यूरोपीय संस्थागत निवेशक नकारात्मक दरों के संदर्भ में और अस्थिरता को बेहतर ढंग से प्रबंधित करने के लिए अपने बॉन्ड पोर्टफोलियो की समीक्षा कर रहे हैं; इक्विटी आवंटन में कमी थी, विशेष रूप से अधिक परिपक्व बाजारों में, वैकल्पिक साधन आवंटन में सामान्य वृद्धि से ऑफसेट। ये मर्सर यूरोपियन एसेट एलोकेशन सर्वे 2016 के सामान्य निष्कर्ष हैं, जो अब इसके 14वें संस्करण में है और जिसने 930 बिलियन यूरो से अधिक की कुल संपत्ति के लिए बड़े संस्थागत निवेशकों, विशेष रूप से यूरोपीय पेंशन फंडों के परिसंपत्ति आवंटन में रुझानों का विश्लेषण किया।
इटली के संबंध में, जिसके लिए मर्सर ने भी जांच की - गुणात्मक प्रश्नों के एक सेट के माध्यम से - पोर्टफोलियो निर्माण के संबंध में संभावित रवैया, निवेशक बहुत कमजोर मैक्रो-इकोनॉमिक ग्रोथ की उम्मीद करते हैं। वास्तव में, केवल 36% नमूने बांड उपज में वृद्धि की उम्मीद करते हैं, इस मामले पर निराशावादी 29% और 36% जिनके पास सटीक राय नहीं है। मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण के संबंध में, इतालवी नमूने के 79% उम्मीद करते हैं कि 2016 में यूरोपीय और अमेरिकी मुद्रास्फीति में वृद्धि नहीं होगी। केंद्रीय बैंकों द्वारा दृढ़ता से एक उद्देश्य का पीछा किया गया। जहां तक निवेश पोर्टफोलियो का संबंध है, 64% नमूने निवेश करने या निजी बाजारों में अपने आवंटन को बढ़ाने के बारे में नहीं सोचते हैं, और केवल 43% ही अपने परिसंपत्ति आवंटन में पूर्ण रिटर्न बांड रणनीतियों में निवेश को एकीकृत करने के बारे में सोचते हैं। ये ऐसे घटक हैं, जो मर्सर के अनुसार, पोर्टफोलियो को विविधतापूर्ण और अधिक मजबूत बनाते हैं।
सामरिक संपत्ति आवंटन के मामले में इतालवी बाजार अभी भी अचल संपत्ति बाजार में निवेश की एक महत्वपूर्ण उपस्थिति, ऐतिहासिक रूप से न्यायोचित, और एक बांड संरचना अभी भी घरेलू सरकारी बांडों की ओर उन्मुख है। मूल रूप से उत्तरी यूरोप के एक अधिक विकसित बाजार के साथ तुलना, पुष्टि करती है कि इतालवी संस्थागत निवेशकों द्वारा शेयर बाजार पर निवेश का भार काफी कम है।
«मर्सर सर्वेक्षण, बड़े यूरोपीय संस्थागत निवेशकों की भागीदारी और विश्लेषण किए गए पोर्टफोलियो की मात्रा के आधार पर, मेरी राय में - मर्सर इटालिया के सीईओ मार्को वैलेरियो मोरेली बताते हैं - विकल्पों के बारे में जानकारी के सबसे आधिकारिक स्रोतों में से एक माना जा सकता है इन विषयों, तुलना के मूल्य और पैन-यूरोपीय आयाम के लिए».
