कैलज़ोलारी (एसोसिम): "पीर, बचतकर्ताओं, एसएमई और प्रबंधकों के लिए एक महान अवसर"

हर कोई पीर का दीवाना है, नवीनतम बजट कानून द्वारा पेश की गई व्यक्तिगत बचत योजनाएँ जो इन दिनों इतालवी वित्तीय बाजार में आ रही हैं। यदि आप उन फंडों में निवेश करते हैं जो बदले में कंपनियों (मुख्य रूप से इतालवी और बड़े पैमाने पर छोटे और मध्यम आकार के उद्यमों) को जुटाई गई पूंजी आवंटित करते हैं, तब तक आप मुनाफे पर कर का भुगतान नहीं करते हैं जब तक कि निवेश कम से कम 5 साल तक रहता है। आप 30 वर्षों में कुल 150 यूरो के लिए एक वर्ष में 5 यूरो तक का निवेश कर सकते हैं। यदि खेल काम करता है, तो परिवार और बचतकर्ता "पेंशन के दृष्टिकोण से भी" जीतते हैं, छोटे और मध्यम आकार के उद्यम जीतते हैं, जो अंततः बढ़ने के लिए आवश्यक तरलता प्राप्त करते हैं, और वित्तीय मध्यस्थ जीतते हैं, जिनके सामने एक नया बाजार होता है, जिसके अनुसार, प्रारंभिक अनुमानों के अनुसार, 18 बिलियन से अधिक हो सकता है। इन सबसे ऊपर, इतालवी अर्थव्यवस्था के विकास को अंततः इससे लाभ मिलना चाहिए। पीर एफआईआर की खबर परऑनलाइन ने वित्तीय बिचौलियों को एक साथ लाने वाले संघ एसोसिम के लंबे समय तक अध्यक्ष मिशेल कैलज़ोलारी का साक्षात्कार लिया।

FIRSTonline - राष्ट्रपति, नवीनतम बजट कानून द्वारा शुरू की गई व्यक्तिगत बचत योजनाओं (पीआईआर) के इतालवी बाजार में आगमन, खुद को 2017 की शुरुआत की प्रमुख वित्तीय नवीनता के रूप में प्रस्तुत करता है: पीआईआर के उद्देश्य वास्तव में क्या हैं और क्या आवश्यक है इसे बर्बाद न करें?

"मुझे लगता है कि यह कहकर शुरू करना जरूरी है कि सरकार ने जो हासिल किया है उससे हम बहुत संतुष्ट हैं। वास्तव में, एसोसिम पूरी तरह से पीआईआर के उद्देश्यों को साझा करता है: बचत को वास्तविक अर्थव्यवस्था की ओर और विशेष रूप से एसएमई की ओर चैनल करना, जैसा कि हम जानते हैं, वर्तमान क्रेडिट संकट से सबसे अधिक पीड़ित हैं। उनके द्वारा जारी किए गए वित्तीय साधनों की कम तरलता मुख्य बाधा है जिसका सामना एसएमई को बाजार में पूंजी जुटाने के लिए करना पड़ता है। 5 साल की लॉक-अप अवधि से जुड़ा कर प्रोत्साहन, उनके द्वारा जारी किए गए वित्तीय साधनों को अधिक आकर्षक बनाने में योगदान देगा, फलस्वरूप उनकी तरलता में वृद्धि होगी। इस अवसर का अधिकतम लाभ उठाने के लिए, पीआईआर पर प्रावधानों को अब अन्य प्रोत्साहनों के साथ उपयोगी रूप से जोड़ा जा सकता है, जिसका उद्देश्य इन उपकरणों की तरलता में वृद्धि करना है, जैसे कि, उदाहरण के लिए, वित्तीय अनुसंधान पर प्रोत्साहन और एसएमई को समर्पित निधियों का कोष भी। हालांकि, मुझे खुशी है कि कई मुख्य सामूहिक प्रबंधकों ने पहले ही उत्पाद पेश करना शुरू कर दिया है या ऐसा करने के लिए कमर कस रहे हैं।"

FIRSTonline - PIR से सबसे ज्यादा किसे फायदा होगा? बचतकर्ता, विशेष रूप से छोटे और मध्यम उद्यम, या बचत प्रबंधक?

