इंट्रोडक्शन, गिआम्प्ली ब्रैची और डोनाटो मासिआंदारो
वैश्विक वित्तीय और आर्थिक संकट के सबसे तीव्र चरण के बाद, इतालवी बैंकों और व्यवसायों के लिए वैश्वीकरण के नए रूपों का क्या प्रभाव होगा? घरेलू और अंतरराष्ट्रीय बाजारों के साथ संबंध कैसे बदलेंगे? आर्थिक परिदृश्य की निरंतर अनिश्चितता में, वित्तीय और वास्तविक उद्योगों दोनों में मौजूदा रुझानों का विश्लेषण एक मजबूत एकीकृत तरीके से तेजी से आगे बढ़ना चाहिए। वैश्वीकरण अभूतपूर्व पथों का अनुसरण कर रहा है, जिसमें यह समझना आवश्यक है कि इतालवी वित्तीय और औद्योगिक प्रणाली क्या भूमिका निभाएगी। रिपोर्ट एक अवलोकन से शुरू हुई जो आर्थिक विश्लेषण में मजबूती से उभर रही है: आर्थिक और वित्तीय वैश्वीकरण अपनी त्वचा को बहा रहा है, एक ऐसी घटना जो 2007-2008 के संकट से पहले ही दर्ज की जानी शुरू हो गई थी।
1. अर्थव्यवस्था और वित्त में एक नए वैश्वीकरण की ओर
XNUMX के दशक की शुरुआत में, वैश्वीकरण के पहले चरण में इसकी प्रेरक शक्ति के रूप में नई प्रौद्योगिकियां थीं, विशेष रूप से आईसीटी प्रौद्योगिकियां, विनियमों का एकीकरण और नई महाद्वीपीय अर्थव्यवस्थाओं का उद्घाटन, और एक मौलिक प्रभाव के रूप में वस्तुओं, सेवाओं और लोगों का अधिक संचलन। प्रौद्योगिकियां और नियम किसी भी परिवर्तन के संरचनात्मक उत्प्रेरक हैं: प्रौद्योगिकी हमें वह विस्तार करने की अनुमति देती है जो हम कर सकते हैं; नियम क्या किया जाना चाहिए की सीमाओं का परिसीमन करते हैं। तकनीकी विकास - विशेष रूप से, लेकिन न केवल, सूचना के उत्पादन, प्रबंधन और संचार से जुड़े - ने कंपनियों और बैंकों को पारंपरिक बाजार और उत्पाद बाधाओं पर काबू पाने की संभावना दी है; विनियमन ने आम तौर पर इस प्रक्रिया का समर्थन किया है।
वास्तविक और वित्तीय वैश्वीकरण इस प्रकार विकसित हुआ है, अलग-अलग समय और विधियों के साथ, व्यावहारिक रूप से पूरी दुनिया में, उभरते बाजारों के विकास को भी तेज कर रहा है। 2008 के दशक के अंत में, हालांकि, एक नया वैश्वीकरण नोट किया जाने लगा, सबसे ऊपर वास्तविक अर्थव्यवस्था को देखते हुए (उदाहरण के लिए, ग्रॉसमैन, रॉसी-हंसबर्ग, 2007 और ओईसीडी, XNUMX भी देखें) और देखें कि प्रक्रियाओं में क्या हो रहा था उत्पादक। तकनीकी विकास, जिसने पहले मुख्य रूप से बाजारों को एकीकृत करने में योगदान दिया था, अब कंपनी की उत्पादन प्रक्रियाओं को खंडित करने के लिए पूरी तरह से उपयोग किया जा सकता है, ताकि बाजारों में मूल्य बनाने की क्षमता में वृद्धि हो सके जो इस बीच एकीकृत करना जारी रखे।
एक अंतरराष्ट्रीय बैंक से एक बहुराष्ट्रीय बैंक में परिवर्तन की प्रवृत्ति में इसी घटना को सत्यापित किया जा सकता है। उत्पादन प्रक्रिया के विखंडन का तात्पर्य कंपनी और बैंक के लिए प्रत्येक आर्थिक कार्य के लिए दो अलग-अलग आयामों के साथ विकल्प बनाने की संभावना से है: आंतरिक या आउटसोर्स ("क्या"); पता लगाएं या स्थानांतरित करें ("जहां")। इसके अलावा, प्रत्येक कंपनी या बैंक एक खरीदार या विक्रेता ("उत्पादक के रूप में") के रूप में उत्पादन (या मूल्य) श्रृंखला के विखंडन की प्रक्रिया में भाग ले सकता है। अंत में, मूल्य श्रृंखला के पुनर्गठन का वित्तीय बाजारों ("वित्तीय" के रूप में) के साथ कंपनी के संबंधों पर भी गहरा प्रभाव पड़ सकता है: उदाहरण के लिए तथाकथित आंतरिक पूंजी बाजारों की घटना देखें, दोनों कंपनियां (बाउटिन एट अल) , 2011), और बैंक (डी हास, वैन लेलीवेल्ड, 2010)।
