हम यूरोपियन इकोनॉमिक एंड मॉनेटरी यूनियन (तथाकथित "दस्तावेज़ ऑफ़ द फाइव प्रेसिडेंट्स") के समापन पर एसोनाइम के महाप्रबंधक स्टेफानो मिकोसी की सीनेट में हुई सुनवाई के अंश नीचे प्रकाशित कर रहे हैं।
हाल के सप्ताहों में मुख्य वित्तीय बाजारों में विकसित तीव्र अस्थिरता ने यूरोपीय बैंकिंग प्रणाली में एक उपरिकेंद्र पाया है, जो आधे-अधूरे बैंकिंग संघ के जोखिमों को उजागर करता है, जहां एक यूरोपीय जमा बीमा प्रणाली और अंतिम उपाय की सार्वजनिक गारंटी दोनों हैं। एक प्रणालीगत संकट की घटना।
इस संदर्भ में, असफल बैंकों के समाधान पर नए बीआरआरडी निर्देश के पहले आवेदन - इटली में चार छोटे स्थानीय बैंकों और पुर्तगाल में बैंको एस्पिरिटो सैंटो के लिए - खुदरा बचतकर्ताओं सहित निवेशकों के बीच जागरूकता जागृत हुई है, जो होल्डिंग से जुड़े जोखिमों के बारे में है। कुछ न्यूनतम पूंजी सीमा से अधिक (नीचे की ओर) पर अधीनस्थ बैंक बांड संभावित रूप से पूंजी में परिवर्तनीय हैं।
इस संबंध में, यह याद किया जा सकता है कि यूरोप में 90 बिलियन से अधिक तथाकथित बैंक बांड परिचालित होते हैं। co.co.s (आकस्मिक परिवर्तनीय बांड), मुख्य रूप से जर्मन और स्विस बैंकों द्वारा जारी किए गए। इन सभी प्रतिभूतियों को शेयरों में रूपांतरण के जोखिम से अवगत कराया गया है और जारीकर्ता बैंक की कठिनाई की स्थिति में मूल्य में कमी, सॉल्वेंट के लिए राज्य सहायता पर नए नियमों के अनुसार, लेकिन अवैध बैंकिंग कंपनियों (चिंता) के नियमों के अनुसार दिवालिया बैंकों के लिए बीआरआरडी निर्देश (गई चिंता)।
हाल के वर्षों में पूंजी और प्रावधानों के मजबूत होने के बावजूद इक्विटी और बैंक बॉन्ड की कीमतों में तेज गिरावट के लिए शायद यह ट्रिगर था। लेकिन अन्य कारक भी वजन करते हैं। नई मात्रात्मक सहजता नीतियां भी लंबी परिपक्वताओं पर ब्याज दरों को शून्य की ओर धकेलती हैं, जो परिपक्वता के परिवर्तन (छोटे उधार लें, लंबे समय तक उधार दें) के आधार पर वाणिज्यिक बैंक के पारंपरिक व्यापार मॉडल से समझौता करती हैं।
इसके अलावा, बैंकों की जमाराशियों पर नकारात्मक दरें बैंक मध्यस्थता पर लगान के रूप में काम करती हैं, क्योंकि बैंक फंडिंग मंदी के डर से लागत को जमाकर्ताओं पर डालने की हिम्मत नहीं करते हैं। अर्थव्यवस्था का खराब प्रदर्शन इस लाभप्रदता संकट को कम गतिशील अर्थव्यवस्थाओं (इटली सहित) में बढ़ा देता है। अंत में, बैंकों के तुलन पत्र, कुछ मामलों में, 'समस्याग्रस्त' ऋणों की बड़ी मात्रा के कारण कम हो जाते हैं, जिन्हें केवल महत्वपूर्ण पूंजी समायोजन की कीमत पर जल्दी से जुटाया जा सकता है; अन्य मामलों में अनिश्चित मूल्य की जहरीली गतिविधियों द्वारा।
इन सबके साथ यह तथ्य भी जोड़ा गया है कि कुछ देशों में सरकारी बांडों में निवेश परिसंपत्तियों के एक महत्वपूर्ण हिस्से का प्रतिनिधित्व करता है, जो बैंकिंग संकट और संप्रभु ऋण संकट के बीच के दुष्चक्र के भूत को फिर से जगाता है। पुर्तगाली, स्पेनिश और इतालवी सरकारी बॉन्ड बनाम जर्मन बंधों के बीच फैलाव भी इन चिंताओं को प्रतिबिंबित कर सकता है।
