स्टॉक एक्सचेंज पर चक्रीय और उभरते बाजारों के प्रति स्थिति बदलना बेहतर है

एक एशियाई मैकडॉनल्ड्स और घर पर एक के बीच अंतर खोजने के लिए सच्चा विदेशीवाद दुनिया के दूसरी तरफ यात्रा नहीं कर रहा है। विदेशीवाद समय यात्रा है। भविष्य में नहीं, क्योंकि विज्ञान कथा अनिवार्य रूप से वर्तमान का प्रक्षेपण है, लेकिन निकट अतीत में भी, इतनी अजीब और इतनी विदेशी।

एक समय था, हमारी प्रजाति की उत्पत्ति से डेढ़ सदी पहले तक, जब गोपनीयता की अवधारणा व्यावहारिक रूप से अज्ञात थी और यहां तक ​​कि संप्रभु का शरीर भी सार्वजनिक था। सूर्य राजा हर सुबह एक बड़े कमरे में शरीर की जरूरतों को पूरा करता था और इस बीच मेहमानों और दरबारियों के साथ राजकीय मामलों के बारे में बात करता था। लेकिन उसे यह सौभाग्य प्राप्त था कि वह चाहता तो अकेले सो सकता था। निओलिथिक के बाद से बेडरूम, हालांकि, एक अवधारणा थी जो केवल शहरों के उच्च वर्गों के लिए जानी जाती थी। दुनिया के ग्रामीण इलाकों में, मनुष्यों का विशाल बहुमत, एक बार जब वे गुफाओं से बाहर आए, तो हमेशा एक साथ रहते थे जिसे आज हम बाथरूम के बिना एक कमरे का अपार्टमेंट कहते हैं, चाहे वह मध्य एशियाई यर्ट हो, एक अफ्रीकी झोपड़ी या एक पो वैली ट्री फार्म। खुरों का।

इस एक कमरे के अपार्टमेंट में हम सब एक साथ सोते थे और गर्मी बर्बाद किए बिना जाड़े की रातों का सामना करने की कोशिश करते थे। 7 हजार साल पहले के चीनी ग्रामीण इलाकों में लोग उन पत्थरों पर सोते थे जिन्हें पहले आग के पास रखा गया था, रोमन डोमस में चिमनी पहले से ही उपयोग में थी, लेकिन जीवित रहने के लिए मोटे कपड़े और भारी कंबल अभी भी आवश्यक थे। दस या बीस लोगों के साथ पूरी रात व्यस्त रही और कंबल, सभी जगह खींचे गए, नियमित रूप से बहुत छोटे हो गए और अनिवार्य रूप से किसी को उजागर कर दिया।

आज हमारे पास थर्मोस्टैट्स और इलेक्ट्रिक कंबल हैं, जबकि एमआईटी में उनके पास पहले से ही सौर ऊर्जा द्वारा संचालित पॉलिमर की एक फिल्म है, जो पजामा पर लागू होती है, तापमान को कमांड पर नियंत्रित कर सकती है। हालाँकि, एक कंबल की अवधारणा जो बहुत कम है, एक रूपक के रूप में, जब अर्थशास्त्र में हम दुर्लभ संसाधनों को वितरित करने की बात करते हैं।

विश्व स्तर पर, जैसा कि सर्वविदित है, हमारे वर्षों का दुर्लभ लाभ विकास है, जो हमें बड़े पैमाने पर बेरोजगारी और सामाजिक अस्थिरता से बचाता है। यह कंबल इतना कीमती है कि विभिन्न देश अपनी मुद्रा का अवमूल्यन करके इसे अपने पक्ष में करने की जब भी कोशिश कर सकते हैं। लेकिन चूंकि मेरा अवमूल्यन दूसरों का पुनर्मूल्यांकन है, इसलिए यह कहना प्रथागत है कि पुनर्संरेखण शून्य-राशि है। यदि मैं अवमूल्यन करता हूं, तो मैं अधिक निर्यात करता हूं और कम आयात करता हूं, लेकिन अपने पड़ोसियों की कीमत पर। वैश्विक विकास अपरिवर्तित रहता है और मुद्रा युद्ध केवल अस्थिरता और भ्रम पैदा करता है, इसलिए यह नकारात्मक योग भी हो सकता है यदि मेरा प्रतिस्पर्धात्मक लाभ दूसरों को होने वाले नुकसान की तुलना में छोटा हो जाता है।