इसलिए, नया वैश्वीकरण चार आयामों (संरचनात्मक, भौगोलिक, बाजार और वित्तीय) के साथ एक रणनीतिक विकल्प के रूप में खुद को सामान्य रूप से प्रस्तुत करता है, जिस पर अंततः दोनों कंपनियों और बैंकों की प्रतिस्पर्धात्मकता निर्भर हो सकती है। नए परिप्रेक्ष्य की प्रासंगिकता शायद कंपनी, बाजार या क्षेत्र, संदर्भ के देश के अनुसार अत्यधिक विभेदित है। इटली के मामले में, नए वैश्वीकरण के संबंध में, हमारे उत्पादन और वित्तीय प्रणाली, जैसे मध्यम आकार के उद्यम या औद्योगिक जिले के संदर्भ प्रतिमानों की प्रभावशीलता का विश्लेषण और मूल्यांकन किया जाना चाहिए।
नए वैश्वीकरण में, विनियमन के विकास द्वारा निभाई गई भूमिका को अभी भी परिभाषित किया जाना है। एक ओर, तथ्य को ध्यान में रखना आवश्यक है - जैसा कि एसेटुरो एट अल में उल्लेख किया गया है। (2011) - कि विखंडन और कानूनी प्रणालियों की विषमता नए वैश्वीकरण को रोक सकती है। दूसरे दृष्टिकोण से, नियमन का चल रहा विकास कुशल विखंडन की प्रक्रियाओं का पक्ष ले सकता है; उदाहरण के लिए, बैंकिंग विनियमन के मामले में, यह तर्क दिया गया है कि वर्तमान विकास बहुराष्ट्रीय बैंक को अंतर्राष्ट्रीय एक (मैक कौली एट अल।, 2011) के पक्ष में कर सकता है। सन्दर्भ ढांचा 2008-2009 के महान संकट के साथ और अधिक जटिल हो गया, जिसकी शारीरिक पहचान में नए वैश्वीकरण की घटना का भी योगदान हो सकता है - जैसा कि बाल्डविन (2009) में देखा गया है -।
संकट, आर्थिक विकास में गिरावट के अलावा, अस्थिरता और अनिश्चितता में अभी भी वर्तमान वृद्धि का कारण बना है। अब नए वैश्वीकरण के संयोजन और उत्पादक और वित्तीय प्रणाली के भौतिक विज्ञान पर चल रहे संकट का क्या प्रभाव होगा? इस प्रश्न के संबंध में, रिपोर्ट विश्लेषण और ज्ञान के तत्वों की पेशकश करना चाहती है, जो कि - जैसा कि इसका मिशन है - इटली से जुड़ा हुआ है, जबकि हमेशा एक तुलनात्मक दृष्टिकोण से। विश्लेषणात्मक परिप्रेक्ष्य जिसे रिपोर्ट ने चुना है, पिछले वर्षों की तरह, वास्तविक अर्थव्यवस्था, वित्त और नियमों के बीच संबंध। इसलिए, उन कार्यों के चयन में जो बाद में रिपोर्ट के अध्याय बन गए, उन विश्लेषणों को चुना गया जो तीन अलग-अलग विशिष्ट क्षेत्रों से संबंधित थे, जो तीन भागों के अनुरूप हैं जिनमें रिपोर्ट विभाजित है: बैंकों और व्यवसायों के बीच संबंध; बैंकों की रणनीति; नियमों और पर्यवेक्षण के डिजाइन में विकास।
2. नए वैश्वीकरण में बैंकों और फर्मों के बीच संबंध
