वाशिंगटन डीसी पर अचानक उतरे गहन मौन को सुनने के लिए, विदेशी संदेशों की तलाश में किसी भी लौकिक फुसफुसाहट को उठाने के इरादे से बेहद शक्तिशाली सेटी रेडियो टेलीस्कोप की कोई आवश्यकता नहीं है। कांग्रेस का आयोग जिसे ट्रम्प और रूसियों के बीच संबंधों का मूल्यांकन करना है, राष्ट्रपति के महाभियोग के लिए प्रोड्रोमल, चुप है और ध्यान के एक चरण में वापस ले लिया है। प्रदर्शनकारी चुप हैं और घर लौट आए हैं, जो अमेरिका के लिए एक दुर्लभ घटना थी, उन्होंने राजधानी की सड़कों को भर दिया था और मौजूदा फासीवाद की निंदा करने और उसे विफल करने के लिए और अधिक प्रभावशाली मार्च का वादा किया था।
नई कांग्रेस चुप है, जिसने अब तक कुछ भी हासिल नहीं किया है और एक लंबी ईस्टर छुट्टी की तैयारी कर रही है, जिसके बाद जल्द ही बहुत लंबी गर्मी की छुट्टी होगी। ट्रम्प का पानी का पंप, जिसे वाशिंगटन के दलदल से निकालना था, खामोश है। सिविल सेवकों की भर्ती पर रोक, सभी टीवी के सामने ओवल ऑफिस में हस्ताक्षरित पहला डिक्री, नवीनीकृत नहीं किया गया है और सभी संघीय कार्यालयों को स्व-सुधार प्रस्तावों का उत्पादन करने के अनुरोध द्वारा प्रतिस्थापित किया गया है (नौकरशाही अपनी क्षमता के लिए कुख्यात हैं और नवीनीकरण और सुव्यवस्थित करने की इच्छा)। और यहां तक कि सबसे जघन्य बैंडवागन, वह एक्सपोर्ट इम्पोर्ट बैंक, जिसने हमेशा पूरी अस्पष्टता में सरकार के बहुराष्ट्रीय मित्रों को श्रेय दिया है और जिसे हर रिपब्लिकन ने धराशायी करने का सपना देखा है, को जीवित रखा जाएगा।
पहले घंटे के ट्रम्पियन अर्थशास्त्री चुप हैं, नवारो, मलपास, कुडलो, जो टेलर और फेल्डस्टीन के साथ मिलकर अगले साल फेड के गवर्नर बनने की तैयारी कर रहे थे या इस साल पहले से ही एफओएमसी के सदस्य थे (पहले से ही तीन रिक्तियां हैं)। अब ट्रम्प येलन की पुष्टि करने के लिए उन्मुख प्रतीत होते हैं जैसे अमेरिकन एंटरप्राइज़ इंस्टीट्यूट (प्रतिष्ठान के मुख्य रिपब्लिकन थिंक टैंकों में से एक) के शानदार केविन हासेट, जो हमेशा आप्रवासन समर्थक और संरक्षण-विरोधी हैं, को व्हाइट हाउस के मुख्य अर्थशास्त्री के रूप में चुना जा रहा है। . और दूसरी ओर, के स्ट्रीट लॉबिस्ट अब चुप हैं, रयान द्वारा तैयार किए गए कर सुधार की संरक्षणवादी महत्वाकांक्षाओं को काट-छाँट करने से संतुष्ट हैं और अब गैरी कोहन के हाथों में हैं, जो गोल्डमैन सैक्स के ऊर्जावान डेमोक्रेट पूर्व अध्यक्ष हैं। यह पूरी तरह से पहचानने योग्य नहीं है। शायद बुनियादी ढाँचे को बचाया जा सकेगा, कंपनियों द्वारा विदेशों में रखे गए धन के प्रत्यावर्तन पर तरजीही कर की एकमुश्त प्रविष्टि के साथ वित्तपोषित किया जाने वाला एकमुश्त खर्च और इसलिए राजस्व तटस्थ।
