हेलीकाप्टर एडवेंचर्स

इसके अंतर्गत एक निश्चित उत्साह है। हम पिछले कुछ समय से अजीबोगरीब किरदारों को हैंगर और दफ्तरों के इर्द-गिर्द घूमते देख रहे थे। निश्चित रूप से नागरिक और हमेशा काले चश्मे के साथ। हो सकता है कि वे खुद को सेवाओं या सुरक्षा के लोगों के रूप में पेश करने की कोशिश कर रहे हों लेकिन हमारे लिए यह स्पष्ट था कि वे नहीं थे। अत्यधिक सुरुचिपूर्ण पिनस्ट्रिप्स, कोई हेडसेट नहीं और सबसे बढ़कर वह मछली जो पानी की हवा से बाहर निकलती है।

अंत में उन्होंने हमें घेर लिया और उन्हें हमसे मिलवाया। हालाँकि, सबसे पहले, उन्होंने हमसे कागजों के पहाड़ पर हस्ताक्षर करवाए, जिसके साथ हमने पूर्ण मौन का संकल्प लिया। हमें बताया गया कि ये सज्जन बहुत महत्वपूर्ण अंतरराष्ट्रीय वित्तीय संस्थानों के अधिकारी हैं। वे आपको एक विशेष मिशन के लिए तैयार करेंगे। आप अपने उड़ान पाठ्यक्रमों में सर्वश्रेष्ठ हैं, आप सभी के पास वर्षों का अनुभव है और युद्ध के थिएटरों में, बचाव और सार्वजनिक व्यवस्था के संचालन में और नागरिकों के परिवहन में प्रशिक्षित हैं। लेकिन यहां हम कुछ बिल्कुल नया काम कर रहे हैं। हालांकि सावधान रहें। मिशन अभी तक निश्चित नहीं है, और वैसे भी हम समय और तरीकों को अभी तक नहीं जानते हैं। इन सबसे ऊपर, यह स्पष्ट नहीं है कि क्या यह एकबारगी होगा या यदि यह आपके लिए एक नियमित, लगभग नियमित गतिविधि बन जाएगा। हालाँकि, आपको तैयार रहना चाहिए और इसीलिए आपको सैद्धांतिक और प्रेरक तैयारी दी जाएगी। आपको एलीट कोर में रखा जाएगा और आप अच्छा पैसा कमाएंगे। एक दिन तुम भी बहुत लोकप्रिय और लोकप्रिय हो जाओगे, लेकिन अभी जान लो कि प्रशिक्षण तीव्र और गंभीर होगा।

और इस तरह हमने अब तक का सबसे अजीब और सबसे आकर्षक कोर्स शुरू किया है। उन्होंने अगस्त 1918 के डी'अन्नुंजियो के अपने हवाई जहाज से विएना के ऊपर इरेडेंटिस्ट लीफलेट फेंकने और 1989 के बैटमैन दृश्य के फुटेज के साथ हल्के और सूक्ष्म रूप से शुरुआत की, जहां जैक निकोलसन ने गोथम सिटी की सड़कों पर एक परेड फ्लोट से कंफ़ेद्दी की तरह डॉलर फेंके। यह यहाँ है कि हेलीकॉप्टर टैक्सियों में से, जिन्होंने अपने दम पर स्थापित किया, पैसा कमाया और बिजनेस प्रेस पढ़ा, किसी ऐसे व्यक्ति के चेहरे पर लगाया जो पहले से ही सब कुछ समझ चुका था।

