जाने से पहले, वह ईसीबी की सामान्य शॉर्ट आर्म की आलोचना करता रहता है, हमें कुछ विचार करने की आवश्यकता है। पहला यह है कि दो महीने पहले तक हम सभी दर में कटौती के विचार से खुशी से झूम उठते थे और छह महीने के लिए मात्रात्मक सहजता का विस्तार. यह सच है कि मुद्रास्फीति कम थी और बनी हुई है, लेकिन यह भी सच है कि तब यह धारणा बनी थी कि ईसीबी किसी तरह इससे ठीक है।
यहां तक कि दो हफ्ते पहले तक, महंगाई को फिर से ऊपर लाने के लिए जो भी करना पड़े, करने की इच्छा पर द्राघी के जोरदार भाषण तक, हम सभी आज किए गए उपायों से संतुष्ट रहे होंगे।
दूसरा विचार यह है कि इस मौद्रिक दिसंबर की वास्तविक घटना, ईसीबी से कुछ भी दूर किए बिना, है अमेरिकी दर में वृद्धि जो कि 16 तारीख को उत्तरोत्तर स्पष्ट होता जा रहा है, जब फेड शून्य दरों के ऐतिहासिक चरण को समाप्त करेगा, जो सात वर्षों तक चला था। जबकि यूरोप के लिए यह केवल एक पथ पर जारी रहने का प्रश्न है, अमेरिका के लिए हम 180 डिग्री के मोड़ का सामना कर रहे हैं जिसमें प्रश्न केवल 0.25 प्रतिशत की वृद्धि नहीं है, अपने आप में काफी नगण्य है, बल्कि एक लंबे चक्र की शुरुआत है जो हमें अगले दो-तीन साल तक व्यस्त रखेगा।
आज बाजार निराशा दिखाते हैं क्योंकि खींची द्वारा वादा किया गया और वितरित किया गया केक एक या दो चेरी गायब है। यूरो विनिमय, इस कमी के कारण, 1.10 की ओर लौट रहा है, जबकि कुछ विश्लेषक, यहां तक कि बहुत आधिकारिक, यूरो और डॉलर के बीच समता की दिशा में एक बड़े कदम की भविष्यवाणी करने में बहुत दूर चले गए थे।
हालांकि आइए एक-दूसरे की आंखों में देखें। चीजों की भव्य योजना में क्या बेहतर है? बेहतर है कि यूरो को 1.05-1.10 की सीमा में रखा जाए और अमेरिका से कुछ वृद्धि की चोरी छोड़ दी जाए, लेकिन बदले में 16 की अमेरिकी वृद्धि के आसपास संतुलित और व्यवस्थित स्थितियों की गारंटी दी जाए, या इसके बजाय सीधे डॉलर के साथ समानता पर जाना बेहतर है। , यूरोपीय शेयर बाजारों में एक अल्पकालिक वृद्धि है और फिर 16 वीं के बाद से इसके लिए भुगतान करें, वॉल स्ट्रीट एक बहुत मजबूत डॉलर और बढ़ती दरों के दोहरे वजन को सहन करने में असमर्थ है?
दुनिया ने यूरोप और अमेरिका के बीच अब तक का सबसे अलग संबंध तब देखा है, जब पहला उदय होता है और दूसरा स्थिर रहता है। यदि अमेरिकी स्टॉक गिरता है, तो हम यह सुनिश्चित कर सकते हैं कि यूरोप इसकी अधिक अस्थिरता और अंतर्निहित नाजुकता को देखते हुए और भी अधिक गिरकर इसका अनुसरण करेगा।
अमेरिका को बचाना, इसलिए दुनिया को बचाना, और इसलिए यूरोप को भी. ड्रगी की सावधानी का मतलब अंत में सभी के लिए एक शांत क्रिसमस हो सकता है।
एक तीसरा विचार जो ईसीबी के रवैये की व्याख्या कर सकता है, वह यह है कि यूरोपीय विकास, बिना किसी आश्चर्य के, किसी भी मामले में अच्छा है और अगले साल और बेहतर होने के लिए तैयार है। यूरो के अवमूल्यन का प्रभाव, किसी भी अवमूल्यन की तरह, पहले वर्ष में अपने अधिकतम पर प्रकट नहीं होता है, लेकिन दूसरे में और इसलिए 2016 में।
संभावित रूप से महत्वपूर्ण भू-राजनीतिक अज्ञात का सामना करते हुए, कुछ गोला-बारूद को रिजर्व में रखना और तुरंत सब कुछ खर्च न करना भी महत्वपूर्ण है, खासकर ऐसे समय में जब यूरोप मंदी से बाहर आ गया है। संयोग से, ये अज्ञात पहले से ही फ्रांस सहित कुछ देशों की राजकोषीय नीति में एक गैर-नगण्य विस्तारवादी प्रभाव पैदा कर रहे हैं, जो रक्षा और सुरक्षा पर अधिक खर्च करेगा, और जर्मनी, जो शरणार्थियों के स्वागत के लिए एक संतुलित बजट देगा।