कंपनियों और बैंकों के बीच संबंधों के संबंध में, नई वैश्वीकरण को प्रोत्साहित करने वाली मूल्य श्रृंखला की विभिन्न कॉन्फ़िगरेशन आम तौर पर कंपनी और मध्यस्थ के बीच संबंधों पर पुनर्विचार का तात्पर्य है जो विभिन्न मध्यवर्ती इनपुट प्रदान कर सकते हैं, जिनमें से व्यापार क्रेडिट केवल प्रतिनिधित्व करता है सबसे पारंपरिक और व्यापक उदाहरण, कम से कम महाद्वीपीय अनुभव में। इस संदर्भ में अब तक जो मुख्य मुद्दा उभरा है वह अंतर्राष्ट्रीयकरण का है। नए वैश्वीकरण का मतलब एक अलग रिश्ते के बारे में सोचना है जो उत्पादों, कार्यों और स्थानों के मामले में कंपनियों और बैंकों को विदेशी देशों के साथ होना चाहिए।
मैसिआंडारो, रिज्जी के अध्याय के साथ रिपोर्ट ने सबसे पहले 2001-2009 की अवधि में इतालवी कंपनियों और बैंकों के अंतर्राष्ट्रीयकरण के संयुक्त विकास का विश्लेषण किया। मैक्रोइकॉनॉमिक डेटा कुछ सामान्य संकेत प्रदान करते हैं। विश्लेषणों से पता चलता है कि यदि हम 2008-2009 के संकट के अंतिम महीनों को छोड़ दें तो दशक के दौरान हमारी समग्र बाजार हिस्सेदारी काफी हद तक स्थिर रही है और लाभ मार्जिन भी बना रहा है। हालाँकि, इटली के उत्पादक क्षेत्र की अपनी स्थिति का बचाव करने की क्षमता का अवलोकन जागरूकता के साथ होना चाहिए कि अंतर्राष्ट्रीयकरण, वास्तविक और वित्तीय दोनों, मुख्य रूप से यूरोपीय भागीदारों और संयुक्त राज्य अमेरिका की ओर निर्देशित है, जबकि उभरते देशों के साथ संबंध कम और स्थिर हैं ; इसके अलावा, वास्तविक और वित्तीय अंतर्राष्ट्रीयकरण केवल कमजोर रूप से जुड़े हुए प्रतीत होते हैं।
हमारी वास्तविक और वित्तीय गतिविधियां कहां स्थित हैं, इसकी पहचान करने के लिए रिपोर्ट ने दो सूचकांकों, क्रमशः वास्तविक साझेदारी और वित्तीय साझेदारी को विस्तृत किया है। पहला सूचकांक - जो विदेशों में निर्यात और प्रत्यक्ष निवेश दोनों पर विचार करता है - जर्मनी, फ्रांस, स्पेन और संयुक्त राज्य अमेरिका को पहले स्थान पर देखता है। वित्तीय साझेदारी सूचकांक - जो विदेशों में हमारी बैंकिंग और वित्तीय गतिविधियों पर विचार करता है - जर्मनी, यूके, ऑस्ट्रिया, फ्रांस और यूएसए में पहले स्थान पर है। रैंकिंग शायद यूरोपीय देशों में प्रमुख इतालवी बैंकों द्वारा निभाई गई सक्रिय भूमिका को दर्शाती है, क्रोएशिया, पोलैंड और हंगरी के शीर्ष पदों पर भी उपस्थिति को ध्यान में रखते हुए। तो मैक्रोइकॉनॉमिक डेटा हमें बताते हैं कि अब तक इतालवी बैंक और व्यवसाय एक दशक में बढ़ी हुई अंतरराष्ट्रीय प्रतिस्पर्धा का सामना करने में सक्षम रहे हैं, लेकिन अधिक गतिशील अर्थव्यवस्थाओं में चल रहे विकास के साथ एक महत्वपूर्ण तरीके से अपनी रणनीतियों को जोड़ने में सक्षम नहीं हुए हैं।
यह हमारे देश प्रणाली की प्रतिस्पर्धात्मकता के संदर्भ में अच्छी खबर नहीं है, क्योंकि नए वैश्वीकरण के वास्तविक विकास में उभरते देशों की भूमिका केंद्रीय रही है और रहेगी। इसके अलावा, वास्तविक प्रवाह और नकदी प्रवाह के बीच कमजोर कड़ी भी बुरी खबर हो सकती है, खासकर अगर यह एक लंबी अवधि की विशेषता बन जाती है। वास्तव में, जिस देश की उत्पादन संरचना स्थिर तरीके से विदेशों में मूल्य पैदा करती है, वह वास्तविक और वित्तीय प्रवाह की एक सतत प्रवृत्ति की विशेषता होगी: यदि मूल्य बनाया जाता है, तो वित्तीय संपत्तियां जमा होती हैं। हमारी कंपनियों की प्रतिस्पर्धात्मकता, प्रभावी और भावी, की डिग्री पर चिंता के कारणों की पुष्टि गुएलपा और अल्टोमोंटे द्वारा संपादित दो कार्यों से होती है।