पहला पाठ हमें एक इतिहासकार ने दिया। मैं आपको बताऊंगा, उन्होंने शुरू किया, के बारे में संप्रभु और धन के बीच संबंध इतिहास में। सत्रहवीं शताब्दी के अंत तक, अकेले संप्रभु ने तय किया कि कितना पैसा जारी करना है। बेशक, सिक्कों के आंतरिक मूल्य, उनकी सोने या चांदी की सामग्री की बाधा थी, लेकिन संप्रभु कार्डों को धोखा दे सकता था और अपने विषयों को उन सिक्कों को स्वीकार करने के लिए मजबूर कर सकता था जिनकी सोने की सामग्री को पतला कर दिया गया था। जिन देशों ने इस कपट का सहारा लेने से इनकार कर दिया था, जैसे कि इंग्लैंड, एक निश्चित बिंदु पर एक बैंक पर भरोसा करना सुविधाजनक पाया, इस मामले में बैंक ऑफ इंग्लैंड, अपने युद्ध ऋणों को समय-समय पर पुनर्वित्त करने के लिए, सार्वजनिक रूप से अविश्वसनीय बांड की पेशकश करते हुए पुराने प्रतिदेय बांड के बदले में अच्छी दर। कुछ समय के लिए केंद्रीय बैंक ने एक निश्चित स्वायत्तता बनाए रखी, लेकिन पहले से ही फ्रांसीसी क्रांति और उसके बाद हुए युद्धों के साथ, संप्रभु लोगों ने अपने जारी करने वाले संस्थानों पर पूर्ण नियंत्रण कर लिया।

1951 तक केंद्रीय बैंक अपने संबंधित ट्रेजरी विभागों के शाखा कार्यालयों में व्यवहार में थे। हमेशा ऐसे मामले सामने आते थे जिनमें केंद्रीय बैंक उन्होंने ट्रेजरी घाटे को वित्तपोषित किया, इसे सार्वजनिक ऋण की आवश्यकता से बचा लिया। 1951 में, युद्ध द्वारा बनाए गए असंतुलन को दूर करने और सार्वजनिक ऋण को स्वीकार्य अनुपात में वापस लाने के बाद, यूएस ट्रेजरी और फेडरल रिजर्व ने एक समझौते पर हस्ताक्षर किए, जिसके तहत फेड फिर से ट्रेजरी को सीधे वित्त नहीं देगा। संप्रभु को सशक्त बनाने और उसे केंद्रीय बैंक के आरामदायक सुरक्षात्मक जाल के बिना बाजार का सामना करने के लिए मजबूर करने के लिए अपनाया गया यह अलगाव बाद में सभी औद्योगिक देशों में अपनाया गया और अब यह सामान्य नियम है।

अच्छी बात है, आप कहेंगे, लेकिन 1951 से आज तक सार्वजनिक ऋण यह बढ़ना जारी रहा है और कई देशों में उस स्तर पर वापस आ गया है जो पहले युद्धकाल में विशिष्ट था। 2008 के संकट के बाद, स्टॉक सकल घरेलू उत्पाद (कम कर राजस्व और सदमे अवशोषक पर उच्च व्यय) के 20-30 प्रतिशत अंक तक बढ़ गया और अभी भी प्रबंधनीय है क्योंकि भुगतान की जाने वाली दरें शून्य या नकारात्मक हैं। लेकिन क्या होगा अगर कोई दूसरा संकट हो, जो 2008 के संकट से भी छोटा हो?

आपने पहले ही इसका पता लगा लिया है, हम 1951 से पहले की दुनिया में वापस जा रहे हैं। अन्य शिक्षक आपको विस्तार से समझाएंगे, लेकिन इस बीच दो बातें स्पष्ट हैं। पहला यह है कि यह ऐतिहासिक रूप से सच नहीं है कि ऋण मुद्रीकरण हमेशा मुद्रास्फीति उत्पन्न करता है, वैसे ही यह भी सच नहीं है कि जो कोई आज भोजन के साथ एक गिलास शराब पीता है, वह अपने शराब के दिनों को समाप्त कर देगा।

की मुसीबतें सब याद रखते हैं 1923 का जर्मनी, जब 2300 मुद्रकों ने ब्रांड छापने के लिए दिन-रात काम किया और सभी के दिमाग में पिछले दो दशकों का जिम्बाब्वे है। लेकिन 1935 के दशक में जापान को कुछ लोग याद करते हैं, जिसने नए सार्वजनिक खर्चों का अवमूल्यन और विमुद्रीकरण करके अपस्फीति और संकट से बचा लिया। और कोई भी कनाडा का उल्लेख नहीं करता है, जिसने 1975 से XNUMX तक बार-बार अतिरिक्त मुद्रास्फीति को बढ़ाए बिना सार्वजनिक निवेश कार्यक्रमों के मुद्रीकरण का सहारा लिया।

