"एक कहावत थी: 'फेड से मत लड़ो।' खैर अब यह 'डोंट फाइट ड्रैगी' है। यह देखा जाना बाकी है कि बाजार इस नई कहावत पर सवाल उठाएंगे या नहीं। अटकलों का अग्रदूत कहा से आता है रिचर्ड डब्ल्यू फिशर, डलास के फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष, अंतर्राष्ट्रीय मामलों के संस्थान द्वारा रोम में आयोजित "यूरोज़ोन पर अमेरिकी मौद्रिक नीति का प्रभाव" सम्मेलन में आज बोल रहे हैं।
बेन बर्नानके द्वारा उद्घाटित और जेनेट येलेन, फ़िशर द्वारा जारी अति-विस्तारवादी नीति के हमेशा दुश्मन - 2005 से कार्यालय में हैं और अगले अप्रैल में अपना पद छोड़ने वाले हैं - उन बाज़ों में से एक है जो फ़ेडरल ओपन मार्केट कमेटी की बैठकों को आबाद करते हैं ( FOMC), अमेरिकन सेंट्रल इंस्टीट्यूट का मुख्य निर्णय लेने वाला निकाय।
उनकी चिंता "मुद्रास्फीति नहीं" है, लेकिन "इस मौद्रिक नीति की बहुत प्रभावशीलता" है, जो अटलांटिक के दोनों किनारों पर पुरानी समस्याओं को पुनर्जीवित करने का जोखिम उठाती है। केंद्रीय बैंकों की नीतियों के कारण प्रणाली में अंतःक्षेपित अधिकांश भारी तरलता, वास्तव में, वास्तविक अर्थव्यवस्था तक नहीं पहुंची है और इस बिंदु पर - फिशर के अनुसार - जोखिमों में वापस आ रही है सट्टा.
"कोई सोच भी नहीं सकता है कि यह हमेशा के लिए चलेगा - बैंकर कहते हैं -। बाजार ईसीबी का परीक्षण करेंगेसंकट के चरम पर मारियो ड्रैगी द्वारा की गई प्रतिबद्धता को सत्यापित करने के लिए, जब यूरोटॉवर के नंबर एक ने आश्वासन दिया कि वह यूरो की रक्षा के लिए "सब कुछ आवश्यक" करेगा।
अमेरिकी पक्ष में, हालांकि, फिशर का तर्क है कि फेड नीति ने वित्तीय उछाल को बढ़ावा दिया है जो कुछ क्षेत्रों में बुलबुले पैदा कर सकता है, जैसा कि वह दिखाता है "बहुत ही उच्च जोखिम जिसे हम आज जंक बांड बाजार में देखना शुरू कर रहे हैं”। यही कारण है कि टेक्सन फेड का नंबर एक इसके लिए तत्पर है दर - वृद्धि: "बाजार सोचता है कि हम वसंत और गर्मियों के बीच शुरू करेंगे - वह याद करते हैं -। मैं हमारी आंतरिक बातचीत को प्रकट नहीं करना चाहता, लेकिन मैं दोहराता हूं कि व्यक्तिगत रूप से मैं देर से नहीं बल्कि जल्दी पसंद करूंगा।
यूरोप पर प्रभाव, किसी भी मामले में, सकारात्मक और नकारात्मक दोनों होंगे, क्योंकि, फिशर के पूर्वानुमान के अनुसार, "एक ओर यूरो मूल्यह्रास करने में सक्षम होगा, दूसरी ओर यूरोपीय पूंजी का प्रवाह संयुक्त राज्य अमेरिका की ओर सक्रिय होगा जो हो सकता था यूरोजोन के वित्तीय बाजारों पर विनाशकारी परिणाम होंगे, क्योंकि उन्हें समर्थन देने वाली पूंजी खत्म हो सकती है।"
दूसरी ओर, फिशर ड्रैगी के साथ एक मौलिक बिंदु पर सहमत हैं: "केंद्रीय बैंक की गतिविधि पर बहुत अधिक ध्यान दिया जाता है, जो आवश्यक है लेकिन वास्तविक रिकवरी को ट्रिगर करने के लिए पर्याप्त नहीं है।" इसलिए केंद्रीय समस्या राजनीतिक प्रकृति की है।
समान पंक्तियों के साथ एनरिको टॉमासो कुच्चियानी, जिन्होंने - उसी सम्मेलन के दौरान - एक मौलिक असंतुलन को रेखांकित किया: "2011 और 2014 के बीच इतालवी प्रसार 550 से 130 अंक तक गिर गया - इंटेसा सानपोलो के पूर्व सीईओ को याद करते हैं, जो सबसे बड़े इतालवी से इस्तीफे के बाद पहली बार सार्वजनिक रूप से बोल रहे थे। किनारा -। लेकिन तब से अर्थव्यवस्था कैसे विकसित हुई है? जीडीपी में लगभग 4 प्रतिशत अंक की गिरावट आई है, ऋण-जीडीपी अनुपात 125 से बढ़कर 135% हो गया है और युवा बेरोजगारी लगभग 40% के अस्वीकार्य शिखर पर पहुंच गई है।
इन आंकड़ों का सामना करते हुए, "कई राजनेताओं का मानना है कि दरों में कटौती और लचीलापन बढ़ाने का एकमात्र समाधान है - कुच्चियानी जारी है - लेकिन मैं सहमत नहीं हूं। इटली की समस्याएं अन्य हैं, सबसे ऊपर कम प्रतिस्पर्धात्मकता, राज्य की दखलअंदाजी, अकुशल नौकरशाही और प्रमुख क्षेत्रों में निम्न-स्तरीय प्रशिक्षण ”। संक्षेप में, "अब केंद्रीय बैंकों से अधिक यह सरकारों पर निर्भर है कि वे अपना हिस्सा करें। और जब वे सुधारों को लिखने के लिए मॉडलों की तलाश कर रहे हैं तो वे यूरोप की सीमाओं से परे देखने के लिए बेहतर करेंगे।"