यह, कम से कम, वे यही कहते हैं, अपना सिर हिलाते हुए, खासकर जब यह दूसरे लोग हैं जो अवमूल्यन करते हैं। सभी क्लिच की तरह (और अर्थशास्त्र की पाठ्यपुस्तकों में अध्ययन किए गए कई नियमों की तरह) शून्य-योग सिद्धांत कभी-कभी मान्य होता है, लेकिन हमेशा नहीं।

वास्तव में ऐसे दो मामले हैं जिनमें कंबल को खींचने से सकारात्मक योग हो सकता है और सभी के लिए अधिक गर्मी पैदा हो सकती है।

पहला मामला तब होता है जब आप कंबल को एक साथ खींचते हैं, इसे फैलाते हैं (इस मामले में कंबल को लोचदार माना जाता है)। यदि सभी देश एक साथ मात्रात्मक सहजता के माध्यम से नया मौद्रिक आधार बनाते हैं तो ऐसा लगता है जैसे वे सभी एक दूसरे के प्रति अवमूल्यन करते हैं। विनिमय अनुपात अंततः अपरिवर्तित रहता है और एक प्रोत्साहन बनाया जाता है। यदि प्रोत्साहन अप्रयुक्त संसाधनों को गति देता है तो यह विकास पैदा करता है, यदि अप्रयुक्त संसाधन मौजूद नहीं हैं तो यह केवल मुद्रास्फीति पैदा करता है। यदि अप्रयुक्त संसाधन अभी भी मौजूद हैं, लेकिन उपयोग करने की कोई इच्छा या तरीका नहीं है, तो प्रेषक को प्रोत्साहन वापस मिल जाता है (बैंक केंद्रीय बैंक में क्यूई धन को फिर से जमा करते हैं) और कुछ भी नहीं होता है। हाल के वर्षों में हमने देखा है कि प्रोत्साहन का आंशिक रूप से पहला और आंशिक रूप से तीसरा प्रभाव पड़ा है। अंत में, हालांकि उम्मीद से कम, यह सकारात्मक था।

सकारात्मक-योग कंबल का दूसरा मामला तब होता है जब आकार या आकार को बदले बिना कंबल को सहयोग की भावना से एक तरफ से दूसरी तरफ ले जाया जाता है। हम सभी ठंडे हैं, लेकिन अगर किसी को बुखार है (और यह बारी-बारी से सभी को होता है) तो हम बीमार व्यक्ति को अच्छी तरह से ढकने के लिए एक पैर या हाथ को खुला रखने के लिए सहमत होते हैं। छोटा बच्चा हो तो हम स्वेच्छा से करते हैं, दूर का रिश्तेदार हो तो कम खुश होते हैं लेकिन फिर भी करते हैं। यह वह भावना है जिसके साथ हम अपने पड़ोसी की मदद करने जाते हैं जिसके घर में आग लगी हो क्योंकि हम जानते हैं कि आग हमारे पास भी आ सकती है।

2008 के बाद के इन वर्षों में, कंबल को पहली बार संयुक्त राज्य अमेरिका द्वारा खींचा गया था, जिसने Qe का आविष्कार किया (या फिर से खोजा) और फैसला किया कि अगर वे खुद को ठीक नहीं करते हैं, तो कोई भी ठीक नहीं होगा। दूसरों ने स्वीकार किया। येन 80 तक, यूरो 1.50 तक चला गया और रॅन्मिन्बी पिछले अगस्त तक मजबूत होता रहा।

