से अभी भी इन स्पष्ट रूप से सुविधाजनक मूल्यांकनों पर भरोसा नहीं करते हैं और सबसे ऊपर संभावित राइट-डाउन और बैंक क्रेडिट पोर्टफोलियो के समायोजन के जोखिमों को देखते हैं।शंघाई और शेनजेन शेयर सूचकांकों में तेज वृद्धि के बावजूद, इसलिए यह घोषणा करना जल्दबाजी होगी। पहले से ही अब पाठ्यक्रमों की बहाली का अंत। इसके विपरीत, कीमतों के मामले में व्यापक बाजार में अभी भी महत्वपूर्ण अन्य संभावनाएं हैं। हालांकि, चीनी निवेशकों के एक हिस्से के स्पष्ट सट्टा बुखार के कारण भी झटके हमेशा संभव होते हैं। हांगकांग-सूचीबद्ध एच शेयर, इसके विपरीत, मार्च में केवल एक मामूली लाभ पोस्ट किया (लगभग +1%); हालांकि, अप्रैल के पहले दिनों में, वे फिर से तेजी से बढ़ने लगे।
इंडिया
भारतीय औद्योगिक उत्पादन में मामूली वृद्धि जारी है, विशेष रूप से पूंजीगत वस्तुओं का उत्पादन, जबकि उपभोक्ता वस्तुओं का उत्पादन घट रहा है। मुद्रास्फीति की दर उनके नीचे की प्रवृत्ति में थोड़ी देर के लिए रुक गई, लेकिन आने वाले महीनों में उनकी गिरावट जारी रहनी चाहिए; जब तक कि तेल की कीमतों में अप्रत्याशित वृद्धि न हो। केंद्रीय बैंक ने एक बार फिर प्रमुख दरों में 0,25% की कटौती की, जो कुछ बाजार सहभागियों के लिए काफी अप्रत्याशित था, क्योंकि वास्तव में मार्च में केंद्रीय बैंक की कोई नियमित बैठक नहीं हुई थी। मुद्रास्फीति की प्रवृत्ति और पेश किए गए बजटीय उपायों ने स्पष्ट रूप से केंद्रीय बैंक को आश्वस्त किया है कि ब्याज दरों में एक और कटौती उचित हो सकती है। कोई और दर कटौती मुद्रास्फीति पर निर्भर होनी चाहिए, मानसून पैटर्न अभी भी भारत और वैश्विक पर्यावरण के लिए इतना महत्वपूर्ण है। भारतीय शेयर बाजार वैश्विक प्रवृत्ति के अनुरूप समेकित हुए और मामूली नुकसान दर्ज किया। निस्संदेह, बाजार को अब सस्ता नहीं माना जाना चाहिए; हालांकि, आने वाले महीनों में, यह अभी भी घरेलू राजनीति और अर्थव्यवस्था से मिलने वाले समर्थन से लाभान्वित हो सकता है।
ब्राज़िल
ब्राजील की आर्थिक संभावनाएं लगातार खराब होती जा रही हैं। विश्लेषकों के आश्चर्य के लिए, उम्मीद के मुताबिक नई नौकरियां पैदा करने के बजाय फरवरी में लगातार तीसरे महीने नौकरियों में कटौती की गई। जनवरी में, अर्थव्यवस्था भी और धीमी हो गई लगती है। परिणामस्वरूप ब्राजील की अर्थव्यवस्था के विकास अनुमानों को और कम किया गया है; सामान्य तौर पर, 2015 के लिए लगभग 0,8% की अर्थव्यवस्था में गिरावट की उम्मीद है। यह कमजोर आर्थिक प्रदर्शन लगभग निश्चित रूप से केंद्रीय बैंक को अभी भी उच्च मुद्रास्फीति के बावजूद, यथासंभव लंबे समय तक ब्याज दरों में बढ़ोतरी को स्थगित करने का कारण बनता है। घरेलू राजनीति के स्तर पर, उनके पुन: चुने जाने के कुछ ही महीनों बाद, राष्ट्रपति रूसेफ बढ़ते दबाव में हैं। बिगड़ती