पहला विश्लेषण करता है कि नए वैश्वीकरण द्वारा लगाया गया प्रतिमान बदलाव कुछ महत्वपूर्ण मुद्दों को महत्वपूर्ण रूप से सामने लाता है जो औसतन हमारे उत्पादक ताने-बाने की विशेषता रखते हैं: मानव पूंजी की कम गुणवत्ता, क्षेत्र में कम नवीन क्षमता और अंत में वित्तीय संरचना में अतिरिक्त ऋण, की तुलना में उद्यम पूंजी की बंदोबस्ती। कंपनियों की प्रतिस्पर्धात्मकता की डिग्री निर्धारित करने में ऋण का पूर्ण और सापेक्ष स्तर और इसकी विशेषताएं एक महत्वपूर्ण कारक हैं। एक फर्म प्रतिस्पर्धी है अगर उधार लेने की लागत मूल्य बनाने की उसकी क्षमता को दर्शाती है। संकट के समय भी यह रिश्ता कायम रहना चाहिए। अल्टोमोंटे के अध्ययन से पता चलता है कि इटली में - बल्कि फ्रांस, यूनाइटेड किंगडम और स्वीडन में भी - संकट के दौरान, संभवतः उपलब्ध क्रेडिट के प्रवाह की गारंटी देने के लिए, उत्पादकता के साथ लिंक कमजोर हो गया। यह भी कहा जाना चाहिए कि पारंपरिक उत्पादकता सूचकांकों को बहुत सावधानी से संभाला जाना चाहिए - जैसा कि गुएलपा ने ठीक ही कहा है - क्योंकि यह निश्चित नहीं है कि वे उस घटना को पकड़ते हैं जो नए वैश्वीकरण की विशेषता है।
किसी भी मामले में, कम से कम संकट के पहले चरण के दौरान, क्रेडिट राशनिंग और कर्ज के बोझ के मामले में कंपनियों पर कोई जुर्माना नहीं लगता है: अल्टोमोंटे के आंकड़े बताते हैं कि इटली में 48% कंपनियों ने अतिरिक्त क्रेडिट लाइन प्राप्त की, और लागत में वृद्धि के बिना 54,5%। इसके अलावा, उन फर्मों के मामले में जिनमें ऋण की लागत में वृद्धि हुई है, कम से कम एसएमई के लिए शुल्कों में वृद्धि फर्म उत्पादकता के अनुरूप रही है। वास्तव में, 2008-2000 की अवधि के औसत स्तर की तुलना में 2007 में क्रेडिट की लागत में वृद्धि, उत्पादकता के स्तर से जुड़ी हुई प्रतीत होती है: कम उत्पादक फर्मों, इसलिए अधिक जोखिम वाली, ने लागत में बदलाव देखा 6,3, 1,5%, जबकि सबसे अधिक उत्पादक कंपनियों के लिए भारीपन लगभग अपरिवर्तित रहा (XNUMX% की वृद्धि)।
यह ध्यान रखना दिलचस्प है कि संकट के दौरान, ऋण की लागत में वृद्धि की स्थिति में, बड़ी कंपनियों के लिए लागत और उत्पादकता में परिवर्तन के बीच संबंध खो जाता है, जो कि संभवतः निम्न निरपेक्ष स्तरों से शुरू होता है, जैसा कि आमतौर पर माना जाता है कम जोखिम के रूप में। अधिक आम तौर पर, संकट के दौरान क्रेडिट आवंटित करने की क्षमता के बिगड़ने का निरीक्षण करना संभव हो गया है, साथ ही कम स्क्रीनिंग क्षमता के कारण के रूप में बैंकिंग प्रणाली आमतौर पर संकट से पहले विस्तार के चरणों में प्रदर्शित होती है। समग्र प्रभाव मंदी के दौरान खराब ऋणों के बिगड़ने का है, जो पिछले विस्तार के दौरान दर्ज किए गए ऋणों के विस्तार से जुड़ा है। दूसरे शब्दों में, ऋणों में आमतौर पर एक चक्रीय प्रवृत्ति होती है, जबकि गैर-निष्पादित ऋण एक चक्रीय विरोधी प्रोफ़ाइल दिखाते हैं। पिछले संकट में भी इस परिणाम की पुष्टि हुई है, जैसा कि डि कोली, डि सल्वो, लोपेज़ द्वारा अध्याय में दिखाया गया है, 1998 से 2010 तक की अवधि का विश्लेषण, और समग्र रूप से इतालवी बैंकिंग प्रणाली को देखते हुए।
