कुछ के अनुसार, ट्रम्प की रैली को जनवरी के पहले दिनों में ही समाप्त हो जाना चाहिए था, जब अमेरिकी शेयर बाजार में मुनाफावसूली की लहर आनी चाहिए थी। वास्तव में, 2016 में बेचने का मतलब होगा कि कांग्रेस इस वर्ष XNUMX जनवरी को पूर्वव्यापी प्रभाव के साथ जो फैसला करेगी, उससे कहीं अधिक पूंजीगत लाभ कर का सामना करना पड़ेगा और कई लोग, यह सोचा गया था कि वे नए साल में उन पदों को समाप्त करने के लिए दौड़ेंगे जो उनके पास घबराए हुए थे। दराज में रख दिया।
इस बिकवाली के बाद जाहिर तौर पर खरीदारी में गिरावट आई है, क्योंकि सूचकांक में कोई बदलाव नहीं हुआ है। दूसरों के लिए, ट्रम्प रैली में उद्घाटन दिवस, 20 जनवरी के आसपास सुधार हुआ होगा, जब अस्पष्ट उम्मीदों ने कठोर वास्तविकता को रास्ता दिया होगा। फिर से, हालांकि, यदि कोई बिकवाली थी, तो उसे बाय-स्वीप द्वारा पूरा किया गया, क्योंकि सूचकांक फिर से हिलता नहीं था। सूचकांक फिर ऊपर चला गया, लेकिन पिछले दो दिनों में, जब दो नए सर्वकालिक उच्च स्तर बनाए गए।
कुछ लोगों ने इस आशावाद को इस तथ्य के लिए जिम्मेदार ठहराया है कि डाउ जोंस ने आखिरकार 20 का आंकड़ा पार कर लिया है, लेकिन बदले में इसे समझाया जाना चाहिए। अन्य लोगों ने कहा कि रैली सुधार की कमी पर आश्चर्य के कारण थी। फिर भी अन्य ने उम्मीद से बेहतर कमाई की सूचना दी। हालांकि, हमें ऐसा लगता है कि वृद्धि की बहाली के पीछे, एक गहरे कारण के रूप में, यह धारणा है कि डॉलर को नियंत्रण में रखा जा सकता है और नए अमेरिकी प्रशासन की विकास नीतियों को बहुत अधिक ऑक्सीजन से वंचित नहीं करेगा।
इस धारणा के दो कारण हैं। पहला यूरोप और एशिया में जमा हो रहा अच्छा मैक्रो डेटा है। दूसरा ट्रम्प और ट्रेजरी सचिव मेनुचिन का बयान है, जिन्होंने एक डॉलर की बात की थी जो आज पहले से ही बहुत महंगा है। यदि शेयर बाजार में वृद्धि ट्रम्प को गर्व महसूस कराती है, जो अब उम्मीद करता है कि यह जारी रहेगा, तो डॉलर में वृद्धि, जिसने शुरू में उसे आत्ममुग्ध कर दिया था, अब दरों के साथ मिलकर विकास को बढ़ाने के अपने महत्वाकांक्षी लक्ष्य पर डैमोकल्स की तलवार लटक रही है। 3 प्रतिशत।
डॉलर के विभिन्न संरचनात्मक कारण हैं जो इसे उच्च बनाते हैं। पहला चक्र में प्लेसमेंट है। दरअसल, विस्तार के चरणों के दौरान अमेरिकी मुद्रा मजबूत होती है, जब ब्याज दर अंतर बढ़ता है, और मंदी के दौरान अचानक कमजोर हो जाता है। दूसरा कारण यह है कि, अब से, ब्याज दर के अंतर के अलावा, विकास का अंतर भी बढ़ेगा और यह भले ही, जैसा कि हमने देखा है, अन्य अर्थव्यवस्थाएं सकारात्मक अर्थों में आश्चर्यचकित करती रहेंगी।
तीसरा कारण धन का प्रत्यावर्तन है जिसे अमेरिकी कंपनियां वर्तमान में विदेशों में बनाए रखती हैं। यह कारण आपके विचार से कम महत्वपूर्ण है (विदेशी फंड पारंपरिक रूप से डॉलर में रखे जाते हैं) लेकिन यह पूरी तरह से नगण्य नहीं है। चौथा कारण यह है कि अमेरिकी कर प्रणाली में व्यापक सुधार, जिस पर कांग्रेस काम कर रही है, अमेरिकी-आधारित बहुराष्ट्रीय निगमों को उत्पादन घर स्थानांतरित करने के लिए बहुत मजबूत प्रोत्साहन प्रदान करेगा। इस संबंध में, सीमा कर, या 20 प्रतिशत सीमा शुल्क की अनुचित बात है, लेकिन सुधार, अपनी बड़ी सरलता में, अधिक व्यापक और अधिक सूक्ष्म है। वास्तव में, अमेरिकी कंपनियों पर घरेलू राजस्व और घरेलू लागत के बीच के अंतर पर ही कर लगाया जाएगा और यह दर संभवत: 20 प्रतिशत (आज 35 के मुकाबले) होगी। विदेशी लागत इसलिए कटौती योग्य नहीं होगी, इसे आय के रूप में माना जाएगा और तदनुसार 20 प्रतिशत पर कर लगाया जाएगा। निर्यात, गैर-घरेलू आय के रूप में, इसके बजाय कर-मुक्त होगा।
