नए चुनावों की तैयारी में, दुर्भाग्य से, वे कहते हैं, हमें पोर्सलम के साथ फिर से मतदान करने के लिए मजबूर किया जाएगा (संयोग से: और जो चुनावी नियमों को बदलने वाला था, यदि वह बहुमत वाली पार्टी नहीं है? ”) सिल्वियो बर्लुस्कोनी ने दूसरे को लॉन्च किया यह कहने का दिन है कि हम वास्तव में प्रसार की परवाह नहीं करते हैं।
यह वास्तव में ऐसा है? हरगिज नहीं। क्या आप हल्के से जाने दे सकते हैं और आगे बढ़ सकते हैं? वह भी नहीं। जो कुछ दांव पर लगा है उसे याद करके हमें स्पष्ट करने की जरूरत है।
ठीक है, जब यह बहुत छोटे शारीरिक स्तरों से अधिक हो जाता है, तो फैलाव तीन कारणों से एक गंभीर समस्या है।
पहला, क्योंकि यह ब्याज की लागत को बढ़ाता है और सार्वजनिक ऋण स्थिरता को प्राप्त करना अधिक कठिन बना देता है, उदा। जीडीपी के संबंध में इसे स्थिर करें।
दूसरा, क्योंकि इटालियन सार्वजनिक ऋण पर दरों में वृद्धि - यदि सिद्धांत रूप में स्प्रेड तब बढ़ता है जब जर्मन ब्याज दर इतालवी के संबंध में गिरती है, और जब इतालवी दर जर्मन के संबंध में बढ़ती है, वास्तव में यह है दूसरा तंत्र नृत्य का नेतृत्व करता है - यह पूरी राष्ट्रीय अर्थव्यवस्था को घेरता है, घरेलू बचत, बैंक बैलेंस शीट और मुक्केबाजों की तरह व्यावसायिक प्रतिस्पर्धा को प्रभावित करता है। जब भी बीटीपी पर दर बढ़ती है, परिवारों को इतालवी सरकार के बॉन्ड में उनके निवेश पर नुकसान उठाना पड़ता है, क्योंकि उनकी कीमत गिर जाती है। इन पूंजी घाटे का उन बैंकों के खातों पर भी भारी प्रभाव पड़ता है, जिन्होंने हमारे सार्वजनिक ऋण की कई प्रतिभूतियों को सब्सक्राइब किया है। इसके अलावा, BTPs पर दर में वृद्धि से वह लागत भी बढ़ जाती है जो इतालवी बैंकों को अपने थोक वित्त पोषण के लिए चुकानी पड़ती है। अंत में, इतालवी कंपनियां क्रेडिट वृद्धि की लागत देखती हैं और जर्मन लोगों की तुलना में प्रतिस्पर्धात्मकता खो देती हैं (मार्चियन ने टिप्पणी की, शून्य-ब्याज ऋण के बारे में सोचें, जो जर्मन कार निर्माताओं के लिए बहुत कम है, लेकिन इतालवी लोगों के लिए बहुत अधिक है)।
तीसरा, क्योंकि हम जर्मनी के साथ प्रसार के बारे में बात कर रहे हैं और एक ही मुद्रा होने के कारण, हमारी एक ही मौद्रिक नीति और एक ही विनिमय दर है। इस दृष्टिकोण से, कुछ लोगों का मानना है कि 1990 और 1995 के बीच बीटीपी-बंड स्प्रेड का औसत 500 आधार अंक (यानी 5%) रहा और इटली उतना ही बचा रहा। हालांकि, वे पर्यवेक्षक यह उल्लेख करना भूल जाते हैं कि उस अवधि में इतालवी लीरा की विनिमय दर जर्मन चिह्न के खिलाफ लगभग 54% (यानी औसतन 9% प्रति वर्ष) द्वारा उत्पादित प्रतिस्पर्धी नुकसान की भरपाई से अधिक थी। ब्याज इटली और जर्मनी के बीच तुलना में इतना दंडनीय है। आज उस मुआवजे को जर्मनी के साथ यूरो साझा करने से रोका गया है।