इसलिए, कम से कम संकट के पहले चरण के दौरान, आवंटन में भौतिक गिरावट की कीमत पर, प्रणाली ने क्रेडिट की उपलब्धता की गारंटी दी है। यह परिणाम आवश्यक रूप से हमें चिंतित नहीं करना चाहिए, क्योंकि यह घटना प्रकृति में अस्थायी है, यह देखते हुए कि संकट से पहले, इतालवी बैंकों के क्रेडिट निर्णय अंतर्राष्ट्रीयकरण द्वारा उत्पादित मूल्य के निर्माण के अनुरूप प्रतीत होते हैं। फ़राज़ोनी, रोटोंडी, सोब्रेरो, वेज़ुल्ली के काम द्वारा पेश किए गए अनुभवजन्य साक्ष्य इस दिशा में जाते हैं, जो बैंक-फर्म संबंधों की स्थिरता, नवाचार करने की क्षमता और निर्यात करने की क्षमता के बीच एक दिलचस्प संबंध दिखाते हैं।
बारटोली, फेरी, मैककारोन, रोटोंडी द्वारा समान रूप से दिलचस्प परिणाम प्रस्तुत किए गए हैं, जो पाते हैं कि छोटे व्यवसायों की निर्यात करने की क्षमता बैंक के संबंधों की स्थिरता से जुड़ी है, सबसे ऊपर अगर बैंकिंग वार्ताकार का अंतरराष्ट्रीय आयाम है। इसलिए, वैश्वीकरण के पहले चरण में, पारंपरिक अंतर्राष्ट्रीयकरण को संबंधपरक बैंक मॉडल में एक प्रभावी बढ़ावा मिला है, जो हमारी मध्यस्थता प्रणाली को अलग करता है। लेकिन नए वैश्वीकरण के परिप्रेक्ष्य में इस मॉडल की प्रभावशीलता क्या होगी? यदि मूल्य श्रृंखला खंडित होती है, तो जोखिम और अवसर दोनों ही बैंकिंग मध्यस्थता के लिए खुल जाते हैं - जैसा कि अक्सर होता है - जिनमें से कुछ का विश्लेषण रिपोर्ट में किया गया है।
जोखिम जटिलता और अस्थिरता में वृद्धि से जुड़ा हुआ है, जो उन सूचना लाभों को नष्ट करने की प्रवृत्ति रखता है जिन पर संबंधपरक बैंकिंग मॉडल की विशिष्टता आधारित है। उसी समय, हालांकि, संबंधपरक बैंक सेवाओं की बहुलता विकसित कर सकता है, जो केवल क्रेडिट के संवितरण से अलग है, जैसा कि अर्नोन, फरासी द्वारा औद्योगिक जिलों में स्थानीय बैंकों को समर्पित निबंध में रेखांकित किया गया है, जो इच्छुक कंपनियों के विकल्पों के साथ है। पता रणनीतियाँ उन रास्तों के अनुरूप हैं जो नया वैश्वीकरण सुझाव देने, या थोपने में सक्षम होगा। इसके अलावा, बैंक और कंपनी के बीच संबंधों की प्रकृति उस रास्ते से दृढ़ता से वातानुकूलित होगी जो इस अर्थ में विनियमन ठोस रूप से तय करेगा। नए वैश्वीकरण के प्रक्षेपवक्र के अनुरूप बैंकों और कंपनियों के बीच संबंधों को आगे विकसित करने के लिए एक प्रतिबिंब का अनुमान लगाने से संकट के बाद के नियमों में एक उत्प्रेरक, या एक ब्रेक मिल सकता है।
