येलेन का रोना बहुत हो गया, अतिसंरक्षित, विशाल फेड। एक नाजुक सुधार के मंत्र के साथ, उन कर्मचारियों के लिए जिनके पास वास्तव में एक नकली नौकरी है, मुद्रास्फीति जो बहुत कम है और अर्ध-स्थायी मात्रात्मक सहजता की आवश्यकता वाली अर्थव्यवस्था और ब्याज दरों को अनंत काल के लिए शून्य पर रखा गया है, हर बार एक अलग के साथ बहाना।
हम शरारती होंगे, लेकिन फेड के बदलाव में और उनके नए संगीत में, तेजतर्रार होने के बिना शानदार और किरकिरा, हम स्टेनली फिशर को देखते हैं, लेफ्टिनेंट गवर्नर जिसे ओबामा येलन के साथ चाहते थे (जो डेमोक्रेटिक पार्टी के बाईं ओर से उन पर लगाया गया था) पृष्ठभूमि में बाहर खड़ा है.. इकहत्तर वर्षीय फिशर, प्रोफेसर जिन्होंने पश्चिम में आधे केंद्रीय बैंकरों को खड़ा किया, विद्वान जो सिर्फ एक अकादमिक नहीं है और जिसने खुद को बैंक ऑफ इज़राइल के गवर्नर के रूप में उत्कृष्ट साबित किया है, शायद एकमात्र ऐसा है पिछले 14 महीनों (सितंबर 2013 में बर्नानके के टेपिंग पर पीछे हटने के बाद से) के अच्छे-अच्छे आपातकालीन गुड़ से अलग होने के लिए आत्मविश्वास रखने के लिए फेड को निर्देशित करें और सामान्यीकरण के लिए सड़क पर उतरें।
जैसा भी हो सकता है, एक बाजार जो एफओएमसी के लिए सरप्राइज स्प्रिंकल्स परोसने के लिए इस्तेमाल किया गया था और जिसने एक बार फिर एक रिलीज की उम्मीद की थी जिसमें क्यूई के अंत को एक हजार नरम और भुलक्कड़ तकियों में लपेटा गया था, इसके बजाय यह विचार दिया गया था कि मुद्रास्फीति केवल अस्थायी रूप से कम हो और श्रम बाजार जितना हमें बताया गया था उससे कहीं अधिक मजबूत है। हमारे क्षेत्र से शुरू होकर, दुनिया के अन्य क्षेत्रों की दुर्दशा पर शोक व्यक्त करने के लिए पर्याप्त नहीं, एक शब्द भी समर्पित नहीं था। संक्षेप में, प्रिय बाजारों, न केवल हम Qe को वापस लेते हैं, बल्कि हम समय आने पर दरें बढ़ाने का अधिकार सुरक्षित रखते हैं। चूँकि हम बाज़ नहीं हैं, हम आपको कुछ और महीने का समय देंगे (दो महीने से दो साल तक, फ़िशर ने हाल के दिनों में कहा, विडंबना यह है कि बहुत अधिक नहीं) लेकिन कृपया अपने दिमाग से उस पागल विचार को निकाल दें जो हमने शुरू किया है चारों ओर सुनने के लिए, कौन कहता है कि, किसी न किसी बहाने से, हम दरें कभी नहीं बढ़ाएंगे।
फेड को इस बदलाव की ओर कौन ले जा सकता था, जो केवल भाषा के बारे में नहीं है?
पहला तत्व यह है कि श्रम बाजार वास्तव में पहले की तुलना में कठिन है। बेरोजगारों की संख्या तेजी से घट रही है और ऐसे क्षेत्रों की संख्या बढ़ रही है जिनमें योग्य कर्मियों को खोजने के लिए उन्हें अधिक भुगतान करना शुरू करना आवश्यक है। यह अच्छी खबर नहीं है, न बांड के लिए और न ही इक्विटी के लिए। वास्तव में, इसका मतलब है कि अमेरिकी विस्तार का अवशिष्ट जीवन जितना हमने सोचा था उससे कम है। लेकिन शॉर्ट का मतलब बहुत छोटा नहीं है। आने वाले लंबे समय तक विकास जारी रह सकता है (शायद दस साल नहीं जिसके बारे में कुछ लोगों ने सपना देखा है), लेकिन कम से कम अमेरिका में वास्तविक दरों को नकारात्मक होना बंद करना होगा और शून्य पर जाना होगा। 2 में मुद्रास्फीति 2016 प्रतिशत होने की उम्मीद के साथ इसका मतलब है कि फेड फंड समान स्तर पर हैं।
दूसरा तत्व यह है कि बाजार को पहले से ही अति-विस्तारवादी फेड की तुलना में और अधिक कठोर होने से रोकने की जरूरत है। जबकि फेड ने हाल ही में संकेत दिया है कि 2015 के मध्य में दरों में वृद्धि शुरू करने का सही समय हो सकता है, फेड फ़ंड फ़्यूचर्स ने अगले वर्ष के अंत में मूल्य वृद्धि जारी रखी है। फेड से देखा यह बुरा है। हम किसी भी समय दरें बढ़ाने में सक्षम होना चाहते हैं, एफओएमसी हमें बता रहा है, और आखिरी चीज जो हमें चाहिए वह एक ऐसा बाजार है जो 2013 की गर्मियों में देखा गया है, जैसा कि हमने XNUMX की गर्मियों में देखा था। कृपया, और समय पर व्यवस्थित हो जाएं।
