शेयर बाजार में निवेश, यहां बताया गया है कि कैसे चुनें: एसेट एलोकेशन स्टॉक पिकिंग को मात देता है

वित्तीय बाजारों का इतिहास धन और खोई हुई बचत के टूटे हुए सपनों से भरा है। जैसा कि ग्राफ के शीर्षक (एपिस्टार कॉर्पोरेशन, एक ताइवानी कंपनी जो सेमीकंडक्टर्स का उत्पादन करती है) के मामले में, शेयर बाजार उन शेयरों से भरा हुआ है जो रिकॉर्ड समय में आश्चर्यजनक स्तर तक पहुंच गए हैं ... केवल बाद में दुर्घटनाग्रस्त होने के लिए, सबसे विविध कारणों से। बात यह है, यह अक्सर होता है।

कोई जल्दबाजी में यह निष्कर्ष निकाल सकता है कि अलग-अलग शेयरों में निवेश करने से बचना सबसे अच्छा है और इसके बजाय वित्तीय संपत्तियों की संपूर्ण श्रेणियों, या परिसंपत्ति वर्गों (जैसे यूएस स्टॉक, एशिया स्टॉक, टेक्नोलॉजी स्टॉक आदि) में निवेश करने का पक्ष लिया जाता है, आमतौर पर ईटीएफ या म्यूचुअल फंड के माध्यम से, एसेट एलोकेशन की बदौलत उन्हें पोर्टफोलियो में मिला दिया।

यह सतही उत्तर होगा। दरअसल, दुनिया के कई सबसे सफल निवेशक, उदाहरण के लिए दिग्गज वारेन बफे, तथाकथित स्टॉक पिकिंग के माध्यम से किए गए शेयरों की एक छोटी संख्या की सावधानीपूर्वक पसंद के लिए अपने भाग्य और प्रसिद्धि का श्रेय देते हैं।

तो सवाल जरूरी है: आपको निवेश कैसे करना चाहिए? स्टॉक पिकिंग या एसेट एलोकेशन?

आम जगह

"निवेश करते समय, कुछ अच्छे शेयरों पर दांव लगाना सबसे अच्छी बात है"

सबूत: अच्छे प्रदर्शन वाले स्टॉक आपकी कल्पना से बहुत कम हैं

लंबे समय में, बॉन्ड मार्केट की तुलना में शेयर बाजार अधिक लाभदायक होते हैं: वे इक्विटी जोखिम प्रीमियम के रूप में जाने जाते हैं। वैज्ञानिक अनुसंधान ने इस विषय को दूर-दूर तक प्रलेखित किया है, और आज तक, इसमें कोई संदेह नहीं है। अक्सर यह भुला दिया जाता है कि शेयर बाजारों का प्रदर्शन कुछ (कभी-कभी बहुत कम) शेयरों पर निर्भर करता है।

शेयर बाजार अत्यधिक ध्रुवीकृत हैं. हेंड्रिक बेसेम्बिंदर [1] द्वारा किए गए शोध के अनुसार, 1925 से आज तक दुनिया के सबसे बड़े और सबसे अधिक प्रतिनिधि शेयर बाजार - यूएस एक - द्वारा उत्पन्न वित्तीय संपत्ति को सर्वश्रेष्ठ प्रदर्शन करने वाले शेयरों के 4% के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है। इसके अलावा, स्टॉक एक्सचेंज में 50 से अधिक वर्षों में निर्मित वित्तीय धन का लगभग 80% 86 शेयरों के प्रदर्शन पर निर्भर करता है (एक संख्या जो निवेश योग्य ब्रह्मांड के 1% से कम से मेल खाती है)। इस खंड में ग्राफ़ दिखाता है कि, प्रतिभूतियों को उनके प्रदर्शन के अनुसार क्रमबद्ध करना, उनमें से बहुत कम ही यूएस स्टॉक एक्सचेंज के 100% ऐतिहासिक प्रदर्शन की व्याख्या करने के लिए पर्याप्त हैं, कई कोई मूल्य नहीं जोड़ते हैं, और कई मूल्य नष्ट भी करते हैं (वास्तव में, उत्सुकता से, वक्र 120% से अधिक हो जाता है, और फिर 100% की ओर गिर जाता है)।