इस संबंध में, ब्रोगी द्वारा संपादित अध्याय दिखाता है कि किस प्रकार बैंकिंग और वित्तीय उद्योग में प्रणालीगत जोखिम को कम करने के उद्देश्य से संरचनात्मक विनियमन और पर्यवेक्षण की पुनर्खोज हुई है, जो सीधे बैंकिंग मध्यस्थ और औद्योगिक या के बीच बातचीत के तरीकों को प्रभावित कर सकता है। वाणिज्यिक उद्यम। सोलह सबसे बड़े यूरोपीय बैंकिंग समूहों के विश्लेषण से पता चलता है कि संरचनात्मक विनियमन के रूपों को अपनाने से बैंकों और व्यवसायों के बीच संबंधों पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ सकता है, और एक ओर वित्त पोषण और ऋण देने के बीच अलगाव की समस्या पर प्रकाश डाला गया है, और निवेश बैंकिंग और दूसरी ओर परिसंपत्ति प्रबंधन गतिविधियाँ। इसके अलावा, विशेष रूप से स्थानीय स्तर पर बैंक-फर्म संबंधों को पुनर्परिभाषित करने में, तथाकथित मध्यवर्ती संस्थानों की भूमिका पर पुनर्विचार करना भी आवश्यक होगा, जैसे कि कॉन्फिडी, लियोन, पोरेटा द्वारा संपादित निबंध का विषय।
ये संरचनाएं अभी भी पुराने बीमा तर्कों पर आधारित हैं और अक्सर पर्याप्त जोखिम प्रबंधन और मूल्य निर्धारण के लिए आवश्यक तकनीकी उपकरणों की कमी होती है, एक ऐसी स्थिति जो संकट में उन्हें गारंटी पोर्टफोलियो के जोखिम प्रोफ़ाइल के बिगड़ने और घटिया और कष्टों में वृद्धि के लिए उजागर करती है। वर्तमान महत्वपूर्ण बाजार संदर्भ में त्रिनोमियल बैंकों-संघ-एसएमई को गुणी बनाना जारी रखने के लिए, पुनर्स्थापन रणनीतियों को लागू किया जाना चाहिए जिसमें एक कुशल संगठनात्मक संरचना और आकार, गतिविधियों की लक्षित आउटसोर्सिंग, जोखिम-आय को नियंत्रित करने के लिए पर्याप्त व्यावसायिकता का परिचय शामिल है। अनुपात और एक उचित पूंजी आधार।
कंपनी की वित्तीय संरचना को तब निजी इक्विटी जैसे जोखिम पूंजी के आधार पर वाणिज्यिक ऋण के अलावा हेजिंग के अवसरों को ध्यान में रखना होगा। रिपोर्ट निजी इक्विटी की संभावनाओं के लिए गेर्वसोनी, सियोन्टी द्वारा अध्याय को समर्पित करती है, जो विश्लेषण करती है, अन्य बातों के अलावा, यूरोप में हाल ही में उल्लिखित नियमों से इतालवी निजी इक्विटी बाजार कैसे प्रभावित हो सकता है। स्थिरता के नए मुद्दों पर ध्यान - कई के अनुसार, तथाकथित हरित वित्त का विकास नए वैश्वीकरण के परिणामों में से एक होगा - बागेला, बुसाटो द्वारा संपादित कार्य में भी संबोधित किया गया है।
3. शासन और गठबंधन
नए वैश्वीकरण के परिप्रेक्ष्य के व्यापक अर्थों में समझे जाने वाले बैंकिंग और वित्तीय प्रशासन के डिजाइन में भी परिणाम हो सकते हैं। अपनी प्रकृति से, मध्यस्थ मध्यवर्ती आदानों का उत्पादन और वितरण करता है, इसलिए मूल्य श्रृंखला का विखंडन न केवल वास्तविक अर्थव्यवस्था के साथ संबंधों में परिलक्षित हो सकता है, जैसा कि पहले ही रेखांकित किया गया है, बल्कि बाजार रणनीतियों की परिभाषा के साथ-साथ व्यापार संगठन भी . रणनीतियों के संबंध में, विलय और अधिग्रहण के पारंपरिक विकल्पों से परे, बैंकों को गठजोड़ के विषय पर पुनर्विचार करना चाहिए, संभावनाओं के क्षितिज को व्यापक बनाना चाहिए। रिपोर्ट - एमीसी, फियोर्डेलीसी, मसाला, रिक्की, सिस्ट द्वारा संपादित अध्याय के साथ - विलय और अधिग्रहण के अलावा गैर-पारंपरिक गठजोड़ का एक मूल विश्लेषण प्रस्तुत करती है, और रणनीतिक गठजोड़ और संयुक्त उद्यमों के माध्यम से प्राप्त एकीकरण द्वारा प्रतिनिधित्व किया जाता है।
