हाल ही में यूरो क्षेत्र से संबंधित आर्थिक संकेतक स्थिर प्रतीत होते हैं और S&P500 के प्रदर्शन को देखते हुए (वर्ष की शुरुआत से लगभग +20%, ऐतिहासिक ऊंचाई के आसपास व्यापार), अधिक से अधिक विश्लेषक पूछ रहे हैं कि क्या यह मामला नहीं है को यूरोपीय इक्विटी बाजार में एक्सपोजर बढ़ाएं, जिनके रिव्यू दिलचस्प लगते हैं।
पहले कॉर्पोरेट परिणामों से हम क्या संकेत प्राप्त कर सकते हैं?
पिछली तिमाही में, हमने मार्जिन को अक्षुण्ण रखने और शेयरधारकों को पुरस्कृत करने के लिए पर्याप्त लागत में कटौती के साथ राजस्व में प्राकृतिक गिरावट को संबोधित करने में यूरोपीय कंपनियों की अक्षमता के बारे में एक मजबूत चिंता छोड़ दी। हालांकि निश्चित निर्णय देना संभव नहीं है (स्टॉक्स 50 रेफरेंस इंडेक्स बनाने वाली 600% से अधिक कंपनियां गायब हैं), पहले उपलब्ध आंकड़ों से ऐसा लगता है कि स्थिति बहुत ज्यादा नहीं बदली है। ब्लूमबर्ग के आंकड़ों के अनुसार, राजस्व (-1,2% y/y) या मुनाफे (-7,4% y/y) के मामले में परिणाम विशेष रूप से उत्साहजनक नहीं हैं। और, जैसे कि वे पर्याप्त नहीं थे, ये परिणाम विश्लेषकों की अपेक्षाओं से काफी कम हैं, जिन्होंने हाल के महीनों में पहले ही अपने अनुमान कम कर दिए थे।
यह स्पष्ट है कि डेटा एकत्र करने से, अलग-अलग कंपनियों की विशिष्टता खो जाती है, लेकिन एक सिंहावलोकन सामने आता है। और इस अवलोकन से पता चलता है कि सकल ऑपरेटिंग मार्जिन में कमी आई है (ऑपरेटिंग भाग - ईबीआईटीडीए- और राजस्व द्वारा उत्पन्न मुनाफे के बीच अनुपात के रूप में समझा जाता है), ब्याज और करों के बाद ऑपरेटिंग मार्जिन (ईबीआईटी और राजस्व के बीच का अनुपात) लगभग बरकरार है।
इस विचलन के पीछे क्या है?
लाभप्रदता के इन दो संकेतकों (ईबीआईटीडीए और ईबीआईटी मार्जिन) के बीच मुख्य अंतर मूल्यह्रास द्वारा गठित किया गया है। सरल रूप से, यह प्रशंसनीय है कि इस विचलन का हिस्सा यूरोपीय कंपनियों द्वारा निवेश करने की कम प्रवृत्ति के कारण है: निवेश कोटा जितना कम होगा, मूल्यह्रास कोटा उतना ही कम होगा।
गिलास को आधा भरा हुआ देखकर (...लेकिन बहुत अधिक नहीं), हम इस तथ्य में आराम महसूस कर सकते हैं कि, सार्वजनिक वित्त के साथ जो होता है, उसके विपरीत, शुद्ध ऋण/ईबीआईटीडीए अनुपात (कंपनी की शोधन क्षमता का एक संकेतक, ठीक सार्वजनिक ऋण/की तरह) जीडीपी) में धीरे-धीरे सुधार हो रहा है।
हालांकि, यह आधा सांत्वना है: यह सुधार शायद तरल संपत्तियों में वृद्धि (जो शुद्ध ऋण की मात्रा को कम करके अनुपात में सुधार करता है) और उधार लेने की प्रवृत्ति में कमी के लिए अधिक जिम्मेदार है। बदले में, यह संभवतः कम निवेश, क्रेडिट तक पहुँचने में कठिनाइयों और यूरोपीय कंपनियों के भविष्य के राजस्व पर दृश्यता की कमी से जुड़ा हुआ है।
फिर क्या करें?
फिलहाल यूरोपीय बाजार तीन कारणों से अधिक विचार कर सकता है: आइए उन्हें देखें।
1. आर्थिक आंकड़े एक की ओर अभिसिंचित प्रतीत होते हैं स्थिरीकरणमंदी के वर्षों के बाद।
2. वर्ष की शुरुआत (यूएसए, यूके और जापान) के बाद से अन्य बाजारों के प्रदर्शन के मामले में समान "सफलता" नहीं होने के कारण, रिटर्न के लिए खोजें इस बाजार की ओर अंतरराष्ट्रीय निवेश बढ़ा सकता है।
3. रेटिंग वे दिलचस्प हैं।
यदि आप आश्वस्त हैं कि रिकवरी कोने के आसपास है और कीमतें वास्तव में यूरोपीय कंपनियों की कमजोरियों को दर्शाती हैं, तो चुनाव करना बिल्कुल स्पष्ट है: यह कुछ खरीदने का समय है। लेकिन सावधान रहें, क्योंकि बाजारों पर अधिक विश्वास के माहौल के कारण, "बिक्री" जल्द ही समाप्त हो जाएगी।
