संकट खत्म नहीं हुआ है, लेकिन बाजारों का रुख बदल गया है। ग्रीस के मामले का शेयर बाजारों पर जो मामूली प्रभाव पड़ रहा है, वह भी इसे साबित करता है। यह इतालवी वित्तीय उद्योग के सबसे चौकस और परिष्कृत विरोधियों में से एक, पाओलो बेसिलिको, संपत्ति प्रबंधन कंपनी कैरोस के अध्यक्ष और सीईओ के रूप में संस्थापक और बिग बॉस की राय है, जिसने दस साल पहले इटालियंस को हेजेज के सकारात्मक चेहरे से परिचित कराया था। तुलसी के अनुसार, ऐसे कई तत्व हैं जो शेयर बाजारों में वृद्धि का समर्थन करने के लिए गठबंधन करते हैं: यूरोपीय बैंकिंग प्रणाली में अंतःक्षेपित तरलता के साथ खींची प्रभाव, अमेरिकी अर्थव्यवस्था में सुधार के संकेत, चीन की अधिक अनुकूल मौद्रिक नीति. "उदय - कैरोस के नंबर एक को देखता है - संभवतः तब तक चलेगा जब तक कि निवेशकों का पुनर्संतुलन और पुनर्स्थापन पूरा नहीं हो जाता"। यानी, कम से कम छह महीने के लिए और शायद पूरे 2012 के लिए। यहां बेसिलिको द्वारा FIRSTonline को दिया गया साक्षात्कार है
सबसे पहले – संकट के दौरान, अर्थव्यवस्था और बाजारों का पूर्वानुमान लगाना सामान्य से भी अधिक कठिन हो गया है: संकट प्रबंधन भंडार हर दिन (ग्रीस, पुर्तगाल, रेटिंग एजेंसियां) आश्चर्यचकित करता है और बाजार में उतार-चढ़ाव अधिक होता है। कोहरा घना रहता है, लेकिन साल की शुरुआत से ही शेयर बाजार सकारात्मक रहे हैं और कुछ दिनों के लिए विदेशी निवेशक भी यूरोज़ोन को फिर से खोज रहे हैं और यहां तक कि इटली को खरीदने के लिए लौट रहे हैं: क्या ये क्षणिक संकेत हैं या हवा बदल रही है बाजार?
तुलसी - बाजार वर्ष की शुरुआत की सामान्य आशाओं पर नहीं बल्कि नवंबर और दिसंबर 2011 के बीच हुई ठोस घटनाओं पर चढ़े। ईसीबी के हस्तक्षेप को एलटीआरओ के रूप में जाना जाता है, अमेरिकी अर्थव्यवस्था का विकास डेटा निश्चित रूप से अपेक्षा से अधिक है और चीन में मौद्रिक सहजता के पहले संकेत हैं, जो हाल ही में बर्नानके द्वारा इसी तरह के बयानों के बाद आए थे। ये घटनाएँ, किसी तरह से आर्थिक-वित्तीय तस्वीर को बेहतर बनाने वाली, 2011 की गहरी आशंकाओं के कारण निवेशकों की असाधारण रूप से सतर्क स्थिति के साथ हुईं। इस संयोजन का परिणाम वह वृद्धि है जिसे हम हाल के हफ्तों में दर्ज कर रहे हैं। इसलिए यह कुछ अल्पकालिक नहीं है और तब तक चलेगा जब तक कि यह पोर्टफोलियो पुनर्संतुलन पूरा नहीं हो जाता। अभी ऐसा पोर्टफोलियो रखना तर्कसंगत नहीं है जो एक आसन्न यूरोज़ोन संकट और इसके वैश्विक अपस्फीतिकारी परिणामों को छूट देता है, भले ही सब कुछ अभी भी नाजुक बना हुआ है।
सबसे पहले – इटली और यूरो हाल के सप्ताहों में संकट का केंद्र रहे हैं लेकिन अब ऐसा लगता है कि बाजारों में इटली और एकल मुद्रा के उद्धार और पुनर्जन्म की गंध आ रही है: क्या यह एक सटीक धारणा है? और संकट से बाहर निकलने के लिए दो सुपर मारियो की कार्रवाई कितनी महत्वपूर्ण है?