208 लेन-देन की एक परीक्षा, जिनमें से 16 इतालवी, जो 1999-2009 की अवधि में हुई थी, से पता चलता है कि बाजार बैंकों द्वारा कार्यान्वित संयुक्त उद्यम लेनदेन की सराहना करता है, सबसे ऊपर लेनदेन के मामले में भी गैर की उपस्थिति की विशेषता है। वित्तीय मध्यस्थ बैंक या गैर-वित्तीय कंपनियां। इसके अलावा, विदेशों में विस्तार करने के उद्देश्य से संयुक्त उपक्रमों की सराहना की जाती है, जबकि संचालन - जैसे कि सरल सामरिक गठजोड़ - जिसमें जोखिम और अवसरों का साझाकरण संयुक्त उद्यमों की तुलना में कमजोर है, विशेष रूप से सराहना नहीं लगती है। विलय और अधिग्रहण के वैकल्पिक उपकरण के रूप में लक्षित संयुक्त उद्यमों के उपयोग पर इतालवी बैंकों द्वारा गंभीरता से विचार किया जाना चाहिए, किसी को भी बाहर नहीं किया जाना चाहिए। वास्तव में, यहां तक कि सबसे बड़े बैंक भी ऐसे परिचालनों की पहचान कर सकते हैं जो आवश्यक रूप से विलय और अधिग्रहण के बिना समग्र दक्षता में वृद्धि करते हैं।
यह संकेत कैज़ा, पोज़ोलो द्वारा अध्याय में रिपोर्ट किए गए परिणामों से भी समर्थित है, जिन्होंने विफल विलय और अधिग्रहण की जांच की। दुनिया भर में 20.000 बैंकिंग परिचालनों की जांच की गई, 1992 से अधिक देशों में 2010 और 37 (जिनमें से 150 इतालवी थे) के बीच की अवधि में प्रयास किया गया। यह ध्यान रखना दिलचस्प है कि विफल लेनदेन की औसत राशि सफल लेनदेन की तुलना में दोगुनी से अधिक है, जबकि विफल लेनदेन की संख्या कुल का औसतन 5% है। एक बैंक विलय ऑपरेशन की विफलता सभी अधिक संभावित प्रतीत होती है, जितना अधिक ऑपरेशन शत्रुतापूर्ण और नकदी के अलावा अन्य तरीकों से विनियमित होता है। इसके अलावा, अधिग्रहण का आकार बढ़ने पर विफलता की संभावना बढ़ जाती है।
दूसरी ओर, शासन के डिजाइन के संबंध में, इसमें कोई संदेह नहीं है कि मूल्य श्रृंखला के पुनर्विचार में स्वामित्व और नियंत्रण आवंटन तंत्र की प्रभावशीलता पर पुनर्विचार भी शामिल है, जिसकी प्रासंगिकता के बाद कई संदेह उत्पन्न हुए हैं। संकट। वास्तव में, बैंकिंग और वित्तीय क्षेत्र में कॉर्पोरेट अस्थिरता के मामले - कभी-कभी वास्तविक प्रणालीगत अस्थिरता की स्थितियों के परिणामस्वरूप - उद्योगों और देश प्रणालियों को तब तक प्रभावित करते हैं जब तक कि शासन संरचना के डिजाइन के दृष्टिकोण से सटीक रूप से मजबूत और विश्वसनीय नहीं माना जाता है। इसमें कोई संदेह नहीं है कि, कम से कम 2008 तक, बैंकों के कॉर्पोरेट परिणाम गवर्नेंस द्वारा दर्शाई गई संस्थागत संपत्ति से जुड़े रहे होंगे, जैसा कि बट्टाग्लिया, मेल्स, स्टारिटा द्वारा संपादित कार्य द्वारा दिखाया गया है, या प्रतिष्ठा की अमूर्त संपत्ति के साथ, जैसा कि सोना, श्वाइज़र द्वारा अध्याय में विश्लेषण किया गया। लेकिन क्या अब भी ऐसा ही है? और किस दिशा में चल रहे हैं?
