सोमवार को जारी ओईसीडी शरद ऋतु के पूर्वानुमान, यूरोपीय आर्थिक नीति के खेल को फिर से खोल देते हैं, विशेष रूप से राजकोषीय विस्तार के बारे में जो कि राजकोषीय कॉम्पैक्ट एक अचल समाधि के नीचे दब गया था। ओईसीडी विस्तारवादी मौद्रिक नीति द्वारा प्रेरित राजकोषीय स्थान में वृद्धि पर हाल के वर्षों में किए गए एक प्रभावशाली अध्ययन पर निर्भर करता है। शून्य के करीब ब्याज दरों ने सार्वजनिक बजट में ब्याज भुगतान को कम कर दिया है, उच्च ऋण-से-जीडीपी अनुपात वाले देशों में भी इस तरह की खाई पैदा कर दी है। उच्च ब्याज दरों वाले पुराने ऋण के परिपक्व होने से अधिक बचत होगी।
2011/12 में शिखर के बाद से, इटली में ब्याज भुगतान पर बचत €15bn, या सकल घरेलू उत्पाद का 1% तक पहुँच चुकी है। ओईसीडी जीडीपी बजटीय स्थान के 2% तक की अपेक्षा करता है यदि प्रत्येक वर्ष ऋण का 15% पुनर्वित्त किया जाता है, जीडीपी का 3,5% तक, यदि 25% ऋण पुनर्वित्त किया जाता है। इसलिए शिक्षा, नवाचार, बुनियादी ढांचे, सक्रिय श्रम बाजार नीतियों और गरीबी-विरोधी पहलों के लिए आवश्यक भूकंपरोधी निवेश के लिए जगह है। यानी कर्ज-से-जीडीपी अनुपात को बढ़ाए बिना उत्पादकता वृद्धि को पुनर्जीवित करना।
सभी दक्षिणी यूरोपीय देशों और फ्रांस में, आर्थिक मंदी ने भी संभावित उत्पाद को कमजोर कर दिया है, और इसलिए दीर्घकालिक विकास के अवसर, युवा लोगों की आशाओं और सामाजिक ताने-बाने की मजबूती को कम कर रहे हैं। मौद्रिक नीति और सुधारों की निरंतरता के लिए धन्यवाद, एक कुशल चयन और व्यय की निगरानी वित्तपोषण की लागत में उच्च वृद्धि की अनुमति दे सकती है, ताकि ऋण-से-जीडीपी अनुपात को कम किया जा सके। लेकिन अगर इटली में पुरानी राजनीतिक आदतें - जिन्होंने ग्राहकों के खर्च के साथ 2 ट्रिलियन कर्ज जमा किया है - इन बचतों पर अपना हाथ पाने में कामयाब रहे, वित्तीय बाजारों की धारणा में कठिनाई और समस्या वाले ऋणों में बैंकों की प्रमुखता प्रबल होगी।
यह अच्छी खबर है कि ओईसीडी हमें वास्तविक रूप से व्यवहार्य नीति प्रस्तुत करता है: एक कुशल राजकोषीय विस्तार ऋण-जीडीपी अनुपात को बढ़ाए बिना पूरे ओईसीडी में 3-4 वर्षों के लिए उत्पादकता की वसूली का वित्त पोषण कर सकता है; यह 0,7% की वृद्धि को और बढ़ावा देगा, और यदि विस्तार को सभी देशों में समन्वित किया गया तो एक वर्ष के बाद वृद्धि 0,9% होगी। अलग-अलग देशों के लिए, अवसर की यह खिड़की इटली के लिए 5 साल से लेकर जर्मनी के लिए 4 साल और कोरिया के लिए एक साल तक है।
यह दिलचस्प है कि यूरोपीय आयोग भी विस्तारवादी राजकोषीय नीति की आवश्यकता की घोषणा करता है - आपने सही पढ़ा - यूरो क्षेत्र में। दरअसल, आयोग के शरद ऋतु के पूर्वानुमान में एनीमिक विकास और श्रम और पूंजी के कम उपयोग को दर्शाता है। सुस्त निर्यात के साथ, प्रभाव निम्न-मुद्रास्फीति, निम्न-विकास जाल में गिरावट होगी - जिसके परिणामस्वरूप पिछले 20 वर्षों में जापान द्वारा अनुभव किए गए ऋण-से-जीडीपी अनुपात में वृद्धि हुई है।
लेकिन आयोग मानता है कि "परिषद की देश की सिफारिशों में निहित राजकोषीय आवश्यकताएं 2017 और 2018 के लिए मामूली प्रतिबंधात्मक राजकोषीय नीति का नेतृत्व करेंगी"। वास्तव में, घाटे और सार्वजनिक ऋण को कम करने के लिए यूरोज़ोन के राजकोषीय नियमों में मितव्ययिता की आवश्यकता होती है जब तक कि प्रत्येक देश में मध्यम अवधि के उद्देश्य को प्राप्त नहीं किया जाता है। दूसरी ओर, यूरोपीय राजकोषीय नीति के लिए कोई उपकरण नहीं है जो मौद्रिक नीति का पूरक हो। तो एक उपयुक्त परिणाम केवल संयोग से ही प्राप्त किया जा सकता है। निश्चय ही आने वाले वर्षों में परिणाम आवश्यकता के विपरीत होगा।
अब तक आयोग का विश्लेषण पूरी तरह से स्वीकार्य है। लेकिन आयोग का निष्कर्ष क्या है? हम कमोबेश दूर के भविष्य में नए संस्थानों की उम्मीद करते हैं और हम खुद को इस विरोधाभास से इस्तीफा देते हैं कि, मौजूदा नियमों के साथ, "जो लोग एक विस्तृत राजकोषीय नीति चाहते हैं वे ऐसा नहीं कर सकते हैं और जो कर सकते हैं वे इसे नहीं करना चाहते हैं। !"। कम विकास दर के जाल से बाहर निकलने के लिए, ओईसीडी अर्थशास्त्रियों के शोध की ओर मुड़ना और नियमों के रखवालों के सिज़ोफ्रेनिया को भूल जाना बेहतर है।