तुलसी – ऊपर वर्णित तथ्यों में कोई संदेह नहीं है कि ईसीबी का हस्तक्षेप ठोस प्रभावों के मामले में सबसे भारी था। मोंटी हमारे देश के लिए एक प्राथमिक संपत्ति वापस लाए, जो विश्वसनीयता और विश्वास है। लेकिन अब इसे प्रदर्शित करना चाहिए कि यह हमें आर्थिक विकास वापस देने में भी सक्षम है, जिसके बिना हम औद्योगिक और वित्तीय संसाधनों की धीमी लेकिन निरंतर दरिद्रता के मार्ग का जोखिम उठाते हैं।
सबसे पहले – यहां तक कि राजनीति भी कभी-कभी हमें चौंका सकती है: क्या आपने कल्पना की थी कि मोंटी सरकार उन सुधारों को लागू कर सकती है जिनका इटली बीस वर्षों से इंतजार कर रहा था और बहुत ही कम समय में इतनी अंतरराष्ट्रीय विश्वसनीयता हासिल कर सकती है? मिलानी वित्तीय समुदाय और इतालवी वित्तीय उद्योग कैसे रहते हैं और अब वे मोंटी सरकार से क्या उम्मीद करते हैं?
तुलसी - मेरा मानना है कि काम का मुद्दा यह समझने के लिए केंद्रीय है कि क्या हम प्रतिस्पर्धी होने के लिए वापस लौट पाएंगे। अगर मुझे इस चरण दो में मोंटी से अपेक्षित प्रमुख उद्देश्य का संकेत देना है, तो यह है। यह कोई संयोग नहीं है कि मुझे ऐसा लगता है कि प्रधान मंत्री इस बिंदु पर बहुत अधिक और व्यक्तिगत रूप से खर्च कर रहे हैं, आलोचना प्राप्त कर रहे हैं जो कि व्यापक रूप से प्रतीक्षित है लेकिन मेरी राय में अयोग्य है। यह इटली के लिए निर्णायक मैच है।
सबसे पहले - बैंकिंग प्रणाली में ईसीबी द्वारा तरलता का असीमित अंतःक्षेपण संकट से निश्चित रूप से बाहर निकलने का संकेत देता है: ऐसा कहा जाता है कि संप्रभु जोखिम के खिलाफ एक बाज़ूका योजना पर्याप्त होगी और नया राज्य-बचत कोष या ईसीबी संभावना की घोषणा करेगा। सट्टेबाजी को रोकने के लिए सबसे ऋणी यूरोपीय देशों के सरकारी बांड के समर्थन में असीमित हस्तक्षेप? आपकी क्या राय है और क्या आपको लगता है कि राजकोषीय कॉम्पैक्ट के बाद जर्मन अच्छे समय में आश्वस्त होंगे?
तुलसी - एलटीआरओ के साथ हमने कुछ यूरोपीय बैंकों के डिफ़ॉल्ट जोखिम को समाप्त कर दिया है, यहां तक कि बड़े भी। यह छोटा नहीं है। लेकिन यूरोज़ोन का शासन एक जटिल प्रणाली है, जिसमें अभी भी ऐसे तंत्र हैं (ईबीए देखें) जो विनाशकारी हो सकते हैं। संकट निश्चित रूप से टल गया है लेकिन यह सोचना भ्रम होगा कि यह दोबारा नहीं हो सकता। दुर्भाग्य से मुझे अब और चुनावों के बीच मेर्केल के यूरोपीय समर्थक दृष्टिकोण की उम्मीद नहीं है। हमें खुद बहुत कुछ करना है और आशा है कि अमेरिकी आर्थिक सुधार हमें समय खरीदने के लिए कुछ सांस लेने की जगह देगा।
सबसे पहले - पिछले साल अमेरिका - शेयर बाजार और उसके बांड दोनों पर - वैश्विक संकट के एक वर्ष में भी बचत के लिए एक सुरक्षित आश्रय था: क्या इस चुनावी वर्ष में भी ऐसा ही रहेगा?
तुलसी - हां मुझे ऐसा लगता है। जोखिम और अस्थिरता के दृष्टिकोण से यह मुझे सबसे सुरक्षित बाजार लगता है। प्रदर्शन के दृष्टिकोण से, 2012 अलग हो सकता है, क्योंकि दुनिया भर में कई शेयर बाजार हैं, इटली से लेकर चीन तक, जो वर्ष के "सामान्य" बने रहने पर रिवर्सन के अधिक महत्वपूर्ण माध्यम से लाभान्वित हो सकते हैं।
सबसे पहले – कैरोस जैसा एक अभिनव और स्वतंत्र संपत्ति प्रबंधक ऐसे अनिश्चित क्षण में संपत्ति आवंटन में खुद को कैसे उन्मुख करता है?
