वैश्विक अर्थव्यवस्था मजबूत और समकालिक विकास का अनुभव कर रही है। केंद्रीय बैंक विस्तारवादी बने हुए हैं। महंगाई चिंता का विषय नहीं है। मुनाफा बढ़ता है। बहुत से लोग यह सोचने लगे हैं कि हम वास्तव में मुद्रास्फीति मुक्त विकास के एक नए युग में प्रवेश कर चुके हैं और शेयर बाजार की रैली को रोकने का कोई कारण नहीं मिल रहा है। यह वास्तव में ऐसा है? आइए जोखिम कारकों की समीक्षा करने का प्रयास करें। कुछ एकदम नए हैं।
सऊदी अरब। तेल में गिरावट और यह विचार कि जीवाश्म ईंधन रणनीतिक गिरावट में हैं, ने एक ऐसे देश की नींव को क्षत-विक्षत करना शुरू कर दिया है जो केवल इसलिए ठोस दिखाई देता था क्योंकि यह स्थिर था। संरचनात्मक कमजोर तब सबसे खराब क्षण में आता है, एक ऐसे चरण में जिसमें ईरान दक्षिण में यमन के साथ, पूर्व में कतर के साथ और उत्तर में एक ईरानी समर्थक इराक और एक कमजोर कुर्दिस्तान के साथ अलावित सीरिया के साथ घेराबंदी को मजबूत करता है। अपने पैरों पर वापस आ रहा है और एक ऐसे लेबनान के साथ जो हर दिन हिजबुल्लाह के शियाओं के हाथों में फिसलता जा रहा है।
सऊदी अभिजात वर्ग संयुक्त राज्य अमेरिका और इज़राइल से जुड़ा हुआ है, लेकिन इस प्रक्रिया में खुद को विभाजित करता है क्योंकि यह एक विभाजित अमेरिका पाता है। युवा राजकुमार मोहम्मद बिन सलमान एक तख्तापलट के साथ ट्रम्प के समर्थन से सत्ता में आए, जिसने उनके ओबामा चचेरे भाई को हाशिए पर डाल दिया और अब बहुत अमीर और ट्रम्प-विरोधी अल-वलीद पर हमला कर रहे हैं। जॉर्ज फ्रीडमैन, एक भू-राजनीतिक रणनीतिकार, जो विचार की महान गहराई के साथ उपहार में दिया गया था, गृह युद्ध या एक नए तख्तापलट की संभावना से इंकार नहीं करता है। फाटकों पर ईरान के साथ सभी, जो खुद को बेहतर ढंग से सुनाने के लिए, राजधानी रियाद पर एक मिसाइल भेजता है। ईरान के रूस, यूरोप और अमेरिकी डेमोक्रेट्स में बहुत अच्छे दोस्त हैं और प्रतिबंधों को समाप्त करने वाले परमाणु समझौते की बदौलत वह अच्छी आर्थिक स्थिति में है।
तेल ने हाल के दिनों में लीबिया और नाइजीरिया में कुछ डॉलर के लाभ के साथ उत्पादन संकट पर प्रतिक्रिया व्यक्त की है। अरब में एक संकट बहुत अधिक वृद्धि का कारण होगा और अमेरिकी उत्पादकों को किसी भी कम सऊदी उत्पादन की भरपाई करने का प्रयास करने में अभी भी सप्ताह लगेंगे।
कोरिया। कूटनीति का समय है, लेकिन किसी भ्रम में न रहें। कोरियाई परमाणु शक्ति पर दो दशकों से कूटनीति चल रही है, और इस बीच परमाणु हथियार अधिक से अधिक खतरनाक होते जा रहे हैं।
अमेरिका। वर्जीनिया और न्यू जर्सी में डेमोक्रेटिक जीत ने राजनीतिक तस्वीर को पूरी तरह से बदल दिया है और बारह महीनों में कांग्रेस की और 2020 में व्हाइट हाउस की जीत का मार्ग प्रशस्त किया है। राज्य जो ट्रम्प चले गए हैं, और, बाएं, सैंडर्स और वॉरेन। क्लिंटनवादी, जिन्होंने ओबामा के दिनों में भी पार्टी को वामपंथ की तरफ मोड़ कर नियंत्रित किया था, अब मुश्किल में हैं। पिछले साल क्लिंटन की चालाकी से हाशिए पर पड़े कट्टरपंथी इस बार चुनावी मशीन को नियंत्रित करने के लिए बहुत सावधान रहेंगे। सैंडर्स और वारेन का मतलब आक्रामक विनियमन, भारी कर, बैंक ब्रेकअप, फार्मास्यूटिकल्स और तेल के खिलाफ लड़ाई और सभी प्रकार की व्यापार विरोधी नीतियां हैं।