आर्थिक स्थिति, भ्रष्टाचार के मामलों और असफल सुधारों को देखते हुए विपक्ष के प्रदर्शनों में भीड़ बढ़ती जा रही है। फरवरी में, बोवेस्पा स्टॉक इंडेक्स इस नकारात्मक संदर्भ के बावजूद तेजी से बढ़ा और मार्च में, कुल मिलाकर, लगभग अपरिवर्तित रहा। इस बीच, ब्राजीलियाई इक्विटी अपेक्षाकृत सस्ते उभरते बाजार बाजारों में से हैं। कीमतों में लंबे समय तक चलने वाली वृद्धि संभवत: तभी होगी जब मुद्रा और आर्थिक स्थिति स्पष्ट रूप से स्थिर हो जाएगी।
रूस
कुछ समय के लिए, दूसरा मिन्स्क समझौता 2014 की गर्मियों के अंत के पहले समझौते की तुलना में अधिक समय तक चलता है। युद्धविराम अभी भी अनिवार्य रूप से कायम है, भले ही पूरी तरह से नहीं। जहां तक समझौते के अन्य राजनीतिक बिंदुओं का संबंध है, फिलहाल यूक्रेनी सरकार, दूसरी ओर, उन्हें लागू करने को तैयार नहीं है। रूस द्वारा यूक्रेन के लिए अभ्यास की गई गैस की कीमत पर छूट के तीन महीने का विस्तार निस्संदेह मास्को से एक सकारात्मक राजनीतिक संकेत था। अंत में, संकट के शांतिपूर्ण समाधान के लिए कोई उचित विकल्प नहीं है। हालांकि, वर्षों तक "जमे हुए संघर्ष" के जोखिम को कम करके नहीं आंका जाना चाहिए। तेल की कीमतों में मामूली गिरावट के बावजूद मार्च में रूसी बांड अच्छी तरह से ठीक हो गए। आर्थिक डेटा कठिन आर्थिक वातावरण का दस्तावेज है, विशेष रूप से पश्चिम अभी भी लगाए गए प्रतिबंधों को कम करने के लिए तैयार नहीं है। प्रमुख संकेतकों ने हाल ही में मामूली सुधार का संकेत दिया है, लेकिन अंतर्निहित प्रवृत्ति अभी भी नकारात्मक है। आर्थिक विकास के अनुमान वर्तमान में बहुत भिन्न हैं। 2015 में, रूसी अर्थव्यवस्था के 1% से लगभग 7% तक धीमा होने की उम्मीद है। पिछले हफ्तों की मजबूत रिकवरी के बाद, रूसी शेयर बाजार समेकित हो गया है। स्थानीय मुद्रा में यह लगभग 8%, अमेरिकी डॉलर में, दूसरी ओर, केवल 2% से कम खो गया। आर्थिक स्थिति, तेल की कीमत और मुद्रा के स्थायी रूप से स्थिर होने तक और जब तक पश्चिम और रूस के बीच कड़ा टकराव जारी रहता है, तब तक एक और प्रभावी सुधार का अनुमान नहीं लगाया जा सकता है, जो समय के साथ चलता है।
टर्की
जून में होने वाले संसदीय चुनाव करीब आ रहे हैं और इसके परिणामस्वरूप, तुर्की के वित्तीय बाज़ारों की खबरों में घरेलू राजनीतिक विषय तेजी से हावी हो रहे हैं। राष्ट्रपति एर्दोगन राष्ट्रपति के रूप में अपनी शक्तियों का व्यापक विस्तार करने के लिए संसदीय चुनावों के बाद संविधान को बदलना चाहेंगे। हालाँकि, AKP के लिए आवश्यक 2/3 संसदीय बहुमत अभी तक सुरक्षित नहीं लगता है। इसके अलावा, कुर्दों के साथ लंबी और जटिल शांति प्रक्रिया को झटका लगने का खतरा है। हालांकि, यह बदले में कुर्द पार्टियों और राजनेताओं के एक चुनावी गठबंधन का नेतृत्व कर सकता है, जो 