2015 "दो चेहरों" का वर्ष था। अगस्त तक, यूरोपीय स्टॉक एक्सचेंज दोहरे अंकों के प्रदर्शन के साथ चले, वर्ष की दूसरी छमाही में लाभ कम हो गया। कुल मिलाकर, 2015 की शुरुआत में परिदृश्य को देखते हुए, कोई बड़ा आश्चर्य नहीं हुआ, कुछ जोखिम वास्तव में भौतिक हो गए, जबकि अन्य जोखिम निश्चित रूप से वर्तमान बने हुए हैं।
दरअसल, 2016 की शुरुआत के बैनर तले हुई थी अस्थिरता, चीनी शेयर बाजार के साथ जो दुनिया भर के शेयर बाजारों में डूब रहा है और विश्व बैंक, जो एक बार फिर अपने वैश्विक विकास अनुमानों को नीचे की ओर संशोधित करने के लिए मजबूर है।
2016 के लिए हमें पेश करते हुए, मैंने आदेश दिया एक ग्राफ में मुख्य जोखिम कारक: भुज अक्ष पर ला रखा है मोका (गुणात्मक रूप से मूल्यांकन किया गया) कि एकल घटना होती है, जबकि समन्वय अक्ष पर यह होता है एल 'इसका प्रभाव वैश्विक वित्तीय बाजारों पर पड़ सकता है.
हमारा दृष्टिकोण पूर्ण संभावनाओं का श्रेय नहीं देता है लेकिन एकल घटनाओं को स्वयं से संबंधित करता है: दूसरे शब्दों में, ग्राफ़ (चित्र को बड़ा करने के लिए क्लिक करें) दर्शाता है हम जो मानते हैं वह अधिक संभावना है और बाजारों पर अधिक प्रभाव डालता है उल्लिखित सभी जोखिमों की तुलना में। आइए देखते हैं।
फेड बाजार की अस्थिरता को नियंत्रित करने में विफल रहता है
5 साल की आक्रामक मौद्रिक नीति के बाद, फेड ब्याज दरों को सामान्य करने की लंबी प्रक्रिया शुरू करने वाला पहला केंद्रीय बैंक है। जब दरें बढ़ती हैं, तो बॉन्ड की कीमतें नीचे जाती हैं, लेकिन अगर वृद्धि धीरे-धीरे होती है (निम्न मुद्रास्फीति और अर्थव्यवस्था में समग्र विकास के स्तर को देखते हुए यह मानने का कोई कारण नहीं है कि यह क्रमिक नहीं होनी चाहिए), तो बाजार बहुत अधिक झटकों के बिना समायोजित हो जाते हैं। हालांकि, अगर फेड निवेशकों की उम्मीदों को नियंत्रण में रखने में विफल रहता है, तो दर वृद्धि अधिक हिंसक हो सकती है और अंतरराष्ट्रीय बांड बाजारों पर और इसलिए निवेशकों के पोर्टफोलियो पर असर पड़ सकता है।
तेल की कीमत में 100 डॉलर की बढ़ोतरी
पिछले साल तेल की कीमतों में गिरावट मुख्य रूप से ओपेक द्वारा कम मांग के संदर्भ में कच्चे तेल के उत्पादन को बढ़ाने के फैसले के कारण है। यदि किसी कारण से 2016 में मांग में वृद्धि के कारण कच्चे तेल का उत्पादन गिरना था (या तो ओपेक के निर्णय से या बाहरी कारकों से), तो विपरीत प्रभाव हो सकता है: तेल की कीमत में वृद्धि। और, जैसा कि अनातोले कालेत्स्की ने हाल ही में लिखा है, कच्चे तेल में तेज वृद्धि के बाद वैश्विक मंदी आती है (जबकि तेल की कीमतों में गिरावट के बाद ज्यादातर आर्थिक विकास में तेजी आती है)।
उभरते देशों का संकट
अमेरिकी डॉलर की सराहना, राजनीतिक अस्थिरता और कमोडिटी की कीमतों में गिरावट ने उभरते देशों की अर्थव्यवस्थाओं और बाजारों को दबाव में डाल दिया है। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष के अनुसार, 2016 में ब्राजील और रूस दोनों मंदी की स्थिति में होंगे और चीनी विकास दर को और धीमा करना तय है। हाल के दिनों में, पीएमआई पर निराशाजनक आंकड़ों के बाद चीनी बाजार फिर से दबाव में आ गया है (जैसा कि 2015 में कई बार हुआ), अधिकारियों को घाटे को कम करने के लिए हस्तक्षेप करने के लिए मजबूर किया। बाजारों को शांत करने के लिए हमें वृहद आर्थिक मोर्चे पर राहत देने वाले आंकड़ों की जरूरत है। चूंकि विश्व विकास का 2/3 भाग उभरते हुए देशों के कारण है, इसलिए अपेक्षित से अधिक मंदी वैश्विक विकास और वित्तीय स्थिरता को कमजोर कर सकती है।
