ज़ोंबी कंपनियाँ, तकनीकी रूप से विफल कंपनियों को जीवित क्यों रखती हैं?

हाल के दिनों में तथाकथित "ज़ोंबी फर्मों" की लगातार बात हुई है। ज़ोंबी कंपनियां. उदाहरण के लिए, जो कंपनियाँ पंजीकृत होती हैं, उनकी पहचान उनके साथ की जाती है कुछ समय के लिए नकारात्मक आर्थिक प्रदर्शन कई मामलों में, अनुबंधित ऋण पर ब्याज चुकाने में भी सक्षम नहीं होना।

यह है तकनीकी रूप से दिवालिया कंपनियां, लेकिन जिसे वे इसके बजाय प्रबंधित करते हैं sopravvivere. वे यह कैसे करते हैं? कई तिमाहियों से, उनके अस्तित्व को बैंकों की क्रेडिट रणनीतियों के लिए जिम्मेदार ठहराया जाता है। वर्षों की ढीली मौद्रिक नीतियों के बाद, बैंक बीमार कंपनियों को जीवित रखते हैं उन्हें नए ऋणों के साथ पुराने ऋणों को चुकाने की अनुमति देते हुए टिप्पणी करते हैंअर्थशास्त्री (इकोनॉमिस्ट) : एक बार वे दिए गए ऋण के कम से कम हिस्से की वसूली के लिए अपने दिवालिएपन के लिए कहेंगे।

आखिरकार, वित्तीय रूप से कमजोर ग्राहक को ऋण देना कम चिंताजनक लग सकता है यदि बैंक पैसे का भुगतान करता है और बैंकों को बहुत कम कम लाभप्रदता इसी तरह कम ब्याज दरों के कारण वे ज़ोंबी कंपनियों को वापस लेने की अधिक संभावना रखते हैं। यह यूरोपीय और अंतरराष्ट्रीय संस्थानों में व्यापक राय प्रतीत होता है।

आर्थिक दृष्टिकोण से, ऐसी कंपनियों का अस्तित्व कई कारणों से समस्याग्रस्त है। सबसे पहले, क्योंकि यह एक की ओर जाता है संसाधनों का गलत आवंटन जो अन्यथा और अधिक उपयुक्त रूप से विकास करने, निवेश करने और रोजगार बढ़ाने में सक्षम स्वस्थ वास्तविकताओं की ओर निर्देशित किया जा सकता है। वे भी निवेश करते हैं और दूसरों की तुलना में कम कमाते हैं और यदि एक क्षेत्र कृत्रिम रूप से अवरुद्ध हैअर्थात्, जो अक्षम हैं वे नहीं छोड़ते, वे दूसरों के लिए कम आकर्षक बन जाएँगे। से बिंदु तक नए ऑपरेटरों के प्रवेश को हतोत्साहित करना.

उद्यमों का समर्थन करने के उपायों का प्रभाव

Se कम ब्याज दरें ज़ोंबी व्यवसायों के अस्तित्व के मुख्य कारणों में से एक का प्रतिनिधित्व करते प्रतीत होते हैं, यह स्वाभाविक है कि कई तिमाहियों से अर्थव्यवस्था के संभावित "ज़ोम्बीफिकेशन" के बारे में अलार्म उत्पन्न हुआ है, जो कि कोविद 19 महामारी के संयोग से शुरू की गई कंपनियों का समर्थन करने के उपायों के बाद हुआ है।

बैंक ऋण का एक बड़ा हिस्सा आज आनंद लेता है सरकारी गारंटी, अधिस्थगन उधार ली गई पूंजी के पुनर्भुगतान समय को लंबा कर देता है और यह अपरिवर्तनीय संकट की स्थितियों को छिपा सकता है। इसलिए आशंका बढ़ रही है कॉरपोरेट क्षेत्र पर कर्ज का बोझ संकट के जवाब में यह पैदा कर सकता है ज़ोंबी कंपनियों की एक नई लहर वसूली की संभावनाओं के लिए हानिकारक परिणामों के साथ।

ईसीबी बैंकों की सिफारिश करता है जोखिम के स्तर का सावधानीपूर्वक मूल्यांकन करें और खुद को जोखिम मूल्यांकन और पूर्व चेतावनी प्रणाली से लैस करने के लिए। इटली के लिए यह एक प्रासंगिक मुद्दा है, छोटे व्यवसायों की बड़ी उपस्थिति को देखते हुए, जो अक्सर बैंक ऋण पर बहुत अधिक निर्भर होते हैं। अंतरराष्ट्रीय अध्ययन हमारे देश में संभावित ज़ोंबी कंपनियों की संख्या के बारे में चिंताजनक अनुमानों के साथ इस पहलू को रेखांकित किया है।