आर्थिक परिदृश्य की जटिलता, वित्तीय बाजारों की अस्थिरता और संस्थागत निवेशकों के लिए अब ऐतिहासिक निम्न स्तर पर ब्याज दरों के स्तर के कारण, पोर्टफोलियो निर्माण के क्षेत्र में और आकर्षक रिटर्न उत्पन्न करने में बड़ी चुनौतियाँ उत्पन्न होती हैं। अपने लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए, निवेशकों को कम परिचित और अधिक लचीले परिसंपत्ति वर्गों और रणनीतियों की ओर बढ़ने की चुनौती दी जा रही है। शोध का एक महत्वपूर्ण प्रमाण यह है कि यूरोप में पहले से चल रहे इस बदलाव का अभी भी इटली में विरोध हो रहा है।
मर्सर इटालिया के निवेश और सेवानिवृत्ति क्षेत्र के प्रमुख लुका डी बियासी ने प्रकाश डाला: «हम अपनी राय में, वित्तीय बाजारों में बड़ी अस्थिरता की एक और अवधि के करीब हैं और इसलिए सभी संभावित निवेश वर्गों पर ठीक से विचार करने में विफलता या, इससे भी बदतर, पारंपरिक पोर्टफोलियो निर्माण योजनाओं से बंधे रहना निहित रूप से महत्वपूर्ण नुकसान के जोखिम के लिए संपत्ति को उजागर करता है»।
इसके बजाय इतालवी नमूने द्वारा व्यक्त किए गए इरादों और पूर्वानुमानों से एक रूढ़िवादी दृष्टिकोण उभरता है। जैसा कि उल्लेख किया गया है, केवल 36% नमूने बॉन्ड यील्ड में वृद्धि की उम्मीद करते हैं, 29% के मुकाबले जो इस प्रवृत्ति को संभव नहीं मानते हैं और 36% जो इस मामले पर सटीक राय नहीं रखते हैं। «यह विरोधाभासी लग सकता है कि इतने कम प्रतिशत का मानना है कि पहले से ही नकारात्मक दरों में वृद्धि संभव है। यह संभव है कि निवेशक मैक्रो-इकोनॉमिक ग्रोथ की संभावनाओं को बहुत कमजोर मानते हैं।
"मुद्रास्फीति की संभावनाओं के संबंध में, स्पष्ट रूप से - टिप्पणी डी बियासी - इतालवी नमूने के उत्तर "बाजार के अंध विश्वास" के संबंध में केंद्रीय बैंकों की प्रणाली को नियंत्रण में रखने की क्षमता के संबंध में विरोधाभासी दिखाई देते हैं।
बांड - सर्वेक्षण, यूरोपीय स्तर पर, बॉन्ड पोर्टफोलियो पर व्यापक विविधीकरण की खोज की पुष्टि करता है। इस श्रेणी के भीतर, पूर्ण रिटर्न रणनीतियों का औसत आवंटन अधिक होता है; ऐसी रणनीतियाँ संभावित रूप से बढ़ती ब्याज दरों के वातावरण में विविधीकरण प्रदान करती हैं।
सामान्य तौर पर, यूरोपीय बॉन्ड पोर्टफोलियो के संदर्भ में, संस्थागत निवेशकों की उपज के लिए निरंतर खोज के आलोक में कॉरपोरेट बॉन्ड के पक्ष में सरकारी बॉन्ड से दूर रहने का रुझान रहा है।
उभरते बाजार - जबकि खुदरा निवेशकों से और उभरते बाजारों से पूंजी का प्रवाह अस्थिर बना हुआ है, यूरोपीय संस्थागत निवेशकों से आवंटन, कुल मिलाकर, मोटे तौर पर स्थिर रहा है। हाल के वर्षों में दर्ज किए गए निराशाजनक प्रदर्शन के बावजूद, उभरते हुए बाजार कुल संपत्ति का 6% (पिछले वर्ष से अपरिवर्तित) का प्रतिनिधित्व करना जारी रखते हैं, जिनमें से इक्विटी और बॉन्ड स्टॉक दोनों यूरोपीय संस्थागत पोर्टफोलियो के सामान्य घटक हैं। "यह देखने के लिए उत्साहजनक है कि खुदरा निवेशकों के व्यवहार के विपरीत संस्थागत निवेशकों के उभरते बाजारों पर दीर्घकालिक दृष्टिकोण हैं। हम एक अच्छी तरह से विविध विकास उन्मुख पोर्टफोलियो के हिस्से के रूप में उभरते बाजारों के लिए जोखिम का समर्थन करना जारी रखते हैं» टिप्पणी डी बियासी।
"विकल्प" खंड - «कई बाजार कम तरलता और परिणामी अस्थिरता के संकट से जूझ रहे हैं; संस्थागत निवेशक बाजार की अस्थिरता से उत्पन्न अवसरों का लाभ उठाना चाह सकते हैं। विविधीकरण की स्पष्ट भूमिका और आकर्षक रिटर्न प्रोफाइल इन परिसंपत्ति वर्गों की रुचि और सामयिकता को दर्शाता है। इस संदर्भ में, यूरोपीय संस्थागत निवेशक उच्च प्रतिफल से लाभ उठाने के लिए अतरल उपकरणों के प्रति भी तत्परता प्रदर्शित करते हैं।