भू-राजनीतिक संघर्षों का बढ़ना
पेरिस हमले ने आंतरिक सुरक्षा रणनीति और पूरे यूरोपीय संघ की विदेश नीति की प्राथमिकताओं पर सवाल उठाया। लीबिया का अनसुलझा सवाल, आतंकवाद के खिलाफ लड़ाई, रूस और तुर्की (नाटो) के बीच हालिया तनाव और इज़राइल और अरब दुनिया (विशेष रूप से ईरान) के बीच शाश्वत संघर्ष पहले से कहीं अधिक तीव्र जोखिम हैं और किसी भी नतीजे को नजरअंदाज करना संभव बनाता है वित्तीय बाजारों पर, भले ही वे सीमित प्रतीत हों। और अब उत्तर कोरिया भी अपनी ताकत दिखा रहा है।
ऊर्जा कंपनियों की चूक
उभरते देशों के अलावा, कच्चे माल में गिरावट ने ऊर्जा क्षेत्र को दंडित किया, जिसका इक्विटी सूचकांकों और निवेश ग्रेड और हाई यील्ड बॉन्ड सूचकांकों के साथ-साथ रोजगार और कॉर्पोरेट निवेश दोनों पर नगण्य भार है। चूक कुछ महत्वपूर्ण जारीकर्ता घबराहट पैदा कर सकते हैं, संभावित नॉक-ऑन प्रभाव के साथ।
Abenomics शर्त विफल रहता है
जापानी संस्थान पिछले 30 वर्षों के सबसे दिलचस्प आर्थिक "प्रयोगों" में से एक पर खर्च कर रहे हैं: तथाकथित अबेनॉमिक्स। केंद्रीय बैंक और जापानी सरकार के बीच सहयोग दुनिया के बाकी हिस्सों में नहीं के बराबर है, फिर भी मुद्रास्फीति और आर्थिक विकास दोनों का स्तर संस्थानों द्वारा निर्धारित लक्ष्यों से काफी नीचे है। दुनिया में सबसे अधिक सार्वजनिक ऋण (जीडीपी के 230% के बराबर) के साथ, संरचनात्मक सुधारों को जल्द या बाद में फल देना चाहिए, अन्यथा देश बाजारों का विश्वास खोने का जोखिम उठा सकता है।
ग्रीक्सिट, ब्रेक्सिट और यूरोजोन की आर्थिक/राजनीतिक नाजुकता
2015 यूरो-समर्थक पार्टियों के लिए पर्याप्त जीत के साथ समाप्त हुआ। हालाँकि, यूरो-विरोधी पार्टियाँ उभर रही हैं: फ़्रांस में फ्रंट नेशनल ने किसी भी क्षेत्र पर विजय प्राप्त नहीं की है, लेकिन फिर भी उसने खुद को देश में अग्रणी पार्टी के रूप में स्थापित किया है। जब तक बेरोजगारी की दर राजनीतिक रूप से अस्वीकार्य स्तरों पर बनी रहती है, तब तक यूरोपीय परियोजना का आकार घटाने का विचार हमेशा बना रहेगा। ग्रीस अखबारों के पन्नों से फिसल गया है, लेकिन कमजोर गठबंधन सरकार के साथ एक नाजुक देश बना हुआ है। इसके अलावा, जनता की राय और ब्रिटिश व्यापारी वर्ग दोनों पर अच्छी पकड़ के साथ, ब्रेक्सिट समर्थक अभियान तेज हो रहा है।
कंजर्वेटिव पार्टी का एक अच्छा हिस्सा यूनाइटेड किंगडम छोड़ने के पक्ष में है और यदि प्रधान मंत्री डेविड कैमरून उन्नत सुधारों पर कुछ रियायतें प्राप्त करने में विफल रहते हैं तो वह अपना हाथ बढ़ा सकते हैं और जनमत संग्रह को आगे बढ़ा सकते हैं। यूनाइटेड किंगडम का संघ से बाहर निकलना पूरे यूरोपीय परियोजना के लिए एक गंभीर झटका होगा। बॉन्ड यील्ड के ऐतिहासिक निम्न स्तर पर होने के बावजूद, यूरोज़ोन नाजुक बना हुआ है और अन्य विकसित देशों की तुलना में बाजार के मिजाज में बदलाव के प्रति अधिक संवेदनशील है।
जोखिम परिदृश्य गुलाबी से दूर है। यहां तक कि अगर हम अपने मध्यम से लंबी अवधि के दृष्टिकोण को देखते हुए जोखिम भरी संपत्ति पर मामूली सकारात्मक बने रहते हैं, तो हम उम्मीद करते हैं कि 2016 कुछ हद तक अस्थिर होगा, जैसा कि पहले बाजार सत्रों में अत्यधिक अस्थिरता से देखा जा सकता है।
