मेडिओबांका रिसर्च एरिया ने कंपनियों पर प्रकाशन पूरा कर लिया है, उन्हें 2015 तक अपडेट कर दिया है। हमेशा की तरह, इसने बहुत उपयोगी डेटा उपलब्ध कराया है। इसलिए हमारे बड़े उद्योग की वित्तीय स्थिति का विशेष रूप से महत्वपूर्ण क्षण में मूल्यांकन करना संभव है, जो विभिन्न देशों की विकास दरों में मजबूत अंतर और संरचनात्मक पक्ष से, तथाकथित की प्रगति से आर्थिक पक्ष से अलग है। चौथी औद्योगिक क्रांति। उत्तरार्द्ध को उत्पादन के संगठन में अक्सर कट्टरपंथी निवेश और नवाचारों की आवश्यकता होगी। वित्तीय स्वायत्तता और ठोस पूंजी संरचनाओं वाली कंपनियों को लाभ होगा, साथ ही चिह्नित नवीन क्षमताओं से बनी "एनिमल स्पिरिट्स" भी।
हमारे ऑडिट के प्रयोजनों के लिए, मैंने नियोजित पूंजी द्वारा हमारे 14 सबसे बड़े उद्योग समूहों के डेटा की समीक्षा की। इनमें 4 सार्वजनिक रूप से नियंत्रित और 10 निजी तौर पर नियंत्रित समूह शामिल हैं। ये 14 समूह 443 बिलियन यूरो के लिए पूंजी को अवशोषित करते हैं, 63% सार्वजनिक (9 दहाई से अधिक के लिए Enel और Eni खाते सहित), 37% निजी (Exor/Agnelli यहाँ ¾ से अधिक खाते हैं)। मैं आपको याद दिलाना चाहता हूं कि मैं विदेशी निवेशकों को बेचे गए कुछ महत्वपूर्ण समूहों को निजी व्यक्तियों के बीच मानता हूं: इटालसेमेंटी (अब जर्मन हीडलबर्ग के स्वामित्व में), पिरेली और सी। (केम चीन द्वारा नियंत्रित) और परमालत (फ्रांसीसी के स्वामित्व में) लैक्टैलिस), जबकि एक्सोर, ट्यूरिन में अपना मुख्यालय होने के बावजूद डच राष्ट्रीयता (एफसीए, फेरारी और सीएनएच) पर ले जाने वाली ऑटोमोटिव कंपनियों को नियंत्रित करता है। मैं एक बेंचमार्क के रूप में यूरोपीय औद्योगिक बहुराष्ट्रीय कंपनियों का उपयोग करूंगा जिनके सबसे हालिया डेटा 2013 को संदर्भित करते हैं।
पहला अवलोकन: पूंजी गहन क्षेत्र हमेशा सार्वजनिक समूहों की जिम्मेदारी होते हैं जहां प्रति कर्मचारी मूर्त संपत्ति निजी व्यक्तियों के लिए 1,50 और यूरोपीय औसत के लिए 0,30 के मुकाबले 0,39 मिलियन यूरो के बराबर होती है। हमारे सार्वजनिक समूह पूंजी की कम उत्पादकता भी दिखाते हैं; निवेशित पूंजी (मूर्त संपत्ति) पर जोड़े गए मूल्य का% 14% निजी व्यक्तियों और यूरोपीय औसत के 25% के मुकाबले 29% के बराबर है। प्रति कर्मचारी अतिरिक्त मूल्य पर डेटा स्पष्ट रूप से एक अलग कहानी दिखाते हैं, जनता के साथ 238 यूरो निजी व्यक्तियों के लिए 79 और यूरोपीय बहुराष्ट्रीय कंपनियों के लिए 114 के मुकाबले। पहला निष्कर्ष: हमारी बड़ी कंपनियों की अभी भी एक सार्वजनिक पहचान है और वे उन क्षेत्रों पर असंतुलित हैं जो बहुत अधिक पूंजी को अवशोषित करते हैं। वे उत्पादकता घाटे से पीड़ित हैं, अनिवार्य रूप से अतिरिक्त मूल्य के स्तर के कारण जो नवाचार के प्रति कम प्रतिबद्धता से प्रभावित है। यूरोपीय औसत तक पहुँचने के लिए, बहुराष्ट्रीय कंपनियों के अनुसंधान एवं विकास सर्वेक्षण के आंकड़ों के अनुसार, हमें अनुसंधान एवं विकास व्यय को 70% तक बढ़ाने की आवश्यकता होगी। फ्रांस और जर्मनी से दूरी क्रमशः 80% और 150% अधिक है।