और जर्मनी (चौथा विचार) की बात करें तो हमें याद रखना चाहिए कि मैर्केल जिस मुश्किल दौर से गुजर रही थीं, वह जर्मनी के लिए एक गठबंधन की ओर अपने दाहिने झुकाव पर उजागर हुई थी, जो अगले क्षेत्रीय परामर्शों में उनकी चुनावी सहमति में उल्लेखनीय वृद्धि देख सकती थी। फिर से एक दूसरे की आंखों में देखते हैं। क्या हम एक मर्केल को पसंद करते हैं जो अधिकतम यूरोपीयवाद है जिसे जर्मनी आज व्यक्त कर सकता है या क्या हम उसके स्थान पर एक यूरोपीय-समर्थक लेकिन बहुत अधिक कठोर रेखा चाहते हैं? कभी-कभी हम सभी यह भूल जाते हैं कि दुनिया और हम भूमध्यसागरीय, एक अति-विस्तृत ईसीबी, वास्तव में क्या पसंद करते हैं, कई जर्मन मतदाता बिल्कुल पसंद नहीं करते हैं।
उस ने कहा, एक ईसीबी का रहस्य बना हुआ है जिसने आज की बैठक में उम्मीदें जगाईं और फिर अंत में जो फैसला किया उसमें कड़वा स्वाद छोड़ दिया। स्पष्टीकरण शायद अमेरिका में मांगा जा सकता है कि पिछले कुछ दिनों में ऐसा लगता है कि दर में वृद्धि (रोजगार द्वारा दिखाई गई ताकत और अप्रयुक्त संसाधनों की तेजी से कमी से अपरिहार्य बना दिया गया है) उपभोक्ताओं के बीच कुछ भावना डेटा के रूप में और व्यवसाय गति में कुछ कमी दिखाते हैं।
हम दोहराते हैं, दुनिया अमेरिका पर टिकी है, यह किसी भी तरह से अमेरिकी इंजन को रुकने या कटने की अनुमति नहीं दे सकती है। यूरो और डॉलर के बीच समानता इंतजार कर सकती है, यह भविष्य में उस स्थिति में काम आ सकती है जब यूरोप फिर से अपने किसी राजनीतिक संकट में फंस जाता है या जिसमें भू-राजनीतिक व्यवस्थाएं अस्थिर होती रहती हैं।
अभी के लिए यह पर्याप्त है कि यूरो अपनी सीमा में बना रहे और 1.10 से ऊपर वापस न जाए। जिनके बटुए में डॉलर हैं, हम उनसे कहते हैं कि वे ज्यादा चिंता न करें। विविधीकरण अपने आप में एक अच्छा है, अमेरिका भू-राजनीतिक संकट से अधिक सुरक्षित है और उसे सैन्य खर्च में वृद्धि नहीं करनी है क्योंकि यह पहले से ही काफी अधिक है। यूरो के बजाय डॉलर में रहने का अर्थ सकारात्मक प्रतिफल होना भी है, जो समय के साथ बढ़ता रहेगा, और उन नकारात्मक दरों से बचना होगा, जो बैंक, जल्दी या बाद में, पूरे यूरोपीय महाद्वीप में जमाकर्ताओं को देने की कोशिश करेंगे।
आज की आंशिक निराशा यूरोपीय लांग बांडों पर बांड भालू बाजार को भी स्थगित करती है। एक अति-आक्रामक ईसीबी, और इसलिए मुद्रास्फीति बढ़ाने की अपनी इच्छा के संबंध में पूरी तरह विश्वसनीय, जर्मन या इतालवी दस वर्षीय बच्चों के लिए कुछ समस्याएं पैदा कर सकता था। अगर केंद्रीय बैंक वास्तव में कुछ महीनों में मुद्रास्फीति को 0.50 पर वापस ला सकता है तो मुझे दस साल के लिए 2 पर क्यों बंद कर दिया जाए? अब, हालांकि, कुछ संदेह बने हुए हैं, इसकी पुष्टि ईसीबी के पूर्वानुमानों से भी होती है, जो उपभोक्ता कीमतों में धीमी और बहुत धीरे-धीरे वृद्धि मानते हैं। इस बिंदु पर, यूरोपीय स्टॉक एक्सचेंज थोड़ी देर के लिए स्थिर रहेंगे, लेकिन हमें याद रखना चाहिए कि वर्ष की शुरुआत के बाद से वृद्धि हुई है और अंतिम संतुलन के पूर्ण अनुपालन में रहेगी। यूरोप अभी भी 2016 के लिए सबसे अधिक संभावना वाला सबसे दिलचस्प शेयर बाजार क्षेत्र बना हुआ है।