संयुक्त राज्य अमेरिका ठीक हो गया और इसके बजाय जापान बीमार पड़ गया, जो 2013 में और फिर 2014 के अंत में फिर से अवमूल्यन हुआ जब तक कि एक डॉलर खरीदने के लिए 125 येन नहीं लगे। कोई भी पड़ोसी खुशी से झूम उठा लेकिन अबे दुनिया को यह विश्वास दिलाने में अच्छा था कि अवमूल्यन, अन्य राजकोषीय और संरचनात्मक उपायों के साथ, हमें जापान को चंगा कर देगा।

2014 के वसंत में यह यूरोप था, जिसका दक्षिणी आधा हिस्सा तीन साल की तपस्या के बाद समाप्त हो गया था, जो बीमार पड़ गया और क्यूई और अवमूल्यन से ठीक हो गया। फिर से पड़ोसी कंबल हटवाने को राजी हो गए। नाजुक दुनिया में यूरोप का विस्फोट विनाशकारी होता।

2013 में कई नए लोग भी बीमार पड़ने लगे। कच्चे माल का उत्पादन करने वाले और कुछ मामलों में खतरनाक स्तर तक पहुंचने वाले कई लोगों के लिए 2015 में बुखार फिर से बढ़ गया। और इसलिए पिछले साल उन्हें कंबल को आक्रामक रूप से खींचने की अनुमति दी गई थी। आज वे चंगे नहीं हुए हैं, लेकिन वे अभी भी एक बहुत गंभीर संकट से बच गए हैं और लड़खड़ाते हुए, वे अपने पैरों पर वापस आ गए हैं।

अगस्त 2015 में, चीन ने समझदार होने का नाटक करना बंद कर दिया और अपने पड़ोसियों को यह स्पष्ट कर दिया कि वह अब कभी भी मजबूत डॉलर पर नहीं टिक सकता। सितंबर में, येलेन ने आधिकारिक तौर पर घोषणा की कि संयुक्त राज्य अमेरिका भी दम तोड़ रहा है। इस विचार को खुद येलन ने दो हफ्ते पहले दोहराया था। इसके अलावा, सितंबर से आज तक, अमेरिकी अर्थव्यवस्था बहुत कम बढ़ी है। इसलिए, कुछ समय से, यह संयुक्त राज्य अमेरिका (आधिकारिक तौर पर चीन की ओर से) रहा है जो कंबल को खींच रहा है। अन्य सभी ने डॉलर के मुकाबले अपने अवमूल्यन का लगभग एक चौथाई चुकाया।

फरवरी के अंत में शंघाई में जी 20 हर दिन एक छोटे प्लाजा (1985 का समझौता जिसने डॉलर के उदय को रोक दिया) की तरह अधिक पुष्टि की जाती है। शंघाई के बाद के सप्ताहों में हमने एक नया यूरोपीय युद्धाभ्यास देखा ताकि यूरो को कमजोर न किया जा सके। जापान ने, अपनी ओर से, अपने क्यूई को और चौड़ा करने से इनकार करते हुए, येन को 125 (यह अब 108 पर है) पर वापस लाने के लिए निहित रूप से त्याग दिया है, भले ही उसकी अर्थव्यवस्था पहले एबेनॉमिक्स के कारण प्रगति का एक महत्वपूर्ण हिस्सा खो गई हो। कोरिया येन के साथ पुनर्मूल्यांकन करने पर सहमत हो गया है और यहां तक ​​कि न्यूजीलैंड भी दरों को कम करने से परहेज करके, और अधिक अवमूल्यन नहीं करने पर सहमत हो गया है।

एक ओर, एक भावना है कि क्यूई को बहुत अधिक खींचना व्यर्थ है और नकारात्मक दरें, एक निश्चित सीमा से परे, अत्यधिक अस्थिर हैं। दूसरी ओर, डॉलर पर युद्धविराम के लिए अमेरिकी अनुरोध है।