10% वोट की उच्च न्यूनतम सीमा पार करने की संभावना को बढ़ा देगा। इस मामले में, AKP द्वारा सताए गए 2/3 में से अधिकांश खतरे में पड़ सकते हैं। इस दृष्टि से, आने वाले महीनों में बाजार शायद अभी भी राजनीतिक समाचारों से बहुत अधिक प्रभावित होगा। इस बीच, आर्थिक रुझान और धीमा होता दिख रहा है। व्यापार घाटा कम हो रहा है, जो अपने आप में अच्छा है। हालाँकि, यह विशेष रूप से इस तथ्य के कारण है कि आयात (सभी तेल और ऊर्जा स्रोतों से ऊपर) निर्यात से अधिक घट रहे हैं। यूरोपीय संघ को निर्यात में मामूली वृद्धि तुर्की के अन्य प्रमुख निर्यात बाजारों में गैर-मौजूद या घटती मांग की भरपाई नहीं कर सकती है, जो तेल की कीमतों या भू-राजनीति, जैसे कि रूस, इराक या संयुक्त अरब अमीरात से प्रतिकूल रूप से प्रभावित है। तुर्की लीरा मार्च में इस क्षेत्र की सबसे कमजोर मुद्राओं में से एक थी, कुल मिलाकर मासिक आधार पर बॉन्ड प्रतिफल थोड़ा अधिक था। शेयर बाजार में भी हल्की गिरावट जारी रही; कीमतों में करीब 4 फीसदी की कमी आई है।
ग्रीस
एथेंस और उसके लेनदारों में सरकार के बीच मुख्य विवादास्पद मुद्दे (यूरोपीय संघ, ईसीबी, आईएमएफ से बने "ट्रोइका") अभी भी अनसुलझे हैं। अंत में, नव निर्वाचित सीरिया सरकार के लिए अपने प्रमुख चुनावी वादों को पूरा करना और साथ ही यूरोपीय संघ, ईसीबी और आईएमएफ की मांगों को पूरा करना असंभव है। उत्तरार्द्ध स्पष्ट रूप से तथ्यों की ताकत की ओर इशारा करते हैं: जितना अधिक समय एक समझौते के बिना गुजरता है, उतना ही अनिश्चित और असहनीय ग्रीस की वित्तीय स्थिति बन जाती है, जो तेजी से कमजोर हो जाती है, इस प्रकार इसकी बातचीत की स्थिति भी कमजोर हो जाती है। बातचीत का माहौल अच्छा नहीं है; यह एक मौलिक, राजनीतिक-वैचारिक टकराव को देखते हुए आश्चर्य की बात नहीं है, जिसमें इस दौरान व्यक्तिगत तर्क भी मिलते हैं। ग्रीस के यूरोज़ोन ("ग्रीक्ज़िट" या "ग्रीकसीडेंट") से स्वैच्छिक या इससे भी बेहतर गैर-स्वैच्छिक निकास का जोखिम इसलिए काफी बढ़ गया है। जबकि यूरो क्षेत्र पर तत्काल आर्थिक प्रभावों की गणना की जा सकती है, दीर्घकालिक नकारात्मक राजनीतिक प्रभावों का आकलन करना कहीं अधिक कठिन है। ग्रीस के लिए ही ऐसा परिदृश्य स्वाभाविक रूप से बहुत अधिक गंभीर होगा, कम से कम लघु और मध्यम अवधि में, और यह एथेंस में सरकार का बिल्कुल भी इरादा नहीं है। एक बार फिर एक समझौते पर पहुंचने की बिगड़ती संभावनाओं के कारण, ग्रीक शेयर बाजार में काफी गिरावट आई। अभी के लिए बहुत तेज उतार-चढ़ाव जारी रहना चाहिए, और ग्रीक सरकार के बांड किसी सौदे के टूटने या किसी अन्य ऋण कटौती और/या यूरोजोन से बाहर निकलने की पर्याप्त बाधाओं से कहीं अधिक मूल्य निर्धारण कर रहे हैं।
पोलैंड
