गिरती मुद्रास्फीति यूरोपीय सेंट्रल बैंक के सामने दुविधा है। इसलिए फाइनेंशियल टाइम्स की सुर्खियां, कल की ईसीबी परिषद की बैठक की पूर्व संध्या पर। पहली बार, फ्रैंकफर्ट के यूरो पर फेडरल रिजर्व डॉलर का ग्रहण लगने का खतरा मंडरा रहा है। हाल के महीनों में विकास के प्रदर्शन के आधार पर, ईसीबी की बैलेंस शीट अब फेड की तुलना में आर्थिक उत्पादन के एक छोटे हिस्से के लिए जिम्मेदार हो सकती है।
मुद्रास्फीति पिछले महीने 0,7% तक गिर गई, लगभग 2% के लक्ष्य के आधे से भी कम। जनवरी में जो हुआ उसने अपस्फीति से आघात की आशंकाओं को फिर से जीवित कर दिया और पैसे प्रिंट करने और संपत्ति खरीदने के अनुरोधों को मजबूत किया: मात्रात्मक सहजता की पहचान।
वास्तव में, यूरोज़ोन पहले ही अपस्फीति से बच चुका है, जब 5 की दूसरी छमाही में 2009 महीनों के लिए कीमतों में गिरावट आई थी। लेकिन अर्थशास्त्रियों का मानना है कि लंबे समय तक इस तरह के आयोजन से बड़ी समस्याएं आ सकती हैं। फिर भी नंबर एक ईसीबी मारियो द्राघी, मात्रात्मक सहजता के लिए बार-बार अनुरोध के बावजूद, हाल के हफ्तों में कई बार दोहराया है कि सरकारी बॉन्ड की खरीद फिलहाल एजेंडे में नहीं है।
केंद्रीय बैंक कल क्या करेगा, इस पर विश्लेषक बंटे हुए हैं। पहला कदम, कम से कम विवादास्पद एक, संकट-विरोधी उपायों के हिस्से के रूप में की गई पिछली बॉन्ड खरीदारी द्वारा बनाई गई तरलता को अवशोषित करना बंद करना हो सकता है। हालांकि, जिसे "नसबंदी" कहा जाता है, उसे रोकने से कीमतों में वृद्धि पर सीमित प्रभाव पड़ेगा।
एक अधिक महत्वपूर्ण लेकिन कम संभावित ऑपरेशन - एफटी लिखता है - मुख्य पुनर्वित्त दर में कटौती करना होगा, वर्तमान में 0,25%, 10 या 15 आधार अंकों से। एक कदम जो अधिक आक्रामक कार्रवाइयों का मार्ग प्रशस्त कर सकता है।
