Il स्थिरता और विकास संधि अप्रचलित है. सरकारों को महामारी का जवाब देने की अनुमति देने के लिए इसे निलंबित कर दिया गया था, जो स्थिरता सुनिश्चित करने की इसकी क्षमता के बारे में बहुत कुछ कहता है। कुछ देश इसे 2023 में बहाल करना चाहेंगे जैसे कि कुछ भी नहीं हुआ था और विशेष रूप से जैसे कि वे पास नहीं हुए थे इसके निर्माण के 20 साल, जिनमें से पिछले 10, वित्तीय संकट के बाद, किसी न किसी बहाने से इसे नज़रअंदाज़ करते चले गए हैं।
संधि ने वित्तीय संकट को नहीं रोका (याद रखें कि आयरलैंड में ऋण/जीडीपी अनुपात 25% तक बढ़ने से एक मिनट पहले 100% था और मदद के लिए ट्रोइका को बुलाना पड़ा) और न ही संप्रभु ऋण का।
I दो अपडेट संप्रभु ऋण संकट में समझौते ने तस्वीर में सुधार नहीं किया है, उन्होंने इसे केवल जटिल बना दिया है (आउटपुट अंतर की गणना करने के लिए वाडेमेकम के 270 पृष्ठ)। इसके बजाय देश की सिफारिशों का योग प्रतिबंधात्मक हो गया एक समन्वित अपवर्तन क्रिया संकट से पहले की विकास प्रवृत्ति के साथ फिर से जुड़ना आवश्यक था, जैसे कि अमेरिका जो संकट का केंद्र भी रहा था। 2017 में बांके डी फ्रांस द्वारा किए गए एक अध्ययन ने एल की गणना की2-3 प्रतिशत अंक पर विकास की हानि, या राजकोषीय और संरचनात्मक नीतियों के समन्वय की कमी के कारण 200/300 बिलियन यूरो का नुकसान।
मैक्रोइकॉनॉमिक असंतुलन प्रक्रियाओं (एमआईपी) के संकेतक जो यूरोपीय राजनीतिक संतुलन के साथ संरेखित नहीं हुए, जैसे कि जर्मनी और नीदरलैंड के विदेशी व्यापार अधिशेषों द्वारा बनाए गए मैक्रोइकॉनॉमिक असंतुलन को नजरअंदाज कर दिया गया।
संधि ने जिस कल्पना का प्रयोग किया वह i प्रासंगिक कारक पहले और लचीलापन फिर उन निष्कर्षों को नज़रअंदाज़ करना जिससे इटली जैसे देशों को नुकसान होता। आखिरकार महामारी ने इसे एक तरफ रखने के लिए मजबूर किया, अधिकारियों की कई टीमों को इससे निपटने के लिए तत्परता से छोड़ते हुए, लेकिन परिचालन परिणामों के बिना। दो दशकों तक अंतरराष्ट्रीय अधिकारियों के रूप में काम करने के बाद, मुझे सक्षम पेशेवरों के लिए एक मजबूत सहानुभूति महसूस होती है, जिन्हें किए गए विश्लेषणों के निष्कर्षों का समर्थन करने से रोका जाता है। ब्रसेल्स में एक बहस में मैंने इशारा किया आउटपुट गैप के विरोधाभास। मुझे जो उत्तर मिला वह था "हम नियम पुस्तिका के संरक्षक हैं"। उसी को सही ठहराने का कोई प्रयास किए बिना।
वाचा मुझे जैवर्ट के बारे में सोचने पर मजबूर करती है, विक्टर ह्यूगो द्वारा वर्णित उत्कृष्ट पुलिसकर्मी: गंभीर, तपस्या, उन्होंने दुनिया में सबसे टेढ़ी-मेढ़ी चीजों में सीधी रेखा का परिचय दिया था। जब जैवर्ट को स्वीकार करना पड़ता है तो वह असफल हो जाता है रैखिक बनाना अपने कर्मों से वह आत्महत्या कर लेता है।
संधि के लिए आत्महत्या करने की कोई आवश्यकता नहीं है: 2023 में आपको इसे पुनर्जीवित करने की आवश्यकता नहीं है समय के सभी विनाश और एक पीढ़ी और दो दुनिया के संकट से पहले के फैशन तामझाम के साथ।