"अगर यह सच है कि सरकार द्वारा पेश किया गया कर लाभ मुख्य रूप से परिवारों के लिए लक्षित है, तो मेरा मानना ​​है कि एसएमई को सबसे अधिक लाभ होगा, क्योंकि वे कम फंडिंग लागत वहन करेंगे। इस तरह, बाजार में प्रतिस्पर्धा करने की उनकी क्षमता बढ़ जाती है, जिसके परिणामस्वरूप उनके टर्नओवर में वृद्धि होती है और उनके द्वारा गारंटीकृत रोजगार का स्तर बढ़ जाता है, जिससे पूरे देश के विकास को लाभ होता है। यह कहने के बाद, यह किसी भी मामले में प्रबंधकों के लिए भी एक अच्छा अवसर है। यदि, वास्तव में, कम से कम प्रारंभिक अवधि में, वर्तमान में उनके अन्य उत्पादों में उपयोग की जाने वाली बचत को पीर में भेजा जा सकता है, तो यह भी सच है कि उनके द्वारा प्रबंधित समग्र संपत्ति स्वाभाविक रूप से मध्यावधि में आर्थिक वृद्धि के लिए नियत है। विकास कि प्रावधान ट्रिगर करने के उद्देश्य से है और इसके परिणामस्वरूप बचत उत्पन्न करने के लिए परिवारों की क्षमता में वृद्धि हुई है"।

FIRSTonline - वित्तीय समुदाय में एक अनुमान परिचालित हो रहा है जिसके अनुसार PIR 18 वर्षों में 5 बिलियन के ऑर्डर का वित्त पोषण कर सकते हैं: क्या यह एक यथार्थवादी अनुमान लगता है?

“बहुत कुछ स्पष्ट रूप से विकास के स्तर से मेल खाने की इटली की क्षमता पर निर्भर करेगा जो पहले से ही अन्य देशों में समेकित हो रहा है। इसके अलावा, जहां उम्मीद के मुताबिक पीआईआर प्रभावी रूप से हमारे व्यवसायों की उत्पादकता को फिर से शुरू करने में योगदान देंगे, यह संभव है कि उनके द्वारा उत्पन्न संग्रह इन अनुमानों से अधिक भी साबित हो सकता है। साधन का आकर्षण वास्तव में लाभ के उस स्तर से सीधे तौर पर संबंधित है जिसे कराधान से घटाया जाएगा। कर-मुक्त लाभांश और पूंजीगत लाभ जितना अधिक होगा, परिवारों को निवेश के इस रूप में बचत आवंटित करने के लिए प्रोत्साहन उतना ही अधिक होगा।"

FIRSTonline - क्या व्यक्तिगत बचतकर्ता या संस्थागत निवेशक निवेशकों के बीच PIR के प्रति अधिक आकर्षित होंगे?

"निस्संदेह महत्वपूर्ण सामाजिक सुरक्षा संस्थानों और पूरक सामाजिक सुरक्षा के रूपों के पक्ष में शुरू किए गए कर प्रोत्साहन भी हैं जो इतालवी वित्तीय साधनों और / या निधियों की इकाइयों में निवेश करते हैं जो इतालवी वित्तीय साधनों में निवेश करते हैं। लेकिन इसकी परवाह किए बिना, मेरा मानना ​​है कि, उनके द्वारा प्रबंधित बड़ी मात्रा में वित्तीय संसाधनों को देखते हुए, सब्सिडी का लाभ लेने के लिए उनके लिए अनुमत 5% की अधिकतम सीमा से भी काफी कम निवेश, इतालवी अर्थव्यवस्था को एक महत्वपूर्ण रूप से फिर से शुरू करने में योगदान देगा। इस प्रकार देश में रोजगार के पुनरुद्धार की गारंटी देना जो हमारी सामाजिक सुरक्षा प्रणाली की स्थिरता के लिए आवश्यक है। इसलिए इन व्यक्तियों के लिए इस तरह के अवसर का लाभ नहीं उठाना अदूरदर्शी होगा।"

FIRSTonline - एक बचतकर्ता के लिए जो भविष्य के बारे में सोचकर निवेश करता है, क्या पीआईआर या पेंशन फंड में निवेश करना अधिक सुविधाजनक है?

