एक अशांत सर्दी लेकिन रिपोर्ट को रिबन से सजाने की जरूरत है: दअर्थव्यवस्था वैश्विक मार्च किया उम्मीद से बेहतर और इसने यूक्रेन में संघर्ष, संरक्षणवाद और चीन के साथ बढ़ते तनाव के बावजूद, कम से कम आंशिक रूप से, मुद्रास्फीति के नकारात्मक प्रभावों को कम करना संभव बना दिया। "यह 2020 और 2021 की अति-विस्तार नीतियों की प्रेरक शक्ति और राजकोषीय और मौद्रिक सामान्यीकरण नीतियों के लिए धन्यवाद है जो यूरोप अमेरिका के साथ मिलकर एक साल से चला रहा है", वे बताते हैं एलेसेंड्रो फुगनोली, कैरोस रणनीतिकार, उनकी नवीनतम किस्त में चौथी मंजिल पर पॉडकास्ट.
Il शेयर बाजार बदले में, अक्टूबर के निचले स्तर से इसमें उल्लेखनीय सुधार हुआ। वास्तव में, जैसा कि कैरोस रणनीतिकार बताते हैं, यूरोपीय शेयर बाजारों में 12% की वृद्धि हुई है और यह सर्वकालिक उच्च स्तर के करीब है। "यूक्रेन में युद्ध खत्म होना चाहिए, हमें लगता है। हम इसकी पुष्टि तेल से करते हैं, जो 113 डॉलर से गिरकर 86 डॉलर पर आ गया है और सबसे बढ़कर प्राकृतिक गैस से, जो आधे से भी ज्यादा गिरकर 94 से 41 पर जा रहा है। वृहद संकेतक भी अच्छे हैं। यदि यूरोज़ोन ने 3.5 में सकल घरेलू उत्पाद में 2022% की वृद्धि देखी है और यदि इस वर्ष के अनुमान 1-1.5% की वृद्धि के हैं, तो इसका मतलब है कि कोई वृद्धि नहीं हुई है भारी मंदी जो सर्दियों के लिए गंभीर रूप से आशंकित था जो अभी-अभी समाप्त हुआ है ”।
फिर भी यूक्रेन में शांति बहुत दूर का लक्ष्य लगता है। तो ये डेटा कैसे संभव हैं, ब्याज दरों में भारी बढ़ोतरी के बावजूद (तीन महीने के यूरिबोर पर पिछले 12 महीनों में छह गुना से अधिक और XNUMX साल के बंड पर दोगुना)?
अर्थव्यवस्था फिलहाल उम्मीद से बेहतर है
फुगनोली रेखांकित करता है भविष्यवाणी करने में कठिनाई भू-राजनीतिक, ऊर्जा, मौद्रिक और राजकोषीय अस्थिरता के परिदृश्य में। किसी भी मामले में, स्थिति में सुधार का कारण है: "2020 और 2021 की अति-विस्तारवादी नीतियों की प्रेरक शक्ति के लिए यह युद्ध, संरक्षणवाद और चीन के साथ बढ़ते तनाव के बावजूद विकास और शेयर बाजारों का समर्थन करने में सक्षम था, यहां तक कि जितना हमने एक साल पहले सोचा था उससे कहीं अधिक”; और "राजकोषीय और मौद्रिक सामान्यीकरण की नीतियां जो यूरोप एक साल से अमेरिका के साथ मिलकर चला रहा है, वे केंद्रीय बैंकों द्वारा घोषित इरादों की तुलना में विकास को खतरे में नहीं डालने के लिए अधिक सावधान रहे हैं"।
लेकिन भुगतान करने के लिए हमेशा एक कीमत होती है, और वह है मुद्रास्फीति की लहर। ल'मुद्रास्फीति, फुग्नोली को रेखांकित करता है, "पिछले साल की अपेक्षा बहुत अधिक था और अभी भी उस स्तर से काफी ऊपर है जिसकी हमने एक साल पहले कल्पना की थी"।
विशेष रूप से अभी भी देखी गई मुद्रास्फीति
ठीक है, फिर, महंगाई के अलावा? "अब तक हाँ, पहली तिमाही की कमाई के रूप में जो कंपनियां इन दिनों प्रकाशित कर रही हैं, वे भी पुष्टि कर रही हैं, विकास और मुद्रास्फीति के अनुमानों से भी अधिक है, जो नाममात्र राजस्व और मुनाफे को बढ़ाता है। वहाँ भी उधारी की कमी, मार्च में बैंकिंग संकट के बाद बहुत अधिक भयभीत, इस समय बहुत छोटे व्यवसायों तक सीमित प्रतीत होता है और एक यूरोपीय घटना की तुलना में एक अमेरिकी अधिक है ”।
सभी की निगाहें अब मई की शुरुआत में होने वाली केंद्रीय बैंकों (फेड और ईसीबी) की अगली बैठकों पर केंद्रित हैं।
लेकिन फुगनोली चेतावनी देते हैं। "हमें यह कल्पना नहीं करनी चाहिए कि मौद्रिक सामान्यीकरण इतना धीरे-धीरे और नरम होगा कि व्यावहारिक रूप से दर्द रहित होगा। मुद्रास्फीति नीचे आ जाएगी, लेकिन यह अभी भी पर्याप्त रूप से मुद्राओं की क्रय शक्ति को नष्ट करने के लिए पर्याप्त जीवंत होगी।" कम शब्दों में अर्थव्यवस्था धीमी हो जाएगी. “शुरुआत में मंदी सबसे ऊपर महसूस की जाएगी रोजगार का बाजार, अब तक विशेष रूप से छोटे और बहुत छोटे व्यवसायों द्वारा मजबूत बनाया गया है, जैसा कि हमने देखा है, कम क्रेडिट उपलब्धता होगी ”।
क्षितिज पर एक मामूली "मंदी" ...
“श्रम बाजार से मंदी पूरी अर्थव्यवस्था में फैल जाएगी, जो संभवत: 2023 के अंतिम भाग में मंदी का कारण बनेगी। यह गिरावट बहुत धीमी होगी और शरद ऋतु तक यह शायद ही ध्यान देने योग्य होगी।" शेयर बाजारों के लिए इसका क्या मतलब है? “वर्ष की दूसरी छमाही पहले की तुलना में कम शानदार होगी। निश्चित रूप से मुद्रास्फीति में गिरावट और कम ब्याज दरों के चक्र के दृष्टिकोण से समर्थन मिलेगा, लेकिन दरों में कमी के लिए अगले वर्ष तक इंतजार करना होगा या, यदि यह इस वर्ष है, तो यह एक के रूप में दिखाई देगा। यह हो सकता है मामूली मंदी".
तो क्या करें? फुगनोली अगले तीन महीनों में पहले से ही पोर्टफोलियो में धीरे-धीरे अधिक रक्षात्मक प्रोफ़ाइल लेने की सलाह देते हैं।