यह पूछने के लिए पर्याप्त है कि वित्तीय समन्वय का उद्देश्य उन सदस्य देशों के बीच कार्यों के विभाजन के कानूनी संदर्भ में क्या है जिनके पास अपनी राजकोषीय नीति और ईसीबी जो मौद्रिक नीति का प्रबंधन करता है, तय करने की शक्ति है।
वित्तीय संकट तक और इसमें शामिल, मौद्रिक नीति ने मूल्य स्थिरता और आर्थिक विकास भी सुनिश्चित किया। उन्नत देशों के सभी केंद्रीय बैंकों द्वारा अर्थव्यवस्थाओं पर वित्तीय संकट के प्रभावों को सीमित करने के लिए किए गए उपायों ने नीतिगत ब्याज दर को लगभग शून्य कर दिया है।
वित्तीय संकट के बाद की रिकवरी में, के पहले संकेतों पर a बढती हुई महँगाई जो बाद में अस्थायी साबित हुआ, यूरोपीय सेंट्रल बैंक (पूर्व-दराघी) ने ब्याज दर बढ़ा दी। परिणाम था संप्रभु ऋण संकट यूरोप में जिसने महामारी तक क्षेत्र के विकास को कम कर दिया, जबकि संयुक्त राज्य अमेरिका ने सभी मौद्रिक और राजकोषीय समर्थन नीतियों को बनाए रखा और वित्तीय भूकंप का केंद्र होने के बावजूद विकास करना जारी रखा।
ब्याज दर में वृद्धि के बाद, जो लंबे समय तक नहीं टिकी क्योंकि केंद्रीय बैंक ने जल्दी से सुधार किया, उन्हें जोड़ा गया एमईएस के अलावा, सिक्स पैक और फिस्कल कॉम्पैक्ट। उत्तरार्द्ध में सार्वजनिक ऋण शामिल थे जो इसके बजाय यूरोप के खिलाफ तपस्या और लोकलुभावनवाद के साथ बढ़े।
हालांकि, खींची के नेतृत्व में मौद्रिक नीति के लिए धन्यवाद, ब्याज दर में कमी आई है और ऋण की औसत परिपक्वता बढ़ गई है। इसलिए ऋण स्थिरता में वृद्धि हुई है।
महामारी संकट के साथ, आपूर्ति और न केवल मांग सीमा और लगभग शून्य ब्याज दर मौद्रिक नीति की प्रभावशीलता को सीमित करती है, बल्कि राजकोषीय नीति की लागत को कम करने के लिए, उन्होंने मांग की विस्तारक राजकोषीय उपाय स्वास्थ्य और आर्थिक झटके दोनों को अवशोषित करने के लिए। टीकों की खरीद और वितरण के लिए दृढ़ता से कार्य करने के बाद, यूरोपीय आयोग ने अंततः एनजीईयू के साथ बनाया है केंद्रीय व्यय शक्ति यूरोप में बेरोजगारों और ऊर्जा और डिजिटल संक्रमण का समर्थन करने के लिए स्पष्ट प्राथमिकताओं के साथ।
इस नए ढांचे को ध्यान में रखा जाना चाहिए संधि के सुधार की पृष्ठभूमि. उत्तरी यूरोपीय राजनेताओं की सार्वजनिक ऋण को कम करने की इच्छा ताकि ऋण टिकाऊ बना रहे, स्वीकार्य है। यदि वे "अच्छे वर्षों में" जोड़ते हैं तो यह बेहतर होगा। भी घाटे के 3% की सीमा जीडीपी की तुलना में राजनेताओं के घाटे के पूर्वाग्रह को रोकने के लिए उपयोगी है। लेकिन 2023 गियर के इस बदलाव के लिए बहुत करीब है, पीएनआरआर अभी भी समर्थन करने के लिए कार्रवाई में है ऊर्जा और डिजिटल संक्रमण और उत्पादकता की वसूली जो मध्य और दीर्घ अवधि में ऋण को सही मायने में टिकाऊ बनाएगी। राजनीतिक इच्छा स्वतः विवेकपूर्ण आर्थिक कार्यों में नहीं बदल जाती। ए के प्रभाव संधि को बहाल करना क्योंकि यह 2011 की कसौटी से भी अधिक गंभीर हो सकता था। इसके बजाय 2026 तक प्रतीक्षा करने से हमें उत्पादकता और श्रम आपूर्ति की वृद्धि द्वारा बनाई गई मौद्रिक नीति के लिए एक नई जगह पर भरोसा करने की अनुमति मिल सकती है, जिससे संतुलन ब्याज दर बढ़ जाती है।