इसके अलावा, केंद्रीय बैंक द्वारा बनाई गई मुद्रास्फीति और सामान्य बैंकों द्वारा क्रेडिट गुणक के माध्यम से बनाई गई मुद्रास्फीति को अक्सर ठीक से अलग नहीं किया जाता है। उन लोगों के लिए जो ठीक ही बताते हैं कि बैंक क्रेडिट अक्सर अचल संपत्ति और स्टॉक एक्सचेंज में मुद्रास्फीति पैदा करता है, कोई भी जवाब दे सकता है, जैसा कि करता है Adair टर्नर, कि सार्वजनिक ऋण के भविष्य के मुद्रीकरण को एक कस कर संतुलित किया जा सकता है, इस बार सामान्य बैंकों के पूंजी अनुपात को पूरी तरह से उचित ठहराया गया है।

दूसरी बात जो समझना महत्वपूर्ण है, वह यह है कि, जबकि विमुद्रीकरण ऐतिहासिक रूप से संप्रभु द्वारा केंद्रीय बैंकों पर लगाया गया है, इस अवधि में जिस पर चर्चा की जा रही है वह सामान्य मौद्रिक नीति के विचारों पर केंद्रीय बैंकों द्वारा स्वायत्त रूप से तय किया गया विमुद्रीकरण है। यह काफी अंतर है।

अगले दिन, ठीक से सोने के बाद, हम एक अनिर्दिष्ट केंद्रीय बैंक अधिकारी के एक सबक से अभिभूत थे। उन्होंने हमारे बारे में बताया मात्रात्मक आसान और इसकी सीमाएँ। क्यू के साथ, उन्होंने हमें बताया, केंद्रीय बैंक सार्वजनिक ऋण खरीदता है लेकिन इसका भुगतान नहीं करता है। Q को एक अस्थायी ऑपरेशन के रूप में प्रस्तुत किया गया है। खरीदी गई प्रतिभूतियां एक दिन बेची जाएंगी। चाहे वह सच हो या काल्पनिक (अब बाहर निकलने की रणनीतियों के बारे में कौन बात करता है?), सार्वजनिक ऋण के स्टॉक पर खतरनाक आंकड़े जनता पर अच्छी तरह से प्रभावित हैं। सकल घरेलू उत्पाद का 270 ऋण जापानियों को डराता है और 133 निश्चित रूप से इटालियंस को आश्वस्त नहीं करता है।

फिर, जापानी, इटालियंस और कई अन्य लोगों में, तथाकथित रिकार्डियन तुल्यता शुरू हो जाती है, अर्थात यह जागरूकता कि एक दिन इस ऋण का भुगतान करना होगा (शायद नए करों के साथ) ताकि, आज के कर पर आनन्दित होने और खर्च करने के बजाय कटौती, यह आज हमें जो दिया गया है उसे बचाने का मामला होगा क्योंकि यह कल हमसे छीन लिया जाएगा। मुझे स्पष्ट होने दें, रिकार्डो एक शांत और तर्कसंगत व्यक्ति थे जो एक शांत उम्र में शांत पुरुषों के बीच रहते थे।

आज, यदि सरकार की ओर से 10 डॉलर का चेक आपके घर पर आता है, तो आप में से बहुत से लोग इसे खर्च करने के लिए दौड़ पड़ेंगे या सार्वजनिक ऋण में इसी वृद्धि के बारे में सोचे बिना पासा खेलेंगे (कमरे में आम सहमति की चर्चा)। शांत जापान में और दुनिया भर के धनी लोगों के बीच, हालांकि, रिकार्डियन समानता आज भी बहुत अच्छी तरह से काम करती है और यही कारण है कि क्यूई उपभोग करने की प्रवृत्ति को बढ़ाने के लिए संघर्ष करता है।

इसके बजाय सोचें कि क्या होगा यदि 270 जापानी जीडीपी ऋण, केंद्रीय बैंक और अन्य सार्वजनिक संस्थाओं के हाथों में आधा, कल 135 तक कम कर दिया गया था, क्रेडिट को रद्द करने के लिए धन्यवाद बैंक ऑफ जापान. हर कोई अपने वजन से भारी वजन की तरह महसूस करेगा और खर्च करने के लिए और अधिक तैयार होगा। विशेष समस्या पैदा किए बिना सार्वजनिक खर्च को फिर से 5 या 10 प्रतिशत अंक तक बढ़ाने की गुंजाइश होगी।

