रेनमिनबी (या युआन) के शासन परिवर्तन का उद्देश्य दो गुना लगता है: 1) युआन विनिमय प्रणाली को "बाजार" तंत्र के करीब लाने के लिए सुधार करना; 2) निर्यात की वसूली के पक्ष में, देश के आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करें, जो अब संकट में है। जहां तक पहले बिंदु का संबंध है, पीबीओसी का उद्देश्य रॅन्मिन्बी को आरक्षित मुद्रा का दर्जा दिलाना है; इसके लिए यह आवश्यक है कि फिक्सिंग (आधिकारिक विनिमय मूल्य) की गणना बाजार की ताकतों (यानी वाणिज्यिक बैंकों द्वारा) और पीबीओसी द्वारा निर्धारित की जाए।
अतीत में, आईएमएफ ने नीति दर (पीबीओसी द्वारा प्रकाशित) और दैनिक हाजिर दर (जिस पर बैंक व्यापार करते हैं) के बीच लगातार बेमेल देखा है। इसके अलावा, PBoC ने यह भी कहा कि वह अपने विदेशी मुद्रा बाजार को विदेशी ऑपरेटरों के लिए खोलने और अपतटीय और तटवर्ती बाजारों को बेहतर ढंग से संरेखित करने के लिए और उपायों को पेश करने का इरादा रखता है। दरअसल, आईएमएफ ने चीनी पहल पर अनुकूल टिप्पणी की है, भले ही उसने एक प्रशासित विनिमय दर व्यवस्था (जैसे क्रॉलिंग पेग बनाम अमेरिकी डॉलर अब तक अपनाया गया) से एक सही संक्रमण के लिए आवश्यक अवधि के रूप में 2-3 साल का संकेत दिया है। एक मुक्त उतार-चढ़ाव।
लेकिन पीबीओसी के कदम के पीछे स्पष्ट रूप से एक और अधिक महत्वपूर्ण कारण है, और वह चीनी आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने, या कम से कम क्षति नहीं पहुंचाने का इरादा है। अवमूल्यन का एक बैकलिट रीडिंग इस संदेह की पुष्टि करता है कि चीन की वृद्धि आधिकारिक तौर पर सरकारी आंकड़ों की तुलना में कम है, और निर्यात पर नवीनतम डेटा शायद क्लासिक स्ट्रॉ था जिसने ऊंट की कमर तोड़ दी, जिससे अधिकारियों को अर्थव्यवस्था का समर्थन करने के लिए इस आश्चर्यजनक कदम के लिए प्रेरित किया। .
दूसरी ओर, अमेरिकी डॉलर के लिए युआन की पेगिंग ने वास्तविक प्रभावी शर्तों (व्यावसायिक रूप से प्रासंगिक मुद्राओं की टोकरी के खिलाफ) में महत्वपूर्ण सराहना (लगभग 12,5%) की ओर अग्रसर किया था। इसलिए अमेरिकी मुद्रा से आंशिक रूप से अलग होना आर्थिक रूप से उचित था। एक शांत सिर के साथ युद्धाभ्यास का विश्लेषण करते हुए, हमें इस युद्धाभ्यास की प्रभावी प्रभावशीलता के बारे में गंभीर संदेह है। वास्तव में, यह निश्चित नहीं है कि मुद्रा के अवमूल्यन से निर्यात में मजबूत सुधार के माध्यम से आर्थिक विकास में स्वचालित रूप से सुधार होगा।
इस संबंध में, हम याद करते हैं कि चीनी शुद्ध निर्यात सकल घरेलू उत्पाद का केवल 2.7% है (यह मूल्य केवल स्पष्ट रूप से कम है क्योंकि चीन दुनिया में सबसे बड़ा निर्यातक और आयातक दोनों है), जबकि घरेलू खपत 38% से अधिक है चीनी सकल घरेलू उत्पाद (इसके बजाय निवेश 47% के लायक हैं और चीनी सकल घरेलू उत्पाद, संस्करण की पहली वस्तु का गठन करते हैं। इसके अलावा, एशियाई क्षेत्र में अन्य अर्थव्यवस्थाओं के पिछले अनुभवों के बारे में सोचते हुए, हमने बार-बार पाया है कि मुद्रा की कमजोरी निर्यात की गारंटी नहीं देती है उच्च।
दरअसल, हालांकि अमेरिकी डॉलर के मुकाबले एशियाई मुद्राएं ऐतिहासिक औसत से कमजोर हैं, इसके परिणामस्वरूप उन अर्थव्यवस्थाओं के लिए निर्यात को बढ़ावा नहीं मिला है, क्योंकि एशिया में आर्थिक दृष्टिकोण में मंदी अन्य कारणों से प्रेरित है, यानी प्रतिस्पर्धा में कमी, गिरावट विश्व मांग में और विश्व व्यापार में संकुचन।
इसलिए, हमारा मानना है कि आरक्षित आवश्यकता (आरआरआर) दरों में कुछ कटौती, एक ब्याज दर में कटौती, एक और मुद्रा अवमूल्यन पैंतरेबाज़ी (यद्यपि सीमित, जैसा कि उल्लेख किया गया है) और बुनियादी ढांचा निवेश में वृद्धि के उद्देश्य से अधिक राजकोषीय उपायों सहित आगे प्रोत्साहन उपायों की संभावना है। . इसी समय, लंबी अवधि के संरचनात्मक रुझानों के कारण विकास के कमजोर रहने की उम्मीद है: अधिक क्षमता और अपस्फीति चीनी अर्थव्यवस्था पर छाया डालना जारी रखेगी।