पर्याप्त, संक्षेप में, शून्य से ऊपर की दरों के गीले पानी में कैसे जीवित रहना है, इस पर सैद्धांतिक पाठ्यक्रमों के साथ। अपने पहले महीने को अपने बड़े पैर के अंगूठे से, दूसरे को अपने पैर से, तीसरे को अपने घुटनों तक और इतने पर सामाजिक कार्यकर्ता द्वारा आपका हाथ पकड़कर और मनोवैज्ञानिक आपको आवश्यक सहायता प्रदान करने की परिकल्पना के साथ पर्याप्त है। किसी बिंदु पर हम आपको पानी में फेंक देंगे और बस हो गया। अब तक आप बड़े हो चुके हैं और आपको कम से कम अपने दम पर गुजारा करने की कोशिश करनी होगी।तीसरा तत्व तेल है। जबकि बाजार कमजोर मांग के संकेत के रूप में गिरावट को पढ़ रहे हैं, फेड बड़े सकारात्मक आपूर्ति झटके को देख रहा है, जो उपभोग करों में बड़ी कटौती के बराबर है। ध्यान दें कि $80 तक की गिरावट ने अभी तक किसी को भी उत्पादन में कटौती करने के लिए प्रेरित नहीं किया है। अमेरिकी घरानों ने बड़े पैमाने पर अपने कारोबार का विस्तार करने की अपनी योजना की पुष्टि की है। सस्ती ऊर्जा के साथ जहां तक नजर जा सकती है, दर सामान्यीकरण के लिए जगह बढ़ रही है।
चौथा तत्व जो फेड के कायापलट की व्याख्या कर सकता है, वह यह है कि वास्तव में दुखी यूरोप की मदद करने के लिए, हमें अब कठोर अंत तक नरमी बरतने की आवश्यकता नहीं है। एक वादी फेड जो दर वृद्धि को स्थगित करता रहता है, डॉलर की मजबूती को रोक रहा है और यहां तक कि इसे कमजोर करने का जोखिम भी उठा रहा है। वास्तव में, एक कमजोर यूरो के लिए, ड्रगी को एक फेड की जरूरत है जो दरों को बढ़ाता है (या ऐसा करने के लिए विश्वसनीय रूप से धमकी देता है) और इस तरह दुनिया भर से पूंजी को आकर्षित करता है, यूरोलैंड पहले स्थान पर है।
शुरुआती निराशा के बाद बाजारों की प्रतिक्रिया कुल मिलाकर सकारात्मक रही। डॉलर, जो कमजोर होने की ओर अग्रसर था, तुरंत मजबूत हो गया। शेयर बाजार ने नीचे जाने और गुस्से का आवेश फेंकने की कोशिश की। आखिरकार, यह क्यूई के वर्षों, शून्य ब्याज दरों और निरंतर मौखिक लाड़-प्यार से खराब हुआ शेयर बाजार है। इसके बाद, यह विचार प्रबल हुआ कि अगर फेड इस तरह से बोलता है तो ऐसा इसलिए है क्योंकि वह वास्तव में सोचता है कि अमेरिकी विकास ठोस है। पी। रीनगल। बाज़ के साथ एक आदमी का चित्र। 1750.4 जैसा कि प्रासंगिक है, फेड की नई नीति वित्तीय संपत्तियों के लिए विशेष रूप से खराब नहीं है। अपवाद अमेरिकी वक्र का छोटा हिस्सा है। आने वाले महीनों में हम एक चापलूसी वक्र देखेंगे और लंबे अंत में दरों में वृद्धि बहुत मामूली होगी।इक्विटी हाल की गिरावट से शानदार ढंग से उबर चुके हैं और साल के एक अच्छे लेकिन सनसनीखेज अंत के लिए तैयार हैं। अब से, स्टॉक एक्सचेंजों को खुद के लिए अधिक और केंद्रीय बैंकों को समर्थन देना होगा, धीरे-धीरे खुद को दूर करना होगा।
यूरोपीय शेयर बाजारों को तेजी से स्पष्ट जागरूकता में समर्थन मिलेगा कि यूरो लंबे समय तक फिर से मजबूत नहीं होगा।
सामान्य तौर पर, हम एक बार फिर दोहराते हैं कि फेड ने दरें बढ़ाने के अपने इरादे को दोहराते हुए, एक निश्चित तिथि निर्धारित करके अपने हाथ नहीं बांधे हैं। यदि अर्थव्यवस्था उम्मीद से कम मजबूत है, तो वृद्धि कम होगी। यदि वृद्धि जून में होती है, तो इसका मतलब होगा कि अर्थव्यवस्था इसे अवशोषित करने के लिए पर्याप्त मजबूत होगी।