4. नियमन की भूमिका
संकट ने निस्संदेह उन स्तंभों को हिला दिया है जिन पर एक ओर आर्थिक और वित्तीय दक्षता के बीच संबंध स्थापित किया गया था, और दूसरी ओर नियमों और संस्थानों के डिजाइन की स्थापना की गई थी। पिछले दो दशकों में, आर्थिक विनियमन के लिए दृष्टिकोण - जिसमें बैंकिंग और वित्तीय मध्यस्थों और बाजारों के लिए विशिष्ट शामिल है - निश्चित रूप से खुद को उत्कृष्ट परिणामों के साथ, व्यक्तिगत प्रोत्साहन के साथ स्थिरता के सिद्धांत के साथ संरेखित किया गया प्रतीत होता है। अच्छा विनियमन व्यक्तिगत विकल्पों को अधिकतम करने की अनुमति देता है; यह स्वचालित रूप से संसाधनों का इष्टतम समग्र आवंटन सुनिश्चित करता है। बैंकिंग और वित्त के क्षेत्र में, यदि नियम - तथाकथित बाजार के अनुकूल - सभी को जोखिम प्रबंधन और / या धारणा का अनुकूलन करने की अनुमति देते हैं, तो विकास और प्रणालीगत स्थिरता दोनों के संदर्भ में संसाधनों का इष्टतम आवंटन की गारंटी होगी।
संकट ने इस निश्चितता को ध्वस्त कर दिया है। डल्ला पेलेग्रिना द्वारा संपादित अध्याय, मैसिआंडारो दिखाता है कि कैसे 2008-2009 के आर्थिक संकट का अनुभवजन्य विश्लेषण इस बात पर प्रकाश डालता है कि किसी देश के व्यापक आर्थिक प्रदर्शन को निर्धारित करने में बैंकिंग और वित्तीय सहित संस्थानों, नियमों और विनियमों द्वारा निभाई गई भूमिका कुछ और है लेकिन कैसे ज़ाहिर। इसलिए नए अनुसंधान पथों की खोज करके, संदर्भ प्रतिमानों पर पुनर्विचार करना आवश्यक है। रिपोर्ट पर्यवेक्षण की भूमिका पर अपना ध्यान केंद्रित करती है - इसे कैरेटा, फ़रीना, ग्राज़ियानो, कैरेटा, लिकार्डो और निकोलिनी और डोनाटो, कोसा के काम को समर्पित करती है - जिसे एक अवधि के बाद मूल्यांकित किया जाना चाहिए जिसमें अत्यधिक विश्वास पूंजी अनुपात और तथाकथित बाजार अनुशासन द्वारा प्रस्तुत सुरक्षा उपायों ने एंग्लो-सैक्सन दुनिया में सर्वोपरि, पर्यवेक्षी कार्रवाई से जिम्मेदारी को कम और हटा दिया है।
अंत में, यह सच है कि अंतरराष्ट्रीय स्तर पर इतालवी कंपनियां और बैंक नई सदी के पहले वर्षों के दौरान, बढ़ी हुई प्रतिस्पर्धा और कम से कम वित्तीय और आर्थिक संकट के पहले चरण में नाजुक संक्रमण दोनों का सामना करने में सक्षम थे। बैंकों ने गैर-दंडात्मक शर्तों पर ऋण की उपलब्धता की गारंटी दी है। लेकिन नए वैश्वीकरण का परिप्रेक्ष्य, यदि समेकित होता है, तो विशेष रूप से अंतर्राष्ट्रीयकरण की चुनौती के संबंध में, उभरती अर्थव्यवस्थाओं के साथ संबंधों पर विशेष ध्यान देने के साथ ही नहीं, बल्कि रणनीतियों को परिभाषित करने के तरीकों को गहराई से बदल सकता है। यूरोप से परे देखना भी जरूरी है। बैंक और अर्थव्यवस्था के बीच संबंधों के संबंध में, अब तक इतालवी बैंक उन कंपनियों के लिए प्रभावी भागीदार बनने में सक्षम रहे हैं, यहां तक कि छोटी कंपनियां भी, जो नवाचार और अंतर्राष्ट्रीयकरण को संयोजित करने में सक्षम रही हैं। लेकिन इन कंपनियों के पास देश प्रणाली के संबंध में अभी तक एक महत्वपूर्ण द्रव्यमान नहीं है।
बैंकों को, अपने हिस्से के लिए, खुद से पूछना चाहिए कि नया वैश्वीकरण कंपनियों के साथ संबंधों और आंतरिक संगठन दोनों के मामले में रणनीतियों को कैसे बदल सकता है। नए रास्ते पर विचार किया जाना चाहिए, जैसे कि गैर-बैंकिंग भागीदारों के साथ रणनीतिक गठजोड़, अंतर्राष्ट्रीयकरण के परिप्रेक्ष्य में सबसे ऊपर। अज्ञात कारक पूरे परिदृश्य पर न केवल बाजारों की निरंतर कमजोरी और संप्रभु ऋण संकट से लटका हुआ है, बल्कि स्वयं विनियमन से भी है, जो बैंकों और कंपनियों के बीच नए रास्तों की खोज के साथ संगत होने के बजाय बाधा डाल सकता है। मूल्य निर्माण के लिए।
संदर्भ
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