जैसा कि किसी भी स्वाभिमानी दुर्घटना के साथ होता है, जब निवेशक भागते हैं, तो किसी को लाभ होता है। और चीनी भूस्खलन में भी वे लोग हैं जो चतुराई से अपने प्यादे चलाने में सफल रहे हैं। उदाहरण के लिए, कार्लाइल समूह का एक हेज फंड, चीन और युआन (75% के प्रदर्शन के साथ) पर दांव का अनुमान लगाकर एक सौ मिलियन डॉलर कमाने में कामयाब रहा। वॉल स्ट्रीट जर्नल की रिपोर्ट के अनुसार, सही समय के साथ, उभरते सार्वभौम राष्ट्र समूह के नेक्सस फंड ने युआन के खिलाफ दांव लगाकर बीजिंग की मुद्रा नीति में बदलाव का अनुमान लगाया: दूसरे शब्दों में, पुट विकल्पों के माध्यम से यह युआन में गिरावट पर दांव लगाता है। . नेक्सस ऐसे कम कीमत वाले विकल्पों में सेंध लगाने में सक्षम था क्योंकि अधिकांश निवेशकों का मानना था कि बीजिंग युआन का समर्थन करेगा, इसे गिरने नहीं देगा।
फिर, जून के आसपास, जलवायु बदल गई: चीनी विकास के बारे में अनिश्चितता बढ़ गई, स्टॉक की कीमतों में तेज सुधार हुआ और निवेशकों ने चीनी अधिकारियों की अर्थव्यवस्था का समर्थन करने और बाजारों पर विश्वास बहाल करने की क्षमता के बारे में आश्चर्य करना शुरू कर दिया। जुलाई की शुरुआत में चीनी अधिकारियों द्वारा बड़े पैमाने पर किए गए उपायों का कोई फायदा नहीं हुआ: ब्याज दरों में नई ऐतिहासिक गिरावट, सभी नए आईपीओ को रद्द करना, शॉर्ट सेलिंग पर प्रतिबंध और दो एजेंसियों सरकारों का प्राधिकरण सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों में भारी निवेश करने के लिए। जुलाई के अंत तक, निवेशकों ने एशियाई-केंद्रित हेज फंडों से $10 बिलियन निकाले थे और शेयरों में 30% की गिरावट आई थी। पिछले हफ्ते युआन के अवमूल्यन ने अर्थव्यवस्था और विनिर्माण पीएमआई रीडिंग के बारे में और भी चिंताएं बढ़ा दीं, जो जुलाई में 47,1 तक गिर गई, 77 महीनों में इसका सबसे निचला स्तर, एक और झटका लगा। शंघाई स्टॉक एक्सचेंज में इस सप्ताह अकेले 11% की गिरावट आई है। गोल्डमैन सैक्स के लिए, हालांकि, युआन के अधिकारियों के अवमूल्यन का देश की घरेलू आर्थिक चुनौतियों की तुलना में डॉलर और अमेरिकी मौद्रिक नीति से अधिक लेना-देना है। आगामी दर वृद्धि अगले तीन वर्षों में डॉलर को 20% अधिक बढ़ा सकती है, अमेरिकी दलाल ने नोट किया, ये ऐसे स्तर हैं जिनसे चीन अनिवार्य रूप से एक निर्यात के सामने बंधे रहना नहीं चाहता है जो प्रतिस्पर्धात्मकता खोने का जोखिम उठाता है। यही कारण है कि इसने अब कार्य करने का निर्णय लिया है, ताकि पहले से ही अपने लिए लचीलापन खरीद सके।
फेरागोस्टो प्रभाव से सावधान रहें
निश्चित तौर पर तस्वीर साफ नहीं है। अगस्त के मध्य की अवधि के दौरान छोटे शेयर बाजार की मात्रा को देखते हुए, जो बाजारों को अधिक अस्थिर बनाते हैं, अभी भी यह समझना जल्दबाजी होगी कि क्या हम अगस्त के संकट का सामना कर रहे हैं या वास्तविक रुझान उलटना शुरू हो गया है। इसके अलावा, ऐसी स्थिति, जो लगभग 40 डॉलर प्रति बैरल पर मुक्त गिरावट में तेल के पहले से ही गर्म मोर्चे को जोड़ती है। दो मुख्य मोर्चे हैं जो निवेशकों के बीच भय पैदा करते हैं: एक ओर, युआन का अवमूल्यन विदेशी कंपनियों द्वारा उस देश में किए गए मुनाफे को कम कर देता है, जिसकी अर्थव्यवस्था