शोध के निष्कर्षों से संकेत मिलता है कि यूरोपीय निवेशक मौजूदा बाजार के माहौल में 'बीटा' अवसरों (निष्क्रिय बाजार जोखिम) की कमी को देखते हुए 'वैकल्पिक' सेगमेंट में सक्रिय प्रबंधन पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। "मर्सर कम-प्रतिफल वाली दुनिया की चुनौती को पूरा करने के तरीके के रूप में पोर्टफोलियो रिटर्न में अल्फा के अधिक योगदान की तलाश करने का सुझाव देता है। दूसरे शब्दों में, प्रबंधक के कौशल पर भरोसा करने के लिए। हालाँकि - दे बियासी ने जारी रखा - हम पेंशन योजनाओं के व्यवहार में उनके आकार और शासन के आधार पर काफी परिवर्तनशीलता पाते हैं। बड़े संस्थागत निवेशक, ठीक उनके आकार के आधार पर और परिणामस्वरूप निवेश क्षेत्र और शासन दोनों के संबंध में बेहतर संरचना, सक्रिय और लचीले पोर्टफोलियो प्रबंधन के उपयोग के लिए अधिक बार सहारा लेते हैं»।
"इतालवी पेंशन फंड बाजार के लिए भी, हम यूरोपीय सर्वोत्तम प्रथाओं के साथ-साथ एक परिपक्व देश की अर्थव्यवस्था के लिए संस्थागत निवेशकों की भूमिका के बारे में बढ़ती जागरूकता के साथ-साथ संरचना और शासन प्रथाओं को अपनाने में हमेशा सुधार की उम्मीद करते हैं। ," मोरेली जोड़ता है। डी बियासी बताते हैं, "वास्तविक संपत्ति में निवेश अक्सर चर्चा का विषय होता है, यहां तक कि प्रणाली का भी, दिलचस्प जोखिम / वापसी प्रोफ़ाइल और भूमिका के लिए जो संस्थागत निवेशक विकास में भूमिका निभा सकते हैं।"
ईएसजी (पर्यावरण, सामाजिक, शासन) - अंत में, सर्वेक्षण में भाग लेने वाले फंडों की निवेश प्रक्रियाओं के भीतर पर्यावरण, सामाजिक और शासन (ESG) कारकों पर अभी भी बढ़ते ध्यान का पता चला। यूरोप में 79% उत्तरदाताओं ने बताया कि वे इन मुद्दों पर विचार करते हैं, 55 में लगभग आधे (2015%) से ऊपर। ईएसजी मुद्दों पर ध्यान देने के लिए उद्धृत प्रमुख कारक संभावित वित्तीय प्रभाव के साथ-साथ प्रतिष्ठित जोखिम का प्रबंधन भी थे। «हितधारक विभिन्न स्तरों पर सामाजिक रूप से जिम्मेदार और स्थायी निवेश के मुद्दों पर विचार करते हैं, लेकिन विशेष रूप से प्रबंधक चयन और निगरानी प्रक्रिया में और यह समझने के लिए सलाह पर निर्भर करते हैं कि उनके प्रबंधक, सक्रिय या निष्क्रिय किस हद तक इन मुद्दों को अपनी निवेश प्रक्रिया के हिस्से के रूप में शामिल करते हैं। मैं अपने विश्वासों में से एक को रेखांकित करना चाहता हूं: स्थायी निवेश के अवसरों तक पहुंचने का सबसे प्रभावी तरीका निजी बाजारों में निवेश के माध्यम से है, जो गैर-सूचीबद्ध कंपनियों और परियोजनाओं तक पहुंच की अनुमति देता है जो टिकाऊ और कम उत्सर्जन वाली अर्थव्यवस्था की दिशा में वास्तविक लाभ लाने में सक्षम हैं। » दे बियासी बताते हैं।
दुर्भाग्य से, ईएसजी के मुद्दे पर अभी भी इतालवी निवेशकों द्वारा पर्याप्त रूप से विचार नहीं किया गया है, जो 64% मामलों में जलवायु परिवर्तन के प्रभाव और उनकी निवेश प्रक्रिया के अंतर्निहित सिद्धांतों में स्थिरता कारकों के आकलन पर विचार नहीं करते हैं।
लॉन्ग टर्म सोचें- "मर्सर की तरह, संस्थागत निवेशकों के साथ बात करने में, जिनकी देनदारियों में क्षितिज लंबी अवधि की परिभाषा के अनुसार है, हम आपको निवेश में भी दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य के साथ सोचने के लिए आमंत्रित करते हैं" मोरेली ने कहा। «विशेष रूप से, इतालवी लंबी अवधि के निवेशकों को निजी बाजारों पर अपेक्षाकृत आकर्षक रिटर्न हासिल करने में सक्षम होना चाहिए, आंशिक रूप से तरलता प्रीमियम के कारण, और विशिष्ट अवसरों से पूरी तरह से लाभ उठाने के लिए अक्सर गैर-सर्वसम्मति से संबंधित निवेश नीतियों को अपनाने में सक्षम होना चाहिए» बताते हैं दे बियासी।
«निवेश के लिए एक प्रणालीगत और दीर्घकालिक दृष्टिकोण, जैसा कि उल्लेख किया गया है, बाजार के संबंध में एक विरोधी चक्रीय परिप्रेक्ष्य के लिए भी अनुमति देता है, यह भी उस चुनौती का प्रतिनिधित्व करता है जिसे संस्थागत निवेशकों को इस ऐतिहासिक क्षण में इटली में बुलाया जाता है, जिसमें उन्हें दिया जाता है। देश की अर्थव्यवस्था में उनकी भूमिका के बारे में खुद से सवाल करने का अवसर मोरेली का निष्कर्ष है, जो याद करते हैं: "ठीक इसी कारण से हमने वार्षिक नियुक्तियों के साथ कास्मेफ-लुइस के साथ संस्थागत निवेशकों के निवेश पर एक वेधशाला को सक्रिय किया है"।