पोलैंड में, पूरे मध्य यूरोपीय क्षेत्र की तरह, वर्तमान में आर्थिक रुझान सकारात्मक है। इस लिहाज से जर्मनी से आने वाले पिछले दौर के सकारात्मक आंकड़ों को विशेष रूप से समर्थन देना चाहिए। विनिर्माण सूचकांक अभी भी स्पष्ट रूप से 50 अंक से ऊपर है और इसलिए उद्योग के विस्तार का संकेत देता है। हालांकि, -1,6% पर, मुद्रास्फीति की दर स्पष्ट रूप से अपस्फीति क्षेत्र में है। मार्च की शुरुआत में केंद्रीय बैंक की ब्याज दर में कटौती इसलिए कोई आश्चर्य नहीं हुआ; हालाँकि, 0,50% के साथ, यह सभी अपेक्षाओं को पार कर गया और अब 1,50% पर खड़ा है। उसी समय, केंद्रीय बैंक ने ब्याज दर में कटौती चक्र के अंत का संकेत दिया; वास्तव में विगत में अन्य समयों पर भी इसी प्रकार की घोषणाएं की गई हैं। बहरहाल, मार्च में बॉन्ड यील्ड थोड़ी बढ़ी; दूसरी ओर, ज़्लॉटी ने जोरदार रैली की और मध्य यूरोप की तुलना में बेहतर भावना से लाभ उठाया। वारसॉ शेयर बाजार में हाल ही में शायद ही कोई बदलाव आया हो।
चेक गणराज्य
स्थिर निर्यात आदेशों से चेक गणराज्य को लाभ मिल रहा है, औद्योगिक उत्पादन वर्तमान में फलफूल रहा है और समग्र खुदरा व्यापार भी अभी भी एक सकारात्मक प्रवृत्ति दिखा रहा है। 2015 में, पिछले वर्ष लगभग 2,4% के बाद, अर्थव्यवस्था लगभग 2% बढ़ सकती है। इस बीच, चेक गणराज्य में भी हल्की अपस्फीति आ गई है। राजनीति में, यूरोपीय संघ की सदस्यता की इच्छा अधिक से अधिक बढ़ रही है, यूरो क्षेत्र के साथ आर्थिक दृष्टि से पहले से ही बहुत करीबी लिंक पर ध्यान आकर्षित कर रहा है। उसी समय, हालांकि, केंद्रीय बैंक क्रोन के यूरो के वास्तविक खूंटे को समाप्त करने के तरीकों की तलाश कर रहा है ("न्यूनतम विनिमय दर" के माध्यम से), हालांकि बाजार की प्रतिक्रिया को अपने स्विस सहयोगियों के रूप में मजबूत करने का जोखिम उठाए बिना। जनवरी को। चेक कोरुना ने मामूली नुकसान के साथ प्रतिक्रिया व्यक्त की, जबकि चेक बॉन्ड ने यूरोज़ोन सरकार के बॉन्ड के सकारात्मक रुझान का पालन किया। प्राग शेयर बाजार में लगभग 2,5% की गिरावट आई।
हंगरी
पोलैंड की तरह हंगरी में भी इसी तरह के रुझान देखे जा सकते हैं: नकारात्मक मुद्रास्फीति के साथ मजबूत विदेशी मांग। 2014 की अंतिम तिमाही में आर्थिक विकास ने ऊपर की ओर उल्लेखनीय रूप से चौंका दिया और वर्तमान गतिशीलता भी सकारात्मक है। हंगरी के केंद्रीय बैंक ने अपनी प्रमुख दर को 1,95% के नए रिकॉर्ड निचले स्तर तक घटा दिया। इसके बावजूद, ज़्लॉटी के समान फ़ोरिंट तेजी से बढ़ा। इसके विपरीत, हंगेरियन बांड प्रतिफल मासिक आधार पर थोड़ा अधिक था। शेयर बाजार में फिर से काफी तेजी आई और 8% की तेजी के साथ यह इस क्षेत्र में अब तक का सबसे अच्छा बाजार था। फरवरी की तरह, बैंक टैक्स में कमी की घोषणा का वित्तीय शेयरों पर सकारात्मक प्रभाव पड़ा, अन्य लोगों के बीच लिस्टिंग विशाल ओटीपी (+20%) पर।
