उभरते बाजार बांड और मुद्राएं हाल के वर्षों में भारी घरेलू कारकों से प्रभावित हुई हैं, जिनमें निरंतर मुद्रास्फीतिक दबाव, राजनीतिक अनिश्चितता और कमजोर आर्थिक विकास शामिल हैं। हालांकि, इस साल हमने उभरते देशों के आर्थिक बुनियादी सिद्धांतों में स्पष्ट सुधार देखा है। उदाहरण के लिए, ऑक्सफोर्ड इकोनॉमिक्स भविष्यवाणी करता है कि उभरते बाजारों की जीडीपी 2016 में विकसित देशों की तुलना में 2% अधिक बढ़ेगी। रसेल इन्वेस्टमेंट्स का मानना है कि यह सुधार उभरती बाजार मुद्राओं और संप्रभु बांडों के लिए बेहतर प्रदर्शन की एक निरंतर अवधि की शुरुआत कर सकता है।
हम यह भी मानते हैं कि उभरती हुई अर्थव्यवस्थाओं के टर्नअराउंड से परिसंपत्ति वर्ग को सबसे अधिक लाभ होने की संभावना है, उभरती हुई स्थानीय मुद्रा ऋण (ईएमडी), यानी वास्तविक ब्राजीलियाई, मैक्सिकन पेसो, रूसी रूबल और तुर्की जैसी स्थानीय मुद्राओं में उभरती बाजार सरकारों द्वारा बांड जारी करना। लीरा।
स्थानीय मुद्रा में उभरते ऋण के मूल्यांकन के लिए तीन मानदंड
बेशक, इनमें से कुछ देशों से कुछ खबरें चिंताजनक हो सकती हैं, जैसे तुर्की में हालिया तख्तापलट की कोशिश या ब्राजील में जीका वायरस का प्रकोप। अप्रासंगिक लोगों से विश्लेषण करने के लिए महत्वपूर्ण चर को अलग करने और अलग करने के लिए, रणनीतिकारों की हमारी टीम साइकिल, वैल्यू और सेंटीमेंट (CVS) पर आधारित रसेल के मॉडल के अनुसार सभी परिसंपत्ति वर्गों का लगातार विश्लेषण करती है।
उभरते हुए स्थानीय मुद्रा ऋण के प्रति हमारा दृष्टिकोण हमें निम्न सुझाव देता है:
1. मूल्य: हमारे मूल्यांकन संकेतक बताते हैं कि स्थानीय मुद्रा ईएमडी ऐतिहासिक डेटा के सापेक्ष आकर्षक मूल्य है। यह मुख्य रूप से इन देशों की मुद्राओं के कारण है। दरअसल, हम मानते हैं कि उभरती बाजार मुद्राएं काफी गिर गई हैं और अब काफी कम हैं। जून 2016 के अंत में, मेक्सिको और दक्षिण अफ्रीका जैसी प्रमुख उभरती अर्थव्यवस्थाओं की (मुद्रास्फीति-समायोजित) विनिमय दरें उनके 10-वर्ष के औसत से काफी नीचे थीं। 3-5 साल के समय क्षितिज को देखते हुए, मेरा मानना है कि ईएम मुद्राएं अमेरिकी डॉलर के मुकाबले स्थिर या मजबूत हो सकती हैं।
2. साइकिल: इन अर्थव्यवस्थाओं की दीर्घकालिक ढांचागत कमजोरी निश्चित रूप से बनी हुई है, लेकिन हाल के आर्थिक सुधार बहुत उत्साहजनक हैं। हाल के महीनों में, उभरती हुई अर्थव्यवस्थाओं में प्रमुख संकेतकों में सुधार हुआ है, जो 2016 की दूसरी छमाही में बेहतर विकास गतिशीलता दिखा रहा है। उदाहरण के लिए, ब्राजील और रूस जैसे देशों में मुद्रास्फीति गिर रही है। ब्राजील में वार्षिक मुद्रास्फीति दर जनवरी 10,7 में 2016% से गिरकर जून में 8,7% हो गई; रूस में, मुद्रास्फीति सितंबर 15,7 में 2015% से गिरकर जुलाई 7,2 में 2016% हो गई। यह निश्चित रूप से मुद्राओं और आर्थिक विकास के लिए सकारात्मक है, जिससे केंद्रीय बैंक दरों में कटौती कर सकते हैं। दूसरी तरफ, हम निश्चित रूप से चीन में लंबे समय तक मंदी या यूएस फेड द्वारा संभावित दर वृद्धि से उभरते बाजारों के जोखिमों से अवगत हैं।
3. भावना: गति इस परिसंपत्ति वर्ग के लिए सकारात्मक क्षेत्र में प्रवेश कर रही है। जेपी मॉर्गन इमर्जिंग मार्केट गवर्नमेंट बॉन्ड (जीबीआई-ईएम) ग्लोबल डाइवर्सिफाइड इंडेक्स उभरते हुए स्थानीय मुद्रा ऋण के प्रदर्शन को मापने के लिए आमतौर पर इस्तेमाल किया जाने वाला एक सूचकांक है। पिछले 18 महीनों में काफी गिरावट के बाद सूचकांक वर्तमान में 16% वर्ष-दर-वर्ष (2016 अगस्त, 18 तक) ऊपर है।
उभरते स्थानीय मुद्रा ऋण इसलिए आने वाले वर्षों में अच्छा प्रदर्शन कर सकते हैं
संभावित झटके पहले से ही उजागर होने के बावजूद, हमारे रणनीतिकारों का मानना है कि उभरती बाजार मुद्राओं और स्थानीय मुद्रा ऋण के लिए दीर्घकालिक तस्वीर सकारात्मक है। विकसित देशों के बांडों की तुलना में, स्थानीय मुद्रा ऋण का संभावित जोखिम/प्रतिफल प्रोफाइल अब अधिक आकर्षक दिखता है।
इस बात पर जोर दिया जाना चाहिए कि, एक संस्थागत निवेशक और एक खुदरा निवेशक दोनों के लिए, इस परिसंपत्ति वर्ग में सही समय के साथ प्रवेश करना मूल्यांकन करने के लिए एक महत्वपूर्ण और कठिन चर है, इसलिए एक निवेश विशेषज्ञ की मदद और मार्गदर्शन कितना महत्वपूर्ण है। हमारे सीवीएस - साइकिल, वैल्यू, सेंटीमेंट दृष्टिकोण का मुख्य संदेश यह है कि यह परिसंपत्ति वर्ग एक बहु-परिसंपत्ति पोर्टफोलियो के भीतर एक बहुत ही उपयुक्त विकल्प हो सकता है।