तो, मिस्टर बर्लुस्कोनी, यह वास्तव में आग से खेलने का समय नहीं है, अन्यथा आपको इटालियंस का मज़ाक उड़ाने का आभास होगा। बढ़ता प्रसार हमें गरीब बनाता है और आपको गली के आदमी से बेहतर पता होना चाहिए। इस मुद्दे की चापलूसी करके कार्डों को भ्रमित करने की कोशिश करना उनके लिए अनैतिक है।
जबकि हम इस पर हैं, यह देखा जा सकता है कि यूरोप में कई लोगों को डर है कि उनका कईवां नामांकन अस्थिरता का स्रोत है। विशेष रूप से, स्पेनियों ने हाल के दिनों में शिकायत की है, इस डर से कि कोई भी इतालवी अस्थिरता उन्हें भंवर में खींच लेगी। यह याद रखने योग्य है कि इटली और स्पेन के बीच जर्मनी के खिलाफ स्प्रेड में रन-अप था। अगर 2011 की गर्मियों तक स्पेन आगे था, तो पिछले साल की शरद ऋतु में इटली ने नापाक ओवरटेकिंग की: यह याद किया जाना चाहिए कि बर्लुस्कोनी का प्रधान मंत्री के रूप में इस्तीफा और नवंबर के पहले दस दिनों में मोंटी सरकार का पदभार केवल उपाय पर निर्भर था उसमें से। बाज़ारों का विश्वास फिर से हासिल करने में मोंटी सरकार के योगदान को चित्र 1 में स्पष्ट रूप से देखा जा सकता है। यह दर्शाता है कि मार्च की शुरुआत से ही इटैलियन स्प्रेड स्पेनिश स्प्रेड से नीचे गिर गया है और तब से लगातार नीचे बना हुआ है। अक्टूबर के अंत में, स्पेन का प्रसार इटली से 64 बीपीएस से अधिक हो गया।
बर्लुस्कोनी के दोबारा नामांकन की घोषणा के साथ पिछले हफ्ते क्या हुआ? यह घोषणा गुरुवार 6 दिसंबर को हुई। 5 दिसंबर को स्पेन-इटली का अंतर लगभग 90 बीपी है। बाद के दिनों में, दोनों स्प्रेड बढ़े – विशेष रूप से 10 तारीख को सोमवार को, जब वे लगभग 30 बीपीएस बढ़े – और बाजार के बंद होने पर, अंतर 75 बीपीएस तक सीमित हो गया। दो स्प्रेड के इंट्राडे डायनामिक्स का निरीक्षण करना और भी दिलचस्प है। विशेष रूप से, प्रसार वृद्धि के तीन चरणों की पहचान की जा सकती है: पहला गुरुवार 6 को दो ऊर्ध्वाधर लाल रेखाओं के बीच घिरा हुआ है; दूसरा शुक्रवार 7 दो नीली रेखाओं के बीच का है; तीसरा सोमवार 10 दो हरी रेखाओं के बीच का है। ठीक है, जैसा कि नग्न आंखों से भी देखा जा सकता है, तीनों मामलों में यह इतालवी प्रसार है जो पहले उठता है और स्पेनिश को अपने पीछे खींचता हुआ प्रतीत होता है। इसलिए, ऐसा लगता है कि स्पेनिश भय कुछ हद तक वैध हैं।
मिस्टर बर्लुस्कोनी, अभी भी समय है, फिर से सोचें! मुझे संदेह है कि आपके सलाहकारों की अदालत आपके द्वारा लिए जा रहे पाठ्यक्रम के जोखिमों का प्रतिनिधित्व करती है। हालाँकि, मैं आपको बता सकता हूँ कि कल घर के पास के रेस्तरां में वेटर और सराय वाले जेट सेट से व्यक्तित्वों के नामांकन के बारे में एक-दूसरे के साथ मजाक कर रहे थे, जो कि उसके लिए जिम्मेदार ठहराया गया था, यह मजाक उड़ाते हुए कि शायद वह भी नामांकन करेगी क्यूई, क्वो और क्वा। मैं डोनाल्ड डक की राय नहीं जानता, लेकिन मैंने सराय के मालिक को धीमी आवाज़ में कहते सुना: इस बार हम मूर्ख नहीं बनेंगे। इसके अलावा प्रसार के लिए, याद रखें कि सराय के मालिक के बिना गणना न करें।
