रिफ्लेशन व्यापार के बारे में गंभीरता से बात करने से पहले, क्षेत्र को संभावित भू-राजनीतिक हस्तक्षेप से मुक्त किया जाना चाहिए। यह संभव है?
हाँ, यह संभव है, कम से कम अल्पावधि में। सबसे संवेदनशील संकट बिंदु स्पष्ट रूप से कोरिया है, लेकिन चीजों को अलगाव के साथ देखते हुए हमें यह स्वीकार करना चाहिए कि हम अभी तक रेड अलर्ट की स्थिति में नहीं हैं। रोमांटिक और क्रूर फिदेल कास्त्रो, जैसा कि बाद में ज्ञात हुआ, 1962 में, क्यूबा के पूर्ण विनाश का जोखिम उठाने के लिए तैयार था, ताकि मियामी के उद्देश्य से अपनी मिसाइलों को न छोड़ें और रूसियों को उसके साथ तर्क करने के लिए कड़ी मेहनत करनी पड़े। किम सोचती है कि वह जोखिम नहीं उठा रही है, और वह शायद सही है। फर्क इतना है कि किम ने दक्षिण कोरिया को बंधक बना रखा हैपहले से ही स्टॉकहोम सिंड्रोम के लक्षण वाले, शांतिवादी राष्ट्रपति चुने गए हैं और हाल के हफ्तों में प्रारंभिक सैन्य प्रतिक्रिया देने के ट्रम्प के विचार को अवरुद्ध कर दिया है। किम का उद्देश्य बड़ी जीत है, जो न केवल उनके शासन का अस्तित्व है, बल्कि संयुक्त राज्य अमेरिका से दक्षिण कोरिया की टुकड़ी है।
आग के शब्दों से परे, कोरियाई परमाणु मामला एक शतरंज का खेल है जो बीस साल से चल रहा है और अभी भी लंबे समय तक चल सकता है। किम जापानी प्रादेशिक अंतरिक्ष का उल्लंघन नहीं करने के लिए सावधान थे (उनकी मिसाइलें सौ किलोमीटर की ऊंचाई से जापान के ऊपर उड़ती थीं जो कि संप्रभुता की सीमा है) या अमेरिकी। ट्रम्प, अपने हिस्से के लिए, अपने लड़ाकू विमानों के साथ कभी भी उत्तर कोरियाई क्षेत्रीय अंतरिक्ष का उल्लंघन नहीं करने पर सहमत हुए हैं और कभी भी किम की मिसाइलों को मार गिराने की कोशिश नहीं की है, यह जानते हुए कि तीन में से केवल दो मिसाइलों को वास्तव में उनकी एंटी-एयरक्राफ्ट गन द्वारा इंटरसेप्ट किया जाता है। अगर किम की योजना सफल होती है तो दुनिया भर की हर सरकार जो लंबी उम्र के लिए कोशिश करना चाहती है, वह खुद को परमाणु से लैस करने की कोशिश करेगी। अस्थिरता के इस कारक की पृष्ठभूमि में अमेरिका, रूस और चीन के बीच बढ़ती प्रतिद्वंद्विता और भी बड़ी होगी। ट्रम्प, शी जिनपिंग और पुतिन के बीच अच्छे व्यक्तिगत संबंध एक सकारात्मक तथ्य हैं, क्योंकि वे संचार चैनलों को हमेशा खुला रखने की अनुमति देते हैं, लेकिन बड़े भू-राजनीतिक क्षेत्र व्यावसायिक, आर्थिक और सैन्य टकराव के रास्ते पर हैं।
बाजारों के लिए इसका क्या मतलब है?