वैसे भी धीमी हो रही है, एक ऐसा तथ्य जिसने वैश्विक कंपनियों की बिक्री को गति दी है। एशियाई बाजारों पर ध्यान केंद्रित किया है; दूसरी ओर, एक बार जब फेड दरें बढ़ाना शुरू कर देगा, अमेरिकी ऋण एक बार फिर से अधिक आकर्षक हो जाएगा। पृष्ठभूमि में एक ऐसे क्षेत्र में मुद्रा युद्ध का जोखिम है जहां अन्य देश बड़े पैमाने पर निर्यात पर निर्भर हैं। उदाहरण के लिए, वियतनाम ने पहले ही डोंग के थोड़े अवमूल्यन की अनुमति दे दी है और पिछले साल दो मुद्राओं जैसे कि इंडोनेशियाई रुपिया और मलेशियाई रिंगिट ने अपने मूल्य का 15% से अधिक खो दिया है, इसलिए नए हस्तक्षेप असंभव नहीं लगते हैं। फिर भी, चीन कुछ के लिए आकर्षक बना हुआ है। पिछले हफ्ते, अरबपति हेज फंड मैनेजर जूलियन एच. रॉबर्टसन ने घोषणा की कि उन्होंने युलान कैपिटल मैनेजमेंट में निवेश किया है, जो ग्रेटर चाइना कंपनियों पर केंद्रित है। किसी भी मामले में, कुछ ऑपरेटरों का कहना है कि चीनी खेल को "खेलना" अधिक कठिन है, क्योंकि पूंजी नियंत्रण के संदर्भ में, हम उन नियमों को नहीं जानते हैं जो हर बार बदलते हैं।
दृष्टि में बड़ी टोपी, कारों और विलासिता के लिए हाँ
पश्चिमी कंपनियों के लिए, चीनी संकट में जोखिम के कई तत्व शामिल हैं: एक ओर, कंपनियों को दंडित किया जाता है, जैसे कि लक्ज़री क्षेत्र में, जो स्थानीय बाजार में पहले से कहीं अधिक रुचि रखते थे। दूसरी ओर, चीनी संकट उन वस्तुओं की कम मांग में बदल जाता है जिनकी कीमतें भी लगातार घट रही हैं। और कच्चे माल के उत्पादन और रूपांतरण में सक्रिय पश्चिमी कंपनियों के लिए, लेकिन उन कंपनियों के लिए भी जो मशीनरी का उत्पादन करती हैं, दीर्घकालिक परिणाम बहुत गंभीर हो सकते हैं। इसलिए भी क्योंकि यह स्थिति उस अवधि में जुड़ जाती है जिसमें ये क्षेत्र पिछड़ गए हैं।
JpMorgan Cazenove के विशेषज्ञों के लिए, जहां तक यूरोपीय शेयरधारकों का संबंध है, हमें कच्चे माल और ऊर्जा से दूर रहने की जरूरत है, लेकिन कारों और विलासिता पर वापस जाने का समय आ गया है: पूर्व को हाल की बिक्री से बहुत अधिक दंडित किया गया है, जबकि बाद वाले का कहना है आकर्षक गुणक। दूसरी ओर, जेपी मॉर्गन को विश्वास नहीं है कि बीजिंग युआन के और तेजी से महत्वपूर्ण अवमूल्यन के साथ आगे बढ़ सकता है: आंशिक रूप से क्योंकि यह केवल फेड के मौद्रिक सख्त होने में देरी करेगा, आंशिक रूप से क्योंकि संकेत चीनी अर्थव्यवस्था में इस तरह की भारी मंदी का सुझाव नहीं देते हैं ; अंत में, क्योंकि बड़े चीनी समूहों के डॉलर में मूल्यवर्गित ऋण की राशि ऐसी है कि इसमें वृद्धि से इन कंपनियों की वित्तीय स्थिरता पर गंभीर प्रभाव पड़ेगा। जेपी मॉर्गन के लिए यह संभव है कि 6 के अंत तक युआन का 2016% और अवमूल्यन हो जाएगा, एक हस्तक्षेप जो अभी भी शेयर बाजारों द्वारा "सुपाच्य" होगा।
सबसे अधिक प्रभावित सूचियों में, इसके अलावा, फ्रैंकफर्ट बाजार था: डैक्स पर शेयरों का एक अच्छा हिस्सा उद्योगपतियों और कारों से संबंधित है जो चीन जैसे देशों को निर्यात पर बहुत अधिक निर्भर करते हैं। प्रबंधन कंपनी बैरिंग एसेट मैनेजमेंट के लिए यह एक अतिप्रतिक्रिया थी और उनका मानना है कि ये गिरावट खरीदारी के अवसर का प्रतिनिधित्व करती है।
