यदि वैश्विक अर्थव्यवस्था की वृद्धि एक अच्छे क्षण का अनुभव कर रही है और यदि वित्तीय संपत्ति, कुछ अपवादों के साथ, ऐतिहासिक ऊंचाइयों के पास मुड़ना जारी रखती है और लगभग हर दिन नए लोगों को चिन्हित करती है, तो यह उन ऊर्जावान उत्तेजक उपचारों के लिए भी धन्यवाद है जिन्हें प्रशासित किया जा रहा है। बूढ़े, कमजोर, बीमार और दुनिया के ऋणी।
वैश्विक अर्थव्यवस्था का ग्रैंड ओल्ड मैन है यूएस चक्र. आठ साल विकास के एक निर्बाध चक्र के लिए एक सम्मानित उम्र है और आम तौर पर इसके साथ मुद्रास्फीति, वित्तीय और वास्तविक संपत्ति बुलबुले, दर में वृद्धि और उल्टे उपज घटता जैसी वृद्धावस्था की विशिष्ट विकृतियां आती हैं जो आने वाली अपरिहार्य मंदी की शुरुआत करती हैं।
हालांकि, इस बार, अमेरिकी अर्थव्यवस्था के पुराने होने का एकमात्र स्पष्ट संकेत हैवित्तीय संपत्ति का उच्च स्तर. उल्लेखनीय मुद्रास्फीति के बारे में हम अभी भी बहुत कम देखते हैं (हम सितंबर से अधिक देखेंगे, लेकिन ज्यादा नहीं)। एक और उत्साहजनक संकेत उपभोक्ताओं की ओर से नए ऋण का अभाव है, जो बचत पर लौट आए हैं और अब अपने साधनों से परे जीवन नहीं जी रहे हैं। कारों को बदलने के लिए हाल के वर्षों में अनुबंधित ऋणों की बहुत चर्चा है, कुछ मामलों में चुकाया नहीं गया है, लेकिन घर खरीदने के लिए पिछले चक्र में अनुबंधित ऋणों की कोई तुलना नहीं है।
की भी खूब चर्चा है ऑटो बिक्री में गिरावट और घरेलू बिक्री में शिखर, किसी भी व्यापार चक्र के दो आवश्यक घटक। यह सच है, कारों के लिए, सुनहरे पल, जिनमें संकट के वर्षों में जमा हुई पिछड़ी मांग को पूरा करना था, हमारे पीछे हैं, लेकिन अब बाजार संतुलन में है और उत्तरोत्तर चलता रहता है, ईंधन की कम कीमत के लिए धन्यवाद, उन मॉडलों की ओर जो निर्माताओं को उच्च मार्जिन के साथ छोड़ते हैं। जहां तक मकानों की बात है, निर्माण के शिखर को अभी प्रदर्शित किया जाना बाकी है, जबकि बाजार सुव्यवस्थित और किसी भी अधिकता से मुक्त है।
एक चक्र का एक और वृद्धावस्था संकेत आमतौर पर बैंक होते हैं जो बढ़ती मात्रा में और कम विवेक के साथ धन उधार देना शुरू करते हैं। और वास्तव में यह अमेरिका में नोट किया गया है, कुछ महीनों के लिए, एक क्रेडिट वसूली, लेकिन हम निम्न स्तर से और बहुत स्वस्थ बैंक बैलेंस शीट से शुरुआत कर रहे हैं, इसलिए इस समय रिपोर्ट करने के लिए चिंता की कोई बात नहीं है।
यदि अमेरिकी विकास बेरंग है तो यह चक्र की बुढ़ापा के कारण नहीं बल्कि संरचनात्मक कारकों जैसे कि कम उत्पादकता वृद्धि और धीमी जनसंख्या वृद्धि. प्रशासन तुस्र्प इसने आपूर्ति नीतियों के साथ पहले चरण में इस स्केलेरोसिस का मुकाबला करने की कोशिश की, विशेष रूप से विनियमन और कर सुधार में, लेकिन यह केवल बैंकिंग और पर्यावरणीय विनियमन पर ही परिणाम दे रहा है। विकास को ठीक करने के लिए, यह अब डॉलर के सुधार और एक अनुकूल मौद्रिक नीति के रखरखाव पर ध्यान केंद्रित कर रहा है।