समय समस्या का एकमात्र बिंदु नहीं है। नई वाचा सरल होनी चाहिए परिकलित और रिपोर्ट किए जाने के लिए, लक्ष्य या परिकलन पद्धति में अप्राप्य चरों, जैसे आउटपुट गैप, को शामिल न करें। व्यय नियम, जिसने नीदरलैंड में बहुत अच्छी तरह से काम किया है, को सभी देशों के लिए उपयोग किए जाने पर संभावित, अप्राप्य उत्पादन की गणना की आवश्यकता हो सकती है। ऋण नियम महत्वपूर्ण है, लेकिन यह बेतुका हो जाता है यदि समान संख्यात्मक लक्ष्य इटली (153% के ऋण/जीडीपी अनुपात के साथ) और एस्टोनिया (19%) के लिए अपनाया जाता है।
क्यों नहीं लेते मौद्रिक नीति दृष्टिकोण से उदाहरण केवल 10 वर्षों में दो बार हमारी आर्थिक व्यवस्था को किसने बचाया? भले ही एक हो टेलर नियम मौद्रिक नीति के संचालन के लिए, जो मुद्रास्फीति दर और आउटपुट अंतर के आधार पर नीतिगत ब्याज दर निर्धारित करती है, ने कभी "नियम" के रूप में कार्य नहीं किया है, लेकिन बर्नानके की परिभाषा में एक "मूल्यवान वर्णनात्मक उपकरण" के रूप में। जो हमें याद दिलाता है कि आउटपुट गैप के आकार पर सहमत होने में समय बर्बाद नहीं किया जा सकता है, जिसे मापना मुश्किल है और जिस पर अलग-अलग मत हैं। टेलर का नियम कोई मार्गदर्शन नहीं देता है जब संतुलन ब्याज दर नकारात्मक होती है, जैसा कि वित्तीय संकट के बाद से है। और मुद्रास्फीति और उत्पादन अंतराल को जिम्मेदार ठहराए जाने वाले वजन पर कोई सहमति नहीं है। वास्तव में, ये भार राजनीतिज्ञों की प्राथमिकताओं, अर्थव्यवस्था की संरचना और मौद्रिक नीति के संचरण चैनलों पर निर्भर करते हैं। बर्नानके ने निष्कर्ष निकाला कि निकट भविष्य में फेडरल ओपन मार्केट कमेटी को रोबोट से बदलने की उनकी कोई योजना नहीं है। इसलिए पूर्व निर्धारित नियमों की कोई आवश्यकता नहीं है.
अंत में, संधि के लंबे समय से लंबित अद्यतन में, 3% घाटा/जीडीपी नियम की संभावना के साथ एकीकृत किया जाना चाहिए प्राथमिकता निवेश खर्च के लिए बड़े घाटेप्राइमिस में जलवायु और डिजिटल संक्रमण, लेकिन इसके समापन तक पीएनआरआर के सभी निवेश भी। वहाँ ऋण नियम इसे यूरोपीय कर परिषद द्वारा अनुशंसित देश-विशिष्ट लक्ष्यों के साथ व्यक्त करने की आवश्यकता है।
एनजीईयू अनुभव के आधार पर विकास और स्थिरता के लिए एक केंद्रीय वित्तीय क्षमता का निर्माण लंबित है, यह किसी भी मामले में वांछनीय होगा इन उद्देश्यों को मानकों के रूप में मानें, जैसा कि ब्लैंचर्ड और कई अन्य लोगों द्वारा प्रस्तावित किया गया है। पूर्व निर्धारित नियम नहीं और सभी स्थितियों के लिए समान। वे शिक्षाविदों के सपने नहीं हैं, वे इस अनुभव से आते हैं कि कैसे मौद्रिक नीति के फैसले किए जाते हैं जो अब तक झटके और गारंटीकृत विकास को अवशोषित करते थे, लेकिन अब एक समान रूप से प्रभावी वित्तीय और संरचनात्मक नीति के साथ होना चाहिए।