हालांकि, यह कहा जाना चाहिए कि इस इलाके पर कोई स्पष्ट आकलन नहीं है। द्वारा प्रकाशित एक अध्ययन बैंका डी 'इटालिया जहाँ से यह निकलता है, उदाहरण के लिए, अपनाए गए वित्तीय संकेतकों के आधार पर ज़ोंबी कंपनियों की एक अलग संख्या उन्हें मैप करने के लिए। उसी स्रोत से यह स्पष्ट होता है ज़ोंबी कंपनियों का उनके संबंधित क्षेत्रों पर नकारात्मक प्रभाव अधिक सीमित प्रतीत होता है अन्य अंतरराष्ट्रीय अध्ययनों से जो उभर कर आता है। अंत में, जॉम्बी के रूप में वर्गीकृत कंपनियों के एक समय-स्तरीय अवलोकन से पता चलता है कि उनमें से लगभग एक तिहाई तीन साल की अवधि में अब ऐसा नहीं है।

अध्ययन के लेखक इसलिए निरीक्षण करते हैं ऐसे व्यवसायों की अधिक रिपोर्टिंग करने से अनुचित समापन हो सकता है जो वे बदले में उत्पन्न करेंगे बेरोजगारी और उत्पादक कारकों के उपयोग की कमी, परिणामस्वरूप योगदान दे रहा है मांग में कमी. इटली की स्थिति की तुलना में ये आशंकाएं और भी नाजुक और महत्वपूर्ण हैं, जो महामारी के आगमन से पहले ही एक आवर्ती चरण में थी।

यह निस्संदेह बैंकों के लिए भी एक बड़ी चुनौती है, जिससे उन्हें न केवल बचने में सक्षम होना होगा एनपीएल में वृद्धि, लेकिन यह भी जानने के लिए कि उन कंपनियों की पहचान और समर्थन कैसे किया जाए जो क्षणिक रूप से संकट में हैं, लेकिन जिनमें भविष्य के मूल्य को व्यक्त करने की क्षमता है। अन्यथा हम पर होंगे सहारा देने के बजाय रिकवरी पर पैर काट दें.

हमारी राय में, यह जोखिम मौजूद है। एक ओर, वास्तव में, नियामकों का ध्यान मजबूत है और उनका ध्यान स्वाभाविक रूप से सबसे ऊपर बैंक बैलेंस शीट की सुरक्षा पर केंद्रित है। दूसरे पर ज़ोंबी कंपनियों की पहचान करने के लिए उपकरण और इससे भी अधिक जो नहीं हैं, लेकिन विशुद्ध रूप से आर्थिक प्रकृति के नकारात्मक चरण का अनुभव कर रहे हैं, कुल मिलाकर वे अभी भी सीमित दिखाई देते हैं.

एक "आउट ऑफ द बॉक्स" संकट

कोविड 19 के कारण उत्पन्न आर्थिक संकट, जिसे अक्सर दोहराया गया है, की विशेषताएं अतीत से बिल्कुल अलग हैं। उदाहरण के लिए, यह मांग में गिरावट के कारण अतिउत्पादन का संकट नहीं है। इसके विपरीत, यह कृत्रिम रूप से, के माध्यम से बनाया गया था प्रस्ताव ब्लॉकमुख्य रूप से स्वास्थ्य रोकथाम के कारणों के लिए।

व्याख्या की क्लासिक योजनाएँ आवश्यक रूप से काम नहीं करती हैं और यह कंपनी संकटों को पढ़ने से भी संबंधित है। इसके अलावा, एक पुनर्विचार के संकेत हम देख रहे हैं कि कैसे हमें एक अस्थिर अर्थव्यवस्था और अप्रत्याशित और विषम झटकों के लिए तैयार रहना चाहिए। इसके लिए जोखिमों को रोकने और कम करने के लिए एक असामान्य प्रयास की आवश्यकता होती है, साथ ही यह पहचानने की भी आवश्यकता होती है कि वे स्वयं को कहाँ प्रकट करेंगे।

कुछ उदाहरण शायद यह समझने में मदद करेंगे कि "ज़ोम्बाइज़ेशन" घटना की पहचान करने की संभावना के संबंध में इसका क्या अर्थ है।