इस प्रकार संयुक्त राज्य अमेरिका बहुत अधिक प्रतिस्पर्धी बन जाएगा, भले ही कंपनियों को अपनी उत्पादन श्रृंखला को नई राजकोषीय वास्तविकता में समायोजित करने में कुछ साल लग जाएँ। चूंकि मुद्राओं के बीच विनिमय दर प्रतिस्पर्धात्मक अंतर के विकास का अनुसरण करती है, यह स्पष्ट है कि देश की मुद्रा जो अपनी प्रतिस्पर्धात्मकता में सुधार करती है, मजबूत होगी।
यूबीएस के विश्लेषकों ने हाल ही में कमजोरी के कुछ कारकों के साथ ताकत के इन कारकों की तुलना की है, जो उनके लिए इतना मजबूत होगा कि उन्हें डॉलर के मजबूत होने के बजाय मूल्यह्रास का अनुमान लगाने के लिए प्रेरित करेगा। ये कारक हैं यूरो का अवमूल्यन, बाजार की स्थिति (डॉलर के पक्ष में अत्यधिक पक्षपाती और इसलिए कमजोर), बढ़ती अमेरिकी मुद्रास्फीति और अमेरिकी सरकार के घाटे में वृद्धि, ट्रम्प के आने से पहले ही चल रही है और जिसे ट्रम्प आगे बढ़ाएंगे . ये सभी दिलचस्प और प्रासंगिक अवलोकन हैं।
हालाँकि, हम मानते हैं कि स्थिति शायद केवल एक अल्पकालिक कारक है, कि यूरोपीय अंडरवैल्यूएशन एक यूरोज़ोन को एकजुट रखने का काम करता है जो अन्यथा राजनीतिक रूप से अस्थिर तनाव का जोखिम उठाएगा और यह कि फेड, कम से कम इस वर्ष के लिए, अपनी कठोरता से बाजारों को आश्चर्यचकित करेगा। ठीक वैसे ही जैसे ओबामा के समय में उन्होंने अपनी नम्रता से उन्हें चकित कर दिया था। सार्वजनिक घाटे के विस्फोट के संबंध में, हमें याद है कि रीगन के समय में यह कुछ वर्षों के लिए डॉलर की बहुत मजबूत मजबूती के साथ मेल खाता था। हम इस बात से भी आश्वस्त नहीं हैं कि ट्रम्प वास्तव में घाटे को बढ़ा देंगे।
Obamacare सुधार काफी हद तक राज्यों पर छोड़ दिया जाएगा। बुनियादी ढांचा निजी क्षेत्र के साथ साझेदारी पर आधारित होगा। सार्वजनिक व्यय शुद्ध पेंशन और स्वास्थ्य सेवा में कटौती की जाएगी। सैन्य खर्च हथियारों पर केंद्रित होगा, लेकिन बर्बादी में आमूलचूल कटौती पर भी। दूसरी ओर, ट्रम्प के पहले उपायों में से एक, संघीय कर्मचारियों की भर्ती पर एक बहुत ही अलोकप्रिय फ्रीज था।
डिक्री पर हस्ताक्षर के समय ट्रम्प के पास उनके मुख्य रणनीतिकार स्टीव बैनन थे, एक व्यक्ति जो हाल ही में चाय पार्टी में एक उग्रवादी रहा है, छोटी सरकार की वापसी के लिए एक आंदोलन और सार्वजनिक ऋण की रोकथाम। कुल मिलाकर, मौजूदा स्तर (यूरो के मुकाबले 1.05 और 1.10 के बीच) के करीब एक डॉलर अमेरिका के लिए उत्कृष्ट होगा (जो अभी भी इन स्तरों पर अच्छी तरह से पकड़ बना सकता है) और यूरोप और एशिया के लिए ठीक रहेगा। यह सोचना गलत है कि एक मुद्रा जितनी कमजोर होती है, उतनी ही बेहतर होती है, क्योंकि कुछ स्तरों से परे कमजोरी केवल सुधारों में आलस्य, मुद्रास्फीति, उत्पादकता में निवेश करने की कम इच्छा पैदा करती है और, जैसा कि जर्मन मामले में, चालू खाता अधिशेष जो तब होते हैं पूंजी खाते में बुरी तरह से पुनर्निवेशित।
मौजूदा स्तरों पर एक अपेक्षाकृत स्थिर डॉलर, यहां तक कि आवर्ती मौखिक हस्तक्षेपों, ट्वीट्स आदि की कीमत पर भी, यथार्थवादी और सामान्य ज्ञान होगा। लाभ न केवल अमेरिकी शेयर बाजार के लिए, बल्कि दुनिया के बाकी हिस्सों के लिए भी काफी होंगे, जिनके पास हासिल करने के लिए बहुत कम और खोने के लिए बहुत कुछ होगा, अगर वॉल स्ट्रीट, एक निश्चित बिंदु पर, बाजार से कुचल गए। बहुत मजबूत डॉलर। सबसे अधिक, उभरते हुए बाजारों को लाभ होगा, जिसके संबंध में विनिमय दर की प्रवृत्ति के अनुसार आने और जाने वाले पूंजी प्रवाह के अध्ययन से प्रभावित हुए बिना (अंडरवैल्यूड) मूल सिद्धांतों के अध्ययन पर ध्यान केंद्रित किया जा सकता है। यूरोप में इटालियन स्टॉक एक्सचेंज के लिए फायदे मजबूत होंगे।