इसके अलावा, हाल के वर्षों में विवेकपूर्ण नियमों को कड़ा करने से बैंकों के लिए महत्वपूर्ण लागत आई है। इनमें आगमन के बिंदु पर अनिश्चितता को जोड़ा जाना चाहिए, जो एक गतिशील लक्ष्य बना हुआ है, यह देखते हुए कि अंतिम संरचना की परिभाषा खुली रहती है और इसमें संभवतः अतिरिक्त पूंजी और तरलता की आवश्यकताएं शामिल होंगी।
बैंकों को राज्य सहायता और बीआरआरडी निर्देश दोनों नियम प्रदान करते हैं कि एक प्रणालीगत संकट की स्थिति में, सक्षम प्राधिकारी लेनदारों और शेयरधारकों की जमानत पर नियमों को निलंबित कर सकता है; तब यह संभव होगा, जैसा कि 2008 में यूरोप में बैंकों की देनदारियों के लिए सार्वजनिक गारंटी प्रदान करने के लिए किया गया था। यदि संकट और गहराता है, तो शायद यही अपरिहार्य रास्ता होगा, लेकिन अभी ऐसा करने के लिए शर्तें पूरी नहीं हुई हैं।
हालांकि, एक सामान्य जमा बीमा प्रणाली की अनुपस्थिति और प्रणालीगत संकट की स्थिति में अंतिम उपाय यूरोपीय राजकोषीय समर्थन पर्याप्त रूप से जमाकर्ताओं और बैंक लेनदारों को आश्वस्त नहीं करता है: यह एक अपूर्ण प्रणाली है जो काफी अस्थिरता जोखिमों के संपर्क में है।
इस संदर्भ में, ब्रसेल्स (संघ की परिषद), फ्रैंकफर्ट (प्रणालीगत जोखिम परिषद) और बेसल में संप्रभु जोखिमों के लिए बैंकों के जोखिम को सीमित करने की परिकल्पना पर विचार-विमर्श किया गया; ESM से सहायता का अनुरोध करने वाले देशों के सार्वजनिक ऋण के स्वत: पुनर्गठन के लिए तंत्र विकसित करने की परिकल्पना को भी आगे बढ़ाया गया है। जोखिम कि समान तंत्र प्रणाली को जोखिमों के प्रति अधिक संवेदनशील बना सकते हैं, लेकिन निश्चित रूप से अधिक स्थिर नहीं है, उच्च है।
बेशक यह सच है कि साइप्रट और ग्रीक ऋणों के पुनर्गठन के बाद संप्रभु ऋण प्रतिभूतियों को अब निवेशकों द्वारा जोखिम-मुक्त नहीं माना जाता है, और ईसीबी पहले से ही अपने तनाव परीक्षणों में इसे ध्यान में रखता है। यह बनी हुई है कि वित्तीय प्रणाली के सुचारू संचालन के लिए एक जोखिम-मुक्त संपत्ति के अस्तित्व की आवश्यकता होती है, जो केवल यूरोज़ोन के सदस्य राज्यों द्वारा संयुक्त रूप से गारंटीकृत ऋण प्रतिभूतियों को जारी करने के संयुक्त निर्णय के परिणामस्वरूप अस्तित्व में आ सकती है।
हालांकि, हमें पता होना चाहिए कि बैंकिंग यूनियन पर बातचीत में कठिनाइयों और बाधाओं की उत्पत्ति काफी हद तक हमारे साझेदारों में सार्वजनिक ऋण को नियंत्रण में लाने में आने वाली कठिनाइयों से पैदा हुई आशंकाओं से हुई है। यदि इस वर्ष सार्वजनिक ऋण-से-जीडीपी अनुपात गिरना शुरू नहीं होता है, तो वे प्रतिरोध और मजबूत हो जाएंगे।
संलग्नक: स्टेफानो मिकोसी द्वारा सीनेट में सुनवाई
