मिडवेस्ट और एपलाचिया के विनिर्माण राज्यों के निर्णायक वोटों के कारण ट्रम्प चुने गए, वैश्वीकरण और एक मजबूत डॉलर से कड़ी टक्कर हुई। नवनिर्वाचित राष्ट्रपति के पहले ट्वीट में से एक डॉलर की अत्यधिक मजबूती के बारे में था। बाद के महीनों में यह स्पष्ट हो गया कि कौन उससे नाराज था। के साथ नहीं जापान, निकटतम और सबसे वफादार सहयोगी माना जाता है। के साथ नहीं चीन, कम से कम शी जिनपिंग की वाशिंगटन यात्रा के बाद, दोनों देशों के बीच बन रही बर्फ को पिघलाने में कामयाब रहे (और डॉलर के मुकाबले रॅन्मिन्बी की सराहना शुरू होने के बाद जब तक कि यह पिछले अक्टूबर के स्तर पर वापस नहीं आ गया)।
ट्रम्प के पास यह यूरोप के लिए था और विशेष रूप से जर्मनी, अनुचित प्रतिस्पर्धा का आरोप लगाया गया क्योंकि यूरो क्षेत्र का अत्यधिक अवमूल्यन हुआ था, जैसा कि यूरोज़ोन के बड़े पैमाने पर चालू खाता अधिशेष में परिलक्षित होता है।
अंग्रेज़ी स्वर पर दीर्घ का चिह्न एक केंद्र और केंद्र-दक्षिणपंथी मतदाताओं के निर्णायक योगदान के लिए विजयी रूप से चुना गया था, जिन्होंने आप्रवासन, सुरक्षा और परिवर्तन की इच्छा पर ले पेन-शैली के वोट पर विचार किया हो सकता है, लेकिन अंत में जिसने एक की इच्छा बना दी स्थिर और सुरक्षित मुद्रा (निश्चित रूप से उस फ़्रैंक से अधिक सुरक्षित है जिसमें ले पेन वापस आ गया होता)। मैक्रॉन के मतदाताओं की नज़र में मजबूत यूरो आज उनकी पसंद की अच्छाई की पुष्टि है।
जर्मनी में मार्केल सितंबर में न केवल एक संतुलित बजट, पूर्ण रोजगार और अभी भी बहुत ठोस आर्थिक उछाल के साथ मतदाताओं को पेश करने का इरादा है, बल्कि इस संदेश के साथ कि एक साझा मुद्रा की पसंद से मुद्रास्फीति और ऋण पारस्परिकता नहीं हुई है। बेशक, जर्मन निर्वाचक, एक विवेकपूर्ण बचतकर्ता के रूप में, जो अपने निवेशों में चालू खाते से बहुत आगे नहीं जाता है, अपने पोर्टफोलियो पर वापसी से खुश नहीं है, लेकिन यूरो की सराहना के साथ वह अधिक संतुष्ट और आत्मविश्वास महसूस करेगा। इटली में जब यूरो की सराहना होती है तो हम अमीर महसूस करने के आदी नहीं होते हैं, लेकिन जर्मनी में यह संवेदनशीलता मौजूद है और संतुष्टि और सहमति बनाती है
Il ट्रम्प व्यापार, इस वर्ष के पहले भाग में, हमें कराधान के माध्यम से अमेरिकी अर्थव्यवस्था के एक दुर्जेय पुनरुद्धार के बारे में सोचने के लिए बुनियादी बातों से विचलित कर दिया। यह पुन: लॉन्च अभी तक नहीं हुआ है, जबकि हमने वास्तव में संयुक्त राज्य अमेरिका में जो देखा है वह थका हुआ और सूचीहीन विकास है, लगातार तीन तिमाहियों में 2 प्रतिशत से नीचे और 2017 की संभावना, जो अंत में, 2016 से बहुत बेहतर नहीं होगी सभी पूर्ण रोजगार के संदर्भ में, जो फेड को सतर्क रहने और उच्च दरों की धमकी देने के लिए प्रेरित करता है। यदि विकास मजबूत होता, तो उच्च दरें डॉलर को ताकत देतीं, यदि इसके बजाय विकास रंगहीन होता, तो यह दूर की संभावना भी कि प्रतिबंधात्मक मौद्रिक नीति मंदी का कारण बनेगी, डॉलर को जोखिम भरा और कम आकर्षक बनाती है।
यूरो का उदय इसकी घटना के लिए आश्चर्यजनक नहीं है, बल्कि इसके इतनी जल्दी आगमन के लिए है। बाजार का तर्क, कल तक, वास्तव में सरल और सीधा था। जब दरें बढ़ना शुरू होंगी तो यूरो ठीक हो जाएगा ड्रेगन हमें वह बताता है दरें बाद में बढ़ेंगी (और शायद बहुत बाद में) वह क्यू समाप्त हो जाएगा. चूंकि Qe 2018 के अंत में समाप्त हो जाएगा, यूरो 2019 में शुरू होगा।