अनुसंधान में जांचे गए शेयरों के पूरे जीवन पर ध्यान केंद्रित करके (लगभग 26 शेयर!), उनमें से केवल 42,1% ही लगभग जोखिम-मुक्त बॉन्ड (यानी 1 महीने के यूएस ट्रेजरी) की तुलना में अधिक रिटर्न देने में कामयाब रहे। बिल)। आधे से ज्यादा शेयरों ने निगेटिव रिटर्न दिया है।

लेकिन बात यहीं खत्म नहीं होती। अनुसंधान एक शुद्ध स्टॉक लेने की रणनीति और स्टॉक इंडेक्स की एक निष्क्रिय प्रतिकृति रणनीति की तुलना करता है। परिणाम अक्षम्य हैं:

1) 99% मामलों में स्टॉक चुनने की रणनीति निष्क्रिय प्रतिकृति से भी बदतर होती है;
2) केवल 28% मामलों में स्टॉक चुनने की रणनीति 1-महीने के सरकारी बॉन्ड से अधिक रिटर्न देने का प्रबंधन करती है।

इसलिए, इसे निगलना जितना मुश्किल है, तथ्य और संख्याएं हमें बताती हैं कि पूरे बाजार का प्रदर्शन कुछ शेयरों पर निर्भर करता है। नतीजतन, एक पोर्टफोलियो जो कुछ शेयरों में अत्यधिक केंद्रित है, पोर्टफोलियो में न होने का जोखिम बहुत बढ़ा देता है जो वास्तव में मूल्य बनाते हैं। यह यह भी बताता है कि क्यों स्टॉक चुनने पर आधारित कई सक्रिय रणनीतियाँ बाजार सूचकांकों (बेंचमार्क) को कमतर आंकती हैं, इस प्रकार "अल्फा"नकारात्मक प्रबंधन।

सच्चाई: बहुत कम लोगों को सही सुर्खियाँ मिलती हैं

आइए स्टॉक चुनने पर वापस जाएं: आखिरकार, यह सही स्टॉक, पेशेवर सामान खोजने के बारे में है, है ना?

करीब करीब। समस्या यह है कि प्रबंधन के पेशेवरों को भी सही चुनाव करने में भारी कठिनाइयों का सामना करना पड़ता है। हर छह महीने में जारी किए गए मुद्दे एस एंड पी डॉव जोन्स, जो SPIVA स्कोरकार्ड के साथ प्रमुख बाजार प्रबंधकों पर नज़र रखता है, आश्चर्यजनक और निराशाजनक के बीच हैं: 91,9% अमेरिकी प्रबंधक पिछले 5 वर्षों में S&P 500 को हराने में विफल रहे, जबकि 79,9% यूरोपीय प्रबंधक S&P यूरोप से बेहतर करने में विफल रहे 350 स्टॉक मार्केट इंडेक्स (संपादक का नोट: सूचकांकों को बदलने या समय क्षितिज को लंबा करने से, चीजें बेहतर नहीं होती हैं)। कोई आश्चर्य नहीं कि पैसिव ईटीएफ का बाजार हर जगह तेजी से बढ़ रहा है।

संदेश स्पष्ट है: यदि "समर्थक" के लिए स्टॉक चुनना मुश्किल है, तो यह औसत बचतकर्ता के लिए उचित रूप से अव्यावहारिक है।

समाधान: विविध तरीके से निवेश करें

संक्षेप में, यहाँ वह है जो इतिहास हमें सिखाता है:

1) क्रेडिट सुइस ग्लोबल इन्वेस्टमेंट रिटर्न्स इयरबुक 1900 के अनुसार, इक्विटी में लंबी अवधि में सकारात्मक जोखिम प्रीमियम होता है (2015 से 4,2 तक वैश्विक इक्विटी पोर्टफोलियो के लिए प्रति वर्ष औसतन 2016% के बराबर);

2) हालांकि, इस वापसी का एक अच्छा हिस्सा कुछ, वास्तव में बहुत कम, प्रतिभूतियों के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है जो बड़े रिटर्न उत्पन्न करते हैं (पेरेटो के कानून या शक्ति कानून के कई मामलों में से एक);

3) केवल कुछ ही प्रबंधक निवेश करने लायक स्टॉक की सही पहचान कर पाते हैं।

एर्गो? शेयरों के बड़े समुच्चय, यानी सूचकांकों के सामने खुद को उजागर करके निवेश करना बेहतर है। सांख्यिकीय रूप से, कुल योग जितना बड़ा होगा, विविधीकरण प्रभाव उतना ही मजबूत होगा और इसलिए जोखिम कम होगा। इस खंड में ग्राफ एक ठोस उदाहरण प्रस्तुत करता है। वास्तव में, यह पिछले 2 वर्षों में तीन प्रकार के वित्तीय निवेशों द्वारा प्रकट अधिकतम ड्रॉडाउन [20] के साथ मापा गया जोखिम दिखाता है:

1) एस एंड पी 10 (यूएस स्टॉक एक्सचेंज का मुख्य सूचकांक) के 500 शेयरों का पोर्टफोलियो, स्टॉक पिकिंग का प्रतिनिधित्व करता है;

2) यूएस स्टॉक एक्सचेंज के 10 क्षेत्रों का एक पोर्टफोलियो, यानी एक देश के भीतर एक क्षेत्रीय परिसंपत्ति आवंटन, विशेष रूप से यूएस;

3) मुख्य भौगोलिक क्षेत्रों के सूचकांकों से बना एक पोर्टफोलियो, यानी यूएसए, यूरोप, जापान और यूके, यानी एक (स्पार्टन) वैश्विक देश संपत्ति आवंटन।

प्रत्येक प्रकार के निवेश के लिए हमने 1.000 यादृच्छिक पोर्टफोलियो बनाए और पिछले 20 वर्षों (स्रोत ब्लूमबर्ग) के डेटा का उपयोग करते हुए, हमने उनमें से प्रत्येक के लिए अधिकतम ड्रॉडाउन की गणना की, यानी 1997 से आज तक हुई अधिकतम हानि। फिर हमने औसत की गणना की। जो हमें ठीक-ठीक बताता है कि स्टॉक चुनने पर दांव लगाना अत्यधिक जोखिम भरा है, जिसका औसत अधिकतम ड्राडाउन -81% है। दूसरी ओर, परिसंपत्ति आवंटन, इसके द्वारा लाए जाने वाले जोखिमों के विविधीकरण के साथ, आपदाओं के जोखिम को बहुत कम कर देता है। और यह किसी भी मामले में इक्विटी जोखिम प्रीमियम को घर लाने की अनुमति देता है।

संक्षेप में, अलग-अलग माना जाता है, शेयर (और इसलिए कंपनियां) सभी समान नहीं हैं, इसलिए उन सभी को जोखिम का पारिश्रमिक नहीं मिलता है। और सही ढूँढना तुच्छ नहीं है। इसलिए जब तक आप अपने व्यक्तिगत स्टॉक-चुनने के कौशल में बहुत आश्वस्त नहीं हैं - और आपके खिलाफ बाधाओं का ढेर है - समाधान सरल है: पेशेवरों के लिए स्टॉक-पिकिंग छोड़ दें और ईटीएफ और म्यूचुअल फंड के साथ विविध निवेश करें। के जीवन से निश्चित रूप से कम रोमांचकारी होगा गॉर्डन गेको, लेकिन आपकी बचत से लाभ होने की संभावना है।

स्रोत: केवल सलाह दें