की पुन: पुष्टि की परिकल्पना को परिचालित करके येलेन चला रहा है फेड, ट्रम्प ने अपने पदों को नरम कर दिया है। यह न केवल वैध व्यक्तिगत महत्वाकांक्षा से बाहर है कि येलन दरों पर अधिक सतर्क हो गई है, बल्कि फेड की रणनीतिक स्वायत्तता को बनाए रखने के लिए भी है। दरअसल, येलेन का विकल्प है कोहन जो, व्यक्तिगत गुणों से परे, अभी भी ट्रम्प के आदमी के रूप में देखा जाएगा, जो कि फेड की संस्कृति और इतिहास के लिए विदेशी है।
डॉलर और दरों पर अमेरिका के व्यापक विकल्प के पूरे विश्व के लिए रिफ्लेक्शनरी परिणाम हैं। यूरोप, जापान और उभरने वाले को अपने लिए क्षतिपूर्ति करनी चाहिए अधिक विस्तारवादी मौद्रिक नीतियों के साथ डॉलर के मुकाबले पुनर्मूल्यांकन की तुलना में वे एक स्थिर डॉलर के साथ अपनाते। यहाँ, तब, जापान एक भव्य शैली में मात्रात्मक सहजता को फिर से शुरू कर रहा है और यूरोप अपने Qe की कमी को जितना संभव हो उतना विलंबित और धीमा करने की ओर उन्मुख है। डॉलर का अवमूल्यन स्पष्ट रूप से यूरोपीय निर्यातकों को कुछ नुकसान पहुंचाता है, लेकिन विश्व स्तर पर, वित्तीय संपत्तियों और विकास के लिए, यह शून्य-राशि नहीं बल्कि सकारात्मक-राशि है।
दुनिया भर में एक और महान वृद्ध व्यक्ति जो मौद्रिक माध्यमों से उबरने की कोशिश कर रहा है, वह जापान है। अबे आम सहमति के संकट में है, एबेनॉमिक्स मुद्रास्फीति को दो प्रतिशत पर वापस लाने में विफल रही है। हालांकि, अबेनॉमिक्स का पहला तीर, मौद्रिक एक, पूरी गति से काम करना शुरू कर दिया है। जापानी क्यूई अब स्थायी है।
यूरोप, अपने हिस्से के लिए, ग्रेट सिक वुमन के बारे में चिंतित है, इटली, जो अब चक्रीय सुधार में है लेकिन एक राजनीतिक प्रश्न चिह्न बना हुआ है औरएक नई वैश्विक मंदी की स्थिति में कमजोर कड़ी. इटली यूरो के अत्यधिक पुनर्मूल्यांकन को अवशोषित नहीं कर सकता है क्योंकि यह 2 प्रतिशत के चालू खाता अधिशेष से शुरू होता है, लेकिन इसे नीतिगत दरों में वृद्धि को अवशोषित करने में अधिक कठिनाई होगी, जो इसे अधिक लागत की भरपाई के लिए एक प्रतिबंधात्मक राजकोषीय नीति में मजबूर करेगा। ऋण का, एक जोखिम भरा समाधान।
इसलिए इटली की कमजोरी ईसीबी को यूरो पर उपज के लिए प्रेरित करती है, इसके पुनर्मूल्यांकन की अनुमति देती है, लेकिन क्यूई और उप-शून्य दरों पर जितना संभव हो उतना कम उपज देती है।
पुनर्पूंजीकरण, दवैश्विक मौद्रिक नीतियों का शुद्ध प्रभाव अभी भी विस्तारवादी है. फेड द्वारा प्रतिभूतियों की दैनिक बिक्री और बाकी दुनिया में डॉलर के मुकाबले पुनर्मूल्यांकन से वित्तीय बाजारों का उत्साह अमेरिका में (सितंबर में शुरू) शांत हो जाएगा।
यूरोपीय स्टॉक एक्सचेंज, विशेष रूप से वे जो जर्मन जैसे चक्रीय निर्यातकों के संपर्क में हैं, इस रिफ्लेशन के संपार्श्विक शिकार रहे हैं और पुनर्संतुलन. जब डॉलर का अवरोहण धीमा होने लगे तो उनके पास ट्रैक पर वापस आने और ठीक होने का अवसर होगा। यूरोपीय निर्यातकों के मार्जिन पर यूरो की वसूली से उत्पन्न क्षति अपरिवर्तनीय है, लेकिन गुणक कम से कम आंशिक रूप से इसे ऑफसेट करने में सक्षम होंगे जब यह समझा जाएगा कि यह पुनर्संतुलन कार्रवाई दुनिया को और अधिक ठोस बनाती है और वैश्विक जीवन को लंबा करती है विकास चक्र।