वास्तविकता स्पष्ट रूप से अधिक जटिल है। केंद्रीय बैंक, जो अक्सर एक साथ चलते हैं, ने फैसला किया है कि मौद्रिक नीति के सामान्यीकरण की दिशा में एक और कदम उठाने का समय आ गया है (अंतिम सहमत कार्रवाई पिछले सितंबर में हुई थी)। अमेरिका, कनाडा और (शायद) यूके ने अभी दरें बढ़ाई हैं या जल्द ही बढ़ाएंगे। यूरोप, जो इटली को एक और डेढ़ साल कम दरों पर देना चाहता है, विनिमय दर के माध्यम से अपना काम करेगा। मजबूत यूरो का व्यापार संतुलन पर प्रत्यक्ष परिणामों और यूरोपीय शेयर बाजारों पर अवसादग्रस्तता प्रभाव दोनों के लिए मामूली प्रतिबंधात्मक प्रभाव होगा। दूसरी ओर कमजोर डॉलर, फेड के लिए दरें बढ़ाना जारी रखना आसान बना देगा।
वर्ष के दूसरे भाग में इसलिए हम 1.15 और 1.20 के बीच आगे बढ़ेंगे. झूले मैक्रॉन की सफलताओं (या विफलताओं) और उनके श्रम सुधार का अनुसरण करेंगे। अगर सितंबर में हम पेरिस में बैरिकेड्स और कमजोर सुधार देखते हैं, तो यूरो को नुकसान होगा। दूसरी ओर, अगर हम फ्रांसीसी संघ के लिए ऐतिहासिक हार देखते हैं, तो यूरो मजबूत होगा।
वे भी महत्वपूर्ण होंगे यूएस मैक्रो डेटा और मार्ग या अन्यथा जुलाई के मध्य में सीनेट में स्वास्थ्य देखभाल सुधार (स्वास्थ्य देखभाल सुधार कर सुधार को आसान बना देगा)। कर के मोर्चे पर, अब कोई भी सीमा कर के बारे में बात नहीं करता है, जिसने डॉलर को बड़ा बढ़ावा दिया होगा, लेकिन एक आधे आकार के सुधार का पारित होना अभी भी अमेरिकी मुद्रा (साथ ही साथ) के लिए एक सकारात्मक बात होगी। शेयर बाजार, बिल्कुल)।
अगले साल की शुरुआत में ट्रम्प के फेड विकल्पों से डॉलर के लिए और मदद मिल सकती है। कुछ उम्मीदवार, पसंद करते हैं वारश, खुद को बहुत अधिक सामान्य (और इसलिए बहुत अधिक) दरों के प्रस्तावक के रूप में स्थापित कर रहे हैं, जितना हम आदी हो गए हैं। यहां तक कि गुडफ्रेंड और टेलर, हालांकि अधिक सतर्क, इस दिशा में जाते हैं। यदि, दूसरी ओर, ट्रम्प दरें केवल थोड़ी अधिक चाहते हैं, तो विकल्प कोहन या किसी एक पर पड़ेगा येलेन पुन: पुष्टि।
उन लोगों के लिए जिनके पास डॉलर हैं और उन्हें रखना चाहते हैं (विविधीकरण, विवेक के लिए या केवल इसलिए कि वे नुकसान नहीं उठाना चाहते हैं) हम सुझाव देते हैं कि अधिक खरीद न करें और सुरक्षा खरीदें। कम से कम आंशिक रूप से नुकसान की भरपाई के लिए यूरो में लॉन्ग पोजीशन और येन में शॉर्ट पोजीशन खोलना संभव होगा (येन डॉलर के मुकाबले कमजोर हो सकता है और किसी भी मामले में इसकी वहन लागत नहीं है जो डॉलर की प्रत्यक्ष कमी है)। अवसरों के आधार पर लॉन्ग कैनेडियन डॉलर और शॉर्ट अमेरिकन डॉलर पोजिशन पर भी विचार किया जा सकता है।
अब तक मैक्रॉन ने यूरोपीय स्टॉक एक्सचेंजों की तुलना में यूरो को अधिक बढ़ावा दिया है. यूरो और स्टॉक एक्सचेंजों को नए ढांचे के लाभों को साझा करने की आदत डालनी होगी। जारी सुधार विवेक के साथ उपयोग किए जाने का एक खरीदारी का अवसर है, हालांकि, क्योंकि वैल्यूएशन अधिक हैं और क्योंकि उच्च अस्थिरता दूसरी छमाही में इससे भी बेहतर खरीदारी के अवसर प्रदान करेगी। फिर से उठना शुरू करने के लिए, यूरोपीय स्टॉक एक्सचेंजों को एक स्थिर यूरो की आवश्यकता होगी। जो लोग ऐसा कर सकते हैं वे डॉलर में वित्तपोषण के साथ यूरोपीय स्टॉक एक्सचेंजों को खरीदकर जोखिम कम कर सकते हैं।
इस पहले से ही चुनौतीपूर्ण संदर्भ में, वित्तीय संपत्तियों द्वारा उच्च स्तर तक पहुंचने के येलन के हालिया अनुस्मारक को भी ध्यान में रखा जाना चाहिए। आखिरी बार येलेन ने यह बात मई 2015 में कही थी। उस समय 13 महीने के लिए बाजार बढ़ना बंद हो गया और इस दौरान उन्होंने खुद को दो सुधारों की अनुमति दी।