सहज रूप से कोई सोने के बारे में सोचता है, जो संरचनात्मक जोखिमों की तुलना में तीव्र जोखिमों को कम करने के लिए अधिक उपयोगी है। उत्तरार्द्ध के लिए, उत्तर केवल व्यापक अर्थों (एयरोस्पेस, साइबर सुरक्षा, इलेक्ट्रॉनिक्स, सैन्य रोबोटिक्स) में रक्षा-संबंधित शेयरों में एक महत्वपूर्ण अधिक वजन हो सकता है। शांतिवादी यूरोप सहित दुनिया का कोई क्षेत्र नहीं है, जहां अगले कुछ वर्षों में सैन्य खर्च बढ़ने की उम्मीद नहीं है। इस क्षेत्र में अमेरिकी शेयरों का पिछले वर्ष के दौरान शानदार प्रदर्शन रहा है, लेकिन उनके गुणक, लगभग 20, अभी भी सामान्य रूप से फैंग्स और प्रौद्योगिकी के मुकाबले काफी नीचे हैं, जबकि बहु-दशक के सरकारी अनुबंधों द्वारा सुरक्षित उनका मुनाफा कहीं अधिक सुनिश्चित है।
क्या जर्मन चुनाव बाजारों पर मैक्रॉन के प्रभाव को काफी कम कर सकते हैं?
2016 वह वर्ष था जब कहा गया था कि पश्चिम लोकलुभावनवाद की ओर बढ़ रहा था। 2017, कुछ महीनों के लिए, इस विचार को प्रबल होते देखा कि लोकलुभावनवाद पहले से ही खत्म हो गया था और प्राचीन शासन की बहाली तेज और आक्रामक होगी। वास्तविकता अधिक सूक्ष्म है। लोकलुभावनवाद स्थानिक बना रहेगा और जब भी आर्थिक चक्र कमजोर होगा और जब प्रवासन प्रवाह फिर से बढ़ेगा तब फिर से उभरने लगेगा। विशेष रूप से, जर्मन चुनाव का मतलब ग्रीस और इटली जैसे बड़े कर्जदारों के लिए संकट की स्थिति में कठिन स्थिति में वापसी है, लेकिन जरूरी नहीं कि 2011-12 में की गई गंभीर गलतियों की पुनरावृत्ति हो। वे यूरोपीय समर्थक कोरस में एक बड़े कर्कशता का भी संकेत देते हैं। आयोग 27 देशों के बारे में सोच रहा है, मैक्रॉन केवल यूरोज़ोन और फ्रेंको-जर्मन अक्ष के। एफडीपी एक यूरोज़ोन के बारे में सोचती है जो अपने अनियंत्रित सदस्यों को निष्कासित कर सकता है, ग्रीन्स भी एलियंस को यूरो में शामिल होने की अनुमति देगा।
एफडीपी चाहता है कि एक ईएसएम विशेष रूप से निगरानी और दंड के लिए प्रतिबद्ध हो, मैक्रॉन इसे उधार लेने और खर्च करने के लिए समर्पित करना चाहते हैं। हालाँकि, दो निश्चितताएँ बनी हुई हैं, अर्थात् मेर्केल की केंद्रीय भूमिका, सभी अधिक से अधिक अन्य विभाजित हैं, और किसी भी मामले में अधिक से अधिक यूरोपीय एकीकरण के अनुकूल अभिविन्यास। बाजारों ने जर्मन वोट को तर्कसंगत प्रतिक्रिया दी। यूरो के पुनर्मूल्यांकन की प्रक्रिया में ठहराव, जो मतदान से पहले ही शुरू हो गया था, अधिक आश्वस्त और गहरा हो गया है, लेकिन एक गंभीर सुधार या प्रवृत्ति के उलट होने में नहीं बदल गया है। 1.17-1.20 रेंज दिसंबर या जनवरी तक हमारे साथ रह सकती है, जब अंतत: बर्लिन में हमारी नई सरकार होगी। जो भी हो, यूरो के उदय के दूसरे भाग को देखने के लिए हमें इटली के चुनावों को अपने पीछे रखना होगा। एक निश्चित अवधि के यूरो के लिए बढ़ते ठहराव ने यूरोपीय स्टॉक एक्सचेंजों को सही जगह दी। डैक्स, विरोधाभासी रूप से, जर्मन वोट का प्रमुख लाभार्थी है।
क्या इटली एक जोखिम है?
विशेष रूप से नही। वोट तक, हम यूरो में वृद्धि को रोककर और सुधारात्मक उपायों की कमी के लिए आंखें मूंदकर उसकी मदद करने की कोशिश करेंगे। वोट के बाद, एक गठबंधन सरकार, शायद एक तकनीकी पहलू के साथ, अपरिहार्य होगी। हालांकि, जर्मन वोट आने वाले महीनों में, इतालवी घटनाओं को अधिक वजन देने के लिए बाजारों को प्रेरित करेगा, जिन्हें हाल ही में प्रणालीगत से क्षेत्रीय में पुनर्वर्गीकृत किया गया था। इतालवी शेयर बाजार की रिकवरी जारी रहेगी, लेकिन इसके लिए राजनीतिक मोर्चे पर आश्वासन देना होगा।
वर्तमान रिफ्लेशन व्यापार कहाँ से उत्पन्न होता है?