ज़रूर, कुछ लोग कहेंगे कि केंद्रीय बैंक तब खुद को एक बड़े छेद के साथ पाएगा, यानी नकारात्मक संपत्ति के साथ, और यह दुनिया के अंत तक कमोबेश राशि होगी। हालांकि, एक दिन गुजरेगा, दो गुजरेंगे और हम देखेंगे कि तकनीकी चूक में केंद्रीय बैंक के साथ भी जीवन पहले की तरह (पहले से बेहतर) जारी है। हर कोई बैंक ऑफ जापान द्वारा जारी किए गए बैंकनोटों को स्वेच्छा से स्वीकार करना जारी रखेगा, जो किसी भी स्थिति में नया येन बनाकर और इसे संपत्ति पर जमा करके अपने खातों का निपटान कर सकता है।

लेकिन जैसा कि आप कहेंगे, कहीं न कहीं कोई ट्रिक जरूर होगी, फ्री लंच नहीं होता। लेकिन कोई नहीं। सही खुराक में 100 डॉलर मुद्रीकरण वे $100 Qe से कहीं बेहतर काम करते हैं। एकमात्र समस्या, छोटी नहीं, यह है कि कर्ज के एक हिस्से से मुक्त होने वाली सरकारों के पास खुद को और देश को अधिक कुशल बनाने के लिए कोई प्रोत्साहन नहीं होगा। लेकिन हम इस आलस्य को आज क्यू के साथ देख सकते हैं, जिसने वास्तव में राजनीतिक वर्गों को जिम्मेदारी से हटा दिया है।

और फिर, अगर हमें कुछ करना है, संक्षेप में, यह कम से कम मज़ेदार है और नकारात्मक दरों की अनंत उदासी नहीं है। तीसरे दिन, एक कानूनी विशेषज्ञ ने बात की। उन्होंने हमें बताया कि राजनेताओं ने कभी भी एक-दूसरे के पीछे संबंधों को नहीं तोड़ा और सरकारों और केंद्रीय बैंकों के बीच तलाक को कभी भी अपरिवर्तनीय और समग्र नहीं बनाया गया जैसा कि लगता है। हम वकीलों के लिए मौजूदा कानून में संभावित खामियां तलाशना बच्चों का खेल है। यूनाइटेड किंगडम, इसके अलावा, 2008 में एक खंड का उपयोग किया गया था जो केंद्रीय बैंक को सटीक समय सीमा के बिना ट्रेजरी को धन अग्रिम करने की अनुमति देता है। यूएस ट्रेजरी, जो पैसे का खनन करता है (लेकिन बैंक नोट नहीं छापता है), अपने हिस्से के लिए एक, पांच या दस ट्रिलियन का सिक्का जारी कर सकता है और इसे फेड में जमा कर सकता है या इसे अपनी इच्छानुसार खर्च कर सकता है (इस पर 2009 में चर्चा की गई थी)।

जर्मनी ने अपने मुद्रास्फीति-विरोधी उन्माद में, ECB पर सरकारों, स्थानीय अधिकारियों और व्यवसायों के वित्तपोषण पर प्रतिबंध लगा दिया है, लेकिन व्यक्तियों के बारे में भूल गया है। और यहीं पर आप और आपके हेलीकॉप्टर खेल में आते हैं। ईसीबी किसी भी नियम का उल्लंघन नहीं कर रहा होगा यदि उसने निर्णय लिया कि आप अपनी मशीनों से पूरे यूरोजोन में नोटों को फेंक दें। बेशक, यूरोपियन कोर्ट ऑफ जस्टिस में लाखों आवेदन होंगे, लेकिन आप पहले ही अपने बेस मिशन को पूरा कर चुके होंगे। और समय पर एक दूसरे को पूरा करने के लिए, जिसके बारे में शायद आपने अभी तक नहीं सोचा है, ईसीबी के बाद से इन वर्षों में खरीदी गई सार्वजनिक ऋण प्रतिभूतियों को गिराने के बारे में।

