Il Titre Fonsai il a touché une hausse de 12% à l'ouverture, pour ensuite être suspendu dans l'enchère de volatilité. Ils courent aussi Prémafin (+ 6,82%) et Assurance Milan (+3,38%). Unipol gagne 2,99 pour cent. Le marché est donc plus que jamais convaincu que laincursion de Palladio financier dans l'entreprise ne s'arrêtera certainement pas avec l'achat de 2,25% de Fonsai, une opération quoique modeste (9 millions au total) d'un point de vue économique, susceptible d'évoquer de belles suggestions. Pour de multiples raisons.
financière Palladio, déjà en pourparlers pour un éventuel soutien à la redressement du groupe Ligresti da Gérard Braggiottiserait revenu sur le terrain en tant que leader d'une formation qui n'aime pas le mariage avec Unipol et tente de s'y opposer. Entre autres, l'équipe pourrait inclure le Sator de Matteo Arpe qui, comme di Giorgio Drago di Palladio, ancien Mediobanca, jouit de l'inimitié cordiale de Albert Nagel (pendant Jean Perissinotto il est un ami proche de Roberto Meneguzzo, PDG de la société financière de Vicenza). Mais on parle aussi d'autres investisseurs comme Clessidra de Claudio Sposito et 21 Investimenti d'Alessandro Benetton.
L'équipe des "spoiljoys" a certainement la puissance de feu pour jouer un rôle important dans Fondiaria, qui capitalise un peu plus de 400 millions après la récente hausse. En effet, Palladio déclare à lui seul une disponibilité de 200 millions de liquidités ainsi qu'une forte présence dans les investissements immobiliers et d'infrastructures, activités pour lesquelles un bon poumon d'assurance pourrait être précieux. Palladio, ainsi que 24% de Ferak, une holding d'investissement qui détient 51% d'Effeti (détenant à son tour 3,96% de Generali) est présent parmi les autres fonds immobiliers avec 14% d'Est Capital sgr (820 millions d'actifs), 16% de Ver Capital of (180 millions d'euros d'actifs) et 100% de Vei Capital, holding dédiée au private equity et aux investissements en infrastructures.
Juste assez pour justifier l'"agacement" de Mediobanca et Unicredit. Et pour stimuler les souvenirs et les fantasmes de Piazza Affari, qui a déjà connu pas mal d'affrontements mémorables pour le contrôle de Fondiaria, dans le passé le rapport de force financier du Bel Paese.
LA GUERRE DE TRENTE ANS POUR LE SALON FLORENTIN
Il sort trouble de Fondiaria c'est écrit dans les étoiles. Le contrôle de la société florentine, avant même le mariage avec le Sai turinois, était au centre des conflits pour la suprématie du capitalisme italien. Tout a commencé au milieu des années XNUMX, lorsque l'entreprise a été à l'origine de la rupture entre Mario Schimberni et Enrico Cuccia. Puis ce fut au tour de Raul Gardini qui, allié aux Gaïc de Camillo De Benedetti, il s'est rebellé contre primauté de Mediobanca-Generali. Après le crack de Ferfin, Fondiaria est retournée aux écuries de Piazzetta Cuccia. Mais les problèmes n'étaient pas encore résolus: l'OPA sur Montedison lancée par EDF et Fiat contraint Vincenzo Maranghi trouver à la hâte un logement pour l'entreprise, déjà garée au Foro Buonaparte. Le choix s'est porté sur Salvatore Ligresti, déjà actionnaire majoritaire de Sai et fidèle « satellite » de la galaxie de la Piazzetta Cuccia. Ce n'était pas une opération facile. Pour éviter que Ligresti, déjà lourdement endetté, n'ait à lancer l'OPA, des alliés du calibre de Francesco Micheli et Jp Morgan ont pris le terrain et se sont prêtés à des rachats relais, en attendant l'autorisation de la Consob. C'est Luigi Spaventa, alors chef de la commission, qui a accordé l'exemption tant attendue de l'OPA. Vincenzo Maranghi, une fois Fondiaria "sauvée" des mains ennemies, écrit une lettre dans laquelle il recommande à Ligresti "de ne pas diriger le groupe comme s'il s'agissait d'une entreprise familiale mais dans l'intérêt des actionnaires". Il n'a pas été écouté : en moins de six ans, la valeur marchande de Fonsai a été multipliée par 10 pour atteindre un minimum de 235 millions, malgré les efforts de Mediobanca et du créancier/actionnaire Unicredit.
L'éternel défi se répète ces jours-ci. D'un côté Mediobanca, de l'autre les "attaquants" externes. Piazzetta Cuccia poursuit deux objectifs: 1) la protection de ses intérêts créanciers ; 2) la construction d'un pôle d'assurance italien, non antagoniste à Generali. La société coopérative Unipol est le partenaire idéal pour le projet. Les coopératives ont convenu que l'affaire Fonsai est une occasion unique et irremplaçable d'un saut qualitatif dans la finance, suffisant pour faire oublier le traumatisme de l'échec de la Bnl. Après ce choc à Bologne, ils sont convaincus que, pour réussir, l'offensive doit être concertée avec les créanciers de l'assurance et tenir compte de leurs intérêts. D'où la décision de procéder à une OPA sur Premafin (la boîte endettée de l'ingénieur Ligresti) puis de procéder à l'augmentation de capital de Fonsai hors OPA. Comme, d'une certaine manière, le président de la Consob, Giuseppe Vegas, a déjà laissé entendre que c'était possible.
Mais l'opération risque de partir en fumée ou, du moins, d'être fortement entravée par l'entrée en campagne de Palladio, la société financière vicentine qui pourrait servir d'aimant pour les antagonistes de la suprématie de Piazzetta Cuccia dans le arène financière italienne. La présence de Palladio dans les Effeti, c'est-à-dire la boîte dans laquelle les forfaits Generali de Ferak (société contrôlée par Palladio et ses alliés vénitiens) et la Fondation Crt ("créature" de Fabrizio Palenzona, vice-président d'Unicredit et Mediobanca) ont convergé, le rend encore plus dur et excitant le défi. Il est peu probable que l'alliance à Trieste qui a permis à Angelo Miglietta, secrétaire du Crt, très proche de Palenzona, d'entrer au conseil d'administration, puisse résister à la déchirure. Mais il est tout aussi difficile pour Mediobanca de faire respecter, comme par le passé, sa règle absolue en compagnie du Lion et donc l'ostracisme envers Palladio.
En début de séance, le titre touche une hausse de 12% et est suspendu dans une adjudication de volatilité. Le titre a été ébranlé par des rumeurs selon lesquelles Palladio, qui annonce de manière surprenante détenir 2,35%, pourrait encore monter. Premafin (+6,82%) et Milano Assicurazioni (+3,38%) sont également en lice. Unipol gagne 2,99 pour cent.