अब कंबल बेहतर स्थिति में है, क्योंकि कोई भी बहुत आरामदायक नहीं है और कोई भी बहुत बुरा नहीं है। संख्या को देखते हुए जो देश बेहतर स्थिति में है, वह जर्मनी है, जो सबसे अधिक शिकायत करने वाला देश भी है।

जर्मनी, एक व्यापारीवादी देश के रूप में जो कभी भी पर्याप्त निर्यात नहीं करता है और कभी भी विनिमय दर उतनी कम नहीं होती जितनी वह चाहता है, वर्षों से पीड़ित के रूप में प्रस्तुत करने में एक महान कौशल विकसित किया है। पहले एकीकरण, फिर 1999-2000 की बुलबुला प्रौद्योगिकी में विनाशकारी जर्मन निवेश, फिर शेष यूरोज़ोन का मृत भार, फिर 2008, फिर ग्रीस और इटली, अब चीन जहां निर्यात करना अधिक कठिन है, ब्रेक्सिट, ग्रीस फिर से, इतालवी बैंक, शरणार्थी, संक्षेप में, जर्मनी के पास न केवल यूरोज़ोन के भीतर बल्कि शेष विश्व के प्रति भी शिकायत करने के बहाने कम नहीं हैं। हालाँकि, हमें इसकी बहुत अधिक आलोचना करने से सावधान रहना चाहिए, हम इटली में, क्योंकि चालू खाता अधिशेष की उपस्थिति में भी यूरो को कम रखने की जर्मन क्षमता हमारे लिए बहुत सुविधाजनक है।

विनिमय दरों का मौजूदा संतुलन तब तक बना रह सकता है जब तक कि इसके दो कमजोर लिंक चीन और अमेरिका हैं। अमेरिका के लिए चिंता की कोई बात नहीं है क्योंकि उसके पास अद्वितीय संरचनात्मक ताकत है। चीन के लिए, यह सवाल है कि वह क्रेडिट प्रोत्साहन के साथ कितने समय तक चल सकता है, लेकिन यह सवाल है कि वह क्रेडिट प्रोत्साहन के साथ कितने समय तक चल सकता है, लेकिन फिलहाल चीजें नियंत्रण में हैं।

अमेरिका, जो कभी पूर्ण रोजगार के करीब है, को दरें बढ़ाने की जरूरत है, लेकिन यह एक डॉलर के साथ ऐसा नहीं कर सकता जो बहुत मजबूत है। इसलिए कंबल को तब तक समायोजित किया जाएगा जब तक कि चीन अवमूल्यन किए बिना अमेरिकी वृद्धि को अवशोषित करने में सक्षम न हो जाए। व्यवहार में, उस दिन तेजी आएगी जब अमेरिकी और चीनी अर्थव्यवस्थाएं एक ही समय में अच्छा प्रदर्शन करेंगी। अगली जाँच जून में होगी, लेकिन अगर अमेरिका अभी की तरह धीमा चलता है, तो वृद्धि फिर से स्थगित हो जाएगी।

इस गर्म और शायद सर्द जलवायु में, बैग और बांड बहुत अधिक समस्याओं के बिना तैरते हैं। जनवरी और फरवरी की पैनिक बिकवाली के बाद पोर्टफोलियो का पुनर्संतुलन पूरा हो गया है और ऊपर जाने की बहुत कम गुंजाइश है। एक स्थिर (या केवल स्थिर के रूप में माना जाता है) दुनिया में बाजारों को फिर से बनाने के लिए अभी भी एक बाहरी झटका लगेगा। इसलिए, इस चरण में हल्का होने से अधिक, यह उचित उम्मीद में चक्रीय और उभरते बाजारों के प्रति पुनर्स्थापन का प्रश्न है कि कमजोर डॉलर के कारण अमेरिकी अर्थव्यवस्था फिर से तेज हो जाएगी।