इक्विटी संरचना की ओर मुड़ते हुए, हम अपने 14 "चैंपियन" को दूसरी महत्वपूर्ण पीड़ा में देखते हैं: इक्विटी की कम बंदोबस्ती। इसमें जोड़ा गया तथ्य यह है कि संपत्ति का एक महत्वपूर्ण हिस्सा "अमूर्त" से बना है, या, वित्तीय शर्तों में, "कुछ भी ठोस नहीं" के बारे में सोच रहा है: अमूर्त का हिस्सा निजी व्यक्तियों के लिए 21% और सार्वजनिक रूप से नियंत्रित समूहों के लिए 12% है . यूरोपीय औसत 21% के बराबर है और इसलिए हमारे निजी व्यक्ति कतार में दिखाई देंगे यदि ऐसा नहीं है कि उनका शुद्ध मूल्य अपर्याप्त है। मूर्त शेयरधारकों की इक्विटी (अर्थात इन इंटैंगिबल्स को छोड़कर वित्तीय विवरणों में घोषित संपत्ति का मूल्य) एम / एल परिपक्वता के आधार पर अन्य संसाधनों में जोड़ा गया है, जो जनता के 37,6% और यूरोपीय औसत के मुकाबले निवेशित पूंजी के सिर्फ 58,1% के बराबर है। 52,9% द्वारा।
व्यक्तियों के लिए, वित्तीय विवरणों में अमूर्त और इक्विटी "घोषित" के बीच का अनुपात 89,8% है और इसका मतलब है कि शेयरधारकों द्वारा योगदान किए गए 10 यूरो में से 9 शून्य, अनुत्पादक गतिविधियों में कार्यरत हैं। लेखा परीक्षकों के लिए पूरे सम्मान के साथ, जिन्होंने स्पष्ट रूप से कंपनी के वित्तीय विवरणों में इन मूल्यों को संपत्ति के रूप में दर्ज रखने के लिए प्रबंधन को अनुमति देने के लिए पर्याप्त कारण पाए होंगे। यदि हम इंटैंगिबल्स द्वारा प्रतिनिधित्व की गई संपत्ति के हिस्से के आधार पर एक रैंकिंग बनाना चाहते हैं, तो हम एक्सोर (50%), लक्सोटिका (119,8%), कोफाइड (93%) समूहों के लिए 63,4% से ऊपर के मान पाएंगे। और प्रिस्मियन (50,7%)। मूल कंपनियों द्वारा खतरे में डाले गए साधनों की अपर्याप्तता इतालवी पूंजीवाद की प्राचीन बुराई है जो अल्पसंख्यकों और वित्तीय ऋणों की पूंजी का उपयोग करना पसंद करती है। समग्र रूप से सार्वजनिक समूह बहुत बेहतर दिखाई देते हैं, लेकिन केवल Eni के परिणामस्वरूप (नाममात्र शुद्ध इक्विटी के केवल 4,5% के बराबर अमूर्त); लियोनार्डो (162,9%) और एनेल (53,2%) का प्रतिशत बहुत अधिक है। अंत में, छोटे समूहों के सूचकांक (बरिला 47,6%, फिनमार 36,2%, प्रादा 30,2%) पूरी तरह से उचित हैं, हालांकि कुल पर उनका भार सीमित है। मैं जोड़ूंगा कि चौथे पूंजीवाद की कंपनियों में (यहां पर विचार नहीं किया गया) यह घटना व्यावहारिक रूप से अज्ञात है और यह इन महान "चैंपियनों" की तुलना में उन्हें और अधिक ठोस बनाती है।
सारांश: हमारी बड़ी कंपनियाँ नवाचार के प्रति कम प्रतिबद्धता और स्वयं के संसाधनों की कमी से ग्रस्त हैं, और इसलिए शुरुआत में उल्लिखित महत्वपूर्ण मुद्दों का समर्थन करने के लिए पूरी तरह से तैयार नहीं दिखती हैं। इस घटना में कि 10 निजी तौर पर नियंत्रित समूह समान निवेशित पूंजी के साथ यूरोपीय बहुराष्ट्रीय कंपनियों के पूंजीकरण की डिग्री के अनुकूल होना चाहते हैं, वहां 17 अरब यूरो की आवश्यकता होगी। यह विशुद्ध रूप से सांकेतिक उद्देश्यों के लिए गणना की गई एक समग्र संख्या है, यह देखते हुए कि कुछ इतालवी निजी समूह पहले से ही यूरोपीय औसत (प्रादा, कोफाइड, बरिला) के लिए पर्याप्त हैं। वास्तव में एक उल्लेखनीय प्रतिबद्धता जो कुछ मामलों में स्वामित्व संरचना को संशोधित करेगी। मेरी राय में इसे उत्पादन संरचनाओं के संशोधन के लिए नीतियों को लागू करने और बाजार में पेश किए गए सामानों को नया करने से निपटना चाहिए: एक नया प्रमुख औद्योगिक पुनर्गठन! सरकार ने हाल ही में अभिनव निवेशों के लिए एक मजबूत प्रोत्साहन कार्यक्रम शुरू किया है: अब यह उद्योगपतियों पर निर्भर है कि क्या उनके पास इस नई चुनौती को स्वीकार करने की इच्छाशक्ति और कौशल है या क्या "महान" के अवशेष को विदेशों में बेचना बेहतर है।