तुलसी – हमने कुछ बॉन्ड क्षेत्रों पर ध्यान केंद्रित किया और आम तौर पर हमने भी अपने पोर्टफोलियो के जोखिम को नई स्थिति में पुनर्संतुलित किया। लेकिन हम विवेक और विविधीकरण के सिद्धांत को उच्च रखते हैं क्योंकि एक परिदृश्य पर परिसंपत्ति आवंटन को उन्मुख करने के लिए सब कुछ अभी भी अनिश्चित है। हमने वेलोर इटालिया नाम के एक फंड को मंजूरी दी है। निजी इक्विटी-प्रकार के कमीशन के साथ 3 साल का क्लोज-एंड फंड, यानी निवेशक द्वारा किसी भी पूंजीगत लाभ के क्षण में ले जाया गया। यह विशेष रूप से निवेशकों के लिए डिज़ाइन किया गया है और स्पष्ट रूप से एक शर्त है कि पियाज़ा अफ़ारी 2000 के बाद से खोई हुई कुछ बड़ी जमीन को वापस पा सकता है।
सबसे पहले - वह नहीं मानते हैं कि एचएफटी के एल्गो-फाइनेंस (यानी उच्च आवृत्ति वाले ट्रेडर्स, स्टॉक एक्सचेंजों के नए, शक्तिशाली लेकिन अज्ञात स्वामी) की विघटनकारी उपस्थिति जो कंप्यूटर और अल्ट्रा-फास्ट ट्रेडिंग को विनियमित करने वाले एल्गोरिदम का लाभ उठाती है। बाजार और भी कम लोकतांत्रिक और बचतकर्ताओं को अविश्वास बोने से दूर रखता है? क्या उन्हें समायोजित करने का समय नहीं है?
तुलसी - बिल्कुल हाँ। यह आश्चर्य की बात है कि बाजारों के कामकाज में सुधार के लिए कितना कम किया गया है. यह लोकलुभावन राजनीतिक हस्तक्षेपों का जोखिम पैदा करता है, जैसे कि टोबिन टैक्स, जो मुझे लगता है कि गलत हैं, लेकिन जो बैंकिंग विरोधी और वित्त-विरोधी भावनाओं को खिलाते हैं। अमेरिका में उन्हें वित्तीय बाजार संचालकों और उपकरणों के सुधार पर डोजियर खोलना है, लेकिन जो कुछ भी होता है, उसके बारे में हम चुनाव के बाद बात करेंगे।
सबसे पहले - पियाज़ा अफ़ारी पर वापस, बेनेटन की डीलिस्टिंग में एक झटके का स्वाद है: क्या यह एक वंश का अंत है या इतालवी स्टॉक एक्सचेंज का?
तुलसी – बेनेटन की डीलिस्टिंग उस संकट का एक और पहलू है जिसका हम 2007 से अनुभव कर रहे हैं। दूसरी ओर, अगर सारा राजनीतिक ध्यान संप्रभु ऋण पर रहता है तो हमें आश्चर्य नहीं हो सकता है कि पूंजी बाजार हड्डी तक कम हो जाएगाकम से कम इटली जैसे देशों में। अगर यह उस देश के साथ संगत है जिसे फिर से विकास करना शुरू करना है ...
तुलसी कौन है
पाओलो बेसिलिको कैरोस के अध्यक्ष और मुख्य कार्यकारी अधिकारी हैं। बंका मनुसार्डी, मेडिओबांका और गिबर्गिया वारबर्ग जैसी प्रमुख इतालवी वित्तीय कंपनियों में कई वर्षों के अनुभव के बाद - जहां उन्होंने 1991 से 1999 तक प्रबंध निदेशक का पद संभाला - उन्होंने जून 1999 में कैरोस समूह की स्थापना की, जिसका उद्देश्य एक बड़े परिसंपत्ति प्रबंधन उद्योग के लिए "वैकल्पिक मार्ग"।
कैरोस आज इस क्षेत्र की बहुत कम स्वतंत्र कंपनियों में से एक है, 115 कर्मचारियों वाला एक समूह, 7 साझेदार, मिलान, रोम, ट्यूरिन में कार्यालय और मुख्य अंतरराष्ट्रीय वित्तीय केंद्र। Extel अंतरराष्ट्रीय सर्वेक्षण के अनुसार 5 वर्षों के लिए इटली में सबसे अच्छी प्रबंधन कंपनी, Kairos कुल 5 बिलियन यूरो का प्रबंधन करती है।