"मेरा मानना ​​है कि बचतकर्ताओं को पेंशन के नजरिए से भी पीआईआर पर विचार करना चाहिए। कर लाभ से जुड़ी लॉक-अप अवधि साधन को मध्यम-दीर्घावधि निवेश के लिए स्वाभाविक रूप से कार्यात्मक बनाती है। इसके अलावा, जिस हद तक पीआईआर को वास्तव में उन कंपनियों के विकास को फिर से शुरू करने में योगदान देना चाहिए जिनमें वे निवेश करने का इरादा रखते हैं, बचतकर्ता के लिए पूंजीगत लाभ भी प्रासंगिक होगा, घटाया जाएगा, जैसा कि संबंधित कराधान से बार-बार उल्लेख किया गया है, साथ ही विरासत कर से"।

FIRSTonline - क्या पीर बचाने वाले की पहचान पहले से ही पता लगाई जा सकती है? पांच साल के बाध्यकारी समय क्षितिज से परे और उच्च अस्थिरता और अस्थिरता के समय में बाजारों की अनिश्चितता के बाद, पीआईआर में निवेश करने से पहले एक बचतकर्ता को किन जोखिमों के बारे में पता होना चाहिए? 

"यह मानना ​​​​आवश्यक है कि पीआईआर प्रशासित जमा और संपत्ति प्रबंधन दोनों रूपों को लेने में सक्षम होंगे, जिसके लिए केवल हम जानते हैं, प्रोफाइलिंग दायित्वों से जुड़ी सावधानियां प्रासंगिक हैं। हालांकि, यह अच्छा है कि यहां तक ​​कि एक प्रशासित खाते के माध्यम से संचालन करने वाला निवेशक भी साधन की विशेषताओं पर सावधानीपूर्वक विचार करता है और जो हमारे सेवर की पहचान का सटीक पता लगाने के लिए तार्किक पूर्वापेक्षा का गठन करता है। जैसा कि ज्ञात है, उपकरण को एक उच्च घटक की विशेषता है - जिसे हम जानते हैं कि कुल निवेशित रकम का 21% है (अर्थात 30% घटक का 70% इतालवी प्रतिभूतियों द्वारा दर्शाया गया है) - सीमित तरलता के साथ प्रतिभूतियों में निवेश किया गया है और, इसलिए, अत्यधिक अस्थिर। हालांकि, इस विशिष्टता को ध्यान में रखते हुए, विधायक ने कर लाभ को 5 साल की लॉक-अप अवधि के अधीन कर दिया है। इसलिए यह समझ में आता है कि जिस मुख्य विशेषता पर हमारे निवेशक को प्रतिक्रिया देनी होगी, वह इस अवधि से कम नहीं होने वाली होल्डिंग अवधि द्वारा दर्शायी जाती है।

प्रतिभूतियों के पिछले प्रदर्शन के विश्लेषण के आधार पर, जिन्हें निवेश योजनाओं में शामिल किया जा सकता है, हम कह सकते हैं कि वे बचतकर्ता होने चाहिए जो अपने निवेश से पर्याप्त रिटर्न की उम्मीद करते हैं। विशुद्ध रूप से उदाहरण के रूप में विचार करें, कि पिछले 5 वर्षों में (सरकार द्वारा निर्धारित लॉक-अप के अनुरूप समय की अवधि) MID CAP सेक्टर (FTSE ITALIA MID CAP इंडेक्स द्वारा दर्शाया गया) एक के रूप में बढ़ा है संपूर्ण, 81% तक (17.708 की शुरुआत में 2012 से 32.099 के अंत में 2016 तक), FTSE MIB इंडेक्स (इसी अवधि में, FTSE इटालिया स्टार) में शामिल प्रतिभूतियों में सिर्फ 27% की औसत वृद्धि के मुकाबले सूचकांक लगभग 190% बढ़ा।

FIRSTonline - क्या आपको नहीं लगता कि मुख्य रूप से इतालवी कंपनियों के लिए PIR का गंतव्य निवेश के विविधीकरण की एक मजबूत सीमा का प्रतिनिधित्व कर सकता है और यह भी कि छोटी कंपनियों की लाभप्रदता कम और अधिक अनिश्चित है?

