क्या दर वृद्धि का चक्र ख़त्म हो गया है? यह लाखों डॉलर का सवाल है जो अंतरराष्ट्रीय बाजार कई हफ्तों से खुद से पूछ रहे हैं। निराश उम्मीदों और बढ़ती चिंताओं के बीच, के अनुसार एलेसेंड्रो फुगनोली, कैरोस रणनीतिकार, इस बार वास्तव में "गंभीर संभावना" हो सकती है कि सितंबर की दर वृद्धि आखिरी थी।
अपने पॉडकास्ट में "चौथी मंजिल पर”, फुगनोली मौद्रिक नीति से संबंधित परिदृश्य का विश्लेषण करती है और रेखांकित करती है कि, हालांकि रोक की परिकल्पना तेजी से ठोस हो रही है, मात्रात्मक कस की लंबी परिपक्वता अवधि की कीमतों पर दबाव जारी रहेगा सरकारी बांड। “अमेरिकी अर्थव्यवस्था मजबूत है और फेड मुद्रास्फीति की उम्मीदों पर काबू पाने के लिए दबाव डालना जारी रख सकता है। विकास पर असर एक ब्रेक होगा, लेकिन जरूरी नहीं कि यह मंदी में तब्दील हो,'' रणनीतिकार कहते हैं।
मात्रात्मक कसाव
मौद्रिक नीति की दो भुजाएँ हैं: बायीं ओर दरें हैं, दायीं ओर मात्रात्मक सख्ती है, और दाहिनी ओर मात्रात्मक सख्ती है। फेडरल रिजर्व ने संचलन से 95 अरब डॉलर वापस ले लिए हैं प्रतिभूतियों को बेचकर और बाजार से तरलता एकत्र करके हर महीने डॉलर का। और यह ठीक ऐसे समय में हो रहा है जब अमेरिकी ट्रेजरी "अपने इतिहास में सबसे बड़ी मात्रा में प्रतिभूतियां" रखने की कोशिश कर रहा है, फुग्नोली बताते हैं।
आज तक, प्रणाली अभी भी बहुत तरल है, लेकिन बाजार में प्रतिभूतियों को रखकर मात्रात्मक सख्ती, "लगातार जारी रहेगी" लंबी अवधि की परिपक्वता अवधि की कीमतों पर दबाव”, अर्थशास्त्री की भविष्यवाणी है, जिनके अनुसार “इन 95 बिलियन का प्रभाव मोटे तौर पर 6 आधार अंकों की दरों में वृद्धि के बराबर है। यह अपने आप में एक छोटी सी बात है, लेकिन, महीने-दर-महीने इसका असर महसूस होता है,'' वह रेखांकित करते हैं।
बांड में गिरावट अपने अंत के करीब है, हम गति में बदलाव की ओर बढ़ रहे हैं
"अच्छी खबर - फ़ुगनोली कहते हैं - यह है कि, नीलामी में ट्रेजरी द्वारा प्रतिभूतियों की इस पेशकश को देखते हुए और फेड द्वारा मात्रात्मक सख्ती के साथ, इन समान प्रतिभूतियों की मांग न केवल उनके द्वारा पेश की जाने वाली आकर्षक उपज से प्रेरित होगी, बल्कि इससे भी प्रेरित होगी इसका प्रमाण मुद्रास्फीति में गिरावट जारी है".
जहां तक मुख्य मुद्रास्फीति और वेतन मुद्रास्फीति का संबंध है, विशेष रूप से, दोनों ही आश्वस्त करने वाले संकेत देते हैं, इस तथ्य के बावजूद कि अमेरिकी श्रम विभाग द्वारा आज, गुरुवार 12 अक्टूबर को प्रकाशित नवीनतम आंकड़ों ने उम्मीदों को निराश किया है। सितंबर में, अगस्त की तुलना में कीमतों में 0,4% की वृद्धि हुई, जबकि 0,3% की वृद्धि की उम्मीद थी। उम्मीदों के अनुरूप, "कोर" आंकड़ा 0,3% बढ़ गया।
रणनीतिकार का विश्लेषण है, "हालांकि, अमेरिकी अर्थव्यवस्था की ताकत ऐसी है कि फेड को कुछ समय के लिए ब्रेक लगाने और मुद्रास्फीति की उम्मीदों को ठोस तरीके से नियंत्रित करने के लिए इसका फायदा उठाने के लिए प्रेरित किया जा सकता है।"
निकट भविष्य में क्या होगा? “इस धीमी निरंतरता का विकास पर प्रभाव मौद्रिक सामान्यीकरण पर ब्रेक लगेगा, लेकिन जरूरी नहीं कि इसका परिणाम मंदी हो। सबसे खराब स्थिति में, मंदी की स्थिति में, यह सतही और संक्षिप्त होगा", फुग्नोली की भविष्यवाणी है, जिनके अनुसार शेयर बाजारों के लिए घटती मुद्रास्फीति और फिर से बढ़ने वाला मुनाफा मौद्रिक प्रतिबंध की भरपाई करेगा।
“सबसे अच्छा परिदृश्य एक ही रहता है धीमी वृद्धि मुद्रास्फीति के साथ जो अब बहुत अधिक चिंता का कारण नहीं बनती। इस प्रकार के परिदृश्य में, वास्तव में, फेड दरों पर एक निश्चित दबाव बनाए रखेगा, लेकिन बाजार एक निश्चित बिंदु पर आगे देखने और परिप्रेक्ष्य में देखने में सक्षम होगा दर में कटौती के चक्र की शुरुआत. कैरियोस रणनीतिकार की भविष्यवाणी है कि तभी यह फिर से शुरू करने के लिए समझ में आएगा लंबी अवधि के बांड खरीदें. अभी के लिए, इन लंबे बांडों के स्थिरीकरण की आशा करना उचित है। हम इस अर्थ में पहले संकेत पहले ही देख सकते हैं।" वास्तव में, उपज वक्र अभी भी उलटा है। यानी, लंबे समय की तुलना में छोटा रहने के लिए अधिक भुगतान करना पड़ता है.
और यूरोप?
पुराने महाद्वीप में, विकास मामूली है और विनिर्माण क्षेत्र में अभी भी मंदी की स्थिति है। हालाँकि, यूरोपीय शेयर बाज़ारों का मूल्यांकन पहले से ही काफी हद तक नकारात्मक परिदृश्य को दर्शाता है।
“निष्कर्षतः, जिस बिंदु पर हम हैं, वह उचित प्रतीत होता हैऔर निवेशित रहें और धैर्यपूर्वक प्रतीक्षा करें फुगनोली सलाह देते हैं, "मौद्रिक सामान्यीकरण की धीमी लेकिन निर्णायक प्रक्रिया अपना पाठ्यक्रम पूरा करती है और दर में कटौती के एक नए चक्र के लिए जगह छोड़ती है।"