अतीत हमेशा एक अच्छा सलाहकार नहीं होता है

ल'इम्पिएगो डि भविष्य कहनेवाला मॉडल अक्सर पर्यवेक्षी अधिकारियों द्वारा भी इसकी सिफारिश की जाती है, यह ज्यादातर उन कंपनियों के व्यवहार के अध्ययन पर आधारित होता है जो पहले ही दिवालिया हो चुकी हैं ताकि उनकी पूर्व-संकट की प्रवृत्ति को समझा जा सके, इसे मॉडल बनाया जा सके और इसे लागू किया जा सके। यंत्र अधिगम, वर्तमान में सक्रिय कंपनियों के अध्ययन के लिए। दूसरे शब्दों में: यदि हम किसी कंपनी की ओर से दिए गए व्यवहारों के क्रम को देखते हैं, तो इसका मतलब है कि यह एक संकट में प्रवेश करने के लिए नियत हो सकता है।

लेकिन अगर संदर्भ का संदर्भ, जैसा कि हमने देखा है, नया और असामान्य है, डेटा और पिछली ऐतिहासिक श्रृंखलाओं पर निर्भर होने के कारण हो सकता है भ्रामक निष्कर्ष. दूसरे शब्दों में, पूर्व-कोविद अवधि में किसी कंपनी को दिवालिएपन की ओर ले जाने के लिए जरूरी नहीं कि वह मौजूदा चरण में जोखिम की डिग्री का आकलन करने के लिए एक अच्छे संकेतक का प्रतिनिधित्व करे।

क्षेत्रीय विश्लेषण की सीमाएं

इस पर ध्यान केंद्रित करना उतना ही मुश्किल हो सकता है क्षेत्रीय आकलन. साथ ही इस मामले में यह भी ध्यान में रखा जाना चाहिए कि रिकवरी के बाद अर्थव्यवस्था का एक नया चेहरा होगा, जो अभी भी काफी हद तक अज्ञात है।

उन्होंने कुछ दिन पहले लिखा था न्यूयॉर्क टाइम्स, वर्ष की पहली तिमाही में यूएस जीडीपी की अच्छी रिकवरी पर टिप्पणी करते हुए, जो सभी क्षेत्रों में एक समान नहीं थी। घर के लिए टिकाऊ वस्तुओं की कुछ श्रेणियों में 16% से अधिक की वृद्धि दर्ज की गई, आईटी उत्पादों में +23% की वृद्धि दर्ज की गई और साथ ही स्वास्थ्य देखभाल, पूंजीगत वस्तुओं के निवेश में 5% से अधिक की गिरावट दर्ज की गई, विशेष रूप से भारत में परिवहन और निर्यात के लिए। सामान्य, महामारी के प्रकोप के बाद से चल रही तार्किक समस्याओं के कारण भी।

फिर भी, उद्योगों के भीतर, सब कुछ सभी के लिए समान रूप से काम नहीं करता है। खानपान में, जैसा कि हम जानते हैं, महामारी की सबसे कठिन मार में से एक, ऐसे ऑपरेटर हैं, जिन्होंने अभिनव और लचीले समाधानों के निर्माण के माध्यम से अपने कारोबार में वृद्धि देखी है, इसके लिए धन्यवाद घर पहुँचाना.

की बिक्री कपड़े उत्पादों ऑनलाइन एक वर्ष (मार्च 11 डेटा) में लगभग 2021% की वृद्धि हुई है और साथ ही संयुक्त राज्य अमेरिका में किए गए एक शोध ने इस बात पर प्रकाश डाला है कि कैसे 50% अमेरिकी परिवारों ने कपड़ों पर खर्च कम कर दिया है और सस्ते उत्पादों के पक्ष में ब्रांड वफादारी खो दी है। कीमतें या अधिक आसानी से उपलब्ध।

तो प्रतीत होता है किसी कंपनी को उसके क्षेत्र की प्रवृत्ति से जोड़ना खतरनाक है: इसके प्रदर्शन को क्या निर्धारित करता है बल्कि लगता है व्यापार मॉडल अपनाया और बाहरी परिस्थितियों को बदलने के लिए इसे तेजी से अनुकूलित करने की क्षमता।