ट्रम्प का मध्यमार्गी और सत्ता-समर्थक बदलाव न केवल विदेश नीति में शानदार और बहुत तेज़ है (रूस ने सार्वजनिक शत्रु की अपनी स्थिति को बहाल किया और शी जिनपिंग ने अमेरिकी वित्तीय सेवाओं के लिए चीनी खुलेपन पर अस्पष्ट वादों के बदले में हर तरह से श्रद्धांजलि दी) बल्कि यह भी और सबसे बढ़कर घरेलू मोर्चे पर। राष्ट्रपति ट्रम्प के महान फाइनेंसर और निर्माता, हेज फंड रेनेसां टेक्नोलॉजीज के रॉबर्ट मर्सर, जिन्होंने दो साल पहले ट्रम्प पोल को हाथ में लेकर समझाया था कि एक लोकलुभावन चुनावी अभियान सिस्टम के किसी भी उम्मीदवार को बाहर कर देगा, डाउनसाइज़िंग के साथ कोई अवशिष्ट प्रभाव खो रहा है स्टीव बैनन, वेस्ट विंग में आपका आदमी।
हम इस परिकल्पना को सामने रखते हैं कि फ्रांस, इटली और पूरे यूरोप में भी केंद्रवाद हावी रहेगा। मेलेनचॉन की मजबूत वृद्धि और ले पेन की पकड़ के बावजूद, मैक्रॉन व्यापक पसंदीदा बने हुए हैं। यह संभावना है कि वह समाजवादियों, गालिस्टों और उनकी पार्टी एन मार्चे के बीच एक बड़े संसदीय गठबंधन के साथ शासन करेंगे। पांचवें गणराज्य का शक्तिशाली संवैधानिक मचान महागठबंधन के लिए जगह बनाने के लिए झुक जाएगा (जिस तरह यह XNUMX के दशक में राष्ट्रपति और विभिन्न रंगों की सरकार के सहवास के लिए जगह बनाने के लिए पहले ही मुड़ा हुआ था) लेकिन अपने आवश्यक कार्य को पूरा करना जारी रखेगा अत्यधिक के खिलाफ बाधा का। क्या मेलेनचॉन या ले पेन को जीतना चाहिए, दोनों को खुद को एक उदारवादी सरकार के साथ सहवास करना पड़ेगा (सरकार को नेशनल असेंबली द्वारा हतोत्साहित किया जा सकता है, जो जून के वोट के बाद यूरोपीय समर्थक बहुमत के साथ रहेगा)।
इटली में हमारे पास तीन चुनावी संरेखण होंगे लेकिन वास्तविक रूप से केवल दो संभावित सरकारी परिणाम होंगे। एक ओर, एक भव्य प्रणाली गठबंधन, सबसे संभावित, और दूसरी ओर, एक प्रणाली-विरोधी फाइव स्टार-लीग गठबंधन। दूसरे में पहले की तुलना में पदों का अधिक फैलाव होगा लेकिन दोनों काफी हद तक मध्यमार्गी होंगे। अभी के लिए एलियंस चुप हैं।
मैक्रॉन की जीत के संभावित मामले में, इतालवी यूरोससेप्टिकवाद अलग-थलग हो जाएगा और अंत में, जीत की स्थिति में, इसे एक पूरक मुद्रा के निर्माण (या संभावित निर्माण पर चर्चा) के लिए समझौता करना होगा, तथाकथित राजकोषीय यूरो। मामूली मात्रा में और स्थानीय संचलन में समानांतर मुद्रा काफी हानिरहित है। यदि मात्रा अधिक है, तो इसे आधिकारिक मुद्रा के निष्क्रिय होने, या इसके प्रतिस्थापन के बारे में माना जाना चाहिए। वरुफ़ाकिस ने इसे ग्रीस के सामने प्रस्तावित किया और सिप्रास ने इसे अस्वीकार कर दिया और वरुफ़ाकिस को निकाल दिया। इटली में समानांतर मुद्रा द्वारा निर्मित भ्रम और चिंता किसी भी लाभ से कहीं अधिक होगी। यूरोपीय चुनावी चक्र के समापन के बाद (और इसलिए इतालवी चुनावों के बाद) अगर कोई आश्चर्य नहीं हुआ, तो यूरोप अपने मचान को मजबूत करने की कोशिश करेगा। बड़ी चीजें नहीं, लेकिन कुछ सबसे नाजुक बिंदुओं में बीम का समर्थन करते हैं। इन बीमों में से एक शायद यूरोपीय सुरक्षित बांड, तथाकथित