आज के चुनावों का परिणाम सरकार में रूढ़िवादी बहुमत को मजबूत करना चाहिए। लेकिन उस परिणाम से बाजार की मजबूत प्रतिक्रिया की संभावना नहीं है।
हालाँकि, हम आने वाले महीनों में पाउंड में नए सिरे से कमजोरी की उम्मीद करते हैं क्योंकि ब्रेक्सिट पर बाजार की मौजूदा उम्मीदें बहुत आशावादी हैं। इसके अलावा, जबकि गिल्ट यील्ड को एक मजबूत कंजर्वेटिव बहुमत द्वारा अच्छी तरह से समर्थित रहना चाहिए, हमारे विचार में, कुछ घरेलू नीति आश्चर्यों के लिए अभी भी जगह है।
चुनाव के बाद के 5 संभावित परिदृश्य
• टोरी बहुमत में वृद्धि (70% संभावना)
रूढ़िवादी जीतते हैं और 40+ सीटों का बहुमत प्राप्त करते हैं। बाजार के चुनाव और दांव हमें सबसे संभावित परिदृश्य के रूप में सरकार के बहुमत की महत्वपूर्ण मजबूती पर विचार करने के लिए प्रेरित करते हैं।
• टोरी बहुमत थोड़ा परिवर्तन (15% संभावना)
रूढ़िवादियों को 1-40 सीटों का बहुमत मिलता है, जो यथास्थिति है। विपक्षी दल शायद इस नतीजे को सकारात्मक मानेंगे।
• एक रूढ़िवादी/लिब-डेम गठबंधन (5% संभावना)
इसका मतलब होगा कि चुनाव गलत हैं और टोरी पार्टी के लिए समर्थन उतना मजबूत नहीं है, जबकि लिबरल डेमोक्रेट्स जोर पकड़ रहे हैं। हम इस परिदृश्य की संभावनाओं को नीचे वर्णित परिदृश्य के समान मानते हैं, लेकिन लिबरल डेमोक्रेट्स के साथ गठबंधन की संभावना नहीं मानते हैं।
• एक रूढ़िवादी अल्पसंख्यक सरकार (5% संभावना)
अगर हम टोरी समर्थन में मामूली कमी देखते हैं, तो यह कंजर्वेटिव/लीब-डेम गठबंधन के संबंध में सबसे संभावित परिदृश्य होगा। ऐसे में शासन करना मुश्किल हो जाएगा। जबकि घरेलू राजनीति अभी भी आगे बढ़ सकती है, ब्रेक्सिट वार्ताओं से समझौता किया जाएगा।
• एक श्रमिक नेतृत्व वाली गठबंधन सरकार (5% संभावना)
यहां तक कि इस परिदृश्य के होने का मतलब यह होगा कि चुनाव पूरी तरह से गलत हैं। लेबर या तो सीधे या लिब-डेम्स और/या स्कॉटिश नेशनल पार्टी (एसएनपी) के साथ गठबंधन में सरकार बनाने में सक्षम होगी।
टोरी बहुमत की स्थिति में बाजारों के लिए निहितार्थ
हमारी उम्मीदें, बाजार के अनुरूप, ऐसे परिणाम के लिए हैं जो कम से कम बाजार प्रतिक्रिया के साथ टोरी बहुमत में वृद्धि की ओर ले जाता है। गिल्ट यील्ड को देखते हुए यह परिदृश्य सहायक है, लेकिन हम स्टर्लिंग के कमजोर होने की उम्मीद करते हैं।
पाउंड
यूके चुनाव की घोषणा के बाद से पाउंड में तेजी आई है, आंशिक रूप से नरम ब्रेक्सिट की धारणाओं के कारण। हमारा मानना है कि ऐसा आशावादी दृष्टिकोण गलत है।
हमारे विचार से अराजक ब्रेक्सिट का जोखिम कुछ हद तक बना रहता है। इसके अलावा, हम उम्मीद करते हैं कि बातचीत मुश्किल साबित होगी और इससे आने वाले महीनों में पाउंड कमजोर होगा। बैंक ऑफ इंग्लैंड के सकल घरेलू उत्पाद के पूर्वानुमानों पर भी अनिश्चितता का भार होगा।
मौद्रिक नीति
मौद्रिक नीति के संबंध में, हम इस वर्ष या 2018 में यूके में किसी भी बदलाव की उम्मीद नहीं करते हैं। यूएस फेड फंड्स दरों में बढ़ोतरी की उम्मीदों की तुलना में, यह यूएसडी/जीबीपी विनिमय दर पर नीचे की ओर दबाव का संकेत देता है। अगर बड़े रूढ़िवादी बहुमत के बिना संसद का गठन किया जाता है, और ब्रेक्सिट वार्ताओं पर बढ़ती चिंताओं के कारण भी पाउंड के और दबाव में आने की संभावना है।
पाउंड के लिए दृष्टिकोण का एकमात्र संभावित परिवर्तन, और इसलिए इसकी मजबूती, एक चुनाव परिणाम से आ सकती है, हालांकि हम मानते हैं कि इसकी बहुत कम संभावना है, यानी एक लेबर पार्टी की जीत जो एक महत्वपूर्ण राजकोषीय वृद्धि ला सकती है (और एक मौद्रिक कसने की अपेक्षाएं) ).
गिल्ट
गिल्ट बाजारों के लिए, राजनीतिक लचीलेपन में वृद्धि और सार्वजनिक वित्त पर दीर्घकालिक दृष्टिकोण अपनाने की इच्छा से प्रतिफल और प्रसार कम होना चाहिए। 2009 के बाद से, गिल्ट स्प्रेड पाउंड में उतार-चढ़ाव से अधिक निकटता से जुड़ा हुआ है। इससे पता चलता है कि संप्रभु ऋण जोखिम चिंताओं को मौद्रिक नीति दृष्टिकोण में आत्मसात कर लिया गया है, संभवतः मात्रात्मक सहजता के परिणामस्वरूप।
हालांकि, सार्वजनिक खर्च में कटौती पर अंकुश लगाने, बुनियादी ढांचे में निवेश बढ़ाने और कुछ उद्योगों को फिर से राष्ट्रीयकृत करने के लिए लेबर घोषणापत्र संप्रभु ऋण भय को फिर से जगा सकता है।