आपूर्ति श्रृंखला और आपूर्ति श्रृंखला

इस अवधि में, मध्यवर्ती घटकों की निर्माण कंपनियों ने सेवा क्षेत्रों की प्रवृत्ति के अनुसार अलग-अलग प्रदर्शन का अनुभव किया। आपूर्ति श्रृंखला की अवधारणा का उपयोग, जो आज बहुत लोकप्रिय है, भ्रामक परिणाम दे सकता है। ऐसी हजारों कंपनियाँ हैं, जो अपने उत्पादों की प्रकृति के कारण कई क्षेत्रों को आपूर्ति करती हैं। वे सभी अलग-अलग डिग्री, आपूर्ति और उत्पादन की रुकावट का सामना कर चुके हैं, हालांकि पारंपरिक रूप से सेवा देने वाले बाजारों और पारंपरिक सीमाओं से परे विस्तार करने की उनकी क्षमता के अनुसार वे अलग-अलग दरों पर ठीक हो रहे हैं। बाद वाले मामले में यह संभव है कि वे नकारात्मक प्रदर्शन का अनुभव कर सकते हैं, जिसे किसी भी मामले में सीमित समय के रूप में माना जाना चाहिए। वास्तव में, ये सन्निहित बाजारों में प्रवेश के लिए वहन की जाने वाली प्रारंभिक लागतें हैं।

अप्रत्याशित झटके

पिछले शरद ऋतु के बाद से एक रहा है कच्चे माल की कीमत में वृद्धि: इस्पात, तांबा, एल्युमीनियम और आपूर्ति की कम उपलब्धता, पहले चरण में उत्पादन में मंदी और बाद के चरण में मांग में मजबूत वृद्धि की उम्मीदों के कारण। फ़र्म अक्सर पहले से ही बंद अनुबंधों के कारण खुद को बहुत अधिक कीमतों का भुगतान करते हुए पाती हैं जो इन वृद्धियों को अंतिम ग्राहक को पारित करने की अनुमति नहीं देते हैं।

यह काफी हद तक अप्रत्याशित स्थिति है और कई कंपनियों के लिए विशेष रूप से उन लोगों के लिए महत्वपूर्ण परिणाम हैं जिनमें अंतिम मूल्य पर कच्चे माल के घटक का विशेष रूप से उच्च वजन है। उम्मीद है कि नकारात्मक आर्थिक प्रभाव सीमित अवधि का होना चाहिए। इन परिघटनाओं की भविष्यवाणी और पढ़ना, कंपनियों की बैलेंस शीट पर उनके प्रभाव और उनकी अवधि को जानना बहुत महत्वपूर्ण प्रतीत होता है।

विभिन्न पुनर्प्राप्ति समय

भौगोलिक क्षेत्रों के अनुसार आर्थिक सुधार में अलग-अलग रुझान समान रूप से कंपनियों, विशेष रूप से निर्यातकों, या उनके आपूर्तिकर्ताओं को प्रभावित करते हैं जो मुख्य रूप से विदेशों में काम करते हैं। यूरोपीय अर्थव्यवस्था इस वर्ष की पहली तिमाही में फिर से सिकुड़ गई जबकि संयुक्त राज्य अमेरिका और चीन ने सकल घरेलू उत्पाद में महत्वपूर्ण वृद्धि दर्ज की। साथ ही इस मामले में, कंपनियों के आय विवरण पर प्रभाव महत्वपूर्ण हो सकता है, लेकिन वे प्रकृति में अस्थायी होंगे।

नए दृष्टिकोण और उपकरण अपनाएं

इतालवी कंपनियों का समर्थन करने के लिए नए और महत्वपूर्ण आर्थिक उपायों के शुभारंभ की पूर्व संध्या पर, इसलिए यह उचित होगा कि अतीत और इतिहास के साथ अनिरंतरता पर ध्यान दिया जाए।बड़ी संख्या में चर नियोजित हस्तक्षेपों की योजना बनाते समय ध्यान में रखा जाना चाहिए।

क्रेडिट संस्थानों को इसकी आवश्यकता होगी बहुत बारीक विश्लेषणात्मक दृष्टिकोण कंपनियों द्वारा नकारात्मक प्रदर्शन की उत्पत्ति का पता लगाने और उन्हें अपरंपरागत मापदंडों के आधार पर वर्गीकृत करने के लिए। वास्तव में, रुझानों की भविष्यवाणी करना और उनकी अवधि को मापना, प्रभावों का अनुमान लगाना, नकारात्मक संरचनात्मक प्रदर्शन वाली कंपनियों को उन कंपनियों से अलग करना आवश्यक है जिनमें एक संक्रमण है नया सामान्य.

एक आसान काम नहीं है, फिर भी हमारे औद्योगिक ताने-बाने को सुनिश्चित करने के लिए निर्णायक है, इसके उत्थान के लिए आवश्यक संसाधन जिसमें उद्यमशीलता, मानव और उत्पादक संसाधन शामिल हैं जो विकास को प्राप्त करने में सक्षम हैं जो बहुत लंबे समय से स्थगित कर दिया गया है।