"और यहां हम उपकरण की दूसरी विशेषता पर आते हैं, जिसे आपने अंतर्निहित निवेशों के दृढ़ता से राष्ट्रीय अर्थ में सही ढंग से पहचाना है। यह विशेषता अनिवार्य रूप से बचतकर्ता द्वारा देश के जोखिम की धारणा से मेल खाती है, जो मध्यस्थ द्वारा खोजे गए बाद के प्रोफाइल के अनुकूल नहीं होना चाहिए, केवल समग्र पोर्टफोलियो के दृष्टिकोण से स्वीकार्य हो सकता है "।

FIRSTonline- कई बचत प्रबंधन कंपनियां पीआईआर के लिए फंड लॉन्च करने वाली हैं: क्या शुरू में वे मुख्य रूप से सजातीय उत्पाद होंगे और मुख्य रूप से इक्विटी और बॉन्ड के बीच संतुलित होंगे?

"हालांकि मेरा व्यक्तिगत रूप से मानना ​​है कि निवेश योजनाओं में इक्विटी उत्पादों को शामिल करने को प्रोत्साहित करने की आवश्यकता के लिए लॉक-अप अवधि कार्यात्मक है, यह स्पष्ट है कि प्रत्येक प्रबंधक अपने फंड की आंतरिक संरचना को इसकी विशेषताओं के अनुसार संशोधित करेगा। जिन ग्राहकों को यह उत्पाद देगा। इसके बावजूद, मेरा मानना ​​​​है कि एक बार पूरी तरह से चालू होने के बाद यह देखना भी आवश्यक है कि बाजार और विशेष रूप से एसएमई आपूर्ति पक्ष पर कैसे प्रतिक्रिया देंगे या बेहतर, जारी करने के लिए कार्यात्मक विकास रणनीतियों को विकसित करने के लिए जारी करने वाली कंपनियों की क्षमता पर। इक्विटी या - वैकल्पिक रूप से या संयुक्त रूप से - बैंक ऋणों को बॉन्ड में परिवर्तित करने में उनके किसी भी हित के लिए"।

FIRSTonline - कुछ लोगों का कहना है कि बचतकर्ताओं के मुनाफे पर कर छूट प्रबंधकों को पीर की लागत बढ़ाने के लिए प्रलोभन दे सकती है: पहले संकेत क्या हैं?

"वर्तमान में ऐसा कोई आकलन करने में सक्षम होने के लिए कोई डेटा नहीं है। हालांकि, फंड बाजार में तीव्र प्रतिस्पर्धा को देखते हुए, मेरा मानना ​​है कि प्रबंधकों के लिए बचतकर्ताओं के लाभ के लिए परिकल्पित कर प्रोत्साहन को उच्च कमीशन में बदलना अवास्तविक है। मेरा यह भी मानना ​​है कि किसी भी तुलनात्मक मूल्यांकन में आवश्यक रूप से अधिक जटिलता पर पर्याप्त विचार करना चाहिए और इसलिए, अतरल प्रतिभूतियों पर एक प्रबंधन सेवा से जुड़ी अधिक लागत (सभी के बीच, प्रतिभूतियों पर वित्तीय शोध की कमी के बारे में सोचें जो सूचकांक में शामिल नहीं हैं) प्राथमिक)। सर्वोत्तम प्रतिभूतियों का चयन करने के लिए प्रबंधकों को जिस व्यावसायिकता का आह्वान किया जाएगा, उसे आवश्यक रूप से पर्याप्त रूप से पारिश्रमिक दिया जाना चाहिए। वास्तव में, यह माना जाना चाहिए कि MID CAP सेक्टर के औसत रिटर्न के भीतर मैंने उल्लेख किया है, ऐसी प्रतिभूतियाँ हैं (विशेष रूप से 5, जो सभी STAR सेगमेंट में सूचीबद्ध हैं) जिनके परिणाम 500% से अधिक (837% के शिखर के साथ) विकसित हुए हैं। , और कम से कम 4 (उनमें से जिन्हें इस बीच असूचीबद्ध नहीं किया गया है) जिन्होंने लगभग 30% की चोटी के साथ 70% से अधिक का घाटा उठाया है"।