बहुत शानदार? सच है, लेकिन इन चीजों की एक अवसर लागत है। चालू खाते में क्रेडिट या कर बोनस हेलीकॉप्टर से फेंके गए धन की तुलना में अधिक गंभीर और सम्मानजनक होगा लेकिन वे कल्पना को कम प्रभावित करेंगे और इसलिए उद्देश्य को प्राप्त करने के लिए अधिक मुद्रीकरण आवश्यक होगा। यदि विभिन्न यूरोपीय देशों के ट्रेजरी ने एक सतत शून्य कूपन जारी किया (जो कि यदि आप इसके बारे में एक पल के लिए सोचते हैं तो बिल्कुल कुछ भी नहीं है) और इसे केंद्रीय बैंक को बीटीपी और बंड के बदले में दिया, तो प्रभाव होगा वही, लेखांकन के संदर्भ में, ज्वालामुखियों के गड्ढे में आपके शीर्षकों के प्रक्षेपण के रूप में। मनोवैज्ञानिक रूप से, हालांकि, यह अलग होगा।

पाठ्यक्रम के बाद के दिन तकनीकी मुद्दों के लिए समर्पित थे (एक गड्ढा फूटना कितना संभव है, विशेष रूप से हवा की स्थिति में पैसा कैसे फेंकना है) लेकिन पिनस्ट्रीप में सज्जन कैंटीन और कॉफी मशीनों में हमारे साथ घुलते-मिलते रहे। उस अधिक अनौपचारिक माहौल में वे खुद को थोड़ा और जाने देते हैं। आप एक रूपक हैं, उन्होंने हमें विश्वास दिलाया, और आप कभी किसी मिशन पर नहीं जाएंगे। लेकिन एक रूपक के रूप में आप अमूल्य होंगे, क्योंकि आप स्पष्ट रूप से सड़न रोकने वाले उपायों के प्रभाव को बढ़ाएंगे।

जहां तक ​​समय की बात है, उन्होंने हमें धीमी आवाज में बताया, वे जितना सोचते हैं, उससे कहीं ज्यादा करीब हैं। अगर जनवरी और फरवरी का डर पर्याप्त था (कोई मंदी नहीं, कोई डिफ़ॉल्ट नहीं, कोई वास्तविक स्टॉक मार्केट क्रैश नहीं) विमुद्रीकरण की बहस को इतनी तेज गति देने के लिए, अकेले ही वास्तविक मंदी की उपस्थिति में क्या होगा, यहां तक ​​​​कि एक बहुत ही सतही।

मंदी के अभाव में भी जापान इस रास्ते का पता लगाने वाला पहला देश होगा। अमेरिका को चुनाव के लिए वैसे भी इंतजार करना होगा, लेकिन चाहे वह ट्रम्प हो या क्लिंटन, कोई भी फेड के रास्ते में बाधा नहीं डालेगा अगर वह समय को परिपक्व समझेगा। अमेरिका, किसी भी मामले में, वह देश है जिसे कम से कम निकट क्षितिज पर हेलीकाप्टर धन की आवश्यकता है। वास्तव में, विमुद्रीकरण से पहले हमारे पास पूर्ण रोजगार और अन्य दरों में बढ़ोतरी देखने का समय होगा।

यूरोप सबसे अंत में आएगा, जैसा कि हमेशा होता है। सबसे पहले यह बेईमानी करेगा, जैसा कि इसने 2008 के बाद के अमेरिकी अवमूल्यन (2014 में यूरो के अवमूल्यन को छोड़कर) के साथ किया था, दूसरों के क्यूई के साथ (सिवाय इसे अपनाने के भी) और दूसरों की शून्य दरों के साथ, बेवफाई का न्याय किया और फिर उत्साह के साथ अपनाया।

ऋण वक्र के लंबे अंत पर नकारात्मक प्रभाव को कम करने के लिए, हम मामूली मात्रा से शुरू करेंगे। शेयर बाजारों पर सकारात्मक असर पड़ेगा। वास्तव में, ठहराव या मंदी की ओर रुझान को उलटने से दरों में वृद्धि से प्राप्त गुणकों के संपीड़न को पुरस्कृत किया जाएगा।

क्या इतनी खूबसूरत और मजेदार चीज की लत से बचना संभव होगा? समय ही बताएगा।