ईएसबीआई से बना होगा, यह एक अच्छा विचार है जो 2011 के आसपास रहा है और जो अब तेजी से परिपक्व हो रहा है। यह यूरोजोन के विभिन्न देशों द्वारा जीडीपी के 60 प्रतिशत के बराबर मूल्य तक जारी ऋण का प्रतिभूतिकरण है। बीटीपी, बंड, ओट्स और बोनोस को इकट्ठा किया जाएगा और दो भागों में पुनर्वितरित किया जाएगा, एक वरिष्ठ और एक कनिष्ठ। यदि बीटीपी का पुनर्गठित किया जाना था, यहां तक कि आक्रामक रूप से, तो क्षति कनिष्ठ किश्त द्वारा अवशोषित की जाएगी। इस तरह, एक सुरक्षित पैन-यूरोपीय ऋण (वरिष्ठ भाग में) पारस्परिकता के बिना और बहुत कम कूपन (फिर वरिष्ठ भाग के लिए) के साथ बनाया जाएगा। यह किसी भी तरह से जर्मनी को नुकसान पहुँचाए बिना इटली की बहुत मदद करेगा (ESBies का विचार एक जर्मन से आता है)।
हाल के दिनों में यह कहा गया है कि लोकलुभावनवाद के लिए नीचे की ओर सर्पिल शुरू हो गया है। ट्रम्प का मध्यमार्गी मोड़ और मैक्रॉन की अंतिम जीत केवल स्पेन और नीदरलैंड में पहले से देखी गई गिरावट की पुष्टि होगी। इसमें कोई शक नहीं है कि अल्पावधि में ऐसा है। फिर भी जो लोग लोकलुभावनवाद को पीछे हटने पर जोर देते हैं, वे अक्सर कहते हैं कि पश्चिम में आप्रवासन अभी शुरू हुआ है, कि थोक अभी आना बाकी है, और यह प्रक्रिया अपरिहार्य है।
अब ऐसा होता है कि लोकलुभावनवाद कम आर्थिक विकास और आउट-ऑफ-कंट्रोल इमिग्रेशन की अस्वीकृति पर फ़ीड करता है। इस वर्ष वैश्विक विकास मामूली रूप से बढ़ रहा है, लेकिन यह कहना जल्दबाजी लगता है (अभी जबकि अमेरिका अपने सुधारों को कम कर रहा है और वैश्विक चक्र परिपक्वता के बढ़ते संकेत दिखा रहा है) कि हम 2008 के पूर्व के स्तर पर लौट आएंगे। इसलिए निम्न विकास और उच्च प्रवासन प्रवाह लोकलुभावनवाद के अंतर्निहित अस्वस्थता को बढ़ावा देना जारी रखेंगे। इसलिए इसके डाउनसाइज़िंग को अस्थायी और गैर-संरचनात्मक माना जाना चाहिए। अगली मंदी में कई गांठें घर में आ जाएंगी।
बाजारों को अब एक ओर ट्रम्प व्यापार की भावना के नुकसान को समेटने और मूल्य निर्धारण के चुनौतीपूर्ण कार्य के लिए बुलाया जाता है और दूसरी ओर ESBies के निर्माता मार्कस ब्रूनर्मियर की बहाली होती है। एक मध्यमार्गी यथास्थिति जो ट्रम्प के संरक्षणवाद और वैश्विक अस्थिरता से खतरे में लग रही थी। नई वास्तविकता के लिए समायोजन ट्रम्प से संबंधित रिफ्लेशन ट्रेड (परिपक्व चक्र रिफ्लेशन ट्रेड बनी हुई है, लेकिन यहां समय सीमा बहुत लंबी है) के अपस्फीति के साथ शुरू हुई। शेयर बाजार में, सूचकांक का क्षरण मामूली और धीरे-धीरे होता है, लेकिन सतह के नीचे बैंकों और चक्रीयों से बचाव की ओर काउंटर-रोटेशन पहले से ही अमेरिका में अच्छी तरह से उन्नत है।
हमारा सुझाव है कि अमेरिकी स्टॉक और बंड को मजबूती पर बेचा जाए और कमजोरी पर यूरोपीय स्टॉक और ओट को खरीदा जाए। सभी मध्यम खुराक में क्योंकि आश्चर्य को कभी भी बाहर नहीं रखा जा सकता है।
