28-29 जून को निर्णायक यूरोपीय शिखर सम्मेलन में जिन परिकल्पनाओं पर चर्चा की जाएगी उनमें से एक "मोचन निधि” (एर्फ़), जिसमें 60% सीमा से अधिक यूरोपीय सार्वजनिक ऋण का हिस्सा स्थानांतरित किया जाना चाहिए।
ऐसे परिदृश्य के इटली के लिए क्या परिणाम होंगे और क्या लाभ होंगे? एंटोनियो गुग्लिल्मी के नेतृत्व में मेडियोबैंका सिक्योरिटीज की लंदन टीम, कुछ मान्यताओं के आधार पर अनुकरण के साथ प्रश्न का उत्तर देने की कोशिश करती है: एरफ की पुनर्वित्त लागत के बराबर 3,25% सालाना, यूरोजोन में सकल घरेलू उत्पाद की औसत वार्षिक वास्तविक विकास दर 1/1,5 प्रतिशत अंक, और मुद्रास्फीति की दर 2% से अधिक नहीं।
निधि, विस्तृत मॉडल में, स्थापना के क्षण से, ए अवशिष्ट जीवन 25/30 वर्ष, अतिरिक्त कोटा "रिडीम" करने के लिए पर्याप्त अवधि। इटली के लिए यह अधिक से अधिक हिस्से को प्रदान करने का प्रश्न होगा 949 बिलियन यूरो: कुल का लगभग 40%, जो कि 2300 बिलियन की राशि होगी यदि पहले से ही IMF और EU (पुर्तगाल, आयरलैंड, ग्रीस) के संयुक्त संरक्षण के तहत देशों को फंड से बाहर कर दिया गया।
लाभ पर्याप्त होंगे: स्थानांतरित किए गए शेयर के लिए, देश प्रति वर्ष 24 बिलियन (जीडीपी का 1,5%) पुनर्वित्त पर बचत प्राप्त करेगा। मैड्रिड के शेयर के कम वजन के आधार पर हम इसे स्पेन (जीडीपी का 0,3%) से अधिक आनंद लेंगे, जबकि जर्मनी को उत्पाद के 0,4% के बराबर अतिरिक्त लागत वहन करनी होगी।
लेकिन वह सब जो चमकता है वह सोना नहीं है: प्रवेश करने वाले देश सख्त शर्तों के अधीन होंगे: का एक हिस्सा कर राजस्व हस्तांतरित स्टॉक के परिपक्व शेयरों को चुकाने का इरादा होना चाहिए, ताकि स्थापित समय सीमा के भीतर कुल भार को रद्द किया जा सके।
राज्यों को भी चाहिए संपार्श्विक को स्थिर करें एआरएफ की गारंटी के रूप में, हस्तांतरित राशि के कम से कम 20% के बराबर। संपार्श्विक को "अनलॉक" तभी किया जाएगा जब "प्रायश्चित" हो जाए।
मेडिओबांका का अनुमान है कि, इटली के लिए, एर्फ़ की गतिविधि के पहले वर्षों के दौरान, लगभग कर राजस्व का 8% मोचन तंत्र के अधीन होना चाहिए, लेकिन फंड के जीवन के अंतिम दशक में यह प्रतिशत समय के साथ कम होकर 3% से भी कम हो जाएगा।
बजट के मामले में, व्यय पर प्रतिबंध कड़े होंगे। और कठोर कटौती: यदि ईआरएफ 2011 में प्रभाव में आया होता, तो इटली में होता खर्च में 16 प्रतिशत अंक तक की कटौती करें, जबकि इसके लिए एक की आवश्यकता होगी प्राथमिक अधिशेष बराबर - औसतन - प्रति वर्ष 4%, दो दशकों से अधिक के लिए, अपने हिस्से को पूरी तरह से भुनाने के लिए।
यह कहने के लिए पर्याप्त है कि, 2011 में इटालियंस द्वारा किए गए बलिदानों के साथ, ब्याज का शुद्ध अधिशेष सकल घरेलू उत्पाद के 1% के बराबर था।
बेशक, यह अभी भी एक अनुमान है, लेकिन ऐसी रणनीति की अनुमानित लागत का संकेत है। अतीत में, इटली ने पहले ही दिखा दिया है कि वह विस्तारित अवधि के लिए प्राथमिक अधिशेष बनाए रख सकता है, लेकिन लगभग तीन दशकों से बजट को रोकना एक बड़ी चुनौती है, इस दृष्टिकोण से भी राजनीतिक.
दूसरी ओर, वित्तीय समझौता पहले से ही 60% की सीमा से अधिक कोटा में कमी का प्रावधान करता है। इसलिए, कम से कम पुनर्वित्त के दृष्टिकोण से, रिडेम्प्शन फंड ब्याज की एक बड़ी राशि बचाएगा। यह भी ध्यान दिया जाना चाहिए कि ट्रांसफर किए गए शेयर के 20% के लिए सार्वजनिक संपत्ति फंड की गारंटी (इतालवी मामले में अरब 190 यूरो) राज्य के स्वामित्व वाली संपत्तियों के महत्वपूर्ण हिस्से को बाजार में रखने के लिए एक बड़ा मार्जिन छोड़ देगा।
इस कारण से, गुग्लील्मी के अनुसार, ऋण स्टॉक में भारी कमी की योजना, के माध्यम से की जानी है कार्य सार्वजनिक संपत्ति का, इरफ का समर्थन कर सकता है, बजट की कठोरता को साल-दर-साल कम कर सकता है, और करदाताओं के लिए बलिदान कर सकता है।