कई योगदान कारक हैं। संयुक्त राज्य अमेरिका और जर्मनी सहित कुछ देशों में मुद्रास्फीति पिछले महीने के अनुमान से थोड़ी अधिक रही है। तेल बढ़ रहा है और अगले कुछ महीनों के लिए इसका दृष्टिकोण यथोचित ठोस दिखता है। तूफान एक मुद्रास्फीति की आपूर्ति झटका है। फेड ने दिखाया है कि वह अमेरिकी अर्थव्यवस्था की ताकत में विश्वास करता है और मात्रात्मक कसने और दिसंबर बढ़ोतरी की पुष्टि करने का फैसला किया है। अमेरिकी कर सुधार जीवन में आ गया है और अब और 2018 के पहले महीनों के बीच राजनीतिक परिदृश्य का पूर्ण नायक होगा। चल रहा रिफ्लेशन ट्रेड नवंबर-मार्च का एक अल्ट्रालाइट संस्करण है और इसमें शामिल है, अब के रूप में, एक अधिक मजबूत डॉलर, एक तेज उपज वक्र (लंबे समय तक पैदावार में वृद्धि के साथ) और नए स्टॉक उच्च चक्रीयता की ओर एक रोटेशन के साथ और ऊर्जा। फिलहाल इसके पास ज्यादा ताकत नहीं है, लेकिन यह पहले से ही कुछ उम्मीदों को उलटने में सक्षम है, जैसे कि दो-तीन हफ्ते पहले तक प्रचलित कमजोर डॉलर और हमेशा कम लंबी अवधि की दरें।
क्या रिफ्लेशन ट्रेड अल्ट्रालाइट रहने के लिए नियत है?
इस बार बाजार ऋण का विस्तार नहीं करेंगे और कर सुधार में ठोस प्रगति द्वारा समर्थित होने तक ही रिफ्लेशन व्यापार जारी रहेगा। हो सकता है कि सीनेटर कॉर्कर ने ट्रम्प द्वारा उन्हें राज्य सचिव नहीं बनाए जाने के कारण अपने दांत खराब कर लिए हों, लेकिन जब वे कहते हैं कि स्वास्थ्य देखभाल सुधार (चार बार विफल) कर सुधार की तुलना में केक का एक टुकड़ा था, तो वह गलत नहीं है।
दो में से। या तो सुधार एक गैर-सुधार होगा और खुद को कुछ दरों में कटौती तक सीमित कर देगा या, यदि वह वास्तव में प्रभावी होना चाहता है, तो उसे कम कटौतियों और कटौतियों के साथ गहरी कटौती को संतुलित करना होगा। पहले मामले में प्रभाव सकारात्मक होगा, लेकिन कट्टरपंथी नहीं (इतालवी की अर्थव्यवस्था में दस वर्षों में फैला एक ट्रिलियन इटली में एक वर्ष में 10-12 बिलियन के विशाल युद्धाभ्यास से मेल खाता है)।
दूसरे में हम प्रभावित हितों की चीख-पुकार देखेंगे। डेमोक्रेट्स किसी भी प्रस्ताव के खिलाफ मतदान करने के इरादे से और एक नाजुक रिपब्लिकन बहुमत के साथ, लॉबियों को केवल सुधार के सबसे नवीन और उपयोगी हिस्सों को खत्म करने के लिए एक सीनेटर या दो को मनाने या खरीदने की आवश्यकता होगी। किसी भी मामले में, कोई भी सुधार किसी से बेहतर नहीं होगा और चूंकि किसी प्रकार का प्रोत्साहन अंततः उभर कर सामने आएगा, चल रहे रिफ्लेशन व्यापार, बशर्ते कि वह अपने पैरों को जमीन पर रखे, इसकी वैधता है। जो लोग बेचना चाहते हैं उन्हें थोड़ा और धैर्य रखना होगा।