कर सुधार। स्वास्थ्य देखभाल सुधार की विफलता के बाद, रिपब्लिकन के लिए विपक्ष में वापसी से बचने का यह आखिरी मौका है, लेकिन यह जरूरी नहीं कि रास्ता आसान हो। एक ओर वास्तव में समूह अस्तित्व वृत्ति है जिसके लिए एक समझौते की आवश्यकता होगी, दूसरी ओर व्यक्तिगत वृत्ति है जो किसी के मतदाताओं के मूड के अनुरूप होने के लिए कहती है, जो प्रत्येक निर्वाचन क्षेत्र में भिन्न हैं। फिर पार्टी का एक हिस्सा ऐसा भी है जो ट्रम्प से इस हद तक नफरत करता है कि वह ट्रम्प की पुन: पुष्टि करने के लिए एक ऐतिहासिक हार को तरजीह देता है।
किसी भी मामले में, वर्जीनिया और न्यू जर्सी में हार एक अनुस्मारक के रूप में कार्य करती है कि लोग व्यवसायों के लिए मतदान नहीं करते हैं और यह सुधार व्यवसाय के पक्ष में पक्षपातपूर्ण है और लोगों के लिए बहुत कम है। इसलिए यह संभव है कि 2018 की कमाई पर कई गणनाओं में पहले से ही बाजार द्वारा शामिल कॉर्पोरेट कर राहत उम्मीद से कम होगी या अगले कुछ वर्षों में धीरे-धीरे पेश की जाएगी, या यह अस्थायी और अगले तक सीमित होगी दस साल।
चीन। हमेशा की तरह, कांग्रेस तक सब कुछ सही और चमक रहा था, लेकिन इसके समाप्त होने के अगले दिन से हमने दरों में तेजी से वृद्धि, विकास में मंदी और शेयर बाजार के उच्च स्तर के बारे में चेतावनियां देखीं। शुक्र है, अब तक, कुछ भी विशेष रूप से गंभीर नहीं है, लेकिन फिर भी गति की बर्बादी है।
स्थिति निर्धारण। सतह पर यह कोई समस्या नहीं है, क्योंकि पोर्टफोलियो में इक्विटी का प्रतिशत विशेष रूप से उच्च नहीं है। हालाँकि, करीब से देखने पर, हम देखते हैं कि हाल के वर्षों में बॉन्ड वाले हिस्से में कॉर्पोरेट घटक की वृद्धि देखी गई है, जो अक्सर उत्कृष्ट गुणवत्ता की नहीं होती है। शेयर बाजार में गिरावट कम जोखिम वाली सरकारों के लिए अच्छी होगी, लेकिन कॉरपोरेट्स के लिए यह खराब होगी। बटुए, उस समय, लगभग पूरे मंडल में उजागर होंगे। ईटीएफ के विस्फोट पर भी विचार करें, जो अक्सर जोखिम से बचने वाली जनता द्वारा खरीदे जाते हैं जो अस्थिरता को सहन करने के लिए तैयार नहीं होते हैं। इन कारकों का संयोजन किसी भी समय हल्का होने की इच्छा उत्पन्न कर सकता है और अस्थिरता को बढ़ा देगा।
व्यवधान। कारों में जीवन बिताने वाले बॉब लुट्ज़ ने लिखा है कि बीस साल में कारें घोड़ों की तरह होंगी, जो कभी हर जगह थीं और अब केवल अमीरों की संपत्ति पर हैं जो हरे रंग में सवारी करना पसंद करते हैं। यह एक संरचनात्मक मुद्दा है, यह कहा जाएगा, लेकिन यह क्षेत्र एक इलेक्ट्रिक पर बहुत पैसा खर्च करने की तैयारी कर रहा है जो कम लाभदायक होगा, यह अगली तिमाही की रिपोर्ट में पहले से ही दिखाई देने लगेगा। और ऑटो उद्योग निश्चित रूप से एकमात्र ऐसा क्षेत्र नहीं है जो तूफान में प्रवेश करने वाला है। हम केवल ऊर्जा, फार्मास्यूटिकल्स, वितरण और वित्त के बारे में सोचते हैं।
हम वहीं रुक जाते हैं, यह याद करते हुए कि कभी-कभी आपको फिक्स शुरू करने के लिए ट्रिगर की आवश्यकता नहीं होती है। वास्तव में, कभी-कभी ऐसा होता है कि बाजार आत्म-दहन में चला जाता है और फिर रास्ते में गिरावट का औचित्य ढूंढता है। हम इसे मंदी का बाजार नहीं कहना चाहते। हम खुद को यह सोचने तक सीमित रखते हैं कि सुधार के लिए, समय आने पर, दूसरा व्युत्पन्न पर्याप्त होगा, यानी नकारात्मक आश्चर्य की आवश्यकता के बिना सकारात्मक आश्चर्य के प्रवाह को कमजोर करना। बुंडेसवेहर के स्तर तक पहुंचने के बिना, जो यूरोप और अटलांटिक गठबंधन के विघटन के परिदृश्य की तैयारी कर रहा है, निवेशक अपने पोर्टफोलियो को किसी प्रकार के तनाव परीक्षण के लिए प्रस्तुत करने के लिए अच्छा करेंगे, जिसके बाद वे बैल बाजार का आनंद लेना जारी रख सकेंगे। अभी भी स्वीकार करना चाहेंगे।
